Analiza echilibrului financiar

Gestiunea financiara a intreprinderii - Curs 2

conf.dr. Laura Obreja Brasoveanu

CSIE, ASE- Bucuresti, 23.02.2009

1
 Echilibru

Cel mai greu lucru de pastrat este

echilibrul Jean Grenier

Derapajul? O cautare disperata a unui

nou echilibru Valeriu Butulescu

2
 Bibliografie

1. Dragota, V. si colectivul Management financiar ,

Editura Economica, 2003

2. Stancu, I. Finante, Editura Economica, 2007

3. Vintila, G. Gestiunea financiara a intreprinderii,

Editura Didactica si Pedagogica, 2003

3
 Analiza financiara
- reprezinta activitatea de diagnosticare a echilibrului
financiar pe termen lung i scurt i a strii de performan
financiar a firmei
- are ca scop identificarea punctelor tari i slabe ale
managementului financiar pentru fundamentarea unei noi
strategii de meninere i dezvoltare
- se fundamenteaza in functie de poziia analistului financiar
(intern sau extern), astfel ca obiectivele diagnosticului
financiar sunt orientate spre evidenierea rentabilitii i a
riscului

4
 Analiza financiara
Actionarii analizeaza profitabilitatea, stabilitatea,
cresterea si rata de distribuire a dividendelor
Creditorii analizeaza gradul de indatorare si
capacitatea de a rambursa creditul

Analiza financiara se poate descompune in:

- Analiza echilibrului financiar (pe baza bilantului
financiar)
- Analiza performantelor financiare (pe baza contului
de profit si pierdere)
- Analiza cash flow-urilor (a fluxurilor de trezorerie)

5
Analiza financiara pe baza
bilantului
Formatul bilantului:
A. Active imobilizate (imobilizari necorporale, corporale, financiare)
B. Active circulante (stocuri, creante, investitii financiare pe termen scurt, casa
si conturi la banci)
C. Cheltuieli in avans
D. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mica de un an
E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an
H. Provizioane pentru riscuri si cheltuieli
I. Venituri in avans
6
J. Capital si rezerve
 Construirea bilantului
financiar
Corectii aplicate bilantului contabil:
(1) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai
mare de 1 anu A/P permanente
(2) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai
mica de 1 anu A/P temporare, curente
(3) Eliminarea elementelor dpdv.financiar
fictive
(4) Repartizarea profitului net

7
 Analiza financiara pe baza bilantului
Scopul: analiza situatiei financiare pe baza bilantului
echilibrul financiar prin compararea resurselor pe
termen lung/scurt cu utilizarile pe termen lung/scurt
Activ Pasiv
Active permanente Pasive permanente
- imobilizari necorporale - capital propriu
- imobilizari corporale - datorii pe termen lung
- imobilizari financiare

Active curente (temporare) Pasive curente (temporare)

- stocuri
- creante-clienti
- (alte active curente)
- active de trezorerie (cash in
casa sau cont curent)
- furnizori
- datorii financiare pe termen
scurt
- ..(alte pasive curente)
- Pasive de trezorerie

8
 Analiza financiara pe baza
bilantului
Indicatorii de echilibru financiar:
fondul de rulment
FR = P.permanente A.permanente
activ curent net
ACN= A.curente P.curente
necesar de fond de rulment
NFR = (A.curente A.trezorerie) (P.curente P.trezorerie)
trezoreria neta
TN = FR NFR = A.trezorerie P.trezorerie
cash-flow
CF=TN
activ economic
AE = P.permanente = CPR + DAT termen lung = A. imobilizate +
ACN

9
 Analiza financiara pe baza
bilantului
Indicatorii de echilibru financiar interpretare:
fondul de rulment
FR = P.permanente A.permanente
a) 1.000 700 = 300; b) 1.000 1000 = 0; c) 1.000 1.200 = -200
necesar de fond de rulment
NFR = (A.curente A.trezorerie) (P.curente P.trezorerie)
in caz simplificat = stocuri + creante datorii de exploatare
a) 200 + 0 300 = -100 b) 100 + 500 400 = 200
trezoreria neta
TN = FR NFR = A.trezorerie P.trezorerie
a) 500 300 = 200; b) -500 (-600) = 100; c) 500 500 =0

10
 Analiza financiara pe baza bilantului
strategii de dimensionare a fondului de
rulment

11
 Analiza financiara pe baza bilantului -
exemplu FIRMA
BILANT
2007 2008

active imobilizate 680 920 2007 2008

datorii ce trebuie platite intr-o

imobilizari necorporale 100 150 perioada mai mica de un an 138 180
imobilizari corporale 500 650
imobilizari financiare 80 120 datorii comerciale 111 140
active circulante 288 402 alte datorii 27 40
stocuri de materii active circulante nete 150 222
prime 60 80
datorii ce trebuie platite intr-o
stocuri de produse 225 380
40 70 perioada mai mare de un an
finite
sume datorate institutiilor de credit 225 380
creante comerciale 100 125
alte creante 10 15 capital si rezerve 605 762
investitii financiare pe capital social 385 592
termen scurt 10 12
rezerve 220 170
casa si conturi la banci 68 100 12
 Analiza financiara pe baza
bilantului - exemplu FIRMA

2007 2008
2007 2008

FR 150 222
Active permanente 680 920
FR 72
Active temporare 288 402
capital propriu 157
din care dat.term.lg 155
A.trezorerie 78 112
imobilizari 240
Pasive permanente 830 1142
ACN 150 222
din care capital ACN 72
propriu 605 762
stocuri 50
dat.term.lg 225 380
creante comerciale 25
Pasive temporare 138 180 alte creante 5
active de trezorerie 34
datorii comerciale 29
alte datorii 13
NFR 72 13 110
 Seminar APLICATIE
Construiti bilantul financiar si calculati
indicatorii de echilibru financiar

14
 Seminar tema 2.1
Pentru o firma se cunosc urmatoarele elemente care apar
in pasivul bilantului contabil:
capital propriu=500, profit net=300, datorii financiare pe
termen lung=200, furnizori=300.
Determinati valoarea fondului de rulment, stiind ca
imobilizarile reprezinta 45% din active, activele de
trezorerie reprezinta 10% din active, iar profitul net se
distribuie pentru investitii 60%, restul distribuindu-se
sub forma de dividende.
a) 295; b) 165; c) 415; d) 95; e) 285

15
Seminar tema 2.2

Cum interpretati
- valoarea negativa a fondului de rulment?
-cresterea fondului de rulment?
- valoarea pozitiva a necesarului de fond de rulment?
- cresterea necesarului de fond de rulment?
- valoarea negativa a trezoreriei nete?
- cresterea trezoreriei nete?

16