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GERENCIA FINANCIERA

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Mg. C.P.C. JORGE TAPIA AVENDAO

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ANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

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 ESTADOS Y REPORTES FINANCIEROS

Informe anual
Estado de resultados
Balance general
Estado de flujo de efectivo

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 Informe anual

Reporte que emite anualmente una corporacin, que contiene los estados
financieros bsicos, as como la opinin de la administracin sobre las
operaciones del ejercicio anterior y los prospectos futuros de la empresa

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 ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros informan acerca de la posicin de una empresa en

un punto en el tiempo y acerca de sus operaciones con relacin a
determinado perodo

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 Estado de resultados

Documento que resume los ingresos y los gastos de una empresa a lo largo
de un perodo contable

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 Balance general

Documento que presenta la posicin financiera de una empresa a una fecha

determinada

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 Estado de flujo de efectivo

Documento que presenta el impacto que tienen las actividades operativas, de

inversin y de financiamiento de una empresa sobre sus flujos de efectivo a lo
largo de un perodo contable

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 MTODOS DE ANLISIS DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS

Anlisis vertical
Anlisis horizontal
Anlisis por tendencias
Anlisis comparativos

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 Anlisis vertical

Este mtodo considera el total que se desea analizar como el 100% y determina el
porcentaje que representa cada componente respecto del total

Da una visin general de la estructura financiera de la empresa y de la productividad

de sus operaciones

Facilita hacer comparaciones con empresas similares

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 Anlisis horizontal

Este mtodo consiste en la comparacin de cifras homogneas

correspondientes a estados financieros de diferentes perodos

El balance comparativo facilita el estudio de los cambios que, de perodo a

perodo, se han operado en la posicin financiera de una empresa

Concluido el balance comparativo es necesario seleccionar aquellas partidas

que muestran cambios importantes, a fin de determinar las causas de las
variaciones y efectuar las conclusiones correspondientes

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 Anlisis por tendencias

Es importante porque revela si las razones financieras de la empresa estn

mejorando o si se estn deteriorando a travs del tiempo

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 Anlisis comparativo

Consiste en comparar los indicadores de la empresa con los del promedio

del sector

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 PERUVIAN SAC Balance al 31-12-12 (Mill S/.)

Activos Pasivos y Patrimonio

Efectivo y valores Negociables Cuentas por pagar S/. 60
S/. 10 Documentos por pagar 110
Cuentas por cobrar 375 Pasivos acumulados 140
Total pasivo corriente S/. 310
Inventarios 615
Total activo corriente S/. 1000 Obligaciones a largo plazo 754
Total pasivo S/. 1064
Planta y equipo neto 1000
Capital 170
Utilidades retenidas 766
Total patrimonio S/. 936
Total pasivo y patrimonio S/. 2000
Total activos S/. 2000

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 PERUVIAN SAC
Estado de Resultados del 2012 (Mill S/.)
Ventas netas S/. 3000.0
Costo de ventas 2000.0
Utilidad bruta S/. 1000.0

Gastos de ventas 250.0

Gastos administrativos 350.0
Depreciacin 116.2
Utilidad operativa S/. 283.8

Gastos financieros 88.0

Utilidad antes de impuestos S/. 195.8

Impuestos 78.3
Utilidad neta S/. 117.5
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 Balance - Anlisis vertical (Mill S/.)

Activos Ao 2012 Ao 2011

Monto Partic. % Monto Partic. %

Efectivo y valores S/. 10 0.50 % S/. 30 1.67 %

Cuentas por cobrar 375 18.75 300 16.67
Inventarios 615 30.75 520 28.89
Total activos corrientes S/. 1000 50.00 % S/. 850 47.23 %

Planta y equipo neto S/. 1000 50.00 % S/. 950 52.77 %

Total activo S/. 2000 100.00 % S/. 1800 100.00 %

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 Balance - Anlisis vertical (Mill S/.)

Pasivos y Patrimonio Ao 2012 Ao 2011

Monto Partic. % Monto Partic. %

Cuentas por pagar S/. 60 3.00 % S/. 20 1.11 % Documentos por

pagar 110 5.50 70 3.89
Pasivos acumulados 140 7.00 90 5.00
Total pasivos corrientes S/. 310 15.50 180 10.00 %
Obligaciones a largo plazo 754 37.70 774 43.00
Total pasivo S/.1064 53.20 S/. 954 53.00 %

Capital 170 8.50 170 9.44

Utilidades retenidas 766 38.30 676 37.56
Total patrimonio S/. 936 46.80 % 846 47.00
Total pasivo y patrimonio S/. 2000 100.00 % S/.1800 100.00 %

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 Estado de resultados - Anlisis vertical (Mill S/.)

Ao 2012 Ao 2011
Monto Partic. %Monto Partic. %

Ventas netas S/. 3000.0 100.00 % S/. 2500.0 100.00 %

Costo de ventas 2000.0 66.67 1600.0 64.00
Utilidad bruta S/. 1000.0 33.33 % S/. 900.0 36.00 %
Gastos de ventas 250.0 8.33 200.0 8.00
Gastos administrativos 350.0 11.67 330.0 13.20
Depreciacin 116.2 3.87 101.0 4.04
Utilidad operativa S/. 283.8 9.46 % 269.0 10.76 %
Gastos financieros 88.0 2.93 78.0 3.12
Util. ant. de imp. S/. 195.8 6.53 % S/. 191.0 7.64
Impuestos 78.3 2.61 76.4 3.06
Utilidad neta S/. 117.5 3.92 % S/. 114.6 4.58 %

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 Balance - Anlisis horizontal (Mill S/.)

Activos 2012 2011 Variacin

Monto Monto Monto Porcentaje

Efectivo y valores $ 10 $ 30 (20) (66.67%)

Cuentas por cobrar 375 300 75 25.00
Inventarios 615 520 95 18.27
Total activos corrientes $ 1000 $ 850 150 17.65 %

Planta y equipo neto $ 1000 $ 950 50 5.26 %

Total activo $ 2000 $ 1800 $ 200 11.11 %

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 Balance - Anlisis horizontal (Mill S/.)

Pasivos y Patrimonio 2012 2011 Variacin

Monto Monto Monto Porcentaje

Cuentas por pagar S/. 60 S/. 20 S/. 40 200.00 %

Documentos por pagar 110 70 40 57.14
Pasivos acumulados 140 90 50 55.56
Total pasivos corrientes S/. 310 S/. 180 S/. 130 72.22 %
Obligaciones a largo plazo 754 774 (20) ( 2.58 %)
Total pasivo S/.1064 S/. 954 S/. 110 11.53 %

Capital 170 170 0 0.00

Utilidades retenidas 766 676 90 13.31
Total patrimonio S/. 936 846 90 10.64 %
Total pasivo y patrimonio S/.2000 S/.1800 S/. 200 11.11 %

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 Estado de resultados - Anlisis horizontal (Mills S/.)

2012 2011 Variacin

Monto Monto Monto Porcentaje

Ventas netas S/.3000.0 $ 2500.0 S/. 500.0 20.00 %

Costo de ventas 2000.0 1600.0 400.0 25.00
Utilidad bruta S/.1000.0 S/. 900.0 S/. 100.0 11.11 %
Gastos de ventas 250.0 200.0 50.0 25.00
Gastos administrativos 350.0 330.0 20.0 6.06
Depreciacin 116.2 101.0 15.2 15.04
Utilidad operativa S/. 283.8 269.0 S/. 14.8 5.50 %
Gastos financieros 88.0 78.0 10.0 12.82
Util. ant. de imp. S/. 195.8 S/. 191.0 4.8 2.45
Impuestos 78.3 76.4 1.9 2.61
Utilidad neta S/. 117.5 S/. 114.6 S/. 2.9 2.53 %

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5/11/17
 ANLISIS DE RAZONES FINANCIERAS

El anlisis de las razones financieras es el primer paso de un anlisis financiero

Las razones financieras muestran las relaciones que existen entre las cuentas de los
estados financieros

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5/11/17
 Utilidad del anlisis de razones financieras

Para un inversionistas, el anlisis sirve nicamente para la prediccin

del futuro

Para la administracin, el anlisis es til como una forma para anticipar

las condiciones futuras, y ms importante an, como un punto de partida
para la planeacin de aquellas operaciones que influirn sobre el curso
futuro de los eventos

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 Clases de razones financieras

Ratios de liquidez
Ratios de solvencia
Ratios de gestin
Ratios de rentabilidad

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 Balance General HUANCAYO SAC 2012 2011 (mill S/.)

2012 2011 2012 2011

Activo Pasivo
Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo 198 157 Cuentas por pagar 213 197
Cuentas por cobrar 294 270 Documentos por pagar 50 53
Inventarios 269 280 Pasivos acumulados 223 205
Total activo corriente 761 707 Total pasivo corriente 486 455
Activo no corriente Pasivo no corriente
Planta y equipo neto 1118 1035 Deuda a largo plazo 588 562
Patrimonio
Capital preferente 39 39
Capital comn 55 55
Utilidades retenidas 711 631
Total patrimonio 805 725

Total activo 1879 1742 Total pasivo y patrimonio 1879 1742

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5/11/17
 Estado de resultados HUANCAYO SAC
2012 (mill S/.)

Ventas netas 2262

Costo de ventas -1655

Utilidad bruta 607

Gastos operativos -327

Depreciacin -90

Utilidad operativa 190

Gastos financieros -20

Utilidad antes de impuestos 170

Impuestos -90

Utilidad neta 80 27
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 RATIOS DE LIQUIDEZ

Un activo lquido es aquel activo que puede convertirse fcilmente en

efectivo a un valor justo de mercado
Muestran la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones de corto plazo

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Ratios de liquidez

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 Ratios de liquidez

Se recomienda que la liquidez corriente sea mayor a la unidad, caso contrario

la empresa podra tener problemas de liquidez, siendo el flujo de caja la nica
herramienta que nos podra mostrar esta situacin con certeza

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5/11/17
 RATIOS DE SOLVENCIA

Llamados tambin ratios de administracin de deudas

Muestran el grado de endeudamiento de la empresa con terceros
(apalancamiento financiero)
Son una seal de la probabilidad de cumplimiento de las obligaciones
crediticias
El apalancamiento es el uso de financiamiento por medio de deudas

31
5/11/17
 Efectos del apalancamiento

Los accionistas pueden mantener el control de la empresa con una

inversin limitada
El riesgo de la empresa es compartido entre accionistas y acreedores
Si el rendimiento de la empresa es mayor al costo del financiamiento,
el rendimiento sobre el capital de los propietarios aumenta

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5/11/17
Ratios de solvencia

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5/11/17
 Ratios de solvencia

Las empresas con razones relativamente altas tienen rendimientos

esperados ms altos cuando la economa es normal, pero corren el riesgo
de incurrir en prdidas cuando la economa est en recesin
Las empresas con razones bajas son menos riesgosas, pero tambin
abandonan la oportunidad de apalancar hacia arriba el rendimiento sobre
su capital contable

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5/11/17
 RATIOS DE GESTIN

Miden la efectividad con que la empresa administra sus activos y pasivos

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5/11/17
Ratios de gestin

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5/11/17
Ratios de gestin

37
5/11/17
Ratios de gestin

38
5/11/17
Ratios de gestin

39
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 Ratios de gestin

Se desean altas rotaciones de inventarios, cuentas por cobrar, activos fijos y

activos totales y bajas rotaciones de cuentas por pagar

40
5/11/17
 RATIOS DE RENTABILIDAD

La rentabilidad es el resultado neto de varias polticas y decisiones

Las razones de rentabilidad muestran los efectos combinados de la
liquidez, de la administracin de activos y de la administracin de las
deudas sobre los resultados en operacin

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5/11/17
Ratios de rentabilidad

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5/11/17
 Ratios de rentabilidad

Rendimiento sobre los activos totales

Retorno sobre activos = ROA

ROA = Return On Assets

ROA = Utilidad neta

Activo total promedio

= 80 / (1742+1879)/2 = 4.42%

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Ratios de rentabilidad

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 Ratios de rentabilidad

La generacin bsica de utilidades muestra el potencial de la empresa antes

del efecto de los impuestos y del apalancamiento y es de gran utilidad para
comparar empresas que tienen diferentes situaciones fiscales y distintos
grados de apalancamiento financiero

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 Ratios de rentabilidad

El ROA mide la eficiencia en la utilizacin de activos, que son los recursos

(inversiones) que posee la empresa
El ROE mide la rentabilidad del accionista

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 GRFICA DU PONT

Es un resumen del anlisis de razones financieras

Es una grfica diseada para mostrar las relaciones que existen entre el
rendimiento sobre la inversin, la rotacin de los activos, el margen de
utilidades y el apalancamiento

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 Ecuacin Du Pont

Frmula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos

multiplicando el margen de utilidad por la rotacin total de los activos
ROA = Margen de * Rotacin de activos
utilidad totales

ROA = Utilidad neta * Ventas

Ventas Activos total

= 3.54% * 1.25 = 4.42%

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 Grfica Du Pont

Rentabilidad
sobre ventas Ventas
Utilidad Costo de ventas
Ventas Utilidad neta
_
Gstos operativos
Costos y Gastos
/ Intereses

ROA Ventas Impuestos

Utilidad neta X Rotacin
Activo
Rotacin Rotacin CxC inventarios
activos Ventas Costo de ventas
ROE Ventas Inventario
Ventas CxC
Utilidad neta
Capital X
Multiplicador
Activo
/
del capital Activo Activo fijo Caja y Valores
Activo
Capital Activo 49
Ctas x cobrar
/ 5/11/17
Activo corriente Inventarios
Capital
 USO E INTERPRETACIN

Evaluacin del desempeo y condicin financiera

Anlisis interno, ao a ao, cambios, tendencias
Comparacin con
otras compaas de la misma industria y/o
con el promedio de la industria

para determinar desempeo dentro de la industria y/o posicin

competitiva

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 Inters de usuarios externos

Acreedores
Liquidez, cobertura, apalancamiento
Banco
Liquidez, capacidad de pago de las obligaciones conforme vayan
venciendo
Prestamista largo plazo
probabilidad de supervivencia durante el plazo del prstamo,
capacidad de pago de los intereses

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 Inters de usuarios internos

Gerentes
Rentabilidad, rotacin
Accionistas
Rentabilidad, ROE, valor de mercado (probabilidad
de pagar dividendos y de crecimiento del valor de
la accin)

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 Limitaciones del anlisis por razones

La comparacin con promedios de la industria es difcil si la compaia

opera en diferentes divisiones de negocios
El ndice promedio no necesariamente implica un desempeo
bueno
Los factores estacionales pueden distorsionar los ndices
El maquillaje puede hacer que los estados y los ratios luzcan
favorables
Las prcticas contables y operacionales pueden distorsionar las
comparaciones

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 Limitaciones del anlisis por razones

Es difcil generalizar los ndices como buenos y malos, depende de

las circunstancias de cada compaa
Un alto ndice corriente puede indicar slida liquidez o exceso de
efectivo
Una compaa puede presentar ndices buenos y malos
Para concluir si su situacin es fuerte o dbil podra ser necesaria una
evaluacin adicional

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 Factores cualitativos para el anlisis financiero

Hasta que punto estn los ingresos de la compaa vinculados a un

cliente clave?
En qu medida los ingresos de la compaa estn ligados a un
producto nico?
Hasta que punto se recurre a un solo proveedor?
Qu porcentaje de los negocios de la compaa es generado en el
exterior?

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 Factores cualitativos para el anlisis financiero

Cul es la situacin de la competencia?, su capacidad de reaccin, medidas

que puede tomar, aparicin de nuevos competidores
Perspectivas futuras, inversin en investigacin y desarrollo, dependencia de
los productos actuales
Cmo es el ambiente legal y regulatorio de las actividades de la compaa?

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