Finanzas Empresariales I

Unidad I
Econ. Hans A. Ortega Ricra
 FUNCIONES Y RESPONSABILIDADES DE
ADMINISTRADORES FINANCIEROS
ANTES

Gerente
Gerente de Marketing Financiero
Proyectar ventas Conseguir
dinero

Gerente de Produccin
Estimar Compras: Materia prima y
maquinaras
 HOY

Conocimiento
mnimo de finanzas

erente de produccin Gerente de Marketing

Plan Estratgico
 EL OBJETIVO DE UNA EMPRESA

Incrementar las ventas Aumentar la rentabilidad

Incrementar los ingresos Tener ms efectivo

Disminuir los costos Tener menos deudas

Aumentar las utilidades Tener ms activos

EL OBJETIVO DE UNA EMPRESA

Tener recursos con el

menor costo Tener la mejor tecnologa

Cumplir con todas las Incursionar en nuevos

obligaciones mercados

Tener contentos a los Tener una fuerza laboral

clientes motivada

Tener la mejor Aumentar la

organizacin participacin de mercado
Funciones de la Administracin Financiera

(2) (1)
Operaciones Mercados
Gerente
de la (4a)
Financiero
Empresa (3) Financieros
(4b)

(4c)

1. Efectivo recibido de los inversionistas

2. Efectivo invertido en la empresa
3. Efectivo generado por la empresa
4a. Efectivo reinvertido
4b. Efectivo devuelto a los inversionistas
4c. Efectivo pagado como impuesto
unciones de la Administracin Financiera
Decisiones
1. Inversin En que activos invertir
2. Financiamiento Como debe ser financiada la compra de activos y gastos
3. Operativas Rapidez de crecimiento
Gerenciales Poltica de ventas, de compras, financiamiento de CP.
Funciones de la Administracin Financiera
Mercados
LA

Inversionistas
Financieros
EMPRESA
Decisiones de
Clientes Inversin
Proveedores Decisiones de
Financiamiento Intermediarios
Financieros
Decisiones
Operativas
Transferencia de dinero
Transferencia de dinero, activos y activos financieros
financieros
y activos reales

Finanzas Mercados Financieros Inversiones

Corporativas e Intermediarios
LOS STAKEHOLDERS
 INTERMEDIACIN FINANCIERA INDIRECTA

AHORRISTAS EMPRESAS
Agentes Superavitarios INTERMEDIARIOS Agentes Deficitarios

Persona Depositan dinero Invierte

natural Financia
Entidad . Prstamos
Persona financiera . Valores
Bancos, jurdica . Otros
financieras, Puede ganar
Inversionista Esta obligado a
cajas, otros. institucional pagar intereses RIESGO o perder
y devolver depsito

En este esquema los intermediarios financieros ganan el spreads (diferencial) entre la

tasa activa (colocaciones) y la tasa pasiva (ahorros).
Los intermediarios (bancos) asumen el riesgo de crdito de las colocaciones.
 INTERMEDIACIN FINANCIERA DIRECTA
INVERSIONISTAS INTERMEDIARIOS EMPRESAS
Agentes Superavitarios Agentes Deficitarios

Inversionista Proporcionan liquidez

Financia
Institucional:
AFPs, seguros, S.A.B. . Acciones
bancos, etc (agente de bolsa) . Bonos
. Inst. corto plazo
. Titulizaciones
Empresas . Otros (fondos)
Reciben valores + dividendos o interes.
con liquidez

Personas
naturales

Mercado
de Valores RIESGO

El financiamiento en mercado de valores (bolsa) tiene menores costos que el financiamiento indirecto.
Pero...., impone obligaciones al emisor (empresa): requiere transparencia, volmenes de emisin, clasificacin de riesgo, etc.
El Fondo de Inversin financia fuera de bolsa (a medida), asume mayores riesgos, no implica supervisin de la empresa.
 ASIMETRA DE INFORMACIN

Debido a estos riesgos, existe una asimetra en la contratacin

en el mercado de valores porque las empresas tienen una
ventaja estratgica: ellas saben que el inversionista les dar el
dinero pero l no sabe si obtendr una rentabilidad. Adems,
nadie sabe mejor qu es lo que puede fallar en un negocio que
la propia empresa.
Ante esta asimetra, el papel del Estado es obligar a las
personas que quieren participar en el mercado de capitales a
presentar toda la informacin necesaria para tomar una
adecuada decisin y que esta informacin debe ser veraz,
suficiente y oportuna.
El BCRP, la SBS y la SMV son las instituciones del Estado
encargadas de realizar estas funciones.
 TRANSPARENCIA

A todas las personas que desean acudir al mercado de capitales

para recabar fondos del pblico, se les exige la presentacin de
cierta informacin tal como estados financieros, hechos de
importancia, clasificacin de riesgo, etc.
Esta informacin se exige a todos los que realizan ofertas
pblicas primarias y se contina exigiendo mientras se negocien
los valores en un mercado secundario organizado.
SMV (en el Registro Pblico del Mercado de Valores) y la Bolsa
de Valores de Lima recopilan y difunden la informacin que las
empresas estn obligadas a presentar para que cualquier
interesado pueda acceder a ella y tomar una adecuada decisin
de inversin.
Desde luego, hay otros medios: el boletn de la Bolsa de Valores
de Lima, las pginas Web, etc.
 IMPORTANCIA DE LA INFORMACIN

Atributos de la
Informacin

Veracidad Disponibilidad
Confiabilidad Oportunidad
Integridad Igualdad condic.

Lenguaje simple Facilidad de Estndar

Uniformidad
y explcito Acceso
 DIVULGACIN DE INFORMACIN RELEVANTE
Objetivos

Velar porque la toma de decisiones se realice de manera adecuada sobre la

base de informacin veraz, oportuna, suficiente y clara.

kk
k
Mercados Eficientes:
La Hiptesis de la Teora de los Mercados Eficientes dice que:

Las acciones en todo momento reflejan su valor intrinseco

Las acciones siempre guardan equilibrio
Que es imposible que un inversionista Venza siempre al mercado.

Base de la teora: Si los mercados son eficientes el precio de las

acciones refleja de inmediato toda la informacin disponible.

Hay tres formas de eficiencia de mercado hipotesis:

1.- Eficiencia en forma dbil: Dice que la informacin contenida en

movimientos pasados de precio se refleja en los precios actuales de
mercado.
Mercados Eficientes:
2.- Eficiencia en forma semi fuerte: Dice que los precios
actuales reflejan toda la informacin disponible para el pblico,
de nada sirve ver reportes ya que los precios se han ajustado a
las noticias buenas o malas contenidas en ellos al divulgarse.

3.- eficiencia en forma fuerte: los precios actuales reflejan la

informacin pertinente, tanto la disponible para el pblico como
la de los particulares, de acuerdo a esto ni siquiera los gerentes
de la empresa podran logar rendimientos inusuales.
 ROL DE ESTADO

El rol del Estado no es asegurar la rentabilidad de las

inversiones sino procurar que los inversionistas tomen
decisiones de inversin sobre la base de informacin veraz,
suficiente y oportuna respecto de las ventajas y los riesgos del
negocio.
 El BCRP

El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 ,

mediante Ley N 4500, por iniciativa de los bancos privados, con el
objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en forma exclusiva
los billetes. Casi un mes despus, el 4 de abril de ese ao, la
institucin inici sus actividades, siendo su primer presidente Eulogio
Romero y su primer vicepresidente, Eulogio Fernandini y Quintana.
Tras la Gran Depresin de 1929, los efectos de la crisis mundial se
dejaron sentir en el Per. La cada de los precios internacionales y
las restricciones al crdito internacional, dificultaron el financiamiento
del gasto pblico y generaron una fuerte depreciacin de la moneda
nacional. A finales de 1930, el entonces presidente del Banco de
Reserva, Manuel Olaechea, invit al profesor Edwin W. Kemmerer,
reconocido consultor internacional para enfrentar esta crisis.
 El BCRP

En abril de 1931 , el profesor Kemmerer, junto a un

grupo de expertos, culmin un conjunto de propuestas,
una de las cuales plante la transformacin del Banco
de Reserva. Esta propuesta, aprobada el 18 de abril
de ese ao, fue ratificada por el Directorio del Banco el
28 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva
del Per (BCRP), cuya principal funcin fue la de
mantener el valor de la moneda.
El 3 de setiembre de 1931 se inaugur oficialmente el
BCRP y se eligi a Manuel Augusto Olaechea como su
primer presidente y a Pedro Beltrn como
vicepresidente.
 La SBS

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el

organismo encargado de la regulacin y supervisin
de los Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema
Privado de Pensiones, as como de prevenir y
detectar el lavado de activos y financiamiento del
terrorismo. Su objetivo primordial es preservar los
intereses de los depositantes, de los asegurados y de
los afiliados al SPP.

La Superintendencia fue creada el 23 de mayo de

1931 bajo la denominacin de Superintendencia de
Bancos. La finalidad era controlar y supervisar los
bancos, empresas que en ese entonces conformaban
un sistema financiero pequeo y habituado a la
autorregulacin.
 La SMV
La Superintendencia del Mercado de Valores (ex CONASEV,) es una
institucin pblica del Sector Economa y Finanzas. Fue creada
formalmente el 28 de mayo de 1968, habiendo iniciado sus funciones
el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto Ley N
18302.

Actualmente se rige por el Texto nico Concordado de su Ley

Orgnica, Decreto Ley N 26126, modificado mediante Ley N 29782,
Ley de Fortalecimiento de la Supervisin del Mercado de Valores que
entr en vigencia el 29 de julio de 2011. De acuerdo a su ley orgnica,
la SMV tiene como sus funciones:
Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores,
mercado de productos y sistemas de fondos colectivos por parte de
las personas naturales y jurdicas que participan en dichos mercados.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de
productos y el sistema de fondos colectivos.
Asimismo, le corresponde supervisar el cumplimiento de las normas
internacionales de auditora por parte de las sociedades auditoras
habilitadas por un colegio de contadores pblicos del Per, entre
otras.
 La SMV
(Cambio de denominacin con la Ley 29482)

Velar por el desarrollo de MBITOS

DE ACCIN
mercados eficientes
Nmero adecuado de ofertantes y
demandantes.
Informacin suficiente, completa y oportuna. Regulacin
SMV

Costos de transaccin que no distorsionen la

determinacin de los precios.
Supervisin y
Proteccin a los control
inversionistas
Promocin:
educacin y
Estabilidad Sistmica difusin
ANLISIS FINANCIERO

Unidad I
Econ. Hans A. Ortega Ricra