DERECHO BURSTIL

MTRO: FERNANDO MEDINA

GONZALEZ.
I. Derecho Financiero y Derecho Burstil

El trmino financiero deriva del francs finances, que se refiere a

la hacienda pblica o a las cuestiones bancarias y burstiles, por lo
que se utiliza, tanto para referirse a las finanzas pblicas o actividad
financiera del Estado, como para referirse a cuestiones relacionadas
con el capital, el crdito, o los negocios bancarios o burstiles.

Por lo tanto, en esta segunda acepcin, se atribuye el trmino

financiero, a materias vinculadas con las finanzas privadas,
relacionadas entre otros, con las actividades burstiles.
II. Concepto de Derecho Financiero

Se puede definir al Derecho Financiero como el conjunto

de las legislaciones especiales que regulan la creacin,
organizacin, funcionamiento y operaciones, de las
entidades e instituciones dedicadas en forma profesional
y permanente a la intermediacin financiera, as como los
trminos en que intervienen las autoridades financieras y
la proteccin de los intereses del pblico.
III. Legislaciones que integran
el Derecho Financiero

Derecho Bancario
Derecho Burstil
Derecho de los Fondos de Inversin
Derecho de los Seguros y Fianzas
Derecho de las Organizaciones y Actividades Auxiliares del
Crdito
Derecho de las Agrupaciones Financieras
Derecho de las Entidades de Ahorro y Crdito Popular
Derecho de las Entidades del Sistema de Ahorro
para el Retiro
EL SISTEMA FINANCIERO
MEXICANO

MTRO: FERNANDO MEDINA

GONZALEZ.
Definicin:

Es el conjunto: de autoridades que lo regulan y

supervisan;
entidades financieras que intervienen
generando, captando, administrando,
orientando y dirigiendo tanto el ahorro como la
inversin;
de agrupaciones financieras que prestan
servicios integrados;
Definicin:

instituciones de servicios complementarios, auxiliares

o de apoyo a dichas entidades;
as como otras entidades que limitan sus
actividades a informacin sobre operaciones
activas o prestan servicios bancarios con
residentes en el extranjero.
 Importancia.

A travs de las instituciones financieras se

capta el ahorro del pblico y se canaliza hacia
las actividades productivas.

El sistema financiero (en el especial el

bancario), constituye la base principal del
sistema de pagos del pas y faculta la
realizacin de transacciones.
Integracin.

I. Autoridades financieras;
II. Entidades financieras;
III. Grupos financieros; y
IV. Instituciones de servicios
complementarios, auxiliares o de apoyo a
dichas entidades;
V. Otras entidades
I. Autoridades financieras

Son el conjunto de dependencias y

organismos autnomos y desconcentrados del
Estado a los que corresponden principalmente
funciones de :
Regulacin
Supervisin y vigilancia
Proteccin de los intereses del pblico usuario
del sistema financiero.
Principales autoridades.

Secretaria de Hacienda y Crdito Publico

(SHCP)
Banco de Mxico (BdeM)
Instituto de Proteccin al Ahorro Bancario
(IPAB)
Comisin Nacional para la Proteccin y
Defensa de los Usuarios de Servicios
Financieros (CONDUSEF)
Principales autoridades.

Comisin Nacional Bancaria y de Valores

(CNBV).
Comisin Nacional de Seguros y Fianzas
(CNSF).
Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para
el Retiro (CONSAR).
II. Entidades financieras.

Son los intermediarios financieros autorizados

por alguna de las Comisiones Nacionales o por
la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico,
para captar, administrar, orientar y dirigir tanto
el ahorro como la inversin del pblico.
Sectores:

1.- Sector Bancario.

2.- Sector Burstil.
3.- Sector de Fondos de Inversin
4.- Sector Asegurador y Afianzador.
5.- Sector de Organizaciones y Actividades
Auxiliares del Crdito.
Sectores:

5.- Sector de Uniones de Crdito

6.- Sector de las Entidades de Ahorro y
Crdito Popular.
7.- Sector de las entidades del Sistema de
Ahorro para el Retiro.
8.- Agrupaciones Financieras
Sector bancario.

Regulado por la Ley de Instituciones de Crdito y

por la Ley del Banco de Mxico:

a) Banca mltiple
b) Banca de desarrollo
c)Fideicomisos pblicos de fomento econmico
d)Entidades financieras del exterior constituidas
como banca mltiple.
Sector burstil.

Regulado por la Ley del Mercado de Valores:

a) Casas de bolsa
b) Instituciones de crdito
c) Sociedades Operadoras de Fondos de
Inversin
d) Administradoras de Fondos para el Retiro
Sector burstil.

e)Distribuidoras de acciones de Fondos de

Inversin
f) Entidades autorizadas para actuar como
Distribuidoras
g) Filiales de instituciones financieras del exterior
constituidas como intermediarios burstiles.
Sector de Fondos de Inversin.

Regulado por la Ley de Fondos de Inversin

a) Fondos de Inversin
b) Sociedades Operadoras de Fondos de
Inversin
c) Filiales de instituciones financieras del exterior
constituidas como intermediarios burstiles.
Sector Asegurador y Afianzador

Regulado por la Ley de Instituciones de Seguros

y Fianzas:
a)Instituciones de seguros
b)Sociedades mutualistas de seguros
c)Intermediarios de reaseguro
d) Instituciones de fianzas
e) Filiales de instituciones financieras del exterior
constituidas como instituciones de seguros o
fianzas.
Sector de Organizaciones y
Actividades Auxiliares del Crdito.

Regulado por la Ley General de Organizaciones

y Actividades Auxiliares del Crdito y Ley de
Uniones de Crdito:

- Organizaciones Auxiliares del Crdito:

a) Almacenes Generales de Depsitos;
Sector de Organizaciones y
Actividades Auxiliares del Crdito.

- Actividades Auxiliares del Crdito:

a) Casas de Cambio
b) Sociedades Financieras de Objeto Mltiple
Reguladas y no reguladas
c) Centros cambiarios y Transmisores de dinero
Sector de Uniones de Crdito

Regulado por la Ley de Uniones de Crdito

a) Uniones de Crdito
Sector de Ahorro y Crdito Popular.

Regulados por la ley de Ahorro y Crdito

Popular:
a)Sociedades financieras populares (SOFIPOS);
b) Sociedades financieras comunitarias
(SOFICOS)
c) Sociedades cooperativas de ahorro y
prstamo (SOCAPS).
d) Organismos de Integracin Financiera Rural
Sector de Entidades del Sistema de
Ahorro para el Retiro.

Regulados por la Ley del Sistema de Ahorro para

el Retiro:

a)Administradoras de Fondos para el Retiro

(AFORES);
b) Sociedades de inversin especializadas para
el manejo de fondos para el retito (SIEFORES)
IV. Grupos Financieros.

Regulados por la Ley para Regular las

Agrupaciones Financieras

Son los integrados por una sociedad

controladora y la entidades financieras que
obtengan autorizacin de la SHCP, para
utilizar denominaciones iguales o semejantes,
actuar de manera conjunta y ofrecer servicios
complementarios.
IV. Grupos Financieros.

La controladora tiene por lo menos el cincuenta

por ciento ms uno de las acciones de cada
una de las empresas que integran el grupo
financiero.
Generalmentne los grupos financieros estn
encabezado por un banco o por una casa de
bolsa.
IV. Grupos Financieros.

En el artculo 7 del ordenamiento mencionado,

se establece que los grupos financieros son
aqullos que estarn integrados por una
sociedad controladora y por algunas de las
entidades financieras siguientes:
IV. Grupos Financieros.
Almacenes generales de depsito;
Casas de cambio;
Instituciones de fianzas;
Instituciones de seguros;
Casas de bolsa;
Instituciones de banca mltiple;
Sociedades operadoras de sociedades de inversin;
Distribuidoras de acciones de sociedades de inversin;
Administradoras de fondos para el retiro, y
Sociedades financieras de objeto mltiple.
V. Instituciones de Servicios
Complementarios o de Apoyo.

Son entidades autorizadas por la SHCP o en

su caso la CNBV, para prestar directa o
indirectamente a los intermediarios financieros,
servicios complementarios o auxiliares en la
realizacin de su objeto y su administracin,
como por ejemplo el INDEVAL, las
inmobiliarias de los bancos, o las Calificadoras
de Valores
VI. Otras Entidades.

En el sistema financiero participan otras

entidades como las oficinas de representacin
de entidades financieras del exterior, las
cuales requieren autorizacin de la SHCP.
VI. Otras Entidades.

Estas entidades slo estn facultadas para la

gestin y trmite de informacin sobre
operaciones activas, por lo que no pueden
actuar en operaciones de captacin de
recursos del pblico y de proporcionar
informacin o hacer gestin o trmite alguno
para este tipo de operaciones.
 Derecho Burstil

Concepto
Se puede definir como el conjunto normas jurdicas
relativas a la constitucin, funcionamiento y operacin de
las entidades financieras que integran el Sector Burstil,
as como la intervencin de las autoridades que lo
regulan y supervisan; la proteccin de los intereses del
pblico, y las instituciones de servicios complementarios,
auxiliares o de apoyo a dichas entidades.
Fuentes del Derecho Burstil

Son los medios a travs de los cuales se genera las

normas jurdicas del Derecho Burstil:

Constitucin Poltica de los Estados Unidos

Mexicanos;
Normas de aplicacin directa;
Normas de aplicacin supletoria, y
Normas de aplicacin complementaria.
 Marco Jurdico

Constitucin Poltica del los EUM

El artculo 73, fraccin X de la Constitucin
establece que:

Artculo 73.- El Congreso tiene facultad:

Fraccin X.- Para legislar en toda la Repblica sobre

...intermediacin y servicios financieros...
Normas de Aplicacin Directa

Son las que resuelven de manera directa las cuestiones relativas

al mercado burstil y son:

Ley del Mercado de Valores (LMV)

Ley de Fondos de Inversin (LFI)
Ley del Impuesto sobre la Renta (LISR)
Ley de la Comisin nacional Bancaria y de Valores (LCNBV)
Disposiciones de carcter general (Circulares) emitidas por:
Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
Banco de Mxico
Comisin Nacional Bancaria y de Valores
Otras Normas de Aplicacin Directa

Disposiciones Reglamentarias o Normas de Autorregulacin

como:

Reglamento General Interior de la Bolsa Mexicana de

Valores;
Reglamento Interior del Indeval;
Reglamento Interior de la Asociacin Mexicana de
Intermediarios Burstiles;
Cdigo de tica Profesional de la Comunidad Burstil
Mexicana.
Normas de Aplicacin Suplementaria

De conformidad con el artculo 5 de la Ley del Mercado

de Valores (LMV), sern normas supletorias de dicho
ordenamiento las siguientes:

La Legislacin Mercantil;
Los usos burstiles y mercantiles, y
La Legislacin Civil Federal.
Normas de Aplicacin Complementaria

Son aquellos ordenamientos legales que dan un marco general a la

actividad burstil, as como a los sujetos que intervienen en dicha
actividad, y entre los que se encuentran:

Ley Orgnica de la Administracin Pblica Federal;

Reglamento Interior de la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico;
Ley Orgnica del Banco de Mxico;
Ley de Inversiones Extranjeras;
Cdigo Fiscal de la Federacin.
 La Ley del Mercado de Valores (LMV)

De conformidad con lo establecido en su artculo 1, la

LMV es de orden pblico y observancia general en los
Estados Unidos Mexicanos y tiene por objeto:

Desarrollar el mercado de valores en forma equitativa,

eficiente y transparente;
Proteger los intereses del pblico inversionista;
Minimizar el riesgo sistmico;
Fomentar la sana competencia.
La LMV Regula los siguientes aspectos

El Registro Nacional de Valores (RNV) y su organizacin;

La oferta e intermediacin de valores;

Las sociedades annimas que coloquen acciones en el mercado,

y su rgimen especial en relacin con las personas morales
controlen o en las que tengan una influencia significativa o con
aqullas que las controlen;

Las obligaciones de las personas que emitan o celebren

operaciones con valores;
Regula los siguientes aspectos

La organizacin y funcionamiento de las casas de bolsa, bolsas de

valores, instituciones para el depsito de valores, contrapartes centrales
de valores, proveedores de precios, instituciones calificadoras de valores
y sociedades que administren sistemas para facilitar operaciones con
valores;

El desarrollo de sistemas de negociacin de valores que permitan la

realizacin de operaciones con stos;

La responsabilidad en que incurrirn las personas que realicen u omitan

realizarlos actos o hechos que la misma Ley sanciona, y

Las facultades de las autoridades del mercado de valores.

 El Mercado de Valores

Un mercado es, en trminos generales, la interaccin de mltiples

compradores y vendedores de bienes productos y servicios.

En otras palabras, es una organizacin en donde se realizan

compras y ventas de mercancas, y se ponen en contacto los
demandantes y los oferentes.

Entre los diferentes tipos de mercado se encuentra el Mercado de

Valores, que abarca una serie de transacciones de una amplia gama
de activos, que van desde acciones u obligaciones o deuda pblica,
hasta derivados y divisas
 El Mercado de Valores

Concepto
Se puede definir como el conjunto de normas y participantes (emisores,
intermediarios, inversionistas y otros agentes econmicos) que tiene como
objeto permitir el proceso de emisin, colocacin, distribucin e
intermediacin de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores.

Para el Dr. De la Fuente Rodrguez, es aquella parte del Sistema Financiero

donde se puede llevar a cabo la emisin, colocacin, negociacin y
amortizacin de valores inscritos en el Registro Nacional de Valores, con la
participacin de emisores, inversionistas, intermediarios, instituciones de
apoyo y autoridades que regulan y supervisan estas operaciones.
 El Mercado de Valores

Importancia

El Mercado de Valores ha venido sustituyendo a la intermediacin bancaria,

entre otras, por las siguientes razones:

a) El margen de ganancia y rendimientos que se le pagan al

inversionista, son muy atractivos y mas altos que los bancarios, aunque con
mayor riesgo, y

b) La empresa demandante de capital puede ir al mercado de

valores y obtener los recursos que requiere ms baratos que en el sector
bancario.
 El Mercado de Valores

Ventajas para el Pas

a) Forma de ahorro a largo plazo;

b) Democratizacin del capital, pues quienes colocan en dicho
mercado sus excedentes de recursos, adquieren una participacin
en el capital de las empresas.
c) Mayores recursos, para la generacin de empleos, y para el
desarrollo econmico del pas;
d) Mayor transparencia en el manejo de las empresas en beneficio
de los trabajadores, del fisco, del propio inversionista y de terceros;
 El Mercado de Valores

Ventajas para el Emisor

a) Acceso al financiamiento a un costo menor y mas sano, pues se

evita acudir a intermediarios que encarecen el costo de los recursos
financieros.

b) Desarrollo ms rpido de empresas, ya que por este medio, se

pueden allegar del capital necesario para la realizacin de sus
programas.
 El Mercado de Valores

Ventajas para el Inversionista

a) Acceso a diversas inversiones.

b) Mayor liquidez al tener la posibilidad de concurrir al mercado para

realizar sus valores.

c) Fcil evaluacin de su patrimonio y de sus decisiones a corto

plazo.

d) Diversificacin de portafolios.
 Participantes

1. Autoridades

De acuerdo con el artculo 349 del Ttulo XIII De las Autoridades

Financieras de la LMV, la Comisin Nacional Bancaria y de Valores
(CNBV), la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) y el
Banco de Mxico, tendrn las facultades que la propia Ley
restablece, sin perjuicio de las atribuciones a que se refieran otras
leyes.

Dichas autoridades participan en el Mercado de Valores con la

finalidad de regular y supervisar sus operaciones y funcionamiento.
 Autoridades

a) Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)

Es la dependencia competente para interpretar, para efectos

administrativos, los preceptos de la LMV y a proveer a todo cuanto
se refiera a su aplicacin, mediante disposiciones de carcter
general.

La SHCP est facultada para determinar los criterios generales

normativos y de control aplicables a las instituciones que participan
en el Mercado de Valores, as como de proponer polticas de
orientacin y regulacin de las entidades financieras que concurren a
dicho Mercado.
 Autoridades

b) Banco de Mxico (B de M)

Al Banco de Mxico corresponde, entre otras atribuciones, dictar las

disposiciones a las que habrn de sujetarse las casas de bolsa, relativas a
su actuacin como fiduciarias, as como a las operaciones de crdito que
obtengan o concedan, como lo son los reportos y prstamos sobre valores.

Adems, el B de M est facultado para imponer multas y otras sanciones a

los intermediarios financieros burstiles por realizar operaciones que
contravengan las disposiciones que el propio Instituto Central emite.
 Autoridades

c) Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV)

De conformidad con el artculo 350 de la LMV, la CNBV contar con

facultades de supervisin respecto de los intermediarios del mercado de
valores, asesores de inversiones, organismos autoregulatorios, bolsas de
valores, sociedades que administren sistemas para facilitar operaciones con
valores, instituciones para el depsito de valores, contrapartes centrales,
instituciones calificadoras de valores, valuadoras de precios

Adems, y segn el artculo 351, la CNBV tambin tiene facultades de

supervisin respecto de las emisoras, pudiendo practicar visitas de
inspeccin para verificar el cumplimiento de la Ley y de las disposiciones de
carcter general que ella misma dicte, solicitando toda la informacin y
documentacin relacionada con las actividades que realicen.
 Autoridades

d) Comisin Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro

(CONSAR).- Que tiene como objetivo principal regular
administrativamente los aspectos relacionados con los sistemas de
ahorro para el retiro y operar mecanismos de proteccin a los
intereses de los trabajadores cuentahabientes.

e) Comisin Nacional para la Proteccin y Defensa de los

Usuarios de los Servicios Financieros (CONDUCEF).- Que
como su nombre lo indica, tiene la finalidad de proteger y defender
los derechos de los usuarios de los servicios financieros en general,
y por tanto, de los inversionistas en el Mercado de Valores.
 Emisores

Son las entidades econmicas que requieren de financiamiento para

la realizacin de sus proyectos y acuden al Mercado de Valores con
el propsito de obtener recursos, para lo cual emiten instrumentos,
ya sea en forma de capital accionario o mediante ttulos de deuda,
que sern objeto de intermediacin.

De acuerdo con la fraccin V del artculo 2 de la LMV, se considera

emisora, la persona moral que solicite y, en su caso, obtenga y
mantenga la inscripcin de sus valores en el Registro Nacional de
Valores (RNV).
 Emisores

a) Personas Morales.- Pueden ser empresas industriales,

comerciales y de servicios, constituidas bajo la forma de Sociedad
Annima (SA o SA de CV) o bajo la forma de alguna de las
Sociedades Annimas del Mercado de Valores a que se refiere el
Captulo II de la LMV, a las que nos referiremos ms adelante, y que
pueden ser:

- Sociedades Annimas Promotoras de Inversin (SAPIs)

- Sociedades Annimas Promotoras de Inversin Burstil
(SAPIBs)
- Sociedades Annimas Burstiles (SABs)

b) Las Instituciones Financieras en y de Crdito.- Mediante la

 Emisores

b) Las Instituciones de Crdito.- Mediante la emisin de

Aceptaciones, Pagars, Bonos Bancarios, Obligaciones, etc.;

c) Las instituciones fiduciarias.- Cuando acten con el referido

carcter, nicamente respecto del patrimonio fideicomitido que
corresponda;

d) El Gobierno Federal, y los Gobiernos Estatales o

Municipales.- Que son un importantes emisores de deuda, y

e) Las Instituciones y Organismos Gubernamentales.

 Inversionistas

Son agentes econmicos que demandan diferentes instrumentos

financieros (valores), con el fin de obtener los mayores rendimientos
posibles dentro de los riesgos que estn dispuestos a asumir. Entre
ellos podemos encontrar los siguientes:
- Personas fsicas
- Personas morales
- Gobiernos Federal, estatales y municipales
- Entidades y organismos gubernamentales
- Instituciones Financiera
- Sociedades operadoras de Fondos de IInversin
 Inversionistas

En su artculo 2, la LMV, establece dos clases de inversionistas:

a) Inversionista Calificado.- De conformidad con la fraccin XVI

del la LMV se considera inversionista calificado, a la persona que
habitualmente cuente con los activos o caractersticas que la
CNBV establezca mediante disposiciones de carcter general.

b) Inversionista Institucional.- Segn la fraccin XVII, se

considera como tal, a la persona que conforme a las leyes
federales tenga tal carcter o sea entidad financiera, incluyendo
cuando acten como fiduciarias.
 Intermediarios Burstiles

Son personas morales autorizadas para realizar en forma habitual y

profesional, las operaciones de intermediacin burstil a que se
refiere la fraccin XV del artculo 2 de la LMV, a saber:
a) Actos para a poner en contacto la oferta y demanda de valores;
b) Celebracin de operaciones con valores por cuenta de terceros
como comisionista, mandatario o con cualquier otro carcter,
interviniendo en los actos jurdicos que correspondan en nombre
propio o en representacin de terceros.
c) Negociacin de valores por cuenta propia con el pblico en
general o con otros intermediarios que acte de la misma forma o
por cuenta de terceros.
 Intermediarios Burstiles

Bajo este rubro, y de conformidad con el artculo 113 de la LMV, se

consideran intermediarios burstiles los siguientes:

Casas de bolsa
Instituciones de crdito
Sociedades Operadoras de Fondos de Inversin
Administradoras de Fondos para el Retiro
Sociedades Distribuidoras de Acciones de Fondos de Inversin
Entidades Financieras autorizadas para actuar con el carcter de
distribuidoras
 Instituciones Financieras

En la fraccin VI de su artculo 2, la propia LMV establece que son

entidades financieras:

Las sociedades controladoras de grupos financieros

Los almacenes generales de depsito
Las casas de cambio
Las instituciones de fianzas
Las instituciones de seguros
 Instituciones Financieras

Las sociedades financieras de objeto mltiple

Las casas de bolsa
Las instituciones de crdito
Las fondos de inversin
Las sociedades operadoras de fondos de inversin
Las administradoras de fondos para el retiro
Las dems personas morales consideradas como entidades
financieras por las leyes que rigen el sistema financiero
 Instituciones de Apoyo

Son las entidades que tienen la finalidad de apoyar la operacin del

Mercado Burstil, y entre las que se encuentran:

Bolsas de Valores
Instituciones para el Depsito de Valores
Instituciones Calificadoras de Valores
Sociedades Valuadoras de Acciones de Fondos de Inversin
Sociedades Distribuidoras de Acciones de Fondos de Inversin
Contrapartes Centrales
Asesores independientes de Inversin
Asociaciones de Intermediarios Burstiles
 Instituciones de Apoyo

Son las entidades que tienen la finalidad de apoyar la operacin del

Mercado Burstil, y entre las que se encuentran:

Bolsas de Valores
Instituciones para el Depsito de Valores
Instituciones Calificadoras de Valores
Sociedades Valuadoras de Acciones de Fondos de Inversin
Sociedades Distribuidoras de Acciones de Fondos de Inversin
Contrapartes Centrales
Asesores independientes de Inversin
Asociaciones de Intermediarios Burstiles
 Los Valores en la LMV

Concepto Mercantil de Valor

Al hablar de valor en Derecho Mercantil, generalmente se hace

referencia a la existencia de documentos o papeles-valores, que
son portadores de valor, los que, aun cuando carecen de valor per
se, en la mayora de los casos tienen incorporados derechos, ya
sean stos econmicos, corporativos o participativos.

En el aspecto burstil, el uso del concepto ttulo valor se ha usado

en forma casi exclusiva para referirse a los documentos de
negociacin burstil y para diferenciarlos de los ttulos de crdito.
 Los Valores en la LMV

De conformidad con la fraccin XXIV del artculo 2 de la Ley del

Mercado de Valores, se consideran como valores:

Las acciones, partes sociales, obligaciones, bonos, ttulos

opcionales, certificados, pagars, letras de cambio y dems
ttulos de crdito, nominados o innominados, inscritos o no en
el Registro Nacional de Valores, susceptibles de circular en los
mercados de valores a que se refiere la LMV, que se emitan en
serie o en masa y representen el capital social de una persona
moral, una parte alcuota de un bien o la participacin en un
crdito colectivo o cualquier derecho de crdito individual, en
los trminos de las leyes nacionales o extranjeras aplicables.
 Los Valores en la LMV

De acuerdo con lo anterior y para los efectos de la LMV, se

consideran como valores:
Acciones
Partes sociales
Obligaciones
Bonos
Ttulos opcionales
Certificados
Pagars
Letras de Cambio
Los dems Ttulos de Crdito
 Los Valores en la LMV

Para ser considerados como Valores, los documentos deben tener

las siguientes caractersticas:

a) Nominados o innominados.- En la LMV se permite que los

valores no sean de los que la ley respectiva exija la mencin del
tipo de ttulo de crdito de que se trata, como el pagar o la letra
de cambio.

b) Inscritos o no en el Registro Nacional de Valores.- La LMV,

permite la oferta de valores no inscritos en el RNV, cuando sea
privada, pues tratndose de oferta pblica, dentro del territorio
nacional, los valores s debern estar inscritos en el RNV.
 Los Valores en la LMV

c) Susceptibles de circular en el Mercado de Valores, que es la parte

del Sistema Financiero donde se puede llevar a cabo la emisin,
colocacin y negociacin de valores inscritos en el RNV, siempre que
cumplan los requisitos que la misma ley establece.

d) Que se emitan en serie o en masa

- En Serie.- Significa que son documentos de los cuales se expiden
dos o ms ttulos numerados, que tienen dentro de una misma emisin,
iguales caractersticas corporativas y patrimoniales.
- En Masa.- Quiere decir que son ttulos que nacen de un solo acto
jurdico que es la emisin.
 Los Valores en la LMV

e) Que representen algn derecho: Los valores debern incorporar para

sus tenedores alguno o algunos de los siguientes derechos,:

El capital social de una persona moral, como las acciones, que

representan la participacin en el capital social de una sociedad;
Una parte alcuota de un bien, como los certificados, que otorgan a sus
tenedores derechos de propiedad sobre determinados bienes o
derechos, afectos a un fideicomiso;
La participacin en un crdito, como los pagars o las obligaciones, que
representan la participacin individual de sus tenedores, en un crdito
individual o en un crdito colectivo, o
Cualquier derecho de crdito individual, como las letras de cambio.
 Clasificacin de los Valores

Los valores se clasifican de la siguiente manera:

Instrumentos de deuda (antes renta fija)

Instrumentos de capital o renta variable
Instrumentos de divisas
Instrumentos de metales
Ttulos Opcionales.

En el mercado de valores no existe una transmisin de ttulos, sino de los derechos

que stos contienen y que se transmiten a travs de contratos.

Contrato.- Contenido obligacional

Ttulo de crdito.- Contenido real
 Colocacin de los Valores

Los valores pueden ser objeto de oferta pblica de oferta privada y

de subasta.

a) Oferta Pblica.- Es el ofrecimiento con o sin precio que se haga

en territorio nacional, a travs de medios masivos de comunicacin y
a persona indeterminada, para suscribir, adquirir, enajenar o
transmitir valores, por cualquier ttulo (Art, 2, Frac. XVIII LMV).

Para ser objeto de oferta pblica dentro del territorio nacional los
valores. debern estar inscritos en el RNV (Art. 7 LMV), y slo
podrn proporcionarse por entidades financieras autorizadas para
actuar como intermediarios en el Mercado de Valores (Art. 9 LMV).
 Clasificacin de los Valores

Los valores se clasifican de la siguiente manera:

Instrumentos de deuda (antes renta fija)

Instrumentos de capital o renta variable
Instrumentos de divisas
Instrumentos de metales
Ttulos Opcionales.

En el mercado de valores no existe una transmisin de ttulos, sino de los derechos

que stos contienen y que se transmiten a travs de contratos.

Contrato.- Contenido obligacional

Ttulo de crdito.- Contenido real
 Colocacin de los Valores

Oferta pblica.- Los valores que se negocian en la BMV son:

Acciones.
Obligaciones
Certificados Burstiles
Certificados de Participacin Ordinaria (CPOs)
Certificados de Participacin Inmobiliaria (CPIs)
Papel Comercial
Pagars a Mediano Plazo
Pagars Financieros
Warrants
 Colocacin de los Valores

b) Oferta Privada.- De acuerdo con el artculo 8 de la LMV, la oferta privada

de valores podr efectuarse por cualquier persona, siempre y cuando:

Se realice a inversionistas institucionales o calificados;

Se ofrezcan valores representativos del capital social de personas
morales o sus equivalentes, a menos de cien personas;
Se realice al amparo de programas o planes aplicables en forma general
a empleados o grupos de empleados de la sociedad emisora o grupo
social que controle o que la controle, y
Se efecte a accionistas o socios de personas morales que realicen su
objeto social exclusiva o preponderantemente con stos, y
Las distintas a las sealadas que autorice la CNBV, ajustndose a los
lineamientos que apruebe su Junta de Gobierno.
 Colocacin de los Valores

c) Subasta.- Se realiza con ttulos gubernamentales

extraburstiles, que forman parte del mercado de dinero
y se negocian entre casas de bolsa o instituciones de
crdito:

Cetes
Bondes
Tesobonos
Udibonos
 Estructura del Mercado de Valores

Actualmente, el Mercado de Valores se encuentra estructurado de la

siguiente forma:

a) Mercado Organizado.- En este mercado, las operaciones se realizan

dentro del piso de remates de la BMV, y se divide a su vez en mercado
de dinero mercado de capitales.

b) Mercado Over The Counter.- Las operaciones de este mercado se

realizan fuera del piso de remates de la BMV, y tambin se divide en
mercado de dinero y mercado de capitales, pero adems cuenta con un
mercado de operaciones especiales, en el que se realizan coberturas
bancarias, coberturas de tasas, cambios, metales y sintticos.
 Clasificacin

1. Por el tipo de Negociacin

A) Mercado Primario.- Se realiza, previa autorizacin de las

autoridades financieras, con la colocacin por primera vez, entre el
gran pblico inversionista, de una nueva emisin de ttulos, a travs
de la BMV (adquisicin de primera mano).

Es la posibilidad para el inversionista de adquirir ttulos directamente

del emisor que requiere recursos a corto, mediano o largo plazo, con
lo que el inversionista pasa a financiar al emisor.
 Clasificacin

1. Por el tipo de Negociacin

B) Mercado Secundario.- Es la libre compraventa de valores inscritos en la

BMV, que han sido colocados por primera vez, y son negociados por
segunda o ms veces entre compradores y vendedores.

Es el libre intercambio entre oferentes y demandantes de valores, una vez

que ya han sido colocados por primera vez en oferta primaria.

El precio de los valores se determina por la oferta y la demanda y las

operaciones se realizan a travs de las casas de bolsa, mediante contratos
de intermediacin burstil.
 Clasificacin

El intercambio de valores genera utilidades o prdidas a sus

tenedores, por lo que la negociacin en este mercado, al que
concurren lo mismo inversionistas patrimoniales que especulativos,
se mueve con base en expectativas sobre el valor futuro de los
instrumentos.

Los recursos que se negocian en el mercado secundario, pueden o

no ser de carcter especulativo, pero tienen la cualidad de
proporcionar liquidez al mercado primario, promoviendo as la
inversin productiva.
 Clasificacin

2. Por el tipo de Instrumento

A) Mercado de Dinero.- Para el Dr. De la Fuente Rodrguez, el Mercado de

Dinero es el conjunto de instrumentos de deuda a corto plazo, altamente
lquidos, con rendimiento preestablecido fijo o variable, de bajo riesgo y
plazo definido, con el que generalmente se financia activos de pronta
recuperacin o desfases temporales entre ingresos y gastos con dinero
sobrante, en forma tambin temporal.

En este mercado, la oferta la constituyen los depsitos a la vista, de ahorro,

a plazo, los certificados financieros y los certificados de depsitos bancarios,
y la demanda, las solicitudes de dinero a corto plazo, es decir, los diferentes
tipos de crdito.
 Clasificacin

Generalmente los instrumentos del mercado de dinero se emiten bajo par, es decir,
a un precio menor al que alcanzarn el da de su amortizacin (valor nominal) y se
cotizan en base a una tasa llamada de descuento, que corresponde al rendimiento
ofrecido.

Las principales operaciones que se realizan en el mercado de dinero, son:

Compra en directo, en la que el comprador adquiere un instrumento determinado

corriendo con los riesgos, principalmente en cuanto a la liquides y a la tasa de
inters.

El reporto, en el que el reportador, adquiere del reportado ttulos, con la

obligacin de devolverlos, ms un premio, en un plazo que generalmente va de 3
a 45 das. Los reportos son controlados por el Banco de Mxico y se negocian por
casas de bolsa o bancos.
 Clasificacin

2. Por el tipo de Instrumento

B) Mercado de Capitales.- Es un de mercado inestable, en el que se negocian

instrumentos con vencimiento mayor a un ao, y que se puede definir como el hecho
de emitir en el mercado primario o negociar, mediante compraventa en el mercado
secundario, todos aquellos instrumentos que en su origen son a largo plazo.

Para el Dr. De la Fuente, es un sistema conformado por la oferta y demanda de

recursos a mediano y largo plazo, que no garantizan una ganancia y no tienen un
plazo determinado, ni rendimiento o utilidad.

El mercado de capitales es muy inestable y la oferta y la demanda cambian

continuamente debido a una gran cantidad de factores, no slo econmicos, sino
polticos, sociales, y aun psicolgicos.
 Clasificacin

En el medio financiero y burstil, se consideran de largo plazo los ttulos con

vencimiento mayor a tres aos.

Adems, la oferta en estos mercados, casi siempre est integrada por

valores de renta fija y valores de renta variable.

a) Mercado de Renta Fija.- Est constituido por ttulos que representan un

crdito colectivo a cargo de una entidad o empresa, que los emite a corto o
largo plazo, y que se compromete a pagar un determinado porcentaje o
inters sobre dicho pasivo en fechas determinadas.

Se puede considerar al mercado de renta fija como aqul en que se emiten y

adquieren instrumentos que permiten que el inversionista conozca con
anticipacin el monto y plazo de los intereses que recibir por su inversin.
 Clasificacin

Los ttulos de este mercado generalmente amparan depsitos monetarios a

lago plazo, cuyo rendimiento es predeterminado, en un plazo que puede ser
fijo o variable y que tienen como sus principales caractersticas:

Pagan baja tasa de inters.

La mayora se emite a largo plazo (ms de cinco aos).
Generalmente son gubernamentales y su garanta son los ingresos
pblicos.
Se emiten en moneda nacional.
Su liquidez es relativamente baja
Generalmente estn exentos de impuestos.
Los tenedores casi siempre son el Banco Central y los organismos
pblicos.
 Clasificacin

b) Mercado de Renta Variable.- Es aqul en el que se emiten y negocian

instrumentos en los que no se conoce con anticipacin ni el rendimiento o
utilidad, ni el plazo en que tal rendimiento ser obtenido, pues su precio de
compraventa en el mercado secundario depender del libre intercambio de
la oferta y la demanda que exista, lo que significa que su precio de
negociacin no sea conocido con anticipacin, a pesar de que se conozca
su valor tcnico o intrnseco.

El ejemplo tpico de este mercado es cuando el inversionista adquiere

acciones emitidas por empresas inscritas en la BMV, y que representan la
participacin de los socios en el patrimonio social de la empresa, por lo que
el rendimiento de los ttulos, depender del desempeo econmico-
financiero de la empresa emisora,
 Clasificacin

C) Mercado de Divisas.- En este mercado se lleva a cabo el cambio de moneda

nacional por las monedas de los pases con los que se mantienen relaciones
econmicas, con lo que se origina la oferta y demanda de moneda nacional a cambio
de moneda extranjera.

El trmino divisas comprende billetes y moneda metlica extranjera, depsitos

bancarios, ttulos de crdito y toda clase de documentos de crdito del exterior
denominados en moneda extranjera, as como los dems medios internacionales de
pago, al tipo de cambio que fije el Banco de Mxico.

El artculo 8 de la Ley Monetaria seala que ser el Banco de Mxico el que

determine el tipo de cambio de la moneda extranjera, y a l corresponder actuar en
materia cambiaria conforme a las directrices que dicte la Comisin de Cambios, en la
que participan diversos representantes de la Secretara de Hacienda y del propio
Banco de Mxico.
 Clasificacin

Las compras y las ventas que realizan los clientes de este mercado,
determinan el precio o tipo de cambio de la moneda nacional frente a las
monedas extranjeras. De esta forma, se define al tipo de cambio como el
precio e una moneda expresado en otra.

Cuando en el mercado de divisas interviene el Banco Central para regular el

sistema cambiario, se habla de una sistema rgido, mientras que cuando
dicho Instituto no interviene, se dice que existe un sistema flexible, en el
que el precio de las divisas frente a la moneda nacional, se establece en
base al libre juego de la oferta y la demanda..
 Clasificacin

D) Mercado de Metales.- Se refiere a operaciones con metales, en las que

generalmente se negocian los siguientes:

Centenarios
Onzas Troy de plata
Certificados de Plata (CEPLATAS).

Dentro de este mercado y mediante contratos a futuro, tambin se cotizan y

negocian otros metales, como el aluminio, el cobre, el nquel , el oro, el
paladio, el platino, el plomo o el zinc.
 Clasificacin

E) Mercado de Derivados.- Los derivados son instrumentos financieros cuyo valor

depende de una o varias variantes denominadas subyacentes, como puede ser el
precio del trigo o del oro, que son activos derivados, porque su valor depender del su
precio.

Se entiende por activo subyacente aquel bien o ndice de referencia, objeto de un

contrato de futuro o de un contrato de opcin, concertado en la bolsa.

El principal objetivo de los productos derivados, es que sirven para cubrir o eliminar
riesgos financieros (cuando es posible calcular la posibilidad de algo suceda) y
disminuir la incertidumbre (cuando no hay forma de calcular las posibilidades de la
ocurrencia de un evento determinado).

Las operaciones con derivados se llevan a cabo en los siguientes mercados:

 Clasificacin

a) Sobre el mostrador o Mercados Extraburstiles.- Son contratos privados de

acuerdo a necesidades especficas de las partes, que se negocian en forma bilateral,
por lo que los riesgos de incumplimiento es asumido por ellas.

Los principales participantes en estos mercados son:

Casas de Bolsa
Bancos
Casa de Cambio
Personas Fsicas
Fideicomisos Liquidadores
Socios Operadores
Bolsa, S.A. de C.V.
Fideicomiso de la Cmara
 Clasificacin

b) Bolsas.- Los mercados organizados de productos derivados son aquellos en los

que los contratos se negocian a travs de un sistema implementado por una bolsa
especfica y en los que existe una estandarizacin en cuanto a las caractersticas del
bien subyacente, plazo, vencimiento, monto y condiciones de entrega.

Estos mercados se caracterizan, por el hecho de que la bolsa de valores acta como
cmara de compensacin, convirtindose en contraparte de las transacciones que se
llevan a cabo, lo que reduce el riesgo de crdito y permite que los participantes cierren
sus posiciones al asumir las posiciones contrarias, con lo que tambin se reducen los
costos de transaccin y se genera liquidez.

A continuacin se presentan los productos derivados que se utilizan ms en los

mercados:
 Principales productos derivados

Forwards.- Son contratos a plazo en los que las partes acuerdan, una comprar y la
otra vender un bien, en una fecha especfica en el futuro, a un precio determinado,
que es el precio de entrega, bajo las condiciones pactadas por ellas.

Son operaciones entre particulares que se operan sobre el mostrador, por lo que las
condiciones en lo relativo a cantidad, calidad, fechas y precio, son acordadas
libremente por las partes, y la utilidad que se obtenga, ser la diferencia entre el
precio pactado y el precio de mercado de los bienes objeto del contrato.

A finales de 1994 entraron en vigor las normas del B de M para operaciones de

Forwards sobre Tasa de Inters Interbancario Promedio (TIIP) y sobre el ndice
Nacional de Precios al Consumidor (INPC).
 Principales productos derivados

Futuros.- De acuerdo con la Circular Telefax del B de M nmero 10/98, se entiende

por operaciones de futuros, aquellas en las que se acuerde que las obligaciones de
las partes se cumplirn en un plazo superior a dos das hbiles bancarios contados a
partir de su fecha de concertacin.

Son contratos para comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio
determinado, por lo que es factible celebrarlos sobre una gran cantidad de productos o
activos, como el azcar, el caf, el maz o el trigo, y sobre productos financieros como
divisas, tasas de inters, acciones y cualquier instrumento sujeto a condiciones de
negociacin que puedan estandarizarse como calidad, cantidad, precio y vencimiento.

Se trata de transacciones reglamentadas en la bolsa, en las que se establecen

mecanismos de compensacin que garanticen el cumplimiento de los contratos, que
se cotizan en bolsa, y que cuentan con condiciones estandarizadas, en los que las
partes slo conocen el precio.
 Principales productos derivados

Warrants.- Son opciones emitidas por sociedades annimas sobre sus propias
acciones, susceptibles de oferta pblica y de intermediacin en el mercado de valores,
a travs de casas de bolsa o instituciones de crdito, que confieren a sus tenedores, a
cambio del pago de una prima de emisin, el derecho mas no la obligacin, de
comprar acciones directamente a esa empresa. Existen bsicamente dos tipos de
opciones:

i) Opcin de compra o call.- Es un contrato que le da a quien lo adquiere el

derecho, mas no la obligacin, de comprar a un precio, llamado precio de
ejercicio un activo en o antes de una fecha determinada.

ii) Opcin de venta o put.- Es un contrato que le da a quien lo adquiere el

derecho, mas no la obligacin, de vender a un precio, llamado precio de ejercicio
un activo en o antes de una fecha determinada.
 Principales productos derivados

Swaps.- Estos instrumentos, tambin conocidos como Permutas Financieras, son

acuerdos privados entre dos personas para intercambiar crditos que tienen distintos
tipos de inters.

Los swaps se comercian en mercados sobre el mostrador y son utilizados por

empresas de todo tipo, as como por instituciones financieras y gobiernos, para
reducir sus costos de financiamiento y cubrir riesgos cambiarios y de tasas de inters.

- Swaps de tasas de inters.- Son los que se refieren a tasas de inters, en los que
se intercambian flujos de pagos a tasa fija por flujos a tasa variable.

En estas operaciones, A tiene una deuda a tasa fija, pero le preocupan los riesgos del
mercado derivados de tasas flotantes, por lo que acude a un banco, el cual va a ser
intermediario con B, que tiene la preocupacin contraria y desea cambiar sus tasas
flotantes por tasas fijas.
 Principales productos derivados

Con estas operaciones, el monto del principal no se intercambia, sino slo los
intereses, y las partes se obligan a intercambiar los pagos de intereses sobre cierto
monto.

Cuando ambas partes realizan pagos de intereses con la misma frecuencia, slo se
realiza un pago compensatorio por la diferencia entre las tasas de intereses, ya sea
por parte del que pact una tasa fija, o por el que pact una tasa variable.

- Swaps de divisas.- Este tipo de swaps es semejante al anterior, pero en stos, el

intercambio de tasas de intereses se hace en dos divisas distintas, por lo que tambin
se les conoce como intercambio de prstamos, ya que en la mayora de los casos, los
principales se intercambian al inicio de la operacin y se vuelven a realizar al final.
 Valores que se cotizan en Bolsa

Los valores que se cotizan en bolsa, se clasifican

en tres grandes grupos:

Gubernamentales
Bancarios
Empresariales o Corporativos
 Valores Gubernamentales

Son ttulos, emitidos por el Estado, los dems entes pblicos y las empresas
paraestatales, cuando requieren fondos para financiar sus proyectos o para
equilibrar sus presupuestos.

Caractersticas Generales.- Como el Estado no puede emitir valores de

renta variable, todos los valores que emite son instrumentos de deuda que,
presentan las siguientes caractersticas:

a) Emisin.- Son emitidos por la SHCP, que es la dependencia facultada

por la LOAPF para realizar o autorizar las operaciones en que se haga uso
del crdito pblico.

b) Colocacin.- Se colocan mediante subasta primaria que realiza el BdeM,

en la que nicamente participan casas de bolsa e instituciones de crdito,
los que posteriormente los colocan entre el gran pblico inversionista.
 Valores Gubernamentales

c) Comisin de intermediacin.- Las casas de bolsa no pueden cobrar

comisin a los adquirentes por la colocacin, y si los colocadores son
instituciones de crdito, slo podrn cobrar comisin si los ttulos se
adquieren por cuenta del cliente.

d) Posibles Adquirentes.- Los posibles adquirentes son personas fsicas o

morales, nacionales o extranjeras e inversionistas institucionales conforme a
su rgimen jurdico.

e) Precio.- Puede estar por debajo o por arriba de su valor nominal.

f) Depsito.- Los valores se mantienen depositados en el Bde M, por lo que

no se entregan materialmente al adquirente, sino slo un recibo en el que se
hace constar la existencia del valor en dicho Instituto Central.

g) Intermediarios.- Slo pueden ser casas de bolsa e instituciones de

crdito.
 Valores Gubernamentales

h) Rendimiento.- Proviene del diferencial entre el precio de adquisicin y su

valor de redencin, si se mantienen hasta su vencimiento, o entre el valor de
adquisicin y su precio de venta, si el inversionista los vende antes de su
amortizacin.

i) Operaciones que se pueden realizar

- Las operaciones entre casas de bolsa, slo pueden ser de compraventa y

de reporto, y se deben contratar en el piso de remates de la bolsa.

- Las de las casas de bolsa y los bancos con el pblico y con el BdeM, o
entre casas de bolsa y bancos, sern de compraventa y de reporto, y
debern efectuarse fuera de bolsa.

- Las operaciones entre instituciones de crdito, se llevarn a cabo

directamente sin necesidad de registro.
 Valores Gubernamentales

Principales Valores Gubernamentales:

- Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal (BONDES).- Ttulos de crdito a plazo
mayor de un ao, para financiar proyectos de desarrollo, con la obligacin directa e
incondicional del Gobierno Federal de pagar a su vencimiento una cantidad
determinada, ms los intereses sobre su valor nominal.

- Certificados de la Tesorera /CETES).- Ttulos de crdito al portador, que se emiten

para financiar el gasto pblico o para regular la oferta monetaria, con la obligacin
directa e incondicional del Gobierno Federal, de pagar una suma de dinero en
determinada fecha.

- Bonos de Desarrollo (UDIBONOS).- Son bonos emitidos por el Gobierno Federal

denominados en UDIs, a mediano y largo plazo, para financiar el desarrollo, en los
que ste se obliga a pagar una suma de dinero a su vencimiento, que ser la que
resulte de la variacin del valor de la UDI, pagando intereses sobre periodos vencidos
de 182 das sobre una tasa real fija.
 Valores Gubernamentales

Principales Valores Gubernamentales:

- Bonos Ajustables del Gobierno Federal (AJUSTABONOS).- Son ttulos de crdito

nominativos en los que se consigna la obligacin del Gobierno Federal de pagar una
suma de dinero a su vencimiento, determinable con relacin al NPC, devengando
adems intereses.

- Pagar de Indemnizacin Carretero (PIC-FRAC).- Son pagars avalados por el

Gobierno Federal, emitidos a travs del BANOBRAS, como fiduciario en el
Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas (FRAC).

- Bonos de Proteccin al Ahorro Bancario (BPAS).- Son emisiones del Instituto de

Proteccin al Ahorro Bancario, para hacer frente a sus obligaciones contractuales y
reducir gradualmente el costo financiero asociado a los programas de apoyo a
ahorradores.
 Valores Bancarios

Se trata de ttulos que se negocian en bolsa, que como su nombre lo indica,

son emitidos por instituciones de crdito y presentan las siguientes
caractersticas generales:

a) Emisin.- Los emiten instituciones de crdito.

b) Garanta.- Estn garantizados por el patrimonio de la institucin que los

emite.

c) Colocacin.- Se colocan mediante oferta pblica si el colocador es una

casa de bolsa y en oferta privada si el colocador es el banco.

d) Rendimiento.- Su rendimiento ser la tasa de inters pactada o el

producto del diferencial entre el precio de adquisicin y su valor de
redencin, o su valor de adquisicin
 Valores Bancarios

Principales Valores Bancarios:

- Aceptaciones Bancarias (ABs).- Son letras de cambio giradas por empresas a su
propia orden y aceptadas por los bancos, con base en lneas de crdito otorgadas
previamente a las empresas emisoras.

Las aceptaciones son descontadas por los bancos mediante emisiones pblicas
realizadas en el mercado de valores, utilizando los servicios de casas de bolsa.

Certificados de Depsito Bancario a Plazos (CEDES).- Son ttulos de crdito a

travs de los cuales una institucin de crdito documenta los depsitos a plazo que
recibe del pblico, con la obligacin de restituirlos en efectivo en un plazo
determinado, mas el pago de un inters peridico.

Bonos Bancarios.- Son ttulos de crdito, a largo plazo, emitidos en serie por los
bancos, que incorporan una parte alcuota de un crdito a cargo del banco, que
pueden ser adquiridos por personas fsicas o morales, nacionales o extranjeras.
 Valores Bancarios

Principales Valores Bancarios:

- Pagars Bancarios con Rendimiento Liquidable a su Vencimiento (PRLVs).-

Son ttulos emitidos para captar recursos, en los que se consigna la obligacin del
banco de pagar a sus tenedores, el capital mas intereses, en una fecha determinada.

- Certificados de Participacin.- Son ttulos emitidos por un banco, con cargo a un

fideicomiso, cuyo patrimonio se integra por bienes muebles o inmuebles que, otorgan
a sus tenedores, el derecho a:

Una parte alcuota de los rendimientos o frutos de los valores, derechos o bienes de
del fideicomiso;
Una parte alcuota del derecho de propiedad o de la titularidad de esos bienes,
derechos o valores, o
Una parte alcuota del producto neto que resulte de la venta de los bienes, valores o
derechos del fideicomiso.
 Valores Bancarios

Los tenedores de los Certificados de Participacin, son propietarios de partes

alcuotas, de ciertos bienes o derechos reales, y los derechos que adquieren, son
diferentes en funcin del bien aportado al fideicomiso y/o de las instrucciones
transmitidas al fiduciario, por lo que existen diferentes tipos de certificados.

Caractersticas:

Se consideran bienes inmuebles y se expiden a largo plazo para financiar,

proyectos a largo plazo.

Se trata de valores de deuda (renta fija) emitidos por una institucin fiduciaria y
tienen que inscribirse en el RNV para poderse negociar.

Pueden ser Ordinarios o Inmobiliarios, dependiendo de si los bienes que integran

el patrimonio del fideicomiso son muebles o inmuebles (Art. 228 d LGTOC).
 Valores Bancarios

Pueden ser amortizables, en cuyo caso, dan a sus tenedores derechos de

reembolso del valor nominal

Tambin pueden ser no amortizables, en cuyo caso, la fiduciaria slo queda

obligada a hacer el reembolso del resultante del negocio planteado.

El monto total de la emisin no se fija hasta que NAFIN o BANOBRAS emitan un

dictamen de los bienes aportados al fideicomiso.

Confieren a sus tenedores iguales derechos en cada serie, ya que si no es as,

cualquier tenedor puede solicitar la nulidad de la emisin.

Por su ley de circulacin se han clasificado en nominativos, al portador y

nominativos con cupones al portador (Art. 228 l LGTOC).
 Valores Empresariales

Para el desarrollo normal de sus actividades, una sociedad annima requiere de

recursos financieros, que pueden provenir de fuentes ajenas, ya sea a travs de la
contratacin de crdito bancario o la emisin de ttulos que se negocian en bolsa.

Principales Valores Empresariales:

Acciones.- Son ttulos de crdito emitidos en serie, que representan una parte
alcuota del capital social de una SA, de una SAB o de una SAPIB, que son las
nicas que se negocian en bolsa.

Las acciones son valores de renta variable del mercado de capitales que ofrecen
al inversionista la posibilidad de participar como socio de una empresa y
diversificar su inversin.

Generalmente las acciones conllevan derechos patrimoniales, que se refieren al

pago de dividendos y derechos corporativos, relativos a la toma de decisiones.
 Valores Empresariales

Obligaciones.- Son ttulos de crdito emitidos en masa por una SA, generalmente
a mediano o largo plazo, que representan la participacin de sus tenedores,
llamados obligacionistas, en un crdito colectivo a cargo de la sociedad emisora.
que otorgan iguales derechos a sus tenedores.

Dependiendo del tipo de garanta que las respalde, las obligaciones pueden ser:

- Quirografarias.- Cuando no hay una garanta especfica y slo se toma en

cuenta el prestigio de la sociedad emisora.

- Hipotecarias.- Cuando estn garantizadas con bienes inmuebles.

- Prendarias.- Cuando la garanta son bienes muebles.

- Convertibles.- Son las que en un plazo determinado se pueden convertir

en acciones en lugar de ser pagadas.
 Valores Empresariales

Caractersticas:

Se colocan mediante oferta pblica, a plazos que varan de 3 a 8 aos a partir de

la fecha de emisin, con o sin periodo de gracia para el pago del capital.

Poseen una bursatilidad muy baja y pueden amortizarse totalmente al

vencimiento, o mediante parcialidades en forma anticipada.

El riesgo que asume el inversionista, depender de las garantas que respalden la

emisin.

La emisora determina libremente la tasa de rendimiento, que generalmente es

mayor que los rendimientos que ofrecen los instrumentos bancarios o
gubernamentales.

Los intermediarios cobrarn libremente a su clientela la remuneracin que les

corresponda.
 Valores Empresariales

Papel Comercial.- Es un pagar a corto plazo, emitido por empresas cuyas acciones
estn inscritas en el RNV, que se colocan en bolsa mediante oferta pblica, en
moneda nacional, por el que el emisor promete pagar a los tenedores una cierta
cantidad de dinero en la fecha de su vencimiento.

Caractersticas

Se trata de ttulos a corto plazo, para cubrir necesidades de capital de trabajo, con
valor nominal de $100.00 o sus mltiplos.

No tienen una garanta especfica, sino que sta la constituye el patrimonio de la

empresa emisora.
 Valores Empresariales

El riesgo de estos ttulos es valuado por una empresa calificadora de valores,

dependiendo de la capacidad de pago y liquidez de la emisora.

Al autorizar la inscripcin en el RNV, la CNBV fija un monto mximo de colocacin

en circulacin, dentro del cual, la emisora puede hacer colocaciones parciales.

e) La sociedad emisora coloca el papel comercial a tasa de descuento y otorga a

sus tenedores un rendimiento que es producto del diferencial existente entre el
precio de la adquisicin y su valor de redencin o entre aqul y su valor de
redencin, si el inversionista opta por venderlos antes de la fecha de amortizacin.
 Valores Empresariales

Pagars a Mediano Plazo.- Son pagars suscritos por sociedades mexicanas,

emitidos a plazos medios. De uno a tres aos, que pueden ser colocados
mediante oferta pblica o privada.

Caractersticas

a) Su valor nominal es de $100.00 o sus mltiplos y su riesgo es valuado por una

calificadora de valores, dependiendo de la capacidad de pago y liquidez de la
emisora.

d) La sociedad emisora puede determinar libremente la tasa de rendimiento, que

generalmente est por encima de las que ofrecen los instrumentos bancarios o
gubernamentales.

e) Estos ttulos generan intereses con la periodicidad que determine la emisora,

para lo cual llevan cupones adheridos y numerados.