Os ttulos emitidos pela

companhia

1. AS AES
2. A S D E B N T U R E S
3. O U T R O S T T U L O S E M I T I D O S P O R
COMPANHIAS
 CARACTERSTICAS ESSENCIAIS DAS AES:

A ao considerada contabilmente como um crdito no-

exigvel do acionista para com a companhia.
No tem prazo de resgate.
Do ponto de vista da companhia, o instrumento bsico
para levantar recursos financeiros a fim de cumprir seus
objetivos sociais.
representada materialmente por um certificado
denominado cautela.
Atualmente, representada predominantemente em
formato escritural, atravs de extrato bancrio
comprovador da propriedade.
 CDIGOS QUE COMPLETAM IDENTIFICAO DE UMA AO
PARA O PBLICO INVESTIDOR:

O = Ordinrias Aes com direito a yoto.

P = Preferenciais Aes com preferencia na distribuio dos resultados.

P = dividendo pro rata EBS = Ex- bonificao e EBD = Ex-bonificao e

subscrio diidendo
A = Classe (A,B,) EDS = Ex-dividendo e C = coupon
subscrio
EB = Ex-bonificao EX = Ex-direitos DIR ORD = Direitos s
ordinrias
ED = Ex-dividendo REC = Recibo DIR PRE = Direitos as
preferencias
ES = Ex-subscrio INT = Direitos integrais CI = Certificado de
para este exerccio investimento
 O PODER DO VETO ABRANGE NORMALMENTE
ASSUNTOS COMO:

Alterao de denominao social.

Mudana de sede social.
Mudana do objeto pessoal, no todo ou em
parte.
Liquidao da companhia.
Qualquer alterao ou encerramento das
atividades, total ou de reas consideradas
estratgicas pelo acionista controlador.
 DIREITOS E DEVERES DO ACIONISTA

Direitos especficos de
Direitos de todos os acionistas
acionistas minoritrios

Participao nos lucros Alienao, no caso de alienao

Fiscalizao das atividades da
companhia
Preferncia na subscrio de aes
novas
Participao no acervo da
companhia em caso de liquidao
Votar e ser votado (para todas as
aes ordinrias)
Recesso ou retirada da companhia
pelos acionistas controladores
Eleger um membro do conselho de
adm (15% em casos de ordinrias,
10% em caso de preferenciais)
Eleger um membro do conselho
fiscal
Vetar, justificando, a escolha do
auditor independente

Dever dos acionistas

Integralizar o valor das aes que possuir na companhia
 AES ORDINRIAS

Por definio, ao ordinria aquela que confere ao

seu titular o direito de voto na assembleia de
acionistas e, portanto, de determinar o destina da
empresa.

Voto do eleitor na poltica Voto do acionista na companhia

Cada eleitor = um voto
Para ter mais votos, tenha mais
eleitores
Consiga esses votos em campanha
eleitoral, faa alianas, etc.
Cada ao ordinria = um voto
Vence a votao quem tem mais votos,
ou mais aes
Consiga esses votos: compre mais
aes ordinrias, faa alianas, etc.
 O MERCADO DAS AES ORDINRIAS

Situao Mercados em Mercados Desenvolvidos

Desenvolvimento
Controle Grandes Capitais Capitais menores
acionrio

Perda de Muito difcil, e no interessa a Faz parte do jogo, e influi na

controle outras pessoas formao do preo das
ordinrias
Efeito sobre No se paga um preo pelo Com recursos relativamente
cotaes controle pequenos, a disputa pelo
controle acionrio eleva o preo
Atratividade Pequena: preos ficam Grande: preos atraentes
das deprimidos
ordinrias
 O CAPITAL VOTANTE

Permitia o controle das

empresas com apenas
16,67% do capital.

Ao
Preferencial
Lei das Ao Ordinria (33,3%) Sem
Sociedades direito a
Annimas (33,3%) Ao voto
Preferencial
(33,3%)

Com 16,67% do capital, mais uma ao, era

possvel o controle da empresa.
 DIREITOS IMPORTANTES CONCEDIDOS AOS
ACIONISTAS MINORITRIOS

LEI LOBO, de 1989, que buscava retirar o direito de

recesso na incorporao, fuso e ciso das companhias;
MEDIDA PROVISRIA 1.179, de 1995, que retirou o
direito de recesso de acionistas nas organizaes de
bancos, em face do Programa PROER de reestruturao
e fortalecimento do sistema financeiro nacional;
LEI 9.457, 1997, que, para favorecer o programa de
privatizao do governo federal, retirava o direito de
recesso na ciso e extinguia a oferta pblica obrigatria
na alienao do controle da companhia aberta.
 AES PREFERENCIAIS

um tipo de parcela representativa do capital social de

uma empresa, sem direito a voto, e com prioridade na
distribuio dos dividendos.
Os acionistas detentores de aes preferenciais adquirem
junto com suas aes, algumas preferncias:
Na distribuio de resultados;

No resultado de capital;

Na acumulao das situaes anteriores.

 PREFERNCIAS OU VANTAGENS

Direito de participar do dividendo a ser distribudo,

correspondente a, pelo menos, 25% do lucro liquido do exerccio,
de acordo com o seguinte critrio:
prioridade no recebimento dos dividendos correspondente a, no
mnimo 3% do valor do patrimnio lquido da ao;
direito de participar dos lucros distribudos em igualdade de
condies com as ordinrias, depois de a estas assegurado
dividendo igual ao mnimo prioritrio estabelecido, ou
direito ao recebimento de dividendo, por ao preferencial, pelo
menos 10% maior do que atribudo a cada ao ordinria, ou
direito de serem includas na oferta pblica de alienao de
controle, assegurado o dividendo pelo menos igual ao das aes
ordinrias.
O MERCADO DE AES PREFERENCIAIS

Em mercados em Onde no h disputa pelo controle acionrio, as

desenvolvimento ordinrias so menos atraentes.
Preferenciais significam participao no resultado e
geralmente possuem mais liquidez.
Quando o mercado evolui Diminui a atratividade das preferenciais; em alguns
casos, a garantia de dividendos cumulativos pode
aumentar a atratividade.
Nas operaes de garantia Em algumas operaes com o BNDES e bancos de
desenvolvimento, dividendos cumulativos so
necessrios para reforar garantias.
Em mercados Cai o interesse por preferenciais.
desenvolvidos
 AS AES NOMINATIVAS

As aes so emitidas em ttulos de propriedade,

unitrios ou mltiplos, denominados cautelas.
A cautela identifica, entre outros dados:
A companhia
O proprietrio
O tipo de ao
A forma de emisso
Os direitos j exercidos, com meno s assembleias
nas quais eles foram decididos.
 AES ESCRITURAIS

O que ?
Uma ao escritural aquela que no
representada por uma cautela ou um
certificado, de forma que no h movimentao
fsica de documentos na sua negociao, sendo
os valores creditados ou debitados da conta do
acionista.
 VALORES DAS AES

Contbil Valor lanado no estatuto e nos livros da companhia;

Patrimonial Valor do patrimnio lquido do exerccio dividido pelo nmero
de aes emitidas;
Econmico Patrimnio atualizado, apurado em avaliao pericial para fins
de reembolso, levando em conta eventual rentabilidade futura;
Intrnseco Valor apurado no processo de anlise fundamentalista;
De liquidao Valor estipulado em caso de encerramento da companhia;
Valor unitrio Quociente entre o valor do capital social realizado da empresa e
o nmero de aes emitidas;
De subscrio Preo de emisso fixado em subscries para aumento de
capital;
De mercado Valor de cotao em mercados organizados;
 PREO DAS AES

Aes com cotaes baixas se estiverem abaixo da

margem geram especulao nas negociaes;
Aes com cotaes elevadas nas empresas podem ser
estimuladas a desdobrar suas aes, a fim de adequ-
las a um lote-padro.
RESULTADOS ECONMICOS DAS AES

Dividendos Pagos em dinheiro; mnimo de 25% do lucro

liquido;

Juros sobre capital Pagos em dinheiro. Equivalem aos

prprio dividendos a serem dedutveis do lucro
tributvel da empresa;
Resultados
das Bonificaes Quando capitalizam resultados e se
distribuem aes em nmero proporcional;
companhias
Alteraes no valor Quando capitalizam resultados e se
nominal aumenta o valor contbil das aes;

Direito de aquisio de novo lote de aes

Subscrio pelos acionistas usando se aumenta o
capital em quantidade proporcional s
possudas;

Resultado do Lucro na venda Pode ser nominal ou real, positivo ou

mercado negativo.
 O DIVIDENDO

(AGO)
Votao do A data e
dividendo Determina distribuio
valor

(AGO)
Votao da
Assembleia geral
ordinria
distribuio

Analise das Aprovao das

contas da Demonstraes
diretoria Financeiras.
 SE O ESTATUTO FOR OMISSO, O DIVIDENDO
EQUIVALE A METADE DO LUCRO LIQUIDO DO
EXERCICIO, DIMINUDO OU ACRESCIDO DOS
SEGUINTES VALORES

Quota destinada constituio da reserva legal;

Importancia destinada a formao de reservas para
contingncias e reverso das mesmas reservas
formadas em exerccios anteriores; lucros a realizar
transferi- dos para a respectiva reserva e lucros
anteriormente registrados nessa reserva que tenham
sido realizados no exerccio.
Prejuzo do capital social
Aes em tesouraria ou cancelamento
Isento de imposto de renda(art. 10 da lei 9.249/95).
 COMO AS COMPANHIAS COSTUMAM PAGAR
DIVIDENDOS:

Tipo Caracteristicas

Normal Distribuido em dinheiro, na proporo

Cumulativa da quantidade de aes possuidas

Obrigatorio (na companhia aberta) Distribuio s aes preferencias

Quando no h lucro suficiente, a ao Saldo distribuidos na forma normal
preferencial tem preferncia

Minimo Distribuio s aes preferencias

Saldo distribuidos na forma normal
 O DIVIDEND YIELD

o rendimento gerado por uma ao com o

pagamento de dividendo, mais o juro sobre capital
proprio mais eventual bonificao em dinheiro.
Companhias

Dividend Dividend
Yield baixo Yield elevado

Reinvestem Distribuem
resultados resultados
 EXEMPLO PRTICO

Cotao da ao: R$ 10,00

Dividendo pago: R$0,50
Dividend yield: 0,5/10 = 5%
 OS GANHOS DE CAPITAL DO ACIONISTA

Qualquer aumento de patrimnio a resultados

positivos em aplicaes finaceiras - em aes, ttulos
de renda fixa, derivativos, mercados futuros um
ganho de capital.
Dessa forma, uma aplicao financeira de R$
1000.00 que resulte num valor atualizado de RS
1.200,00 produz um ganho lquido de RS 200,00.
 DO PONTO DE VISTA TRIBUTRIO

O ganho liquido o resultado positivo auferido

em um conjunto de operaes realizadas em cada
ms.
diferena positiva entre o valor de venda do
No mercado vista ativo e o seu custo de aquisio;

resultado positivo da soma algbrica dos ajustes

No mercado futuro dirios ocorridos em cada ms.
 OS LOTES DE NEGOCIAO

Lote-padro Lote de apregoao Definido nas quantidades de

lote por ao
(ttulos de lote por 1.OOO aes
caractersticas este ltimo tendo em vista existirem aes
de empresas com valores de cotao muito baixos
idnticas e
em quantidades
prefixadas pela Lote de negociao lote de 100 aes (para o lote de
apregoao de ao) ou
bolsa) lote de 100.000 aes (para o lote de
apregoao de 1.000 aes)

Lote fracionrio Qualquer lote que no contenha um nmero de unidades igual ao

mltiplo inteiro do lote-padro.

Empresa Lote de apregoao Lote de negociao

A Uma ao 100 aes
B 1.000 aes 100.00 aes
 ORDENS DE BOLSA

A Mercado Executada imediatamente ao melhor preo.

Risco de preo insatisfatrio
Limitado Fixa limites de preos, pode demorar a ser executada.
Executada dentro dos limites ou por preo melhor.
Compra com recursos de venda prvia.
Casada Venda para suprir recursos de compra prvia.
S Se efetiva se executar ambas as transaes.
Pode especificar qual operao deve ser executada primeiro.
De Financiamento Compra vista para vender a termo.
S se efetiva se executar ambas as transaes.
On stop Para limitar perda/ganho. Usada por investidores sofisticados.
Administrada Especifica somente a quantidade e caractersticas; execuo conta da
sociedade corretora.
Mandada executar por administrador de recursos de terceiros,
Discricionria que estabelece as condies de execuo da ordem, indicando
nomes c caractersticas das opera'es dos diferentes comitentes.
RECIBO DE CARTEIRA SELECIONADA DE
AES (RCSA)

A principal caracterstica do RCSA que ele

permite que o investidor compre ou venda um
conjunto de aes por meio de uma nica
operao.
 A SUBSCRIO DE AES

A subscrio pode ser:

Pblica

Particular

Da subscrio decorrem dois tipos de direitos:

Direitos de subscrio;

Bnus de subscrio.
 AS AES NO MERCADO INTERNACIONAL

ADR (American Depositary Receipt) ;

GDR (Global Depositary Receipt).

So negociados de trs formas:

Entre investidores institucionais;

Em bolsas;

Nos mercados organizados.

 FATO RELEVANTE

o fato que pode pesar na deciso dos

investidores do mercado. A deciso envolve uma
atitude de vender, comprar, no vender ou no
comprar valores mobilirios emitidos pela
companhia.
 DEBNTURES

um ttulo de crdito privado em que os

debenturistas so credores da empresa e esperam
receber juros peridicos e pagamento do principal -
correspondente ao valor unitrio da debnture - no
vencimento do ttulo ou mediante amortizaes nas
quais se paga parte do principal antes do
vencimento, conforme estipulado em um contrato
especfico chamado "Escritura de Emisso".
 CLASSIFICAO DAS DEBNTIRES

Nominativa Empresa emite o debnture.

Registro e controle de transferncias em livro
Quanto forma prprio.
Escritural A instituio realiza tambm o registro e controle
de transferncias.
Simples ou no Quando o resgate se d em moeda corrente.
Quanto conversvel
conversibilidade Conversvel Quando o valor do resgate pode ser trocado em
aes.
Real Garantida por bens do Ativo da companhia
emissora, sob as formas de hipoteca ou penhor.
Flutuante Assegura privilgio geral sobre o Ativo do emissor,
Quanto em caso de falncia da companhia.
garantia
Quirofrafria No oferece privilgio ou preferncia sobre o Ativo
do emissor.
Subordinada No tem limite de emisso.
 GARANTIAS DAS DEBNTURES

Fiana prestada geralmente pelos acionistas

Garantia fidejussria
controladores ou por empresa ligada ao grupo.

Decorrentes da posio creditcia que a debnture

Privilgio e preferncias
subordina-se relativamente ao ativo da empresa.

Conjunto de obrigaes assumidas pela companhia

Covenants para assegurar o cumprimento da obrigao principal
(quitao da dvida com o debenturista) .
 DEBNTURE PADRONIZADA

a debnture com clusulas objetivas de fcil compreenso

e aplicao e de simples execuo, com o objetivo de
estimular o desenvolvimento de um mercado (primrio e
secundrio) transparente e lquido para ttulos privados de
renda fixa.
Sua criao buscou assegurar o acesso direto e irrestrito dos
investidores s ofertas de distribuio dessas debntures, e
estabelecer bases para que esse mercado permita s
companhias emissoras uma gesto eficiente de seu fluxo de
caixa, a qualquer tempo, por um custo financeiro mais
adequado percepo do seu risco de crdito por seus
investidores.
 DEBNTURE SIMPLIFICADA

Foi criada com objetivo de desenvolver a

liquidez e aumentar o nmero de
participantes do mercado, desenvolvendo,
ainda, o mercado secundrio desses ttulos.
 CARACTERSTICAS

Entre as principais caractersticas de uma Debnture Simplificada esto:

Pode ser emitida por qualquer companhia aberta com registro atualizado
na CVM, ou que proceda abertura de seu capital na autarquia;
Ser emitida em srie nica, sem possibilidade de utilizao do programa
de emisso;
Ser emitida em valores nominais a partir de R$ 1.000,00, visando atrair
o pequeno e mdio investidor pessoa fsica;
No ter clusula de repactuao;
Ser negociada no mercado de balco organizado ou em Bolsas de
Valores;
Oferecer at 20% da emisso para as pessoas fsicas;
 OUTROS TTULOS EMITIDOS PELAS
COMPANHIAS

COMMERCIAL PAPER
ttulo de crdito de curto prazo, de emisso de pessoa jurdica e de sua
exclusiva responsabilidade, colocado no mercado com desconto a favor do
investidor, pela rede de distribuio do mercado de capitais, ou diretamente
pela companhia emissora.

Aplicaes

utilizado principalmente para captar recursos de curto prazo das

empresas, visando o pagamento de impostos, aquisio de matria-prima e
eventuais imprevistos de caixa.
 OUTROS TTULOS EMITIDOS PELAS
COMPANHIAS

EUROBNUS

So bnus emitidos por empresas brasileiras no mercado

europeu, com instituies financeiras como garantidoras, cuja
renda fixada segundo a taxa treasury da Libor (London
Interbank Offered Rate, taxa preferencial de juros para bancos
que operam no mercado do eurodlar), mais um spread de acordo
com o risco do emissor, com prazos variados. Tm caractersticas
semelhantes s de uma debnture no conversvel em aes.