El tipo de cambio depende de:

Latasa de inters; que se puede obtener de

depsitos denominados en esas divisas y;

Del tipo de cambio futuro esperado.

 Describir y analizar los mercados monetarios
nacionales en los que se determinan los tipos de
inters.
Explicar como afectan los tipos de inters y la
poltica monetaria al mercado de divisas.
Diferenciar entre la posicin de la economa de
largo plazo y a corto plazo, en que los precios y
los salarios son rgidos.
Explicar como reaccionan los niveles de precios y
los tipos de cambio a los factores monetarios a
largo plazo.
Destacar la relacin entre los efectos de la
poltica monetaria a corto plazo y a largo plazo,
y explicar el concepto de desbordamiento del
tipo de cambio a largo plazo.
 Qu es el dinero?

1. Dinero como medida de cambio.

2. Dinero como unidad de cuenta.

3. Dinero como reserva de valor.

Como se determina la oferta monetaria.

La oferta monetaria de una economa cualquiera
esta controlada por su banco de central.
 Lasrentabilidades esperadas que ofrecen los
activos en comparacin con las rentabilidades
ofrecidas por otros activos.

El
riesgo que entraa la rentabilidad esperada
del activo.

El grado de liquidez del activo.

 Es
la demanda total de particulares y las
empresas de una economa

Semuestra como la demanda de dinero de

todas las demandas individuales

Tresfactores determinan la demanda agregada

de dinero:
El tipo de inters
El nivel de precios
El ingreso nacional real
 Si p es el nivel de precios, R el tipo de inters e
Y el PIB; la demanda agregada de dinero Md se
expresa:
Md= P x L(R,Y)
Por lo que la funcin de demanda real de dinero
es:
Tasa de Md/P = L(R,Y)
Inters, R

L(R,Y)

Demanda
monetaria real
Tasa de
Inters, R

Incremento real
del ingreso

L(R,Y2)

L(R,Y1)

Demanda
monetaria real
 SiMs es la oferta monetaria la condicin de
equilibrio es
Ms= Md
Dividiendo ambos miembros de la igualdad
por el nivel de precios, se expresa la
condicin de equilibrio en trminos de la
demanda real de dinero como:

Ms/P = L(R,Y)
 El mercado siempre se
mueve hacia un tipo de
inters al que la oferta
Tasa de
Oferta monetaria
monetaria en trminos
Inters, R
real reales es igual a la
demanda de dinero
R3
3 agregada real.
Si inicialmente existe un
exceso de oferta monetaria,
Demanda el tipo de inters baja, y
1 real de
R1 dinero sube si inicialmente hay un
R2
2 L(R,Y)
exceso de demanda.

Q3 Ms Q2 Tenencias reales
Q1
P de dinero
Tasa de
Inters, R
Oferta Incremento de la
real de oferta real de
dinero dinero

1
R1

2
R2
L (R,Y)

M1 M2 Tenencias reales
P P de dinero
Un incremento de la oferta monetaria reduce el tipo de
inters, mientras que una cada de la oferta eleva el tipo de
inters, dados el nivel de precios y el nivel de produccin.
 Tasa de Incremento en el
Inters, R ingreso real

Oferta real de
dinero

2
R2

1
1 L (R,Y2)
R1

L (R,Y1)

Ms Q2 Tenencias reales
Q1
P de dinero
Un incremento del nivel de produccin real aumenta los tipos de
inters, mientras que una cada del nivel de produccin real reduce
los tipos de inters, dados el nivel de precios y la oferta monetaria.
 Tipo de cambio
peso/dlar Desplazamiento de la
rentabilidad del Peso
EMXN USD

Relacin entre el dinero,

el tipo de inters y el tipo
Mercado de divisas

Rentabilidad esperada
inicial de los depsitos en de cambio.
dlares

E1MXN USD 1
En el punto de
Tipo de interseccin de las dos
inters curvas (punto 1), la tasa
nacional
R 1$ (pesos) de rentabilidad esperada
es la misma para los
Oferta de depsitos en pesos y en
Mercado monetario

M 1MXN dinero
PMXN 1 real dlares, por tanto, se
mexicano cumple la paridad de
intereses.

Demanda de dinero (L,Y) Es el tipo de cambio de

equilibrio 1
Tenencias reales de E mxn usd
dinero mexicano
 Tipo de cambio
peso/dlar Desplazamiento de la
rentabilidad del Peso
EMXN USD
Se destaca la relacin entre el
mercado monetario de Estados
Mercado de divisas

Rentabilidad esperada Unidos (parte inferior) y el

inicial de los depsitos en
dlares mercado de divisas (parte
1 superior).
E1MXN USD
El mercado monetario de
Tipo de Mxico fija el tipo de inters
inters del Peso, que a su vez influye
nacional
R 1$ (pesos) sobre el tipo de cambio que
mantiene la paridad de
Oferta de intereses. (Relacin anloga
Mercado monetario

M 1MXN dinero
PMXN 1 real entre el mercado de dinero
mexicano estadounidense y el tipo de
cambio que rige segn las
variaciones los tipos de inters
Demanda de dinero (L,Y)
del dlar)

Tenencias reales de
dinero mexicano
 Estados Unidos Mxico
Sistema de la Reserva Federal Banco Central de Mxico
Oferta Monetaria Oferta Monetaria
MsUS Estadounidense MsMXN Mexicana
Mercado Monetario
Mercado Monetario Mexicano
Estadounidense

RUSD Mercado RMXN

(Tasa de inters del dlar) de (Tasa de inters del peso)
Divisas

Tipo de cambio dlar/peso

Los bancos centrales de Estados Unidos y de Mxico, la Reserva Federal y

el Banco Central de Mxico, definen la oferta monetaria estadounidense y
mexicana, respectivamente. MS MS USD MXN

Dados los niveles de precios y las rentas nacionales de estas dos

economas, el equilibrio en los mercados monetarios nacionales da lugar a
los tipos de inters . RUSD RMXN

Estos tipos de inters se trasladan al mercado de divisas donde, dadas las

expectativas acerca del tipo de cambio futuro del dlar respecto al peso, el
tipo de cambio actual viene dado por la condicin de la paridad de intereses
 Tipo de cambio
peso/dlar Desplazamiento de la Un incremento en la oferta
EMXN USD
rentabilidad del Peso
monetaria de un pas se
traduce en una depreciacin
E 2 MXN USD 2 de su moneda en el mercado
Rentabilidad esperada
inicial de los depsitos en
de divisas.
dlares
Una reduccin de la oferta
E1
MXN USD 1 monetaria de un pas se
traduce en una apreciacin
Tipo de
inters de su moneda en el mercado
nacional
(en pesos)
de divisas.
R$2 R 1$

Oferta de
M 1MXN dinero real
PMXN 1 mexicano

M 2 MXN
Incremento de la
PMXN
2 oferta real del
dinero
Demanda de dinero (L,Y)

Tenencias reales de
dinero mexicano
 EMXN USD
Tipo de
cambio
Rentabilidad
peso/dlar del Peso Rentabilidad esperada
inicial de los depsitos en
dlares
1
E1MXN USD Incremento en la oferta
monetaria Estadounidense
(cada en la tasa de inters
2 del dlar)
E 2 MXN USD

Tipo de
inters
R 1$ nacional
(en pesos)

M o MXN
PMXN 1

Tenencias reales de L (YMXN, RMXN)

dinero mexicano
 El dinero y los precios monetarios.
Cuando el mercado monetario se encuentra en
equilibrio, y todos los factores de la produccin estn
ocupados, el nivel de precios permanecer estable, si la
oferta monetaria, la funcin de demanda agregada de
dinero y los valores a largo plazo de R e Y permanecen
estables.
Si todo lo dems permanece constante, un incremento
de la oferta monetaria de un pas da lugar a un
aumento proporcional de su nivel de precios.
La demanda de dinero es una demanda agregada de
dinero en trminos reales.
 Los efectos a largo plazo de las variaciones de la oferta
monetaria.
Una variacin en la oferta monetaria no tiene efectos
sobre los valores a largo plazo del tipo de inters o de la
produccin real.
Un aumento permanente de la oferta monetaria origina un
aumento proporcional de los precios a largo plazo.
Concretamente, si la economa se encuentra inicialmente
en pleno empleo, un aumento permanente de la oferta
monetaria se traducir a la larga en un aumento
proporcional del nivel de precios.
El dinero y los tipos de cambio a largo plazo.
Un incremento permanente de la oferta monetaria de un
pas origina a largo plazo una depreciacin proporcional de
su moneda respecto a las monedas extranjeras.
 Tipo de cambio Tipo de cambio
peso/dlar peso/dlar
Rentabilidad Rentabilidad
EMXN USD del Peso EMXN USD
del Peso

2 E 2 MXN USD 2
E 2 MXN USD
Rentabilidad esperada
inicial de los depsitos en Rentabilidad esperada
dlares 4 inicial de los depsitos en
3 E 3 MXN USD dlares

1
E1MXN USD
Tipo de
inters
nacional
R$2 R 1$ (en pesos) R$2 R1$

M 1 MXN M 2 MXN
P1MXN 1 Oferta de P 2 MXN 4
Oferta de
dinero nominal dinero real
M 2 MXN M 2 MXN
P1 MXN P1 MXN 2
2

Demanda de dinero (L,Y)

Demanda de dinero (L,Y)

Tenencias reales de Tenencias reales de

dinero mexicano dinero mexicano
Oferta monetaria Tasa de inters
de Mxico, MMXN del peso, RMXN
El desbordamiento del tipo
de los tipos de cambio es un
M2MXN R1MXN fenmeno importante, por
que ayuda a explicar el
motivo por el que los tipos
M1MXN R2MXN
de cambio se mueven tan
rpidamente de un da para
otro.
t0 Tiempo t0 Tiempo
Nivel de precios de Peso/Dlar Tipo de La explicacin econmica
Mxico, PMXN cambio, EMXN/EUSD del desbordamiento
E2MXN/US procede de la condicin de
la paridad de intereses.
D

P2MXN E3MXN/US El desbordamiento es una

D consecuencia directa de la
E1MXN/US rigidez a corto plazo de los
P1MXN
D precios.

t0 Tiempo t0 Tiempo