CUPRINS

Introducere
Capitolul 1: Bursa de valori

1.1. Elemente definitorii

1.2. Obiectul bursei de valori
1.3. Condiiile eseniale pentru nfiinarea unei burse de valori
1.4. Scopul esenial al bursei de valori
1.5. Clasificarea burselor de valori
1.6 Ordinele de burs
1.61. Cotarea titlurilor mobiliare
1.62. Operaiunile de burs
Capitolul 2: Studiu de caz: Bursa de valori Bucureti
2.1. Scurt istoric al Bursei de valori Bucureti
2.2. Funcionarea Bursei de Valori Bucureti
2.3. Indicii Bursei de Valori Bucureti
2.4. Evoluia Bursei de Valori Bucureti n anul 2011
2.5. BVB NCHEIE ANUL 2011 CU UN PROFIT NET DE APROAPE 17 MIL.LEI
2.6. Bursa de Valori Bucureti se situeaz pe locul 4 n topul creterilor n lume
Concluzie
INTRODUCERE

Scopul proiectului este s ne prezinte toate caracteristicile, informaiile

despre bursa de valori.

Orice economie naional, indiferent de nivelul su de dezvoltare, este

caracterizat de existena i funcionarea unor piee specializate, unde se
ntlnesc i se regleaz, liber sau dirijat, cererea i oferta de active
financiare, necesare crerii de resurse pentru dezvoltarea produciei de
bunuri i servicii n cadrul firmelor.

Indiferent de forma ei juridic, care poate fi de drept public sau de

drept privat, bursa de valori funcioneaz sub controlul i supravegherea
statului. Pe plan internaional, n cele mai multe state funcioneaz burse de
drept privat ca societi pe aciuni. Bursele de drept public sunt
administraii ale statului cu caracter nelucrativ.

nc de la apariia lor, bursele de valori s-au bucurat de un interes

deosebit din partea marelui public, reprezentnd pentru unii o speran de
mbogire rapid iar pentru alii soluia n cutarea unei certitudini asupra
viitorului apropiat sau ndeprtat.
 Capitolul 1:Bursa de valori
1.1. Elemente definitorii
Bursa reprezint piaa pe care se ofer i se desfac dup o
procedur special, mrfuri sau valori mobiliare.
Bursa de valori este una din cele mai importante instituii
ale economiei de pia, un segment al pieei financiare, o pia
secundar organizat, transparent i supravegheat pe care se
ncheie tranzacii referitoare la valori mobiliare, derivate ale
acestora, bani.
Valorile mobiliare (titlurile financiare), care constituie
obiectul principal al contractelor ce se ncheie la bursa de
valori, reprezint economii financiare, disponibiliti
neutilizate ce sunt redirijate n procesul negocierilor ctre cele
mai productive activiti economice. Bursa de valori apare ca
un regulator al fluxurilor financiare, un stimulator i
diversificator al produciei rentabile, precum i un detector al
produciei nerentabile.
 Obiectul bursei de valori

La bursa de valori se negociaz:

a) Valori mobiliare (titluri financiare): aciuni, obligaiuni, bonuri i bilete de
tezaur, titluri de rent, etc.
b) Valute selective
c) Produse bursiere derivate: contracte futures, opiuni pe marf, opiuni pe
titluri financiare, opiuni pe valute, opiuni pe indici de burs, opiuni pe
rata dobnz

Scopul esenial al bursei de valori

Bursa de valori are rolul principal de a facilita acumularea fondurilor

necesare finanrii activitii economice i de a dirija fluxul fondurilor
acumulate spre ramurile economice cele mai rentabile.
Ea i ndeplinete acest rol mai ales prin operaiunile de vnzare i
cumparare de aciuni i obligaiuni emise de societile pe aciuni.
 Clasificarea burselor de valori

Din punct de vedere juridic se disting:

a) Bursa de valori oficial este piaa la care se negociaz valorile mobiliare admise la
cotare. Operaiunile se desfoar ntr-un spaiu special amenajat conform unui
regulament de funcionare. Tranzaciile sunt centralizate i accesibile informrii continue
a clienilor.
Bursa de valori oficial poate fi:
o bursa clasic
o bursa modern
La bursele de valori clasice se formeaz un curs unic, centralizat, ntruct procesul
negocierilor este supus regulamentului de funcionare, adic este dirijat i supravegheat,
preurile formndu-se pe baza de licitaie public.
La bursele de valori moderne, procesele de negociere sunt automatizate, pe baza de
mijloace electronice i computere, n exclusivitate sau n combinaie cu mijloace clasice.

b) Bursa de valori neoficial este o burs cu un acces mai puin restrictiv. Pe aceasta
pia se negociaz valorile mobiliare nenscrise la cotarea oficial. Este vorba de societi
mici i mijlocii care doresc s obin fonduri pentru dezvoltare dar nu pot ndeplini
condiiile severe de admitere la piaa oficial.
c) Piaa la ghieu (OTC - Over The Counter) este piaa organizat direct ntre operatori, n
afara burselor organizate i care se deruleaz printr-o reea de telecomunicaii. Pe aceast
pia se pot vinde i cumpra valori mobiliare n cantiti orict de mici i nu numai
pachete de aciuni care s aib la baz o unitate de msur.
 Din punct de vedere al modului de negociere se disting:
a) Piaa cu amnuntul, la aceasta se ncheie tranzacii de valori mobiliare exprimate n una sau
mai multe uniti de msur, stabilite prin regulament.
b) Piaa en-gros sau cu toptanul, obiectul l constituie marile tranzacii, negocierile de blocuri de
valori mobiliare, care presupun intermediari puternici, deintori de importante stocuri de
valori mobiliare, n lipsa de cumprtori semnificativi.
Din punct de vedere al termenelor de livrare a valorilor mobiliare se disting:
a) Piaa la disponibil (la vedere) denumit i piata spot". Este piaa pe care se ncheie tranzacii
cu livrarea imediat (tehnic, n cteva zile de la ncheiere), cu reglarea imediat, dupa caz;
b) Piaa la termen este cunoscut i sub denumirea de piaa futures". Pe aceast pia se ncheie
contracte cu livrarea sau reglarea la termen, dupa caz. Ca form special a pieei la termen
este i piaa cu reglementare lunar.

Tipuri contracte bursiere

Exista o serie de tipuri de contracte bursiere:
Contractul spot
Contractul forward
Contractul futures
Contractul options
1.1. Contractul spot este un contract de vnzare cumprare a crui execuie are loc, teoretic, dup
ncheierea lui. Practic, este executat n termen cuprins ntre 24 ore i 10 zile bancare i
presupune livrarea obligatorie a mrfii .

1.2. Contractul forward reprezinta o negociere privata in care vanzatorul si cumparatorul convin
asupra unui pret pentru o marfa care urmeaza sa fie livrata in viitor.
 1.3. Contractul futures este un angajament standardizat ntre doi parteneri un
vanzator i un cumparator de a vinde, respectiv de a cumpra un anumit activ, la
un pte stabilit n momentul ncheierii tranzaciei i cu executarea contractului la o
dat viitoare numit scaden.
1.4. Contractul options
Un contract options reprezint un drept (dar nu si o obligatie) de a cumpra)sau de
a vinde un activ financiar (o actiune, un contract futures, etc) la un moment viitor i
la un pre prestabilit n prezent (numit pret de exercitare). Cumprtorul
contractului options poate decide dac i va exercita sau nu optiunea de cumprare
sau vnzare a activului, n funcie de propriile interese i previziuni.
Cotarea titlurilor mobiliare
Cotarea unui titlu este operaia de determinare a cursului acestuia n cadrul
unei edine bursiere prin confruntarea liber, n acelai moment, a ordinelor de
cumprare cu cele de vnzare , referitoare la un anumit titlu. Operaia de cotare este
complex i are rolul de a stabili acel curs care s nu poat fi contestat de nici un
client.
Metodele de cotare cele mai cunoscute sunt urmtoarele:
a. Cotarea prin strigare const n reuniunea reprezentanilor societilor de
intermediere, care confrunt verbal ofertele de vanzare i cumprare rezultate din
ordinele primite, pan n momentul n care se poate stabili un echilibru .
b. Cotarea prin opoziie const n centralizarea, ntr-un caiet, deschis special
pentru fiecare titlu, a diferitelor cursuri limitate pentru care exist ordine de
vanzare sau de cumprare.
c. Cotarea prin fiet este un procedeu prin care se centralizeaz, pentru fiecare
titlu, toate ordinele de vnzare/cumprare, ntr-un fiet plasat la o societate
de intermediere, desemnat ca specialist n respectivul titlu.
d. Cotarea prin urn este similar precedentei , cu diferena c ordinele de
vnzare /cumprare sunt centralizate de Societatea Burselor nsi i nu de o
societate anume. Aceast modalitate de cotare se aplic n cazuri excepionale
, atunci cand piaa unui anumit titlu ridic probleme deosebite i se face apel
la decizii care pot iei din metodologia normal de cotare.
e. Cotarea prin calculator. Procedura de cotare asistat de calculator
presupune o transparen total a operaiunilor bursiere, lucru recomandabil
pentru anumite segmente de intermediari. Pe de alt parte, cotarea prin
calculator reclam existena unei piee continue, n care ordinele de vanzare
i cumprare se manifest permanent i pentru care se calculeaz cursul de
echilibruca urmare a unei succesiuni de cursuri intermediare, pe ntreaga
durat a zilei.
 Operaiunile de burs
Operaiunile de burs reprezint tranzaciile de vnzare i/sau cumprare a
titlurilor de valoare, precum i modalitatea mobilizrii /disponibilizrii fondurilor
bneti corespunztoare, dup stabilirea cursului oficial, prin procedurile de cotare.
Dup cum are loc realizarea contractelor ncheiate, se disting mai multe categorii de
tranzacii: la vedere, la termen sau condiionale
Operaiunile la vedere, sau n numerar, presupun, aa cum le indic i denumirea,
reglarea contractelor lichidarea titlurilor i livrarea datoriilor bneti imediat, sau
cu o amanare de cateva zile.
Operaiunile la termen sunt operaii bursiere ale cror condiii de executare sunt
fixate nc din ziua negocierii, dar reglarea lor i lichidarea titlurilor sunt reportate la
o dat ulterioar , numit dat de lichidare
Supravegherea i controlul negocierilor la bursa de valori
Se are n vedere controlul i supravegherea pieei bursiere n scopul ocrotirii
intereselor investitorilor; se realizeaz prin impunerea de ctre puterea de
guvernamnt a unor norme de informare a publicului i a unor norme care s stea la
baza activitii profesionale a ageniilor de brokeraj i a societilor financiare.
Sunt de remarcat urmatoarele atributii ale controlului guvernamental:
Limitarea volumului de tranzacii pe agent si unitate de timp;
Controlul sumelor constituite n depozit;
Asigurarea concurenei loiale printr-o permanent supraveghere;
Emiterea de autotizaii pentru dobndirea calitii de membru al bursei sau al Casei de
compensaie.
nregistrarea agenilor bursieri i autorizarea lor;
Capitolul 2:Studiu de caz: Bursa de
valori Bucureti

Bursa de Valori Bucuresti, a fost renfiinat pe 1 aprilie 1995, pe baza Deciziei

nr. 20/21.04.1995 a Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare(CNVM)
.
Dup aprobarea de ctre CNVM a Regulamentelor i Procedurilor de funcionare
i operare, Bursa de Valori Bucureti i-a nceput activitatea n mod efectiv,
realiznd primele tranzacii la data de 20 noiembrie 1995, n incinta pus la
dispozie de Banca Naional a Romniei. n cadrul primei edine de
tranzacionare, societile de valori mobiliare membre ale Asociaiei Bursei au putut
negocia 905 aciuni a 6 societi comerciale cotate.
Conform site-ului oficial a Bursei de Valori Bucurei[2], rolul pe care aceasta l
ndeplinete este:
de a furniza o pia organizat pentru tranzacionarea valorilor mobiliare;
de a contribui la creterea lichiditii valorilor mobiliare prin concentrarea n pia a
unui volum ct mai mare de valori mobiliare,
de a contribui la formarea unor preuri care s reflecte n mod corespunztor relaia
cerere-ofert;
de a disemina aceste preuri ctre public
 Principiile care guverneaz aceast instituie ca pia organizat de valori
mobiliare sunt accesibilitatea, informarea, etica pieei si neutralitatea.

Misiune

Misiunea Bursei de Valori Bucureti este de a asigura i a promova o pia

eficient, cu reguli corecte, atractiv i compatibil cu standardele europene, care s
devin un factor de influen a tendinelor economice i instituionale i s se
constituie intr-un mediu de dezvoltare i initiaiv antreprenorial prin oferirea de
servicii, mecanisme i norme pentru mobilizarea, atragerea i alocarea eficient a
resurselor financiare, n condiii de transparen i siguran.

Domeniu de activitate

BVB are ca obiect principal de activitate administrarea pieelor de instrumente

financiare, precum i activiti conexe obiectului principal de activitate i prevazute
de reglementrile CNVM.
Activitatea principal este Administrarea pieelor financiare i const n
asigurarea cadrului tehnic, de reglementare i supraveghere necesar desfurrii
operaiunilor pe pieele reglementate pentru instrumente financiare i sistemele
alternative de tranzactionare, pe principiile legalitii, transparenei i integritii
pieei.
 Bursa de Valori Bucureti administreaz urmatoarele piee:

-O pia reglementat la vedere mparit n urmatoarele sectoare:

titluri de capital: aciuni i drepturi emise de entiti din Romnia i
internaionale.
titluri de credit: obligaiuni corporative, municipale i de stat emise de
entiti din Romnia i obligaiuni corporative internationale.
organisme de plasament colectiv: aciuni i uniti de fond emise de
organisme de plasament colectiv.
produse structurate: certificate i warante.

-Piaa Rasdaq pe care se tranzacioneaz aciuni i drepturi emise de entiti

din Romnia.

-O pia reglementat la termen pe care se tranzacioneaz contracte futures

pe aciuni, indici i diferene de curs valutar.
- Un sistem alternativ de tranzacionare, ATS, denumit CAN
(Companii i Aciuni Noi).
 Funcionarea Bursei de Valori Bucureti

O dat cu nfiinarea bursei, cu sprijin din partea autoritilor canadiene,

s-a hotrt ca specializarea personalului s se efectueze n instituii similare
din Canada, iar sistemul de tranzacionare STEA (Sistemul de
Tranzacionare Electronic Automat) s fie adaptat condiiilor specifice
Romniei.
Astfel s-a ajuns nu numai la un sistem compatibil cu marile burse ci i la
un sistem extrem de performant i de bine integrat n privina
funcionalitilor oferite

ncepnd din anul 1999, sistemul STEA a fost treptat nlocuit cu sistemul
de tranzacionare HORIZON. Acest sistem nlocuiete treptat ringul de
tranzacionare prin strigare, conferind agenilor de burs posibilitatea s
tranzacioneze direct de la calculatorul propriu (staia de lucru), printr-o
legtur a acestuia cu Nucleul de tranzacionare, care editeaz i valideaz
ordine, execut tranzacii i actualizeaz statistici i informaii despre
tranzacii n urma executrii acestora.
 nscrierea la cota Bursei. Cota BVB este structurat pe urmtoarele
sectoare:

1. sectorul valorilor mobiliare emise de ctre persoane juridice romne;

categoria a II-a sau categoria de baz
categoria I
categoria plusului de transparent, denumita si Categoria PLUS

2. sectorul obligaiunilor i a altor valori mobiliare emise de ctre stat, judee,

orae, comune, de ctre autoriti ale administraiei publice centrale i
locale i de ctre alte autoriti;
3. sectorul internaional.
Meninerea la Cota Bursei. Pentru meninerea la Cota Bursei, emitenii
valorilor mobiliare trebuie s achite comisionul de meninere, respectiv s
realizeze furnizarea informaiilor cerute de Burs, informnd permanent i
pe deplin publicul att despre evenimentele importante ct i despre
deciziile ce pot afecta preul valorilor mobiliare.
 Indicii Bursei de Valori Bucureti

Micarea general a cursurilor aciunilor pe pia, este evideniat de indicii bursieri. Indicii
sunt, n esen, o msur a dinamicii valorice a unui grup reprezentativ de aciuni sau a tuturor
aciunilor ce coteaz la burs.
1.Indicele BET (Bucharest Exchange Trading)
BET, primul indice dezvoltat de BVB, lansat la data de 19 septembrie, reprezint indicele
de referin al pieei de capital.
Indicele BET a fost creat, n primul rnd, n scopul reflectrii tendinei de ansamblu a
preurilor corespunztoare celor mai lichide i active 10 societi tranzacionate n cadrul BVB.
Aceste societi sunt selectate exclusiv din cadrul societilor listate la Categoria I a Bursei de
Valori Bucureti, aplicndu-se totodat i criteriul diversificrii activitii societilor respective.
Un alt scop pentru care a fost creat acest indice a fost furnizarea unei baze adecvate pentru
tranzacionarea instrumentelor derivate pe indici (index opus i contracte futures) pentru a
asigura mecanisme de acoperire a riscului pentru investitori.
2.Indicele BET C (Bucharest Exchange Trading Indice Compozit)
Indicele compozit BET - C, lansat n mai 1998, s-a nscut ca un rspuns dat necesitii
unei reprezentri complete a evoluiei preurilor tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti.
Necesitatea crerii acestui indice compozit a fost impus i de creterea numrului de societi
listate la BVB. El reflect evoluia preurilor tuturor companiilor listate pe pia reglemetat
BVB, Categoria I i II, cu excepia SIF-urilor. BET-C este un indice de pre ponderat cu
capitalizarea de pia a companiilor din componenta sa.
3. Indicele BET FI (Bucharest Exchange Trading - indice sectorial pentru fonduri de Investiii)
Acest indice este primul indice sectorial lansat de BVB la 1 Noiembrie 2000 . BET FI
reflect tendina de ansamblu a preurilor fondurilor de investiii tranzacionate n cadrul
Bursei de Valori Bucureti. Ponderarea companiilor n indice se face cu capitalizarea free
floatului acestora. Metodologia BET-FI permite folosirea acestuia ca activ suport pentru
derivate i produse structurate.

4.Indicele BET-XT(BUCHAREST EXCHANGE TRADING EXTENDED INDEX

BET-XT,lansat la data de 1 iulie 2008 este un indice blue-chip i reflect evoluia
preurilor celor mai lichide 25 de companii tranzacionate n segmentul de pia reglementat,
inclusiv SIF-urile, ponderea maxim a unui simbol n indice fiind de 15%. Metodologia sa
permite acestuia s constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate i
produse structurate.

5. Indicele BET-NG (BUCHAREST EXCHANGE TRADING ENERGY & RELATED

UTILITIES INDEX)
BET-NG,lansat la 1 iulie 2008, este un indice sectorial ce urmarete miscarea preurilor
aciunilor companiilor tranzacionate pe piaa reglementat BVB, al caror domeniu de
activitate principal este asociat cu sectorul economic energie i utilitaile aferente acestuia.
Ponderea maxim a unui simbol n indice este de 30%. Metodologia sa permite acestuia s
constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate i produse structurate.
6.Indicele: ROTX (Romanian Traded Index)

Lansat la 15 Martie 2005, este un indice de pre ponderat cu capitalizarea free floatului
i reflect n timp real miscarea aciunilor blue chip tranzacionate la Bursa de Valori
Bucureti (BVB). Calculat n RON, EUR i USD, i diseminat n timp real de Bursa de Valori
din Viena (Wiener Borse AG), ROTX este proiectat ca un indice tranzacionabil i poate fi
folosit ca activ suport pentru produse derivate i structurate.

2.4. Evoluia Bursei de Valori Bucureti n anul 2011

Bursa de Valori Bucureti a fost nfiinat n baza Deciziei CNVM nr. 20/1995 i
constituit ca o instituie de utilitate public, non-profit, n 2005 devenind societate pe aciuni.
Aciunile bursei au fost admise la tranzacionare pe piaa principal a BVB pe 8 iunie
2010.
Domeniul principal de
activitate al Companiei este administrarea pieelor financiare.
BVB este cel mai mare operator de pia din Romnia i
este o burs de talie medie n regiune.
 Anul 2011 nu a ndeplinit ateptrile privind reluarea durabil a
creterilor pe piaa de capital. Capitalizarea BVB a crescut cu numai 8,07%
fa de anul precedent, ns numai 18% din aciunile listate la BVB au
nregistrat creteri, n timp ce 82% au nregistrat scderi de pre fa de anul
anterior.
Evenimentele majore ale anului 2011 - Listarea Fondului
Proprietatea, ateptat nc din 2005 i majorarea pragului de deinere la
SIF-uri de la 1% la 5%, nu au adus o revenire a unei activiti susinute pe
piaa de capital.
Aadar, piaa de capital a nregistrat un an de scdere n 2011, dup
stagnarea din 2010 i revenirile pariale din 2009.
Dup un nceput ncurajator, n care ctigurile au urcat i la 15% pe
maximele din martie i aprilie,anul 2011 s-a transformat ntr-un an nefast
pentru Bursa de Valori de la Bucureti.

Toi indicii bursieri au nregistrat

scderi n 2011 fa de 2010.

 2003
150
2004
Indicele BET (calculat pe baza celor mai 100 2005
importante zece aciuni listate pe piaa 2006
reglementat a BVB) a ncheiat anul 2011 50
2007
cu o scdere de 17,7%, acesta fiind cel 0 2008
de-al 3 an complet de scdere din istoria 2009
indicelui (dupa -50,2% in 1998 si -70,5% -50 2010
in 2008). 2011
-100
2012
Grafic nr.1 Bet
Bet (Var-
An
(Ron) %
)
2003 2.171,88 30,91
100,9
2004 4.364,71
6
2005 6.586,13 50,90
2006 8.050,18 22,23
2007 9.825,38 22,05
2008 2.901,10 -70,47
2009 4.690,57 61,68
2010 5.268,61 12,32
2011 4.336,95 -17,68
2012 5.304,17 22,30
 2004
150
2005
100 2006
Indicele BET-C a cobort cu 15,74% 50 2007
in 2011; 2008
0
2009
-50 2010
2011
-100
2012

Grafic nr.2 Bet-C Bet-C

An
(Ron) (Var-%)

2003 1.390,38 26,04

2004 2.829,45 103,50

2005 3.910,88 38,22

2006 5.025,08 28,49

2007 6.665,47 32,64

2008 1.977,10 -70,34

2009 2.714,77 37,31

2010 3.111,17 14,60

2011 2.621,41 -15,74

2012 2.993,20 14,18

 2003
200 2004
150 2005
100 2006
2007
Indicele BET FI 50
2008
0
2009
-50 2010
-100 2011
Grafic nr.3 2012

BET-FI
BET-FI (Va
An (RON) r.
%)

2003 8.014,17 33,23

2004 17.289,87 115,74
2005 47.588,76 175,24
2006 63.011,74 32,41
2007 78.669,68 24,85
2008 12.549,53 -84,05
2009 23.885,96 90,33
2010 21.980,58 -7,98
2011 19.341,50 -12,01
2012 24.335,26 25,82
Indicele BET-XT 80
60
2007
BET-XT (calculat pe baza preurilor a 40
2008
20
25 de companii importante) a pierdut 2009
0
in 2011, 13,8% 2010
-20
-40 2011

-60 2012
Grafic nr.4 -80

BET-XT
BET-XT
An (RON)
(Var.
%)

2006 1.000,00 N/A

2007 1.168,51 16,85

2008 277,36 -76,26

2009 461,95 66,55

2010 470,61 1,87

2011 405,62 -13,81

2012 490,70 20,98

 80
60 2007
40
Indicele BET-NG 20
2008
2009
0
2010
-20
-40 2011
-60 2012
Grafic nr.5
-80

BET-NG
BET-NG
(Va
An (RO
r.
N)
%)

2006 1.000,00 N/A

2007 1.258,18 25,82

2008 348,43 -72,31

2009 596,16 71,10

2010 771,97 29,49

2011 612,35 -20,68

2012 676,15 10,42

 2002
ROTX ROTX 200
An (RON (Var. 2003
) %) 2004
150
2001 1.000,00 N/A Indicele: ROTX 2005
2002 2.581,28 158,13 100
2006
2003 3.700,41 43,36 50 2007
2004 8.541,54 130,83 2008
2005 14.238,55 66,70
0
2009
2006 17.642,77 23,91 -50 2010
2007 21.705,00 23,02 2011
-100
2008 6.590,32 -69,64 2012
Grafic nr.6
2009 9.674,67 46,80
2010 10.864,58 12,30
2011 8.038,92 -26,01
2012 9.948,12 23,75
Evoluia pieei(aciuni)

Sursa:BVB
 Lichiditatea total pe piaa reglementat a crescut n 2011. Valoarea tranzaciilor cu
aciuni a atins 9,9 miliarde lei (2,3 miliarde euro), fa de 5,6 miliarde lei n 2010, 5,1
miliarde n 2009 i 7,0 miliarde n 2008. ns creterea se bazeaz ntr-o msura foarte mare
pe tranzacii cu aciuni Fondul Proprietatea (FP), a cror lichiditate a nregistrat o
pondere de 52% din valoarea total a tranzaciilor cu aciuni din 2011; fr tranzaciile cu
aciuni FP, lichiditatea total a pieei reglementate a BVB ar fi fost de numai 4,8 miliarde lei,
sub nivelul din ultimii ani.
Valoarea medie zilnic a tranzaciilor cu aciuni pe piaa reglementat a BVB a fost de
38 milioane lei n 2011, fa de 22 milioane n 2010 i 20 milioane n 2009.
 Numrul intermediarilor autorizai pe piaa reglementat a BVB la sfritul anului
2011 a sczut la 61, fa de 65 n 2010, 71 n 2009 i 76 n 2008. Acesta este cel mai
redus numr de intermediari nregistrat de BVB din anul 1996.

Valoarea tranzaciilor cu unitti de fond pe piaa reglementat a BVB a fost de 8,7

milioane lei n 2011 (2,1 milioane euro), fa de 22,7 milioane lei n 2010, 20,5
milioane lei in 2009 i 26,1 milioane lei n 2008.

Grafic nr.13
 BVB NCHEIE ANUL 2011 CU UN PROFIT NET DE APROAPE 17 MIL.LEI

Rezultatele financiare preliminare ale Bursei de Valori Bucureti SA (BVB)

pe 2011 indic o cretere de 66,5 % a cifrei de afaceri comparativ cu anul 2010. Pe
plan operaional, influena cea mai mare asupra rezultatelor financiare a avut-o
creterea activitii de tranzacionare pe aproape toate segmentele administrate de
ctre BVB, iar pe plan financiar ncasarea dividendelor aferente anilor 2007 i 2010
de la Depozitarul Central a influienat pozitiv rezultatul operaional realizat.

Cifra de afaceri a BVB a crescut n 2011 pn la 21,74 mil. lei (2010: 13,06
mil.lei) datorit realizrii unor venituri mai mari din activitatea de tranzacionare,
din nregistrarea de noi participani, din activitatea de admitere i meninere la
tranzacionare a emitenilor i din vnzarea de informaii bursiere.

Cheltuielile operaionale au cumulat 15,35 mil. lei n anul 2011 (2010: 12,90
mil.lei), trendul lor de cretere fiind mai mic dect cel al veniturilor operaionale. n
2011 au fost nregistrate scderi la nivelul cheltuielilor de funcionare i cele
asociate personalului permanent i creteri ale cheltuielilor pentru activitile de
marketing, alte taxe i servicii prestate de teri.
BVB a nregistrat n anul 2011 o cretere de peste 21 de ori a profitului
operaional pn la 6,39 mil. lei (2010: 0,30 mil.lei).
Pe baza rezultatului n cretere din activitatea operaional i din cea
financiar la nivelului anului 2011, profitul net a urcat cu 197%, pn la 16,96 mil.
lei 2010: 5,71 mil.lei).
Bursa de Valori Bucureti
se situeaz pe locul 4 n
topul creterilor n lume
Cnd nimeni nu se atepta ca
bursa autohton s aib creteri
de 10% pe lun, piaa de capital
a renascut. Investitorii ne
considera dintr-odat o pia
subevaluat i far prea mari
riscuri.
Anul 2012 s-a dovedit pn
acum a fi excepional pentru
investiii, portofoliile de aciuni ale
investitorilor marcnd creteri n
decurs de dou luni de 21%, ct
aduce de regul bursa de la

Bucureti ntr-un an bun .

 Majoritatea surselor de bani au fost direcionate spre aciunile foarte
lichide din cadrul indicelui BET, lucru care arat c au fost investitori
strini i investitori de calibru de pe plan intern care au prins curaj.
Motivaia de cumparare a fost n primul rnd c percepia asupra riscului s-
a temperat i din punct de vedere fundamental, foarte multe aciuni erau
mult subevaluate la inceputul anului. n momentul de fa, nivelul
multiplului de profit la nivelul bursei cu profiturile estimate pe 2012 este de
8,7 fa de 10-11 n cazul altor burse din regiune, iar dintr-o abordare
regional piaa autohton pare mai atractiv, spune Mihai Alexa, analist la
firma de intermediere Broker Cluj.
Aceasta poate s fie de bun augur i pentru economie n 2012 avnd
n vedere c de fiecare dat cnd bursa a crescut a urmat o evoluie bun a
economiei.
ntr-un top al creterilor la nivel mondial, bursa romneasc s-a plasat
n acest an pe locul patru dintr-un total de 78 de burse internaionale,
potrivit firmei de brokeraj britanice Bespoke Invest.
Aprecieri mai mari nu au avut loc anul acesta decat pe bursele din
Venezuela (37%), Vietnam (26,3%) i pe cea din Rusia, care a urcat cu
21,7% n acelai interval.
 Concluzie

n orice ar dezvoltat rolul de indicator al pietei valorilor mobiliare

aparine bursei de valori, menit s realizeze funciile unei piee organizate,
asigurnd un "loc de ntlnire" a cererii i ofertei. n rezultat pentru vnztor i
cumprtor este obinut cel mai bun pre.

Funcia de baz a bursei de valori este dezvoltarea pieei bursiere organizate,

orientat spre crearea infrastructurii i acordarea serviciilor ce asigur efectuarea
tranzaciilor civile ntre participanii pieei valorilor mobiliare, avnd ca obiect
valori mobiliare. Aici se concentreaz toat informaia referitoare la cerere i ofert
privind valorile mobiliare, ceea ce creeaz cele mai favorabile condiii pentru
determinarea cursului valorilor mobiliare i formarea unui spaiu centralizat de
comer. Reprezentnd o form a pieei organizate, bursa de valori are specificul su,
ceea ce o deosebete de alte piee, n special de pieele financiare.