Eval Aptit 2013

EVALUAREA NTREPRINDERILOR
Suport de curs aptitudini

2013
1
Aspecte particulare
Valoarea poate fi modificat dac evaluarea se
efectueaz n cadrul unor situaii particulare
Iat cteva dintre ele: evaluarea
ntreprinderilor n dificultate; evaluarea unei
ntreprinderi n condiii particulare; evaluarea
holdingurilor.
Evaluarea ntreprinderilor n
dificultate
Noiunea de ntreprindere n dificultate poate
fi analizat n funcie de dou criterii
eseniale:
- criteriu juridic
- criteriu economic
dificultate
- criteriu juridic: ntreprinderea face sau nu
obiectul unei proceduri judiciare?
n funcie de rspunsul afirmativ la aceast
ntrebare depind condiiile unei eventuale
reluri a activitii
dificultate
- criteriu economic: ntreprinderea este
structural n dificultate sau ea constituie
obiectul unui accident de trezorerie?
aceast dificultate poate fi accidental (de
exemplu, nencasarea unor clieni) sau
structural (de exemplu, fonduri proprii
insuficiente pentru a continua dezvoltarea).
dificultate
Prelungirea vieii anumitor ntreprinderi
presupune:
schimbarea proprietarului,
cumprtorul putnd aduce noi capitaluri sau
se dovedete mai bun gestionar dect
predecesorul su.
n toate aceste cazuri este necesar evaluarea
ntreprinderii.
dificultate
M etodele de evaluare sunt aplicabile i n cazul
ntreprinderilor n dificultate, cu condiia ca ele
s foloseasc date pozitive despre patrimoniu
sau rentabilitate.
Metodele cele mai pertinente de evaluare, n
situaia ntreprinderilor n dificultate redresabile,
sunt cele care se bazeaz pe estimri viitoare
i nu pe date istorice
dificultate
Valoarea unei ntreprinderi n dificultate nu
poate fi apreciat dect n urmtoarele dou
cazuri:
- ntreprinderea este neredresabil, dar dispune
de un astfel de patrimoniu nct, dup
lichidare, rmne un activ net pozitiv.
- ntreprinderea este redresabil.
dificultate
1.1. n cazul ntreprinderilor neredresabile,
dar cu activ net pozitiv
- Evaluatorul poate estima c va rmne o

trezorerie disponibil dup lichidare.
dificultate
Evaluarea ntreprinderii se face:

a) calculnd un activ net de lichidare;
b) aplicnd o decotare asupra activului net
de lichidare.
dificultate
a) Activul net de lichidare este egal cu activul net
contabil la care se adaug plusvaloarea asupra
elementelor de activ corporale i necorporale,
Se scade minusvaloarea elementelor de activ
corporale i necorporale pe baz de valori lichidative;
din rezultat se deduc costurile de lichidare
(liceniere, costuri de lichidare, costuri de
funcionare pe perioada lichidrii),
precum i eventualele impozite (sau alte obligaii
fiscale).
dificultate
b) Decotarea aplicat la activul net de lichidare este
destinat acoperirii riscurilor legate de:
- indisponibilitatea fondurilor;
- nencadrarea n prevederi a operaiilor de lichidare n
ce privete evaluarea, costurile i termenul de
lichidare.
Decotarea este variabil; n practic ea s-a situat
ntre 30 i 50% din activul net de lichidare.
dificultate
1.2. n cazul ntreprinderilor redresabile
Metodologia propus este urmtoarea:
- aprecierea activului net i a capacitii beneficiare a
ntreprinderii considerat ca redresat;
- calculul unei valori la termen pornind de la activul
net i de la capacitatea beneficiar;
- actualizarea valorii la termen;
- aplicarea unei decotri la valoarea astfel obinut.
dificultate
- Aceast decotare se aplic pentru a ine cont
de:
capitalurile proprii care au fost sau ar trebui
injectate pentru a realiza redresarea;
riscul specific al insuccesului" redresrii
sperate
Evaluarea pentru fuziuni i divizri
Restructurarea i reorganizarea
ntreprinderilor au drept scop nsntoirea i
competitivitatea produciei naionale, mo-
dernizarea tehnologiilor, mbuntirea
performanelor economice ale ntreprinderilor
i, pe aceste baze, sporirea salariilor i
veniturilor.
Cile prin care se poate realiza restructurarea
i reorganizarea unei ntreprinderi sunt:
fuziunea i divizarea
Prin msurile de restructurare i reorganizare, se
realizeaz o operaie de concentrare economic,
concretizat n:
a. doi sau mai muli ageni economici, anterior
independeni, care fuzioneaz;
b. una sau mai multe persoane care dein deja controlul
cel puin asupra unui agent economic,
-prin participarea la capital sau
- prin cumprarea de elemente de activ.
Prin cumprarea de elemente de activ se

realizeaz o dezinvestire" a capitalului
societii comerciale blocat n active
imobilizate sau circulante.
Dezinvestirea se realizeaz fie:
- prin vnzarea activului ca atare,
- fie c partea de capital propriu aferent acestui
activ se deduce din totalul aciunilor societii
aferent capitalului propriu total actualizat i se
vinde numai pachetul aferent acestui activ.
Operaiile de dezinvestire se efectueaz n etape:
n prima etap are loc o divizare a activitilor ce sunt
considerate secundare n cadrul ntreprinderii prin
externalizarea lor sub forma unor ntreprinderi
independente;
n a doua etap urmeaz oferirea acestor
ntreprinderi - active dezinvestite - la vnzare i
recuperarea capitalurilor acestora, n vederea
dezvoltrii activitilor principale.
FUZIUNEA se poate realiza:

Prin absorbie
Prin contopire
FUZIUNEA prin ABSORBIE, caracteristici:
Transmiterea universal a PATIMONIULUI unei
societi care se dizolv i i nceteaz
activitatea ctre o alt societate existent
Societatea ABSORBANT dobndete
drepturile i obligaiile societii ABSORBITE
Opereaz la data nscrierii meniunii de
majorare a capitalului social la Registrul
Comerului
FUZIUNEA prinCONTOPIRE, caracteristici:
Transmiterea universal a PATIMONIULUI a
dou societi care se dizolv i i nceteaz
activitatea ctre o alt societate pe care ele o
constituie
Drepturile i obligaiile societiilor care i
nceteaz existena trc asupra noii societi
Opereaz la data nmatriculrii noii societi la
Registrul Comerului
DIVIZAREA
1. DIVIZAREA TOTAL a PATRIMONIULUI unei
societi care se dizolv i i nceteaz existena,
ntre: Dou sau mai multe societi EXISTENTE sau
care iau astfel fiin
2. D I V I Z A R E A PARIAL a PATRIMONIULUI unei
societi care nu i nceteaz existena, ctre: Dou
sau mai multe societi EXISTENTE sau care iau
astfel fiin
DIVIZAREA TOTAL i D I V I Z A R E A PARIAL
caracteristici:
a. Societile care dobndesc bunuri prin efectul
divizrii rspund fa de creditori pentru
obligaiile societii care i-a ncetat existena
prin divizare,
- proporional cu valoarea bunurilor dobndite,
- n afar de cazul n care prin actul de divizare
s-au stabilit alte proporii.
b.Dac nu se poate stabili societatea
rspunztoare pentru o obligaie, societile
care au dobndit bunuri prin divizare rspund
solidar.
n FUZIUNE sau DIVIZARE este obligatorie
evaluarea ntreprinderilor.
Principalele reguli de care trebuie s se in
seama n cazul evalurii pentru fuziuni sau
divizri sunt:
1. Evaluarea ntreprinderilor se face prin mai
multe metode, punndu-se accent pe
evaluarea patrimonial (ANC).
2. Obligatoriu se evalueaz fondul comercial al
societilor intrate n fuziune sau divizare.
3. Activele fictive (cheltuieli de nfiinare,
cheltuieli efectuate n avans i unele elemente
necorporale) se consider nonvalori.
4. Stocurile, creanele i alte active incerte se
provizioneaz.
5. Aciunile, titlurile din patrimoniu se evalueaz
de regul pe baza valorii patrimoniale a
ntreprinderii n care am investit.
6. Pe baza ANC se determin valoarea intrinsec
a unei aciuni pentru fiecare din societile
participante la fuziune sau divizare.
7. Uzual sunt dou tipuri de evaluri ntr-o
fuziune sau divizare: evaluarea aciunilor
fiecrei societi participante i evaluarea
aportului adus de societile absorbite n
absorbant sau transmise de societatea
divizat.
Aspectele ce trebuie avute n vedere la
determinarea valorii economice pentru
fiecare firm se "refera la:
1. Analiza activitilor de exploatare; se scot n
eviden condiiile generale de exploatare,
practica de ntreinere, sursele de
aprovizionare i furnizorii;
2. Contabilitatea financiar i alte evidene:
a. Istoricul firmei.
b. Situaia financiar.
O analiz a activului total va indica procentul
activelor circulante i al activelor fixe, cum ar fi
terenuri, cldiri, maini i echipamente, perspective
de continuare a activitii pentru deprecierea i
amortizarea cldirilor i echipamentelor.
Compararea valorii din trecut a capitalului i
evidenierea schimbrilor n valoarea patrimoniului.
c. Fondul de rulment.
Diferena ntre fondurile circulante i datoriile
curente totale d fondul de rulment.
Suma trebuie s fie suficient pentru a acoperi
necesarul de fond de rulment.
Un raport suficient de uniform trebuie s fie
ntre stocuri i totalul fondurilor circulante.
d. Activitatea de baz, lucrrile n curs i
produsele finite.
e. mprumuturile;
- trebuie examinate sub aspectul datei scadente
i al altor restricii care pot afecta plata
dividendelor, fondul de rulment, creditele
viitoare i fluxul de numerar.
- Se indic efectul ndatoririi asupra ctigurilor
viitoare.
f. Analiza pieei i a cifrei de afaceri;
- metodele de distribuie,
- poziia competiional i
- contractele de vnzare pot implica avantaje
sau dezavantaje sau dispariia unor restricii
viitoare.
g. Politicile manageriale;
- organizarea, controlul,
- contractele de munc i de management,
- planurile de simulare este probabil s aib un
important impact asupra oricrei fuziuni i
- pot indica obligaii financiare viitoare pentru
fiecare firm.
h. Profitul brut;
- constituie o baz pentru exprimarea profitului
potenial viitor.
i.Costurile generale i administrative;
- pot indica sursa unor economii prin fuziune.
j. Alte venituri sau alte cheltuieli;
- trebuie studiate sub aspectul efectelor lor
viitoare asupra afacerilor.
k.Analiza tranzaciilor la burs a aciunilor
comune pentru fiecare firm i evaluarea
pachetelor
- pot constitui un ghid util sau
- pot oferi dovezile de susinere a raportului
final de conversie ce va fi aplicat.
l.Determinarea capacitii beneficiare i,
- pe aceast baz, a valorii comerciale a
fiecrei firme i
- a raportului cstigurilor n perspectiv.
Luarea n consideraie a factorilor de mai sus
trebuie s ne conduc la concluzia dac cele
dou firme ce urmeaz s fuzioneze pot s se
completeze una pe alta.
Datele vor furniza, de asemenea, baza
estimrii valorii economice prin combinarea
tuturor avantajelor, prin creterea capacitii,
prin mbuntirea aprovizionrii, vnzrii,
diversificrii produselor i avantajelor fiscale.
Principalele efecte juridico-economice ale
operaiunilor de divizare sau de fuziune constau n:
A. pentru societatea care se dizolv (i nceteaz
existena):
1. evaluarea elementelor patrimoniale n starea n
care se gsesc, la preul pieei:
a. aferent valorii de nlocuire, pentru elementele
patrimoniale necesare exploatrii;
b. aferent valorii de lichidare sau valorii de
recuperare, pentru elementele patrimoniale care
sunt n afara exploatrii;
2. determinarea numrului de aciunicuvenite
acionarilor ei, pe baza raportului de schimb dintre
valoarea aciunilor proprii i valoarea aciunilor
societii absorbante;
3. lichidarea capitalurilor prin transmiterea
universal a patrimoniului, la data convenit ntre
pri.
B. pentru societile care primesc - absorb -
patrimoniul societii care se dizolv:
1. evaluarea aporturilor constituite din
elementele patrimoniului transmise de
societatea care i nceteaz activitatea;
2. majorarea capitalului social, prin emiterea
de aciunicorespunztoare;
3. primirea patrimoniului transmis de
societatea absorbit, la data convenit prin
proiectul de fuziune sau divizare.
Un obiectiv esenial care se urmrete n
cazul operaiunilor de fuziune sau divizare
const n
- asigurarea c valorile relative atribuite
aciunilor societilor participante - pe baza
raportului de schimb
1. sunt pertinente i c
2. raportul de schimb este echitabil.
1. Pertinena valorilor relative atribuite acionarilor
const n a se asigura:
a) c metodele de evaluare utilizate:
- se ntemeiaz pe diferite modaliti de abordare;
- sunt adecvate i corespunztoare sectorului de
activitate respectiv;
- iau n considerare ansamblul angajamentelor
contractuale ale societilor n cauz.
b) c nici un eveniment aprut n perioada de
retroactivitate nu este n msur s repun n cauz
raportul de schimb n mod semnificativ.
2. Caracterul echitabil al raportului de schimb
const n a se asigura c el
- ofer asociailor care aduc aporturi o
remuneraie satisfctoare i
- garanteaz societii beneficiare o cretere de
capitaluri proprii justificat.
n acest mod se asigur protecia acionarilor
sau asociailor tuturor societilor care
particip la operaie.
Evaluarea pentru raportarea
financiar
n Romnia pot fi utilizate, n principal,
urmtoarele sisteme contabile:
- sistemul contabil bazat pe reguli conforme cu
directivele europene (Directiva a IV-a i
Directiva a Vll-a), care poate fi sistem de baz
sau sistem simplificat;
- sistemul contabil bazat pe Standardele
Internaionale de Raportare Financiar.
financiar
Valorile folosite pentru elaborarea situaiilor
financiare sunt urmtoarele:
1. n cazul referenialului contabil bazat pe
reguli conforme cu directivele
2. n cazul referenialului contabil bazat pe
Standardele Internaionale de Raportare
Financiar
financiar
1. n cazul referenialului contabil bazat pe reguli
conforme cu directivele
Directiva a IV-a prevede c, prin norme naionale,
se poate cere sau se poate permite tuturor
societilor sau anumitor categorii de societi:
-s evalueze imobilizrile corporale cu durate

limitate de utilizare economic, precum i stocurile,
pe baza metodei valorii de nlocuire;
financiar
-s evalueze elementele prezentate n
conturile anuale, inclusiv capitalul i
rezervele, prin alte metode (dect cele de la
alineatul precedent) care in seama de
inflaie;
-s reevalueze imobilizrile.
financiar
Directiva european cere ns ca prin aceleai norme
naionale s fie definite
-coninutul,
-regulile pentru aplicare i
-limitele metodelor de evaluare i de reevaluare
prevzute, precum i
- obligaia prezentrii n anexele la situaiile financiare a
metodelor aplicate, a modului de calcul al valorilor i
a elementelor de bilan sau de cont de profit i
pierdere afectate.
financiar
Potrivit regulilor contabile naionale conforme
cu directivele euopene, elementele prezentate
n situaiile financiare se evalueaz, n general,
- pe baza principiului costului de achiziie sau
- al costului de producie.
financiar
Reevaluarea imobilizrilor corporale se face,
potrivit regulilor contabile naionale, la
valoarea just de la data bilanului;
dac valoarea just nu poate fi determinat
din cauza inexistenei unei piee active,
respectivul activ trebuie prezentat n bilan la
cost sau la valoarea reevaluat anterior, din
care se scad ajustrile cumulate de valoare.
financiar
Cea mai bun metod pentru determinarea
valorii juste, att n cazul activelor financiare,
ct i n cazul datoriilor financiare, o constituie
- metoda comparaiilor de pia,
- respectiv folosirea unor cotaii de pre
publicate pe o pia activ.
financiar
Dac nu exist o pia activ, pentru
determinarea valorii juste se pot folosi tehnici
precum:
- actualizarea fluxurilor de numerar,
financiar
Activele circulante se prezint n bilan
- la cea mai mic valoare de pia sau,
- n cazuri speciale, la o alt valoare minim
atribuit acestora,
- n niciun caz stocurile nu trebuie prezentate n
bilan la o valoare mai mare dect valoarea
realizabil net a acestora.
financiar
2. n cazul referenialului contabil bazat pe Standardele
Internaionale de Raportare Financiar
a. Valoarea de pia.
reprezint suma estimat pentru care un bun ar trebui schimbat
la data evalurii, ntre un cumprtor decis i un vnztor
hotrt, ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing
adecvat, n care fiecare parte acioneaz n cunotin de cauz,
prudent i fr constrngere.
financiar
b. Costul de nlocuire net. Este o metod de evaluare
utilizat n raportarea financiar pentru a determina
un surogat pentru valoarea de pia a proprietilor
specializate sau cu piee limitate, pentru care
informaiile de pia sunt limitate sau nu sunt
disponibile.
- n cazul imobiliarelor, costul de nlocuire net se
bazeaz pe o estimare a valorii de pia pentru
utilizarea existent a terenului, plus costul curent
brut al amenajrilor terenului i construciilor ataate
din care se scoate cota aferent uzurii fizice i a
tuturor formelor relevante de depreciere.
financiar
c. Proprietatea specializat.
Este o proprietate tranzacionat rar sau
niciodat pe piaa liber, cu excepia cazurilor
n care se vinde mpreun cu ntreprinderea
din care face parte, datorit unicitii sale
generate de natura specializat (configuraie,
dimensiuni, locaie etc.).
financiar
d.Valoarea just.
Reprezint suma pentru care un activ ar putea fi schimbat sau
o datorie ar putea fi decontat, de bunvoie, ntre dou pri
aflate n cunotin de cauz, n ca drul unei tranzacii cu
preul determinat obiectiv.
Valoarea just este, n general, sinonim cu valoarea de pia,
dar ntr-o pia inactiv ar putea fi considerat ca o definiie
mai larg dect cea a valorii de pia i ar include metode care
nu se bazeaz pe valoarea de pia, inclusiv costul de nlocuire
net.
n cazul investiiilor imobiliare (IAS 40), valoarea just este
aceeai cu valoarea de pia.
financiar
e. Valoarea de utilizare. Reprezint valoarea
actualizat a fluxurilor viitoare de numerar
estimate ce se ateapt s fie generate din
utilizarea continu a unui activ i din cedarea
lui la sfritul duratei de via util.
financiar
Reguli aplicabile pentru evaluare,indiferent
de referenialul contabil folosit
1. proprietile (activele) specializate vor fi
evaluate utiliznd costul de nlocuire net;
2. proprietile (activele) nespecializate,
inclusiv proprietile comerciale specializate,
vor fi evaluate pejbaza valorii de pia;
financiar
3. evaluarea terenurilor, a amenajrilor de
terenuri i a construciilor se face pe baza
valorii de pia conform celei mai bune
utilizri;
pentru amenajrile de terenuri i pentru
construcii, evaluatorii trebuie s se pronune
cu privire la duratele de via adecvate rmase
ale acestora;
financiar
4. evaluatorii trebuie s prezinte metodele i
ipotezele semnificative aplicate n estimarea
valorii juste,
- iar n cazul evalurii activelor, n ce msur
valorile juste au fost determinate direct prin
raportare la preurile practicate pe o pia
activ sau la tranzacii recente independente
de pia sau dac au fost estimate utiliznd
alte tehnici de evaluare;
financiar
5.evaluatorii au obligaia s aloce valoarea total a unui
activ pe componentele acestuia cu durate de via
diferite (cazul aeronavelor, instalaiilor de
comunicaii etc.);
6. frecvena reevalurilor depinde de evoluia valorii

juste a bunurilor n raport cu valoarea contabil a
acestora; dac valorile juste ale bunurilor nu sufer
modificri semnificative, evalurile pot fi fcute la
3-5 ani.
Principii de Practic a Evalurii (PPE)
i Codul etic al expertului evaluator
1. Pentru a veni n ntmpinarea necesitii unui
set complet de ndrumri i pentru un cod etic
specific, Corpul a elaborat i a prezentat
Principiile de Practic a Evalurii i Codul etic
al expertului evaluator
Termenul de practic a evalurii, dup cum este definit
de Corp, se aplic oricreia din urmtoarele patru
operaiuni, singur sau combinat:
1.determinarea valorii proprietii (verbul tranzitiv a
determina" nsemnnd a ajunge la o decizie cu
privire la rezultatul investigaiei, al judecii etc.");
2.proiectarea puterii de cumprare a proprietii;
3.estimarea costului
4. - determinarea beneficiilor non-monetare sau a
caracteristicilor care contribuie la valoare.
a ajuta la realizarea obiectivelor Corpului, care
cuprind:
a. stimularea formrii n materie de evaluare;
b. ameliorarea i dezvoltarea tehnicilor de evaluare;
c. ncurajarea practicilor profesionale sntoase;
d. stabilirea criteriilor de practic sntoas pentru
utilizarea de ctre ntreprinderi a evaluatorilor;
e. punerea n aplicare a conduitei i practicii etice de
ctre membri;
Principiile Practicii Evalurii i Codul etic sunt
stabilite pentru:
a-i informa pe cei care utilizeaz serviciile
evaluatorilor cu privire la ceea ce n opinia
Corpului constituie o practic a evalurii,
competena i etica;
a servi ca ghid al evaluatorilor la atingerea
nivelului de competen n practica evalurii i
la aderarea la standardele etice;
a furniza mijloacele auxiliare celor utilizate n
examinarea candidailor la admiterea la
statutul de expert evaluator pentru estimarea
aptitudinilor, competenei i nelegerii
principiilor etice;
ntruchiparea practicilor de evaluare pe care
experiena le-a constatat a fi eficiente n
protejarea publicului.
2. Obiectivele activitii de evaluare
O evaluare este ntreprins pentru unul sau mai
multe obiective, cum ar fi:
- determinarea valorii unei proprieti,
- estimarea costurilor de producere,
- achiziionarea, aderarea sau finalizarea unei
proprieti,
- estimarea costurilor prejudiciilor aduse unei
proprieti i
- prevederea puterii de cumprare a proprietii;
Principii i reguli de bun practic n
evaluarea ntreprinderilor
3. Datoria i responsabilitatea primordial ale
evaluatorului
3.1. Obligaia evaluatorului de determinare i
descriere a tipului corespunztor de evaluare sau a
costului estimat
- deoarece exist mai multe tipuri de evaluare i mai
multe tipuri de estimri ale costului, este obligaia
evaluatorului s certifice care dintre acestea este
pertinent ntr-o anumit misiune.
3.2. Obligaia evaluatorului de a determina
rezultatele numerice cu gradul de acuratee
necesar n funcie de obiectivele specifice
evalurii
- este obligaia evaluatorului s determine
rezultatele numerice corespunztoare i
aplicabile cu gradul de acuratee de care este
nevoie n funcie de obiectivele specifice ale
evalurii.
3.3. Obligaia evaluatorului de a evita
rezultatele numerice false
- n mod evident, evaluatorul are obligaia de a
evita o cifr fals
3.4. Obligaia evaluatorului de a atinge nivelul
de practic i de a-i desfura activitatea n
mod etic
- evaluatorul trebuie s fie competent n
domeniul su, competen la care ajunge prin
formare, instruire, studiu, practic i
experien.
3.5. Caracterul profesional al practicii evalurii
- Membrii Corpului sunt angajai ntr-o activitate
profesional. O profesie este bazat pe un set
organizat de cunotine specifice - cunotine
care nu sunt proprii oamenilor de rnd.
3.6. Relaia fiduciar a evaluatorului fa de teri
- n anumite situaii speciale, raportul de evaluare
poate fi dat de ctre client unei tere pri spre
utilizare.
- Dac scopul evalurii include o utilizare anume de
ctre un ter, terul are dreptul de a conta pe
validitatea i obiectivitatea constatrilor
evaluatorului
- Membrii Corpului recunosc responsabilitatea fa de
acele pri, altele dect clientul, care pot avea
dreptul n mod expres s fac uz de rapoartele lor.
4. Obligaia evaluatorului fa de clientul su
- Obligaia primordial a evaluatorului fa de
clientul su este s ajung la concluzii i la
rezultate numerice complete, clare i
pertinente, indiferent de dorinele sau de
instruciunile clientului n aceast privin.
4.1. Caracterul confidenial al misiunii de
evaluare
n absena unei nelegeri exprese n mod
contrar, coninutul unui raport de evaluare
este proprietatea clientului evaluatorului sau
a angajatorului i din punct de vedere etic
acesta nu poate fi publicat n nicio form
identificabil fr consimmntul clientului
sau al angajatorului.
4.2. Obligaia evaluatorului de a oferi servicii

competente
nu este etic ca un evaluator s pretind sau
s dea de neles c are calificri profesionale
pe care nu le are sau s-i declare calificrile
ntr-o form care poate fi supus unor
interpretri eronate.
4.3. Obligaia evaluatorului legat de
depunerea de mrturii
- Cnd un evaluator este angajat de una din
prile unei dispute, nu este etic ca el s
ascund orice fapte, date sau opinii care sunt
contrare realitii, sau s exagereze orice
fapte, date sau opinii care sunt favorabile
clientului su, sau s devin reprezentantul
acestuia n orice situaii speciale.
4.4. Obligaia evaluatorului de a aduce argumente n
sprijinul mrturiilor legate de o evaluare
- Cnd un evaluator accept angajarea de a depune
mrturie cu privire la valoarea proprietii n faa
unei instane sau a altor foruri judiciare, nainte de
a depune mrturie trebuie s se asigure c el nsui
a ntocmit un raport de evaluare scris, mpreun cu
toat documentaia i probele complete disponibile
n dosarele sale.
4.5. Obligaia evaluatorului cu privire la
deservirea a mai mult de un client n acelai
mod
Atunci cnd doi sau mai muli clieni poteniali
doresc serviciile unui evaluator cu privire la
aceeai proprietate sau la aceeai aciune
legal, evaluatorul nu poate deservi mai mult
de un client, cu excepia situaiei n care exist
consimmntul tuturor prilor.
4.6. Acorduri i contracte pentru serviciile de
evaluare
Buna practic sftuiete s se ncheie un
contract scris sau cel puin s existe o
nelegere verbal clar ntre evaluator i
client, care s se refere la obiectivele i
obiectul activitii, la data predrii raportului
i la suma onorariilor.
5. Obligaia evaluatorului fa de ali
evaluatori i fa de organismul profesional
5.1. Protejarea reputaiei profesionale a altor
evaluatori
- Nu este etic ca un evaluator s prejudicieze
sau s aib tentative de a prejudicia, prin
declaraii false sau tendenioase sau prin
aluzii, reputaia profesional sau constatrile
oricrui alt evaluator.
5.2. Obligaia evaluatorului legat de aciunile
disciplinare ale Corpului
Un membru al Corpului care are cunotin de un
act comis de un alt membru, care, n opinia sa,
constituie o nclcare a principiilor etice ncorporate
n Principiile Practicii Evalurii i n Codul etic, are
obligaia de a raporta problema n concordan cu
procedura specificat n normele emise de Corp.
6. Metode i practici de evaluare
6.1. Diferite tipuri de evaluare
Buna practic a evalurii cere ca evaluatorul
s descrie n detaliu valoarea pe care o
determin.
6.2. Selectarea metodei de evaluare
Buna practic a evalurii cere ca metoda
folosit s fie corespunztoare scopului
evaluarii.
6.3. Evaluri fracionate
Evaluarea unui element dintr-o proprietate
luat n considerare n sine i ignorndu-i
relaia cu restul proprietii se numete
evaluare fracionat".
Utilizri legitime ale evalurilor fracionate
evaluarea unor cldiri n scopuri de asigurare,
evaluarea pentru determinarea valorii terenului
fr mbuntirile existente,
evaluarea n legtur cu clasarea unei utiliti
publice etc.),
dar buna practic cere ca o evaluare fracionat s
fie catalogat ca atare i ca limitrile utilizrii ei de
ctre client sau de ctre teri s fie clar precizate.
6.4. Condiii accidentale sau limitative care
afecteaz o evaluare
- n multe situaii, validitatea concluziilor
evaluatorului cu privire la valoarea unei
proprieti este accidental fa de
validitatea a informaiilor i a datelor pe care
s-a bazat i care i s-au furnizat de ctre
membrii altor profesii
6.5. Evalurile ipotetice
O evaluare ipotetic este o evaluare bazat pe
condiii presupuse, care sunt contrarii faptului
sau care sunt improbabil s fi fost realizate ori
s se fi consumat.
Exist utilizri legitime pentru astfel de evaluri
ipotetice, dar este inadecvat i neetic s se
emit rapoarte de evaluare ipotetice dac:
(1) valoarea nu este clar catalogat a fi
ipotetic,
(2) scopul legitim pentru care se face evaluarea
nu este precizat i
(3) condiiile care se presupun a fi contrare
faptelor nu sunt clar expuse
6.6.Evalurile n care este interzis accesul la date
pertinente
Apar adesea situaii n care datele pe care
evaluatorul le consider pertinente pentru a face o
evaluare valid exist, dar accesul la acestea i este
interzis fie de ctre client, fie de ctre o alt parte
(de exemplu, nregistrrile de producie anterioare
n domeniul petrolier, registrele de venituri i
cheltuieli anterioare ale unui motel etc.).
n acest caz, evaluatorul, la alegerea sa, poate
refuza s desfoare misiunea. n cazul n care
consider c astfel de date sunt eseniale
pentru validarea evalurii, acesta nu poate
continua n condiii normale misiunea.
6.7. Seriile de valori sau costul estimat i
credibilitatea estimrilor
Unele misiuni de evaluare au ca obiect
determinarea unei game de valori sau a unor
estimri de costuri probabile
Dac determinarea sumei sau a costurilor
estimate nu poate, s fie exact, buna
practic n evaluare este s se anexeze la
aceste rezultate o declaraie conform creia
gradul de credibilitate trebuie s fie n
conformitate cu declaraiile. Astfel de
estimri de credibilitate sunt, de obicei,
exprimate prin procente cu plus-minus.
6.8. Valori i costuri estimate conform diferitelor
ipoteze
Obiectivul unei misiuni de evaluare poate fi
determinarea diferitelor valori sau estimri de
costuri pe baza unor ipoteze i se ncadreaz perfect
n cadrul obiectului bunei practici de evaluare de a
da rezultate numerice att de diferite, cu condiia ca
evaluatorul s adere la principiile expuse n
seciunile de mai sus.
6.9. Inspecia, investigaiile, analiza i descrierea
proprietii n cauz
Buna practic n evaluare cere ca descrierea
proprietii, corporal sau necorporal, care este
supus unei evaluri s se refere n mod adecvat la:
(a) identificarea proprietii;
(b) declararea drepturilor legale i restriciilor legale
incluse n dreptul de proprietate; i
(c) caracteristicile proprietii care contribuie
sau deriv din valoarea acesteia.
Buna practic n evaluare cere o inspectare i o
investigare adecvate
6.10. Colaborarea dintre evaluatori i folosirea
serviciilor membrilor altor profesii
Colaborarea dintre evaluatori este de dorit n
anumite situaii pentru urgentarea finalizrii
activitii
O astfel de colaborare este n totalitate adecvat, cu
condiia ca toi colaboratorii
s semneze un raport comun sau, dac exist opinii
divergente, ca aceste opinii s fac parte din raport.
7. Practici de evaluare neetice
7.1. Onorarii incidentale
este neetic i neprofesional ca un evaluator:
(a) s contracteze sau s accepte o
compensaie pentru serviciile de evaluare
sub forma unui comision, i
(b) s primeasc sau s dea onorarii pentru
referine sau pentru intermedieri.
7.2.Onorarii n funcie de procente
Este neprofesional i neetic ca evaluatorul s
concretizeze activitatea pentru un procentaj
fix din suma evaluat sau estimrile de costuri
(dup caz) pe care le stabilete la ncheierea
activitii sale.
7.3.Evaluri dezinteresate
Oricine folosete un evaluator care are un
interes sau un interes preconizat n viitor la
proprietatea evaluat poate s suspecteze c
raportul a fost prtinitor i n interes propriu
i, de aceea, constatrile sunt invalide. O
astfel de suspiciune tinde s divizeze
ncrederea n rezultatele activitii de
evaluare n general.
7.4. Responsabilitatea legat de semnturile de pe rapoartele de evaluare
Este neetic:
- s se declare fals cine a fcut evaluarea, prezentnd semntura persoanei care nu

a efectuat i nu a supervizat lucrarea;
- n cazul unui raport comun, s se omit orice semnturi sau orice opinii
divergente;
- n cazul n care doi sau mai muli evaluatori au colaborat la o misiune de evaluare
pentru acetia, s nu semneze i nici s emit rapoarte de evaluare separate;
- n cazul n care au fost angajai doi sau mai muli evaluatori de ctre un singur
client s fac evaluri independente ale aceleiai proprieti, acetia s
colaboreze sau s se consulte ntre ei i s fac uz de constatrile sau cifrele unuia
sau ale celuilalt.
7.5. Reprezentarea
Reprezentarea afecteaz n mod negativ
instituirea i meninerea ncrederii n
rezultatele evalurii profesionale, i acest
lucru este considerat neetic i neprofesional.
7.6. Opiniile i rapoartele preliminare care nu
sunt luate n considerare
este o practic de evaluare neprofesional
omiterea unor meniuni adecvate de limitare
i calificare ntr-un raport preliminar.
7.7. Publicitatea i asistena
Este neetic s se fac publicitate cu privire la
disponibilitatea serviciilor de evaluare, s se
utilizeze orice pretenii, promisiuni sau
declaraii neclare, false sau decepionante n
legtur cu orice anun.
9 Reguli de conduit profesional
Intenia acestor Reguli este de a instaura
ncrederea publicului i a comunitii de
afaceri n faptul c experii evaluatori doresc
s i ndeplineasc responsabilitile cu cel
mai nalt grad de integritate i c se supun
regulilor de disciplin n orice situaie de
neres- pectare a conduitei profesionale.
9.1. Regula 1
Orice membru trebuie s fac ntotdeauna tot ceea
ce este posibil pentru a fi independent n realizarea
serviciilor sale profesionale.
Independena sa va fi considerat a fi afectat n
urmtoarele situaii:
a) membrul are un interes financiar direct sau indirect
n ntreprinderea sau entitatea evaluat;
b) membrul este director, are funcie de conducere sau
este membru al consiliului de administraie al
entitii evaluate;
c) membrul este debitor sau creditor al entitii
evaluate (onorariile pentru evaluare nu intr n
aceast discuie);
d) exist un conflict de interese (exceptnd situaia n
care prile accept conflictul i acesta este descris n
raport);
e) membrul ofer alte servicii clientului. n aceast
situaie, dac membrul face parte dintr-o firm,
serviciile oferite de firm vor fi considerate ca oferite
de membru.
Lipsa independenei trebuie menionat n
scrisoarea de remitere, n paragrafele de
introducere i de certificare ale raportului
9.2. Regula 2
Membrul trebuie s i realizeze misiunea cu
competen, folosind toat atenia
profesional cuvenit.
9.3. Regula 3
Informaiile referitoare la client nu trebuie
fcute publice fr acordul specific al
clientului,
Fac excepie cazurile n care exist:
a)o prevedere legal sau o hotrre
judectoreasc;
b)o hotrre a Comisiei de disciplin;
c) o prevedere a Regulamentului de organizare i
funcionare sau a Codului etic;
d)o hotrre a unui alt for profesional din care
membrul mai face parte.
9.4.Regula 4
Nu trebuie prestate servicii atunci cnd
onorariile depind de rezultatele sau concluziile
respectivelor servicii, exceptnd situaiile cnd
sunt fixate de o instan judectoreasc sau
de un organism guvernamental.
9.5.Regula 5
Publicitatea i ofertele nu trebuie s fie false,
agresive, coercitive sau s induc n eroare.
9.6. Regula 6
Membrii nu trebuie s comit niciun fel de act
care s duc la discreditarea profesiei.
9.7. Regula 7
Membrii nu trebuie s foloseasc niciun fel de
expresii sau cuvinte care s induc publicul n eroare
cu privire la statutul pe care l au n cadrul
organismului profesional;
de exemplu, un membru nu trebuie s susin c a
trecut examenul de expert evaluator sau orice alt
examen dac acest examen nu nseamn c a
ndeplinit toate condiiile necesare pentru a primi
titlul.
9.8. Regula 8
Atunci cnd prezint materiale, sub orice
form, evaluatorul nu trebuie s copieze sau
s foloseasc ntr-o msur foarte mare
materiale ntocmite de alt persoan sau
entitate fr s menioneze sursa materialului
respectiv.
Plagiatul este considerat a fi o practic
neetic.
10. Sancionarea abaterilor de la reguli
Comisia de disciplin este mputernicit s
impun diverse sanciuni membrilor care s-a
dovedit c au nclcat prevederile de etic,
standardele sau codul de conduit
profesional.
Unele dintre sanciunile ce pot fi impuse includ, dar fr a se
limita la, urmtoarele:
- membrului i se poate impune s urmeze un curs sau cursuri
de instruire pentru a-i corecta deficienele profesionale;
- membrului i se poate trimite, sub forma unei scrisori, o
mustrare;
- mustrarea rmne la dosarul respectivului membru;
- suspendarea pentru o anumit perioad de timp, de 1 -5 luni;
- revocarea calitii;
- ridicarea calitii de membru.
Contractarea i raportarea unei
lucrrilor de evaluare
1. Angajarea unei lucrri de evaluare
2. Contractarea unei lucrri de evaluare
3. Raportarea evalurii
4. Verificarea evalurilor
1. Lucrri prealabile acceptrii unei misiuni de

evaluare
ndat ce a luat cunotin de posibilitatea
efecturii unei evaluri de ntreprindere,
furnizorul de servicii de evaluare trebuie s
parcurg unele etape prealabile contractrii i
efecturii lucrrilor respective, i anume:
1.1.Cunoaterea global a ntreprinderii

- Pe baza unor informaii primite direct de la
ntreprindere, prin caiete de sarcini,
convorbiri i comunicri cu responsabilii
acesteia, solicitarea unor documente etc., sau
indirect, prin rapoarte publicate, oferte de
servicii etc., evaluatorul trebuie s-i fac o
imagine global despre ntreprindere
1.2. Examenul de competen

- Formndu-i o idee despre ce are de fcut,
evaluatorul trebuie s i evalueze
capacitile - tehnice, materiale, umane,
financiare i profesionale - i s se asigure c
acestea sunt suficiente pentru efectuarea
lucrrilor de evaluare n condiii de calitate i
la termenele solicitate de beneficiar.
1.3. Examenul de etic

Examenul de etic reprezint o etap strict necesar,
impus de Codul etic, prin care se asigur
- credibilitatea lucrrilor de evaluare,
- faptul c ele s-au realizat n condiii de integritate,
- cu obiectivitate,
- n deplin independen i cu responsabilitate.
1.4. Decizia de acceptare a misiunii de evaluare

Numai dup parcurgerea etapelor de mai sus
evaluatorul emite decizia privind acceptarea
sau neacceptarea misiunii de evaluare.
2. Contractarea lucrrilor de evaluare
Formal, documentele prin care se contracteaz o

lucrare de evaluare de ntreprindere pot fi de
dou feluri:
- contractul de prestri servicii";
- scrisoarea de misiune".
Indiferent de forma utilizat, documentul de

contractare este iniiat de evaluator i trebuie s
conin n mod obligatoriu prevederi referitoare la:
obiectul i scopul evalurii;
estimarea modului de abordare a evalurii i
eventual a metodelor de evaluare ce vor fi aplicate;
sursele documentare ce vor fi folosite de evaluator;
modul de raportare: eventuale rapoarte intermediare

i raportarea final, documentul de raportare i
responsabiliti legate de divulgare;
onorarii;
termene de realizare a lucrrilor;
eventualul arbitraj prealabil recurgerii la aciuni
introduse la instanele de drept comun.
Etapa final a procesului de evaluare a unei
ntreprinderi se concretizeaz n ntocmirea
unui raport de evaluare.
Raportarea rezultatelor unei evaluri se face
de regul n scris, dar poate fi i verbal.
Raportul de evaluare este un document care
nregistreaz instruciunile pentru o anumit
misiune de evaluare, bazele i scopul evalurii,
precum i rezultatele diagnosticului de
evaluare care au condus la opinia privind
valoarea.
3.1. Rolul raportului de evaluare:
- instrument de prezentare a rezultatelor muncii
evaluatorului;
- instrument de comunicare ctre beneficiarii i
utilizatorii evalurii concluziilor asupra valorii i a
bazei de evaluare, a scopului i a oricror ipoteze i
condiii limitative n efectuarea evalurii;
- instrument de stabilire a responsabilitilor n
legtur cu procesul de evaluare, cu valorile obinute
i bazele de evaluare utilizate.
3.2. Coninutul raportului de evaluare
Raportul de evaluare trebuie s permit:
- identificarea evaluatorului;
- identificarea entitii evaluate;
- identificarea bazelor i ipotezelor de evaluare
utilizate;
- identificarea datei efecturii evalurii i a datei
raportului de evaluare.
3.3. Structura raportului de evaluare
Capitolul 1 - Rezumatul principalelor concluzii i
recomandri
Capitolul 2 - Prezentarea ntreprinderii
Capitolul 3- Prezentarea evaluatorului
Capitolul 4- Diagnosticul de evaluare i analiz
fundamental
Capitolul 5 - Bazele lucrrii de evaluare

Capitolul 6 - Metode de evaluare aplicate
Capitolul 7 - Gama de valori; valoarea aciunilor
Capitolul 8 - Opinii ale evaluatorului
4. Verificarea unei evaluri
n nelesul Standardelor Internaionale de
Practic n Evaluare, printr-o verificare a unei
evaluri se nelege o verificare a activitii
unui evaluator efectuat de un alt evaluator
cu raionament profesional imparial.
Verificrile evalurilor se efectueaz din
diferite motive:
- analiza (due-diligence) solicitat pentru
raportarea financiar;
- mrturia de expert judiciar n procedurile i
circumstanele legale;
- determinarea faptului c un raport de
evaluare respect cerinele regulamentare
Scopul verificrii unei evaluri const n
asigurarea c acea evaluare a fost efectuat n
conformitate cu standardele profesionale,
obiectivele verificrii difer n funcie de tipul
de verificare:
-verificri administrative (de conformitate),
- verificri tehnice,
- - verificri de birou i
- verificri n teren.
Verificarea administrativ (de conformitate) este o
verificare a evalurii solicitate de un client sau de un
utilizator al serviciilor de evaluare n scopuri de
analiz (due-diligence).
n cazul n care evaluarea trebuie utilizat n scopul
lurii de decizii precum garantarea, achiziionarea
sau verificarea proprietii, ea este efectuat de un
evaluator care joac rol de consultant, asistnd
clientul n luarea deciziilor.
Verificarea tehnic este o verificare efectuat
de un evaluator pentru a-i forma o prere
dac analizele, opiniile i concluziile din
raportul care este verificat sunt corecte,
adevrate, rezonabile i argumentate.
Verificarea de birou
este o verificare care se limiteaz la datele
prezentate n raport, analiza urmrind
-acurateea calculelor,
-corectitudinea datelor,
-caracterul adecvat al metodologiei i
-respectarea cerinelor de reglementare i a
standardelor profesionale.
Verificarea n teren
este verificarea care presupune inspectarea
proprietii.
Principala caracteristic comun tuturor
tipurilor de verificri ale evalurii este c un
evaluator verificator i exercit raionamentul
imparial.
Obligaiile evaluatorului verificator sunt:
- s identifice clientul i utilizatorii vizai ai
verificrii evalurii, precum i scopul misiunii;
- s identifice obiectul evalurii, data raportului
verificat i evaluatorul care a elaborat acel
raport;
- s identifice sfera procesului de verificare,
ipotezele i condiiile limitative n verificarea
evalurii;
- s formuleze preri cu privire la integralitatea
raportului verificat, la adecvarea i relevana
aparent ale datelor i ale oricror ajustri ale
informaiilor, la adecvarea metodelor i
tehnicilor folosite;
- s formuleze o asigurare c analizele, opiniile i
concluziile evalurii verificate sunt adecvate,
rezonabile i argumentate; s arate motivele
pentru aprobarea raportului verificat sau
pentru orice dezacord fa de raportul
verificat.
Evaluatorul verificator nu va lua n considerare
evenimentele care au avut loc dup data
evalurii, ci numai acele informaii care erau
disponibile la data evalurii verificate.
Standardele internaionale de
evaluare
Prima reglementare din Romnia stabilind
obligaii n domeniul evalurii este Ordonana
Guvernului nr. 65/1994, aprobat prin Legea
nr. 42/1995, care la art. 19 lit. e) prevedea ca
atribuie pentru Corpul Experilor Contabili i
Contabililor Autorizai din Romnia
elaborarea, mpreun cu alte organisme
guvernamentale i neguvernamentale, a
standardelor n domeniul evalurii.
evaluare
Dup republicarea ordonanei mai sus
menionate, potrivit art. 20 lit. e), asigurarea
bunei desfurri a activitii de evaluare pe
baza Standardelor Internaionale de Evaluare
revine Corpului Experilor Contabili i
Contabililor Autorizai din Romnia;
evaluare
Primele dou standarde naionale inspirate din
standardele internaionale de evaluare au fost
intitulatei,
Recomandarea nr. 100/ CECCAR-EV privind
metodologia standard de evaluare economic i
financiar a ntreprinderii"
structura standard a Raportului de evaluare
economic i financiar a ntreprinderii" i au fost
emise n anul 1997.
evaluare
Cel de-al treilea standard naional, intitulat
adoptarea Ghidului pentru evaluarea ntreprinderilor
mici i mijlocii", a fost emis n anul 2003,
cnd a fost emis i Norma profesional nr. 37
privind misiunea experilor contabili de evaluare a
ntreprinderii, prima norm de referin pentru
efectuarea i aprecierea calitii unei evaluri.
evaluare
Standardele internaionale n domeniul evalurii sunt
elaborate de
Comitetul pentru Standarde Internaionale de
Evaluare,
care lucreaz n strns colaborare cu organismele de
elaborare a standardelor,
precum Consiliul pentru Standarde Internaionale de
Raportare Financiar,
Federaia Internaional a Contabililor i
Organizaia Internaional a Comisiilor pentru Valori
Mobiliare.
evaluare
Principalele standarde internaionale folosite n evaluarea
ntreprinderii sunt:
- Standardul Internaional de Aplicaie n Evaluare nr. 1 (IVA1),
intitulat Evaluarea pentru raportarea financiar".
- Standardul Internaional de Practic n Evaluare nr. 6 (GN6),
intitulat Evaluarea ntreprinderii".
- Standardul Internaional de Evaluare nr. 3 (IVS3), intitulat
Raportarea evalurii".
Standardele internaionale din domeniul evalurii sunt
traduse i publicate n Romnia prin grija ANEVAR.
V mulumesc pentru atenie !
156

Eval Aptit 2013

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Eval Aptit 2013

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

EVALUAREA NTREPRINDERILOR

Suport de curs aptitudini

- Evaluatorul poate estima c va rmne o

Evaluarea ntreprinderii se face:

Prin cumprarea de elemente de activ se

FUZIUNEA se poate realiza:

-s evalueze imobilizrile corporale cu durate

6. frecvena reevalurilor depinde de evoluia valorii

4.2. Obligaia evaluatorului de a oferi servicii

- s se declare fals cine a fcut evaluarea, prezentnd semntura persoanei care nu

1. Lucrri prealabile acceptrii unei misiuni de

1.1.Cunoaterea global a ntreprinderii

1.2. Examenul de competen

1.3. Examenul de etic

1.4. Decizia de acceptare a misiunii de evaluare

Formal, documentele prin care se contracteaz o

Indiferent de forma utilizat, documentul de

modul de raportare: eventuale rapoarte intermediare

Capitolul 5 - Bazele lucrrii de evaluare

S-ar putea să vă placă și