MULTIPLICADOR DEL GASTO

BIG BANG DE LA ECONOMA

POR: Dr GILBERTO JOS

RAFAEL CRDENAS NEZ 1
 POLTICA FISCAL
LA POLTICA FISCAL.
EL PRESUPUESTO
PBLICO Y EL GASTO
TOTAL. LA POLTICA
FISCAL Y EL
MULTIPLICADOR.
LOS IMPUESTOS Y EL
MULTIPLICADOR. EL
RESULTADO FISCAL.
EL CICLO
ECONMICO Y EL
RESULTADO FISCAL
AJUSTADO POR EL
CICLO. LA DEUDA
PBLICA.

2
 POLTICA FISCAL: LAS BASES

EEUU Gasto
pblico

Rec. de
impuestos
Japn

Canad

Francia

Suecia

Gasto y recaudacin impositiva del gobierno (% del PBI)

 EL PRESUPUESTO DEL GOBIERNO Y EL
GASTO TOTAL
Y C I G X IM
LA POLTICA
FISCAL ES EL USO
DE LOS
IMPUESTOS, LAS
TRANSFERENCIAS
DEL GOBIERNO, O
LAS COMPRAS DE
BIENES Y
SERVICIOS DEL
GOBIERNO PARA
DESPLAZAR LA
CURVA DE
DEMANDA
AGREGADA.
 POLTICA FISCAL EXPANSIVA
La poltica fiscal expansiva puede cerrar una brecha recesiva
Nivel
general
de OA de LP
precios

OA de CP

La poltica fiscal
expansiva aumenta la
demanda agregada.

DA2
Brecha recesiva
DA1

PBI real
 POLTICA FISCAL CONTRACTIVA
La poltica fiscal contractiva puede eliminar una brecha
inflacionaria
Nivel
general
de OA de LP
precios

OA de CP

La Poltica fiscal
contractiva disminuye la
demanda agregada.

DA1
DA2
Brecha inflacionaria

PBI real
 REZAGOS EN LA POLTICA FISCAL
EN EL CASO DE LA POLTICA DIOSITO!, HUMALA DIJO QUE EL
PAQUETE ECONMICO IBA A SER
FISCAL, EXISTE UNA RAZN BENEFICIOSO, , NO ME ALCANZA LA
PLATA..
IMPORTANTE PARA SER
CUIDADOSOS: HAY
REZAGOS SIGNIFICATIVOS
EN SU USO.
DARSE CUENTA DE LA
BRECHA RECESIVA O
INFLACIONARIA MEDIANTE
LA RECOLECCIN Y ANLISIS
DE DATOS ECONMICOS
INSUME TIEMPO.
LOS GOBIERNOS
DESARROLLAN UN PLAN DE
ACCIN INSUME TIEMPO
LA IMPLEMENTACIN DEL
PLAN DE ACCIN INSUME
TIEMPO
 EL MULTIPLICADOR
LA POLTICA FISCAL TIENE
UN EFECTO
MULTIPLICADOR SOBRE LA
ECONOMA.
LA POLTICA FISCAL
EXPANSIVA LLEVA A UN
AUMENTO EN EL PBI REAL
MAYOR QUE EL AUMENTO
INICIAL EN EL GASTO
AGREGADO CAUSADO POR LA
POLTICA.
INVERSAMENTE, LA
POLTICA FISCAL
CONTRACTIVA LLEVA A UNA
CADA EN EL PBI REAL
MAYOR QUE LA REDUCCIN
ORIGINAL EN EL GASTO
AGREGADO CAUSADO POR LA
POLTICA.
 LAS COMPRAS DEL GOBIERNO
CON ESTOS
LA MAGNITUD DEL HELICPTERO
S RUSOS
DESPLAZAMIENTO DE LA CURVA DE SOMOS MS
RICOS?
DEMANDA AGREGADA DEPENDE DEL
TIPO DE POLTICA FISCAL.
EL MULTIPLICADOR QUE APLICA
SOBRE LOS CAMBIOS EN LAS
COMPRAS DEL GOBIERNO, 1/(1
PMC), ES MAYOR QUE EL
MULTIPLICADOR QUE APLICA SOBRE
LOS CAMBIOS EN LOS IMPUESTOS O
LAS TRANSFERENCIAS, PMC/(1
PMC), PORQUE PARTE DE CUALQUIER
CAMBIO EN LOS IMPUESTOS O EN LAS
TRANSFERENCIAS ES ABSORBIDO POR
AHORROS.
LOS CAMBIOS EN LAS COMPRAS DE
GOBIERNO TIENEN UN EFECTO MS
PODEROSO SOBRE LA ECONOMA QUE
LOS CAMBIOS DE IGUAL MAGNITUD
EN LOS IMPUESTOS Y
TRANSFERENCIAS.
EFECTO MULTIPLICADOR DE AUMENTO EN
COMPRAS DE BIENES Y SERVICIOS
Nivel PMC=0,6
general
de
precios

DA1 DA2

PBI real

Aumento inicial Aumento subsiguiente

= 50 billones = 75 billones
 IMPACTO DE LOS IMPUESTOS EN EL
MULTIPLICADOR
MUCHOS Y C I G
C C0 cY T
IMPUESTOS Y
ALGUNAS
TRANSFEREN- T tY
CIAS OPERAN
COMO
ESTABILIZA-
DORES
AUTOMTICOS,
REDUCIENDO
EL TAMAO DEL
MULTIPLICA-
DOR Y LA
MAGNITUD DE
LAS
FLUCTUACIO-
NES EN EL
CICLO DE
NEGOCIOS.
 CLCULO DEL MULTIPLICADOR CON MS
IMPUESTOS
SUSTITUYENDO LAS ECUACIONES 2 Y 3 EN 1:
Y C0 cY tY I G
OPERANDO:
Y C0 c1 t Y I G
Y c1 t Y 1 c1 t Y C0 I G

C0 I G
1
Y
1 c1 t
EL MULTIPLICADOR ES AHORA MENOR DEBIDO A LOS
IMPUESTOS:
1 1

1 c1 t 1 c
 LA LABOR DEL POLICY MAKET
EN NO PUEDO DECIR QUE EL
PAQUETE ECONMICO ES PARA
QUE HUMALA CONSIGA VOTOS
CONTRASTE PARA EL AO 2016..

CON ESTO, LA
POLTICA
FISCAL
DISCRECIONAL
SURGE DE
ACCIONES
DELIBERADAS
POR PARTE DE
LOS
HACEDORES
DE POLTICA
MS QUE DEL
PROPIO CICLO
DE LOS
NEGOCIOS.
 DIFERENCIAS EN EL EFECTO DE LAS
POLTICAS FISCALES EXPANSIONISTAS
Efecto estimado sobre
el PBI por dlar de
POLTICA poltica fiscal Explicacin de la Poltica
 RESULTADOS PRESUPUESTALES
LE HICE CREER
AL PRESIDENTE
CMO QUE HABR
REACTIVACIN
ENCAJAN LOS
SUPERVITS Y
DFICITS
FISCALES EN
EL ANLISIS
DE POLTICA
FISCAL?
SON
SIEMPRE LOS
DFICITS
ALGO BUENO Y
LOS
SUPERVITS
ALGO MALO?
EL RESULTADO PRESUPUESTAL COMO
UNA MEDIDA DE LA POLTICA FISCAL
RESULTADO PRESUPUESTAL = T G TR
SI TODO LO
DEMS SE
MANTIENE
CONSTANTE, LAS
POLTICAS
FISCALES
EXPANSIONISTAS
LOS AUMENTOS
EN LAS COMPRAS
DEL GOBIERNO,
LAS MAYORES
TRANSFERENCIAS,
O LOS MENORES
IMPUESTOS
REDUCEN EL
RESULTADO
PRESUPUESTAL
PARA ESE AO.
 RESULTADOS DE LAS POLTICAS
FISCALES
ESTO ES, LAS POLTICAS
FISCALES
EXPANSIONISTAS HACEN
QUE UN SUPERVIT FISCAL
SEA MENOR O QUE UN
DFICIT SEA MAYOR.
INVERSAMENTE, LAS
POLTICAS FISCALES
CONTRACTIVAS MENORES
COMPRAS DEL GOBIERNO,
MENORES TRANSFERENCIAS,
O MAYORES IMPUESTOS
AUMENTAN EL RESULTADO
PRESUPUESTAL PARA ESE
AO, HACIENDO QUE UN
SUPERVIT FISCAL SEA
MAYOR O QUE UN DFICIT
SEA MENOR.
 CICLO DE NEGOCIOS Y RESULTADO
PRESUPUESTAL AJUSTADO
ALGUNAS DE LAS
FLUCTUACIONES EN EL
RESULTADO PRESUPUESTAL
OCURREN DEBIDO A LOS
EFECTOS DEL CICLO DE LOS
NEGOCIOS.
DE MANERA DE SEPARAR
LOS EFECTOS DEL CICLO DE
LOS NEGOCIOS DE AQUELLOS
EFECTOS DE LA POLTICA
FISCAL DISCRECIONAL, LOS
GOBIERNOS ESTIMAN EL
RESULTADO
PRESUPUESTAL
CCLICAMENTE AJUSTADO,
UNA ESTIMACIN DEL
RESULTADO PRESUPUESTAL SI
LA ECONOMA SE
ENCONTRARA EN SU
PRODUCTO POTENCIAL.
 DFICIT PRESUPUESTAL DE PER Y
CICLO DE NEGOCIOS
DFICIT EL DFICIT PRESUPUESTAL COMO PORCENTAJE DEL
PRESUPUES- PBI TIENDE A AUMENTAR DURANTE LAS RECESIONES
TAL (% DEL
PBI) (INDICADO POR LAS REAS SOMBREADAS) Y A CAER
DURANTE LAS EXPANSIONES.
DFICIT PRESUPUESTAL EU Y TASA DE
Tasa de
DESEMPLEO
desempleo
(%), dficit
presupuestal TASA DE
(% del PBI) DESEMPLEO

Dficit presupuestal

Hay una relacin muy cercana entre el resultado presupuestal y el

ciclo de los negocios: Una recesin mueve el resultado hacia un
dficit, pero una expansin lo mueve hacia un supervit.
 EL RESULTADO FISCAL DEBERA SER
EQUILIBRADO?
LA MAYORA DE LOS
ECONOMISTAS NO CREEN QUE EL
GOBIERNO DEBA ESTAR FORZADO
A MANTENER UN RESULTADO
FISCAL EQUILIBRADO TODOS LOS
AOS PORQUE ESTO
SUBESTIMARA EL ROL DE LOS
IMPUESTOS Y TRANSFERENCIAS
COMO ESTABILIZADORES
AUTOMTICOS.
AUN AS, LOS HACEDORES DE
POLTICA PREOCUPADOS POR LOS
DFICITS EXCESIVOS ALGUNAS
VECES SIENTEN QUE SON
NECESARIAS REGLAS DURAS QUE
PROHBAN O QUE AL MENOS
IMPONGAN UN LMITE SUPERIOR A
- LOS DFICITS.
 IMPLICACIONES DE LARGO PLAZO DE
LA POLTICA FISCAL
LOS DFICITS PERSISTENTES TIENEN CONSECUENCIAS DE LARGO PLAZO
PORQUE LLEVAN A UN AUMENTO EN LA DEUDA PBLICA.
ESTO PUEDE SER UN
PROBLEMA POR DOS
RAZONES:
LA DEUDA PBLICA PUEDE
DESPLAZAR EL GASTO EN
INVERSIN, LO QUE REDUCE
EL CRECIMIENTO
ECONMICO DE LARGO
PLAZO.
Y, EN CASOS EXTREMOS,
EL AUMENTO DE LA DEUDA
PUEDE LLEVAR A UN
DEFAULT DEL GOBIERNO,
RESULTANDO EN UNA CRISIS
ECONMICA Y FINANCIERA.
Los dficits y la deuda en la
prctica
UNA MEDIDA
AMPLIAMENTE
UTILIZADA PARA
ESTIMAR LA SALUD
FISCAL ES EL RATIO
DEUDA PBI. ESTE
NMERO PUEDE
PERMANECER ESTABLE O
CAER AN CUANDO
EXISTAN DFICITS
FISCALES MODERADOS
EN TANTO EL PBI
CREZCA A LO LARGO DEL
TIEMPO. 24
Deuda del gobierno como %
del PBI (2003)
Italia

Blgica

Alemania
Francia

EEUU

Inglaterra

Canad

Suecia

Deuda pblica (% del PBI)

 DEUDA PBLICA/PBI, AMRICA
LATINA (2009)
Chile
Venezuela Venezuela
Ecuador
Paraguay Paraguay
Honduras
Peru Peru
Guatemala
Cuba Cuba
Mexico
Dominican Republic Dominican Republic
Bolivia
Colombia Colombia
Brazil
Argentina Argentina
Costa Rica
Panama Panama
World
El Salvador El Salvador
Uruguay; 58,7
Nicaragua Nicaragua

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Fuente: Elaborado en base a datos de https://www.cia.gov/library/publications/the-world-factbook/rankorder/2186rank.html

EL DFICIT FISCAL Y LA DINMICA DE
LA DEUDA Y DEL PBI

Hacia qu tiende la deuda pblica si el gobierno est

siempre en dficit? Es sostenible? Es explosivo?
El dficit fiscal y la dinmica de la deuda pblica.

Bt 1 Bt Gt TRt Tt
 Si el gobierno tiene dficit en todos los perodos, la
deuda crece indefinidamente:

Perodo Dficit Deuda

1 10 0
2 10 10
3 10 20
4 10 30

 De hecho, es probable que la situacin sea ms grave de
lo que sugiere el ejemplo en el cuadro anterior.
Si la deuda crece, tambin crecer la cuenta de intereses
y, por lo tanto, cabe esperar que crezca el dficit fiscal.
Por esta razn, usualmente se distinguen los pagos por
intereses de los restantes gastos del gobierno:

Bt 1 Bt Gt TRt Tt rBt DPt

DPt es el dficit primario y r es la tasa de inters que

paga el gobierno.
La deuda crece indefinidamente, si el dficit primario
es cero o positivo (y B0>0)
 Qu pasa con la relacin deuda/producto?

Si la deuda creciera menos que el producto, de tal

manera que la relacin se mantuviera o incluso se
redujera, la situacin podra ser sostenible y la deuda
cada vez menos gravosa para el gobierno.

Veamos cundo la deuda es sostenible, en el sentido que

la relacin deuda/producto es no explosiva.
 Dividimos por el producto en los dos lados de la
ecuacin del presupuesto:

Bt 1 Bt Bt DPt
r
Yt Yt Yt

Operamos en el lado izquierdo:

Bt 1 Bt Bt 1 Bt

Yt Yt Yt
Bt 1 Yt 1 Bt Bt 1 Yt 1 Bt

Yt Yt 1 Yt Yt 1 Yt Yt

Bt 1
Yt 1


1 Yt
Bt
Yt
 Definimos la relacin deuda/PBI y la relacin dficit
primario/PBI:

Bt DPt
bt ; dpt
Yt Yt
Entonces tenemos que:

bt 1 1 Yt bt rbt dpt

1 r dpt
bt 1 bt
1 Yt 1 Yt
 Esta ecuacin gobierna la dinmica de la relacin
deuda/PBI.
Para hacerlo simple, supongamos que el producto crece
siempre a la misma tasa y que el dficit primario se
mantiene siempre en el mismo porcentaje del PBI:

1 r dp
bt 1 bt
1 Y 1 Y
La ecuacin anterior se puede representar en el par de
ejes (bt ,bt+1) como una recta:
 La dinmica de la
relacin deuda/PBI
 Supongamos que la deuda es inicialmente
cero. Cunto ser un perodo despus?
 Y en el perodo 2?
 La relacin deuda/PBI tiende a b*. No es
explosiva, a pesar de que la deuda crece
indefinidamente.
 Podemos entonces quedarnos tranquilos?

NO! Con otros valores de los parmetros, la situacin

puede ser explosiva.

Supongamos que:
1 r
1 ; dp 0
1 Yt

En este caso, la tasa de inters es mayor a la tasa

de crecimiento del PBI. Cmo queda la grfica?
 Dinmica de la deuda/PBI. Caso explosivo.
 Pasivos implcitos
Los pasivos implcitos son promesas de gasto realizadas
por los gobiernos que son efectivamente una deuda a
pesar del hecho de que no estn incluidos en las
estadsticas usuales de la deuda.
 Deuda previsional en
Amrica Latina (En %
del PBI 1999)

Fuente: Bravo y Uthoff (1999, p. 88).

 Los pasivos implcitos del
Gasto gobierno de EEUU
actual Ayuda y cuidados mdicos
(% del
PBI) Seguridad Social

Ao
FIN

44