FINANZAS

CPCC. ANDRES EUSEBIO SERRANO MALCA

 LOGRO SESIÓN 03

Al terminar la sesión 03 el alumno usa adecuadamente las

herramientas de análisis financiero a través del análisis
vertical, horizontal y los ratios financieros a fin de
interpretar eficientemente los componentes financieros y
económicos que lo determinan.
 ANÁLISIS FINANCIERO
• Definición.
• Información relevante para sus elaboración.
• Técnicas de análisis financiero:
- Análisis Horizontal y Vertical
- Ratios Financieros
• Aplicación Práctica
ANÁLISIS FINANCIERO
 ANÁLISIS FINANCIERO

El análisis financiero es un conjunto de principios que

tiene como finalidad evaluar la situación financiera
actual y pasada de la empresa, así como los
resultados de sus operaciones, con el objetivo básico
de realizar una estimación sobre su situación y los
resultados futuros.
 ANÁLISIS FINANCIERO

El proceso de analizar
financieramente, consiste
en examinar cada una de
las cuentas que
conforman los estados
financieros y
relacionarlas; para luego
conocer su
comportamiento.
 IMPORTANCIA DEL ANÁLISIS
FINANCIERO
El Análisis de Estados Financieros es útil porque destaca
financieramente las debilidades y fortalezas de los negocios.

Debilidades Fortalezas

Mala gestión de cobros Buen respaldo patrimonial

Baja rentabilidad patrimonial Buena estructura financiera
Exceso de stocks Buen palanqueo financiero
 OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO
• Medir la liquidez.

• Medir la capacidad de
producir efectivo en el largo
plazo.

• Medir la eficiencia y gestión.

• Medir la rentabilidad de la
inversión.
 FASES DEL ANÁLISIS FINANCIERO

• Preparación y recopilación de datos.

• Aplicación de los métodos de análisis.
• Interrelación de los resultados del
análisis.
• Interpretación de los resultados del
análisis.
• Recomendaciones basadas en la
interpretación de los Estados
Financieros.
 USUARIOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Gerencia
Proveedores

Trabajadores

Accionistas
Inversionistas

Bancos
 Comparación con otras entidades.

Comparación con períodos

LA COMPARACIÓN anteriores.

Comparación con metas

predeterminadas
 LAS GRANDES PREGUNTAS

• A qué negocio debería dedicarse la empresa?

FIJAR OBJETIVOS DE LA EMPRESA
Estrategia empresarial, objetivos basados en el
mercado en comparación con objetivos basados en
la empresa. Estrategia basada en valor.

• Quiénes con los clientes, proveedores, competidores y

socios? ¿Los objetivos y estrategias son realmente posibles?
ANÁLISIS EXTERNO (C,P,C ,S)
ANÁLISIS INTERNO (Estructura, funcionamiento,
habilidades y recursos de la empresa.

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 Reportes
sectoriales

Reportes
empresariales

Reportes
de mercado
INFORMACIÓN
COMPLEMENTARIA

Entrevistas

Principios
contables

Partidas
extraordinarias
ESTADOS

Notas a los
FINANCIEROS

Estados
ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

Financieros
FUENTES DE INFORMACIÓN
PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO
 ESTADOS FINANCIEROS

Son reportes contables

estructurados; en forma
de cuadros esquemáticos
que muestran la
situación financiera y
económica de una
empresa a una fecha
determinada.

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 ESTADOS FINANCIEROS
Muestra los Ingresos
Muestra la Posición y gastos de una
financiera de una empresa durante un
empresa en una período de tiempo
fecha específica. determinado.
Estado de
Estado de
Situación
Resultados
Financiera

Estado de Estado de
Cambios Flujos de
en el Efectivo
Patrimonio
Neto Cambios en el efectivo
Nos muestra las durante un período
operaciones que han determinado por
afectado al patrimonio actividades de
neto a lo largo del operación, inversión y
ejercicio actual y el financiación.
anterior.
 TÉCNICAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

ANÁLISIS ANÁLISIS DE
ANÁLISI VERTICAL HORIZONTAL RATIOS

Estado de
Situación Modificaciones por Liquidez
Financiera periodos sobre un
Como porcentaje año base, en
porcentajes Solvencia
de los activos

Gestión
Estado de
Resultados

Como porcentaje Rentabilidad

de las ventas
 TÉCNICAS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

ANÁLISIS ANÁLISIS DE
ANÁLISI VERTICAL HORIZONTAL RATIOS

Estado de
Situación Modificaciones por Liquidez
Financiera periodos sobre un
Como porcentaje año base, en
porcentajes Solvencia
de los activos

Gestión
Estado de
Resultados

Como porcentaje Rentabilidad

de las ventas
 ANÁLISIS HORIZONTAL

Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo

rubro de los estados financieros en dos ejercicios diferentes pero
reconociendo los efectos por el cambio del valor del dinero en
el tiempo (inflación).

PROCEDIMIIENTO
Año reciente (-) Año anterior (X) 100 = %
Año anterior
 ANALISIS VERTICAL
Consiste en expresar en porcentaje todos
los rubros de un Estado Financiero.
 ¿RATIOS O RAZONES FINANCIERAS
• Un valor relativo o con base común.

• Resulta de dividir una partida de estado financiero

entre otra y facilita su interpretación y
comparación.
 RATIOS O RAZONES FINANCIERAS
Su análisis involucra comparaciones:

• Una razón presente con razones pasadas y

Futuras esperadas para la misma empresa.

• Razones de una empresa con empresas similares o

promedios de la industria en el mismo punto en el
tiempo.
 USUARIOS DE LOS RATIOS
Los administradores o Gerentes, quienes emplean las razones
para ayudar a analizar, controlar y mejorar las operaciones
de la empresa.

Analistas de crédito de instituciones bancarias o de créditos

comerciales, quienes analizan la capacidad de pago que tiene
la empresa.

Analistas de valores, analistas de acciones, interesados en la

eficiencia de la empresa y sus posibilidades de crecimiento, así
como pagar los intereses sobre bonos.
 ¿PARA QUÉ SIRVEN?
¿Qué es lo que queremos que el Análisis de Razones
Financieras nos diga?

Si la empresa:
1) Es Rentable y tiene dinero para cubrir sus deudas
2) Puede pagar a sus empleados y a sus acreedores.
3) Está usando sus activos de manera eficiente.
4) Tiene problemas de equipamiento o falta de
capacidad instalada.
5) Es candidata para ser adquirida por otra empresa u
otro inversionista.
 RATIOS DE LIQUIDEZ

Miden la capacidad de
pago que tiene la
empresa para hacer
frente a sus deudas de
corto plazo a su
vencimiento.
 RATIOS DE DE
RATIOS LIQUIDEZ
LIQUIDEZ
LIQUIDEZ GENERAL PRUEBA ÁCIDA

Mide la capacidad de la empresa para hacer Mide la capacidad de la empresa para cubrir
frente a sus deudas a corto plazo. pasivos a corto plazo.

Expresa cuánto se tiene de respaldo en activo La cobertura debe ser inmediata, sin recurrir a
corriente por cada u.m. de deuda corriente. la venta de inventarios.

Medida más directa de la liquidez frente al ratio

Entre mayor sea el ratio, existe menor riesgo
de liquidez general ya que descarta los activos
que resulten impagas las deudas a corto plazo.
menos realizables.

Valor < 1: indica que la empresa puede Valor < 1: puede existir el peligro de caer en
declararse en suspensión de pagos y deberá insuficiencia de recursos para los pagos.
hacer frente a sus deudas a corto plazo teniendo Valor > 1: la empresa puede llegar a tener
que tomar parte del activo fijo. exceso de recursos y afectar su rentabilidad.
 RATIOS DE LIQUIDEZ

PRUEBA DEFENSIVA CAPITAL DE TRABAJO

Evalúa la capacidad de la empresa respecto Mide o evalúa la liquidez necesaria para que
a sus fondos más líquidos para pagar las la empresa continúe funcionando con
deudas corrientes. regularidad.

Indica el período en que una empresa puede

operar sin recurrir a sus flujos de ventas, la Indica el monto de dinero disponible para
realización de existencias o la cobranza de operar sin necesidad de recurrir a créditos.
cuentas pendientes.

El rango en que se ubique el resultado de la Margen de seguridad que tiene la empresa

prueba defensiva debe leerse en función al para cumplir con sus obligaciones a corto
sector al que pertenece la empresa. plazo..

Un monto muy alto podría afectar la Excesivo capital de trabajo puede indicar que
rentabilidad de la empresa al contar con los fondos no se están empleando
efectivo en exceso. adecuadamente o que se han generado
inversiones innecesarias o pocos rentables.
 INTERPRETACIÓN RATIO LIQUIDEZ
GENERAL
Suficiente
Industria mayor a 1.10
Comercio y servicios mayor a 1.25
Ajustada
Industria mayor a 0.90 y menor a 1.10
Comercio y servicios mayor a 1 y menor a 1.25
Insuficiente
Industria menor a 0.90
Comercio y servicios menor a 1
 RATIOS DE GESTIÒN

Mide el grado de eficiencia

con que la empresa está
usando sus recursos, tales
como el inventario, las cuentas
por cobrar, los períodos de
pago, los activos y el manejo
de disponibilidades.
 RATIOS DE INVENTARIOS

Costo de Ventas
Rotación de Mide el número de veces que los
Inventarios inventarios rotan en el año.
Promedio de Inventarios

Período 360
Promedio de Mide el número de días en los
Rotación de que los inventarios rotan.
Inventarios Rotación de Inventarios

18
INTERPRETACIÓN RATIOS DE INVENTARIOS
Suficiente
Industria de 1 a 180 días
Comercio y servicios de 1 a 150 días
Ajustada
Industria 181 a 270 días
Comercio y servicios de 150 a 240 días
Insuficiente
Industria más de 270 días
Comercio y servicios más de 240 días
 RATIOS DE COBRANZAS

Rotación de Ventas al Crédito

Cuentas por Mide el número de veces que
Cobrar las cobranzas rotan en el año.
Promedio de Cuentas por
Comerciales
Cobrar Comerciales

Período 360
Promedio de
Mide el número de días en los
Rotación de
que cobranzas rotan.
Cuentas por Rotación de Cuentas por
Cobrar Cobrar Comerciales

20
INTERPRETACIÓN RATIOS DE COBRANZAS
Suficiente
Industria de 1 a 120 días
Comercio y servicios de 1 a 210 días
Ajustada
Industria 121 a 150 días
Comercio y servicios de 211 a 300 días
Insuficiente
Industria más de 150 días
Comercio y servicios más de 300 días
 ROTACIÓN DE PAGOS

Rotación de Compras al Crédito

Cuentas por Mide el número de veces que
Pagar Promedio de Cuentas por los pagos rotan en el año.
Comerciales Pagar Comerciales

Período
360
Promedio de
Mide el número de días en que
Cuentas por
Rotación de Cuentas por los pagos rotan.
Pagar
Pagar Comerciales
Comerciales

Se espera que los días promedio de pago sean

mayores que los días promedio de cobro.
 EL CICLO DEL NEGOCIO

Período promedio de rotación de

Período promedio de cobro
existencias

Ciclo del negocio (promedio)

Efectivo

Cobranza Compra

Ventas Producción
 RATIOS DE SOLVENCIA

Entregan información del

estado de endeudamiento de
la empresa (a corto y largo
plazo) y de su estructura.
Mide el grado en que una
empresa ha sido financiada
con endeudamiento.
 RATIOS DE SOLVENCIA

Pasivo Total Mide la cantidad de veces que

Palanca el patrimonio neto está
Financiera expresado en términos de
Patrimonio Neto deuda total.

Pasivo Total Mide el porcentaje del activo

Endeudamiento que ha sido financiado con
Activo Total recursos de terceros

Pasivo No Corriente
Mide el respaldo que tiene la
Respaldo
organización en el largo plazo.
Activo No Corriente
 INTERPRETACIÓN DE PALANCA
FINANCIERA
Bajo
Industria hasta 2.0
Comercio hasta 2.5
Servicios hasta 3.0
Medio
Industria de 2.0 a 3.0
Comercio de 2.5 a 4.0
Servicios de 3.0 a 4.0
Alto
Industria más de 3.0
Comercio y Servicios más de 4.0
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Mide la eficiencia de la
administración a través
de los rendimientos
generados sobre los
ingresos propios y sobre
las inversiones.
 RATIOS DE RENTABILIDAD

Rentabilidad Utilidad Neta Mide cuanto representa

sobre el porcentualmente, la utilidad
Patrimonio neta del promedio de dos
(ROE) Promedio del Patrimonio períodos del patrimonio.

Rentabilidad Utilidad Neta Mide cuanto representa

sobre los porcentualmente, la utilidad
Activos neta del promedio de dos
(ROA) Promedio del Total de períodos del total de activos.
Activos
 INTERPRETACION DEL ROE
Alta
Industria mayor a 15%
Comercio mayor a 25%
Servicios mayor a 20%
Medio
Industria entre 10% y 15%
Comercio entre 10% y 25%
Servicios entre 7% y 20%
Bajo
Industria menor a 10%
Comercio menor a 10%
Servicios menor a 7%
 RAZONES FINANCIERAS
LIQUIDEZ
- Razón Corriente
- Prueba Acida
- Capital Neto de Trabajo
ROTACIONES
- Rotación de Cartera
- Rotación de Inventarios
- Rotación de Proveedores
- Rotación de Activo Total
ENDEUDAMIENTO
- Nivel de Endeudamiento
- Concentración deuda a corto plazo
- Cobertura de intereses
RENTABILIDAD
- Margen Operacional
- Margen Neto
Mayor que 1.3 veces
Mayor que 0.5 veces (Industria)
Mayor que 0.2 veces (Comercio)
Positivo
Depende del producto
Generalmente Menor que 100 días
Depende del Sector
Generalmente Menor que 100 días
= Rotación de Inventarios
Mínimo una vez
Menor que 70%
Menor que 60% (Industria)
Menor que 80% (Comercio)
1 vez (mínimo)
Positivo y creciente
Positivo y creciente
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 LIMITACIONES DE LOS RATIOS

• Dificultades para comparar varias empresas.

• Siempre están referidos al pasado.

• Son fáciles de manejar para presentar una mejor situación

de la empresa.

• Son estáticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

APLICACIÓN PRÁCTICA
 EJERCICIO 01

La empresa EMPRENDEDORES SAC comercializa polos

deportivos para niños y en los últimos períodos presenta los
siguientes datos. Emite tu opinión acerca de los resultados :

2011 2012 2013

Prueba Acida 1.5 veces 0.95 veces 1.10 veces

Prueba Defensiva 0.55 veces 0.65 veces 0.60 veces

 EJERCICIO 02
Con los datos siguientes expresados en miles de soles determinar
y sustentar cual de las empresas tiene un mejor periodo
promedio de inmovilización de sus existencias en el año 2013.
Compare y comente el resultado de la empresa en relación al
promedio del sector económico donde se encuentran:

Al 31 de Diciembre del 2013

RUBROS Promedio
Empresa A Empresa B
del Sector
Existencias 5,000 4,000 3,000
Ventas 28,600 20,000 25,000
Utilidad Bruta 12,500 10,500 15,000
Total Activo 35,000 20,000 22,000
 EJERCICIO 03
Con los siguientes datos, analiza e interpreta los ratios de
liquidez general y prueba ácida de las empresas ALFA y BETA
con respecto al promedio del sector en el año 2013.

Promedio
Rubros ALFA BETA del
Sector
Efectivo y Equiv.Efectivo 1,900 2,500 1,800
Cuentas por cobrar 2,500 1,400 900
Activo corriente 4,800 4,500 3,500
Capital de trabajo 1,500 1,900 1,750
Activo total 6,500 5,500 5,000
 EJERCICIO 04

Con los datos siguientes expresados en nuevos soles

determinar y sustentar cual de las empresas muestra una
mejor rotación de cuentas por cobrar en el año 2013 con
respecto al promedio del sector.

Empresa Empresa Promedio

Rubros
ORION RAMOS del Sector
Cuentas por cobrar 2,500 2,200 800
Costo de ventas 6,500 2,400 1,800
Margen de contribución 3,500 3,300 2,800
Activo total 10,000 8,000 3,800
 EJERCICIO 05
A continuación se muestra algunas cuentas del Balance General y del Estado de
Resultados relativas al año 2012 de la Empresa EL NEGOCIANTE SA.C. (en miles
de dólares):

ESTADO DE RESULTADOS:
Ventas $. 5,450
Utilidades netas $. 720
BALANCE GENERAL:
Cuentas por cobrar $. 650
Activos Corrientes $. 1,800
Activos Fijos Netos $. 2,700
Pasivos Totales $. 1,800

Calcular e interpretar los resultados de:

ROA y ROE
Razón de endeudamiento
Margen Neto de Utilidad