FINANȚELE ÎNTREPRINDERII

PROGRAMA ANALITICĂ
Anul universitar 2014-2015

 1. Elemente specifice fenomenului financiar

 2. Capitalurile întreprinderii
 3. Plasamentele de capital pe termen lung
 4. Amortizarea capitalului imobilizat în active corporale și necorporale
 5. Plasamentele de capital pe termen scurt
 6. Finanţarea activelor circulante
 7. Trezoreria întreprinderii
 8. Profitul și politica de dividende
 9. Costul capitalului și structura financiară a întreprinderii
 10. Surse alternative de finanțare a întreprinderii
 BIBLIOGRAFIE
 Berk J., DeMarzo P., Corporate Finance, Second Edition, Ed. Pearson,
2011.
 Brealey R., Myers S., Allen F., Principles of Corporate Finance, 8/e, Ed.
McGraw Hill, 2006.
 Brezeanu P., Finanțe corporative, Editura C.H.Beck, București, 2008.
 Cristea H., Ștefănescu N., Finanţele întreprinderii, Editura CECCAR,
Bucureşti, 2003.
 Hoanţă N., Finanțele firmei, Editura Economică, Bucureşti, 2003.
 Lăcătuş V.D., Finanţele întreprinderii – Note de curs, Editura Risoprint, Cluj-
Napoca, 2013.
 Nistor I.E., Lăcătuș V.D., Văidean V.L., Cuceu I.C., Finanţele întreprinderii –
Studii de caz, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2013.
 Nistor E.I.,Teorie şi practică în finanţarea întreprinderilor, Editura Casa Cărţii
de Ştiinţă, Cluj-Napoca, 2004.
 Stancu I., Finanțe, Ediția a IV-a, Editura Economică, Bucureşti, 2009.
1. ACTIVITATEA FINANCIARĂ A ÎNTREPRINDERII

Întreprinderea: mediu de manifestare a fluxurilor bănești.

Fluxuri reale – raporturi cu furnizorii, clienții, salariații, asociații (acționarii).

Fluxuri bănești (monetare) – raporturi exprimate valoric.
Fluxuri financiare – raporturi cu bugetul statului, cu instituții financiar-
bancare, cu alte întreprinderi, raporturi în cadrul întreprinderii.

Funcția financiară a întreprinderii: ansamblul raporturilor privind

constituirea și repartizarea fondurilor bănești, în vederea desfășurării
activității întreprinderii.

Obiectivele funcției financiare a întreprinderii:

- maximizarea profitului (teoria clasică);
- maximizarea valorii întreprinderii (teoria modernă).
 2. CAPITALURILE ÎNTREPRINDERII

Abordări ale capitalului întreprinderii:

- Resursă bănească;
- Factor de producție.

Formele de materializare a Structura capitalului

capitalului întreprinderii întreprinderii după sursa
(active) de proveniență (pasive)
Active imobilizate Capital propriu

Active circulante Capital împrumutat

 CAPITALURILE ÎNTREPRINDERII

Activ Pasiv

Active imobilizate (Ai) Capital social (Cs)

- Imobilizări necorporale Rezerve, rezultate, prime de

- Imobilizări corporale
capital (R)
- Imobilizări financiare

Active circulante (Ac) Datorii pe termen mediu și

lung (D1)
- Valori de exploatare
- Valori realizabile pe termen scurt Datorii pe termen scurt (D2)
- Lichidități
 CAPITALURILE ÎNTREPRINDERII

Capitalul propriu:
Cp = Cs (capital social) + R

Capitalul permanent:
Cpp = Cp + D1 (datorii pe termen mediu şi lung)

Capitalul total:
Ct = Cpp + D2 (datorii pe termen scurt)
 CAPITALURILE ÎNTREPRINDERII

Modalități de majorare a capitalului social:

- aporturi noi în numerar sau în natură;

- încorporarea rezervelor în capitalul social;
- conversia obligațiunilor și a altor datorii în acțiuni;
- plata dividendelor în acțiuni;
- fuziuni.
 CAPITALURILE ÎNTREPRINDERII
Majorarea capitalului social prin noi aporturi
Nv = nr. de acţiuni vechi;
Nn = nr. de acţiuni noi;
C = cursul bursier al acţiunilor;
PE = preţul de emisiune al unei acţiuni.

Valoarea unei acţiuni în urma majorării capitalului social:

CxNv  PExNn
Vmaj 
Nv  Nn
Dreptul de subscriere:
Nn
ds  C  Vmaj  (C  PE )
Nv  Nn

Nr. drepturilor de subscriere aferente unei acţiuni:

Nv
Nr.ds 
Nn
 CAPITALURILE ÎNTREPRINDERII

Majorarea capitalului social prin încorporarea de rezerve

Nv = nr. de acţiuni vechi;
Nn = nr. de acţiuni noi;
C = cursul bursier al acţiunilor.

Valoarea unei acţiuni în urma majorării capitalului social:

CxNv
Vmaj 
Nv  Nn
Dreptul de atribuire:
Nn
da  C  Vmaj  xC
Nv  Nn
Nr. drepturilor de atribuire aferente unei acţiuni:
Nv
Nr.da 
Nn
 Fondul de rulment
Fondul de rulment: partea din capitalul întreprinderii destinată finanțării
activelor circulante.

Ain = Aib – a,
unde:
Ain = activele imobilizate nete;
Aib = activele imobilizate brute;
a = amortisment.
A P
Fondul de rulment propriu net:
FRpn = Cp – Ain = Ac – D1 – D2 Ain Cp
Fondul de rulment propriu brut: D1
FRpb = Cp – Aib = Ac – D1 – D2 – a Ac
D2
 Fondul de rulment

Fondul de rulment permanent net: A P

FRppn = Cpp – Ain = Ac – D2 Ain Cpp
Fondul de rulment permanent brut:
FRppb = Cpp – Aib = Ac – D2 – a Ac
D2

Fondul de rulment total net: A P

FRtn = Ct – Ain = Ac
Ain
Fondul de rulment total brut:
Ct
FRtb = Ct – Aib = Ac – a Ac
3. PLASAMENTELE DE CAPITAL PE TERMEN LUNG

 Conținutul, structura și rolul investițiilor

 Elementele financiare ale investiției

 Criteriile financiare specifice deciziei de investiție

 Conținutul, structura și rolul investițiilor

Investițiile: principală formă de dezvoltare a întreprinderii.

(progresul tehnic – înnoirea permanentă a activelor imobilizate)

Abordări ale investițiilor:

- Sub aspect financiar: schimbarea unei sume de bani prezente și certe în
speranța obținerii unor venituri probabile.
- Sub aspect contabil: alocarea unei sume pentru procurarea unui activ
imobilizat, care va genera fluxuri financiare (venituri și cheltuieli).

Cheltuieli:
- care se materializează în active imobilizate
- care nu se materializează în active imobilizate
 Conținutul, structura și rolul investițiilor

Structura investițiilor:
- După natura lor: tehnice, umane, sociale, comerciale, financiare.
- După riscul lor: de mentenanță sau de înlocuire, de modernizare, de
expansiune, de cercetare, strategice.
- După sursa de finanțare: din resurse proprii, din resurse împrumutate.
- După modul de efectuare: în antrepriză, în regie.

Rolul investițiilor:
- modernizarea activității economice;
- modificări structurale în economia întreprinderii;
- valorificarea superioară a resurselor materiale;
- efecte sociale.
 Elementele financiare ale investiției

 Cheltuiala cu investiția;

 Durata de viață a investiției;

 Profiturile suplimentare sau economiile de

materiale și de manoperă;

 Valoarea reziduală.
 Criteriile de opțiune a investiției

Criterii simple

- Criteriul costurilor de producție

- Rata rentabilității contabile (Rrc)
- Termenul de recuperare a investiției (Tr)

Criterii bazate pe actualizare

- Valoarea actualizată netă (VAN)

- Rata internă de randament (RIR)
- Indicele de rentabilitate (profitabilitate) (IR)
 Criterii simple de opțiune a investiției
Criteriul costurilor de producție
- dacă investiţia determină modificarea nivelului producţiei:
Costul unitar al producţiei obţinute cu vechiul utilaj:
I
Cex1  I R
c1  D
Q1
unde:
Cex1 = costurile cu exploatarea noului utilaj;
I = valoarea investiţiei;
D = durata de amortizare;
R = rata de randament a investiţiei dorită de investitor.

- dacă investiţia nu determină modificarea nivelului producţiei:

Economia la costuri:
V0 V
EC  (Cex0  )  (Cex1  1 )
D0 D1
unde: V = valoarea utilajului.
 Criterii simple de opțiune a investiției
Criteriul ratei rentabilităţii contabile
CF Pn
Rrc  x100 Rrc  x100
I I
unde:
CF = cash-flow mediu generat de investiţie;
Pn = profit net mediu generat de investiţie;
I = valoarea investiţiei.

Criteriul duratei de recuperare a investiţiei

- dacă CF sunt constante:
I
Dr 
CF
- dacă CF nu sunt constante:

I  (CF1  CF2  ...  CFk ) cu I  (CF1  CF2  ...  CFk )  CFk 1

Dr  k 
CFk 1