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INTRODUCCION
Supongamos que una compañía utiliza una TMAR de 16% anual, y que la compañía tiene
$90.000 disponibles para inversión y que están evaluando dos alternativas (A y B). La alternativa
A requiere de una inversión de $50.000 y tiene una tasa interna de rendimiento de i*A de 35%
anual. La alternativa B requiere de $85.000 y tiene una i*B de 29% anual. Por intuición se
concluye que la mejor alternativa es aquella que produce una tasa de rendimiento mas alta,
A en este caso. Sin embargo, no necesariamente debe ser así. Aunque A tiene el rendimiento
proyectado mas alto, requiere también una inversión inicial que es mucho menor que el
dinero total disponible ($90.000). ¿Qué sucede con el capital de inversión restante? Por lo
general, se supone que los fondos sobrantes se invertirán en la TMAR de la compañía.
Utilizando dicho presupuesto, es posible determinar las consecuencias de las inversiones
alternativas. Si se selecciona la alternativa A, se invertirán $50.000 a una tasa de 35% anual. El
$40.000 restante se invertirá a la TMAR de 16% anual. La tasa de rendimiento sobre el capital
disponible, entonces, será el promedio ponderado de estos valores. Por lo tanto, si se
selecciona la alternativa A:
Estos cálculos muestran que, aunque la i* para la alternativa A es mayor, la
alternativa B presenta la mejor TR global para la inversión total de $90.000. Si se
realizara una comparación VP o VA utilizando la TMAR i=16% anual, se debería
elegir la alternativa B. Este simple ejemplo ilustra un hecho importante sobre
el método de la tasa de rendimiento para comparar alternativas