EUROPEAN RATING AGENCY

Coordonator stiintific Studenti

Conf.univ.dr OANA MIONEL Caraman Laurentiu Mihai
Agentia globala de rating de origine europeana, proiect initiat de Roland Berger Strategy Consultants in vara
anului 2011, este pe punctul de a deveni realitate, arata oficialii companiei intr-un comunicat. "Dupa indelungi
negocieri cu companii financiare din toata Europa, un numar semnificativ de investitori s-au angajat sa sprijine
demersul. Markus Krall isi va asuma rolul de CEO fondator al noii agentii de rating, renuntand in consecinta la
pozitia de Senior Partner in cadrul Roland Berger Strategy Consultants", se arata in document.
Roland Berger va continua sa acorde sprijin proiectului, iar presedintele companiei internationale de consultanta,
Burkhard Schwenker, va contribui la organizarea unui Comitet de Consultanta, devenind totodata primul membru
al acestuia.
Scurt istoric:
• In iunie 2011, ca reactie la sugestia Parlamentului European de a fonda o agentie europeana de rating, Roland Berger Strategy
Consultants a initiat demersuri pentru crearea unei astfel de institutii globale de origine europeana.
• Dupa negocieri intense cu organizatii financiare europene, s-a obtinut in prezent suficient sprijin si angajament financiar pentru
a pune bazele unei noi agentii de rating, cu sediul in Germania, la Frankfurt.
• Pentru a concretiza efectiv acordurile cu investitorii, se vor infiinta o fundatie si o companie operationala, care vor functiona ca
entitati independente.
• Markus Krall, coordonatorul proiectului din partea Roland Berger Strategy Consultants, va deveni CEO fondator al noii agentii
de rating, renuntand in consecinta la pozitia sa de Senior Partner al Roland Berger, pentru a se dedica pe deplin proiectului.
• Ca initiator al proiectului, Roland Berger Strategy Consultants va continua sa sprijine infiintarea efectiva a Agentiei Europene de
Rating, atat conceptual cat si material.
• Burkhard Schwenker, Presedinte al Roland Berger Strategy Consultants, va contribui initial la formarea unui Comitet de
Consultanta pentru agentia de rating, devenind totodata primul membru al acestuia.
 Ce fac agentiile de rating?

De exemplu, inainte de a lua un credit de la banca, aceasta

te verifica pentru a vedea daca esti eligibil si daca vei putea
rambursa banii si dobanzile aferente. Cam acelasi lucru fac
agentiile de rating cu companiile si tarile care vor sa ia
imprumuturi.

Daca se ajunge la categoria “Junk”, investitiile sunt

considerate “inalt speculative”. In consecinta, interesul
investitorilor este foarte scazut, iar guvernelor le este interzis
sa cumpere titluri de stat din astfel de tari.
 De ce au atat de multa putere?

• Investitorii din toata lumea se uita la ratingul acordat de agentiile

de valuare financiara, atunci cand pariaza pe pietele financiare.

• Pentru guverne, agentiile au o mare putere atunci cand vor sa

vanda titluri de stat sau bonduri. Daca o tara are un rating bun,
guvernele pot vinde titluri de stat la preturi bune si este important
ca statul respectiv sa-si pastreze acelasi rating, pentru ca
dobanzile sa nu creasca.

• De exemplu, Moody’s a retrogradat Irlanda acum cateva

saptamani pe considerentul ca este pe punctul de nu mai putea sa
faca rost de bani de pe pitele externe, in conditiile in care
investitorii sunt foarte putin interesati sa cumpere bonduri de la
guvernul irlandez. Nemaiputand sa faca rost de bani, Irlanda risca
sa intre in incapacitate de plata.
 Cum sunt platite agentiile de rating?

• In conditiile in care agentiile de rating au fost create pentru a le da investitorilor analize legate de posibilitatile
financiare ale unor tari sau companii, la inceput acestia plateau o suma pentru a avea acces la respectivele
date.

• In anii ’70, insa, agentiile au inceput sa ceara pentru analizele efectuate un procent din investitia pe care ii
sfatuiau pe afaceristi sa o faca. Pentru a evita o inflatie de agentii de rating in piata, legislatorii americani au
stabilit, in 1975, ca singurele agentii la care sa poata apela bancile si brokerii pentru evaluare sa fie cele trei
enumerate mai sus.
 Cat de “morale” sunt agentiile de rating si ce interese au?

• Discutiile despre independenta agentiilor de evaluare sunt vechi, dar s-au accentuat in ultima perioada, pe fondul crizei financiare pe care o

traverseaza intreaga lume.

• Cele mai recente critici sunt cele ale administratiei Obama, care a avut o replica dura la adresa S&P, dupa retrogradarea ratingului. Trezoreria a

acuzat agentia ca a facut calcule eronate, sustinand ca estimarile privind cheltuielile discretionare ale Statelor Unite erau cu 2.000 de miliarde

dolari mai ridicate.

• Insa, cele mai dure critici le-au primit agentiile in ultimele saptamani din zona Europei, in conditiile in care ratingurile mai multor tari au fost

scazute, ceea ce a dus la afundarea acestora in criza.

• Grecia, de exemplu, a primit un rating sub cel al Pakistanului, ceea ce a dus la agravarea crizei financiare si la accelerarea discutiilor pentru

un nou pachet de salvare din partea UE. Irlanda si Portugalia, se afla, de asemenea, in categoria “junk”, ceea ce face aproape imposibila

alimentarea guvernelor celor doua tari cu bani de pe pietele internationale.

• Cel mai vehement critic al agentiilor a fost Germania, care le-a acuzat ca au au contribuit la agravarea

problemelor financiare din zona euro, prin retrogradarea Greciei, Irlandei si Portugaliei.

• Si Comisia Europeana si-a exprimat dezamagirea in cazul retrogradarii Portugaliei de catre Moody's, afirmand ca

masura subliniaza "comportamentul indoilenic" al agentiilor de rating.

• Presedintele CE, Jose Manuel Barroso, a aratat, la randul sau, ca decizia contribuie la speculatiile de pe piata

datoriilor de stat din zona euro. "Decizia recenta a unei agentii de rating nu furnizeaza mai multa claritate. Mai

degraba, au reusit sa adauge un nou elemnent speculativ situatiei", a afirmat Barroso.

• Cancelarul german Angela Merkel a afirmat, in acest concext, ca Uniunea Europeana ar trebui sa-si infiinteze

propria agentie de rating.

 ERA este o agenție de rating de credit înregistrată

În legătură cu adoptarea unei noi reglementări a agențiilor de rating în Uniunea Europeană, AGENȚIA EUROPEANĂ DE
RATING, în anul 2009, a început să se transforme într-o agenție de rating în conformitate cu cerințele riguroase ale
Regulamentului Parlamentului European și al Consiliului (CE) . Acest proces a implicat numeroase schimbări în domeniul
procesului și al domeniului metodico-analitic, ceea ce a dus la specializarea agenției în ceea ce privește emiterea de ratinguri în
scopuri de reglementare. Procesul de înregistrare al agenției în baza noului regulament a fost finalizat în iulie 2012. Ratingurile
emise de AGENȚIA EUROPEANĂ DE RATING, a.s. pot fi utilizate de toate părțile pe piața financiară și instituțiile de stat ca
instrument oficial acceptat pentru evaluarea riscurilor în întreaga Uniune Europeană.
 Ce este ratingul?
Ratingul reprezintă o evaluare independentă a
capacității și dorinței unei entități de a-și îndeplini
obligațiile viitoare. Abilitatea este reprezentată de
factori obiectivi, iar dorința este reprezentată de
factori subiectivi.
Evaluarea este un produs standard al piețelor
financiare și de capital care indică riscul unui profil al
entității care acționează pe piață și, de asemenea,
indică riscul de a fi confruntat atunci are loc orice
tranzacție în cadrul acestei entități. Evaluarea
urmărește obiectivizarea și clasificarea riscurilor.
În mediul internațional, ratingul este un produs cu aproape 100
de ani de istorie. În Slovacia, a început să fie folosit la sfârșitul
anilor nouăzeci ai secolului trecut.
În cadrul gamei sale de servicii ERA furnizează în prezent
analiza de rating a:
 Entități municipale
• Instituții nefinanciare
• Scara de evaluare
Riscul unei entități, al unei tranzacții, al unei emisii sau al unui
proiect este indicat printr-o scală de rating, în timp ce agențiile de
rating utilizează scale internaționale care sunt identice sau diferă
în privința divergențelor foarte mici. Diferențele pot consta într-o
așa-numită evaluare locală.
 Ce include o analiza independent a ratingului?

Orice analiză de rating constă în evaluarea factorilor financiari, nefinanciari, inclusiv evaluarea ariei
procesului intern, a mediului extern și a efectelor sale asupra entității evaluate.
• Structura evaluării de rating conține următoarele:
- Analiza unui mediu din punct de vedere macroeconomic
- Analiza riscului politic în țara entității evaluate
- Analiza industriei, în care entitatea evaluată își desfășoară activitatea
- Analiza entității
În cadrul analizei macroeconomice, ERA prevede evaluarea statutului de mediu extern care influențează
activitățile economice ale entității evaluate din punct de vedere al performanței economiei. Analiza riscului
politic analizează impactul deciziilor guvernamentale asupra mediului de afaceri, a pieței muncii și a sarcinilor
fiscale și birocratice.
De asemenea, evaluează stabilitatea guvernului și a puterii sale în cadrul parlamentului.
Analiza industriei este axată pe poziția industriei date în cadrul economiei, definește caracteristicile
fundamentale ale industriei în țara dată și indică particularitățile acesteia, examinează cadrul
legislativ care determină activitățile sale în funcție de relevanța entității. Industria este comparată
chiar și cu nivelul de performanță al acestei industrii la scară internațională.

Evaluarea unui obiect specific al evaluării ratingului, adică o entitate, este împărțită în părți
nefinanciare și financiare. În cadrul componentei nefinanciare, ERA furnizează date de bază ale
entității. Acesta examinează poziția entității, structurile sale interne și nivelul și sistemul de procese
de gestionare și planificare și mecanisme de control. Analiza financiară evaluează dezvoltarea
existentă a entității, precum și rezultatele economice prognozate.

Care este baza valorii adăugate a ratingului?

• Aceasta susține o prezentare structurată și independentă a riscurilor entității evaluate.
• Aceasta crește succesul diversificării surselor de finanțare.
• Susține prezentarea oportunităților de investiții.
• Susține managementul în lansarea de procese menite să sporească calitatea.
• Ea crește eficacitatea procesului de gestionare a riscurilor
 Cui este ratingul important?
Receptoarele de informații referitoare la rating sunt reprezentate în principal de către părțile care
acționează pe piețele de capital și pe piețele financiare, adică investitori (bănci, societăți de investiții
și investitori minori), creditori, analiști, adică entități aflate în dependență de tranzacție în raport cu
entitatea evaluată.
 Cu toate acestea, ratingul joacă un rol
important chiar și pentru entitatea evaluată,
deoarece îi furnizează informații independente
legate de poziția sa față de alte entități care
acționează pe piață.

Ratingul este valabil pentru o perioadă de un an.

Însă în această perioadă, ratingul poate fi modificat
sau revizuit pe baza unei monitorizări periodice a
entității, a emisiunii sau a proiectului.
În 2009, au intrat în vigoare noi norme pentru agențiile de rating de credit care operează în zona UE. Aceste
norme includ cerințe privind gestionarea organizațională, de personal și tehnică a activităților agențiilor de rating
de credit. De asemenea, să pună în aplicare mai multe mecanisme de control pentru a preveni conflictele de
interese, informații de dezvăluire și multe altele. Agenția europeană de rating, a.s. a obținut statutul agenției de
rating de credit înregistrate, pe baza unei evaluări cuprinzătoare a conformității cu reglementarea activităților sale
de către o autoritate națională de supraveghere a pieței financiare - Banca Națională a Slovaciei. Autoritatea de
reglementare la nivelul UE este Autoritatea europeană pentru valori mobiliare și piețe, cu sediul la Paris
(AEVMP), care supraveghează agenția europeană de rating.
 BIBLIOGRAFIE

 https://economie.hotnews.ro/stiri-finante_banci-12145347-roland-berger-pus-bazele-agentiei-europene-rating-
european-rating-agency-era.htm

 http://incont.stirileprotv.ro/credite-si-economii/puterea-celor-trei-ce-sunt-agentiile-de-rating-si-de-ce-economia-
intregii-lumi-depinde-de-ele.html

 https://www.rfi.ro/tag/agen-ii-de-rating

 http://www.euroratings.co.uk/index.php?option=com_content&view=article&id=138%3Aera-je-registrovanou-
ratingovou-agenturou&catid=44%3Ao-spolocnosti-era&Itemid=48&lang=en
 http://www.euroratings.co.uk/index.php?option=com_content&view=article&id=83%3Aco-obsahuje-nezavisla-
ratingova-analyza&catid=41%3Azakladne-informacie&Itemid=27&lang=en

 http://www.euroratings.co.uk/index.php?option=com_content&view=article&id=82%3Aco-je-
rating&catid=41%3Azakladne-informacie&Itemid=27&lang=en