Sunteți pe pagina 1din 31

Ce este o operatiune de hedging?

 Hedgingul inseamna
Operatiunile de hedging sunt

in fapt protectia
acele operatiuni bursiere prin
care cel ce le initiaza urmareste valorilor mobiliare ale
sa se acopere contra riscurilor investitorului in
modificarii cursurilor valorilor conditiile unei piete
sale mobiliare. instabile si nu
obtinerea de
profituri.
 Precum in cazul unei
speculatii unde unul din
partenerii implicati in
tranzactie castiga, iar
celalalt pierde, in cazul
hedging-ului pierderea
este transferata, dar se
transfera si castigul.
Cum se desfasoara hedging-ul?
Paralel cu operatiunile bursiere de
vanzare-cumparare expuse riscului,

cel ce doreste sa se acopere va initia tranzactii


bursiere speculative de acelasi fel si in aceleasi
conditii (scadenta, suma), dar de sens invers.
cumparatorul unor valori devine
si vanzator speculator pentru
aceleasi valori,

respectiv vanzatorul devine si


un cumparator speculator.
Deci pentru el este
egal daca se
produce riscul sau
nu.
 • un hedging realizat printr-o poziţie long pe
piaţa futures, avându-se în vedere acoperirea
riscurilor de cumpărător viitor pe piaţa spot,
poartă numele de long hedge.

 • un hedging realizat printr-o poziţie short pe


piaţa futures, avându-se în vedere acoperirea
riscurilor de vânzător viitor pe piaţa spot,
poartă numele de short hedge.
Long hedge
 De exemplu: o firmă trebuie să cumpere
valută (de exemplu dolari), la o dată viitoare
cunoscută. Riscul apare atunci când valoarea
dolarului creşte în raport cu moneda naţională.
De aceea, firma intră pe piaţa la termen ca
hedger, şi cumpără contracte futures.
Dacă valoarea dolarului creşte, şi preţul
futures înregistrează aceeaşi evoluţie şi deci
prin vânzarea contractelor futures (pentru
offsetarea poziţiei deschise), tranzacţiile
futures vor genera profit care va acoperi, cel
puţin parţial, cel mai înalt nivel al dolarului la
care se va efectua cumpărarea pe piaţa fizică.
Short hedge
 De exemplu: un producător ştie că la o dată
viitoare (cunoscută), va avea gata de vânzare
o anumită cantitate de marfă. Riscul apare
atunci când preţul respectivei mărfi scade. De
aceea, producătorul va iniţia o vânzare de
contracte futures pe piaţa la termen.
Dacă preţul mărfii scade, şi pe piaţa futures
preţul va scădea şi deci prin cumpărarea de
contracte futures (pentru închiderea poziţiei
deschise), tranzacţiile futures vor genera profit
care va acoperi cel puţin parţial cel mai scăzut
nivel al preţului.
Operatiuni cu prima
 Tranzactiile cu prima sunt operatiuni
bursiere care se practica in scopuri
speculative sau pentru acoperirea
impotriva unor riscuri(intre care cel mai
important este riscul de pret)

la scadenta sa opteze pentru :

1. finalizarea sau

2. rezilierea contractului
 cumparatorul trebuie sa:

constituie o marja

prima inmultita cu
unitatea de tranzactie
La scadenta

Cumparatorul compara
cursul de exercitare
cu cel de la scadenta
urmatoarele situatii
1. Daca la scadenta Cs>Pe , el va opta
pentru finalizarea tranzactiei

Pf=n(Cs-Pe)
2. Cand cursul actiunilor creste dar nu atat
de mult cat a prognozat clientul astfel
ca, Ct<Cs>Pe, in acest caz clientul va
opta pentru final;izarea tranzactiei
deoarece fie nu pierde nimic, fie pierde,
dar nivelul pierderilor este cel mult egal
cu marimea primei.
3) Daca cursul actiunilor scade astfel
incat Cs<Ct, optiunea clientului va fi
pentru rezilierea si abandonarea primei,
ceea ce limiteaza pierderea la nivelul
primei.

Pd=n(Ct-Cs)
Exemplu
 O corporatie anticipand in luna martie
cresterea cursului actiunii AAA cumpara
un contract cu prima pentru scadenta
iunie, la pretul de 1050 u.m. cu prima 50
u.m.

 La scadenta:
Castig pentru cumparator
950 1000 1025 1050 1150

Piciorul primei
(curs de cumparare diminuat cu prima Ct)
Trnzactii de tip stellage
 Operatiunile de tip stellage, acestea sunt tot
contracte optionale in care cumparatorul, la
una din scadentele fixate,

are dreptul de a opta pentru calitatea de:


cumparator vanzator

sau
Contractul initial fixeaza
2 limite(borne) ale pretului,
care se vor compara cu
pretul efectiv din ziua
scadentei, servind pentru
formularea optiunii.
Cs >
Cs < Bi Bi  Bs Bs

2
Bi Bs
Tranzactii cu optiuni
Cumpara instrumente financiare

-La un pret
-La o data viitoare
-Contra unei prime

Vinde instrumente financiare


LONG CALL

Pe Pe + Prima
SHORT CALL

Pe Pe + P
LONG PUT

Pe – P Pe
SHORT PUT

Pe – P Pe