Evaluación

financiera del
proyecto
GLORIA E. QUINTANA PELÁEZ
CONTADORA PUBLICA
EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PROYECTOS
 Laevaluación puede considerarse como
aquel ejercicio teórico mediante el cual
se intentan identificar, valorar y comparar
entre sí los costos y beneficios asociados
a determinadas alternativas de proyecto
con la finalidad de coadyuvar a decidir la
más conveniente.
¿QUE ES EVALUACIÓN?

 La identificación de costos y beneficios resulta

de contrastar los efectos generados por un
proyecto con los objetivos que se pretenden
alcanzar con su ejecución y puesta en marcha.

 Se realizar varios tipo de evaluación, cada uno

con un objetivos diferente
Tipo de Evaluación y Objetivo

 FINANCIERA
 Objetivo: Maximizar ingresos, individuales o de la
empresa
 ECONOMICA
 Objetivo: Maximización del Ingreso de la Sociedad, de
la Economía, del País; Crecimiento Económico
Eficiencia
 SOCIAL
 Objetivo: Maximizar el ingreso y maximizar la distribución
de esos ingresos
Evaluación Financiera

 Se realiza en proyectos privados, juzga el

proyecto desde la perspectiva del objetivo de
generar rentabilidad financiera y juzga el flujo
de fondos generado por el proyecto. Esta
evaluación es pertinente para determinar la
llamada "Capacidad Financiera del proyecto" y
la rentabilidad de Capital propio invertido en el
proyecto.
La información de la evaluación financiera debe
cumplir tres funciones:

 1. Determinar hasta donde todos los costos pueden ser

cubiertos oportunamente, de tal manera que
contribuya a diseñar el plan de financiamiento.

 2. Mide la rentabilidad de la Inversión.

 3. Genera la información necesaria para hacer una

comparación del proyecto con otras alternativas o con
otras oportunidades de inversión.
 Aportes de la Evaluación
Financiera
 La evaluación financiera trabaja los flujos de ingresos y
egresos con precios vigentes de mercado. Típicamente,
toma como criterio de selección el valor presente neto
(VPN) o la tasa interna de retorno (TIR).

 La evaluación financiera, analiza el proyecto desde su

retorno financiero, se enfoca en el análisis del grado en
que el proyecto cumple sus objetivos de generar un
retorno a los diferentes actores que participan en su
ejecución o financiamiento.
ETAPAS

 1. Estudio Previo
 2. ¿Cuánto dura el proyecto?
 3. Determinar los flujos de caja del proyecto (los movimientos de
fondos)
 4. Hallar la tasa de descuento
 5. Evaluación económica
 6. Evaluación Financiera
 7. Evaluación Estratégica:
1. Estudio Previo

 Este estudio previo es requisito para caracterizar el

proyecto; es recopilar la información necesaria para
definir luego el proyecto desde un punto de vista
económico y financiero.
 Estudio del mercado, la localización, las soluciones de
logística, los procesos de producción que determinan
los costos, el estudio de la tecnología para evaluar
su obsolescencia, términos legales, temas fiscales
(impuestos), entorno económico, macro económico y
socio ambiental.
2. ¿Cuánto dura el proyecto?

 Estimación de la vida útil del proyecto.

 Duración económica, ¿cuántos años va a estar el proyecto
generando flujos de caja?.
 Se argumenta que un proyecto de inversión tiene 3 vidas:
Vida física de los activos (vida útil: tiempo en el cual los activos están en
condiciones de producir).
Vida comercial de los productos (los activos pueden servir para producir
pero deben tener un valor en el mercado, es lo que llamamos “ciclo de
vida del producto” o del servicio).
Vida tecnológica (se diferencia de la vida física por el tema de la
actualización). Y para el proyecto debemos elegir la vida más corta,
porque con cualquiera de esas tres vidas se puede terminar el mismo.
3. Determinar los flujos de caja del
proyecto
 Estimaciones futuras a varios años de los fondos que deben
realizarse. Hay dos tipos de fondos:
 Absorbidos (los fondos que requiere el proyecto) y
 Los fondos generados que son los ingresos y gastos que generará el
proyecto. En el proyecto no se hace únicamente la inversión en
activos fijos (no corrientes), siempre es fundamental tener una
estimación de los activos corrientes porque el proyecto con el
tiempo puede cambiar las condiciones de explotación y se
generaría un cambio del activo corriente.
 La diferencia entre estos dos fondos (absorbidos y generados) da
como resultado el Flujo Operativo del Proyecto.
 4. Hallar la tasa de descuento
Los flujos de caja del proyecto son los que se esperan en un futuro,
pero la decisión de realizar un proyecto se toma a tiempo
actual. El dinero se valora distinto dependiendo del tiempo en el que
se esté dentro de proyecto, hay que trasladar los flujos de caja futuros
a un valor actual determinando la tasa de descuento.

Definir el costo del capital ya sea propio y por financiación externa, es

decir con deuda, se utiliza comúnmente el costo medio ponderado
de capital (WACC).

Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste promedio

ponderado del capital (CPPC)
 5. Evaluación económica

 Consiste en estudiar los parámetros

económicos del proyecto:
liquidez, rentabilidad y riesgo
independientemente de cómo se
vaya a financiar.
 6. Evaluación Financiera
 Es la inclusión de los flujos de caja de financiación del capital o de
la deuda.
 Esta evaluación se realiza en dos etapas, se realiza un primer flujo
de caja para saber cómo es el proyecto sin la financiación.
Un proyecto malo puede parecer bueno si las condiciones de
financiación son buenas, y un proyecto bueno puede parecer malo
si las condiciones de financiación son malas.
 La evaluación financiera es repetir los primeros pasos de la
evaluación económica del proyecto pero incluyendo valores de
financiación
 7. Evaluación Estratégica:
 Es estudiar los puntos fuertes y débiles del proyecto (las
fuerzas de Porter) para hacer el posicionamiento del
mismo, teniendo en cuenta cómo influye dicha posición
del proyecto en la empresa y el interés del mercado.

 Aquí se estudian de manera cualitativa variables que son

determinantes en los resultados del proyecto, para definir
estrategias