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APALANCAMIENTO
Apalancamiento: significa apoyarse en algo para lograr que un pequeño esfuerzo en una dirección se
traduzca en un incremento más que proporcional en los resultados
Apalancamiento
Mayor riesgo
El apalancamiento se
centra en aumentar el
volumen económico a raíz
de los endeudamientos.
Menor rendimiento
Apalancamiento
Menor riesgo
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Gracias a este método logra reducir los costes totales de producción una vez
haya producido más de una determinada cantidad. Por tanto, el apalancamiento
operativo permite a las empresas gozar de un mayor margen bruto (precio de
venta menos costes variables) en cada venta.
EJEMPLO:
Supongamos que una empresa produce pantalones y para su
fabricación emplea mucha mano de obra, que constituye un costo
variable. Para una mayor producción de pantalones serían
necesarios más trabajadores. Pero la empresa puede comprar
maquinaria y automatizar el proceso de producción, con lo cual
reducirá la mano de obra
Ventas
(-) Costo de ventas
APALANCAMIENTO = Utilidad Bruta
OPERATIVO (-) Gastos operativos
= Utilidad antes de intereses e impuestos (EBIT)
(-) Intereses
= Utilidad netas antes de impuestos
(-) Impuestos
= Utilidad netas después de impuestos
(-) Dividendos de acciones preferentes
= Utilidad para acciones comunes
Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda genera un coste financiero (intereses),
pero si la inversión genera un ingreso mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de la
empresa.
El uso de apalancamiento financiero, o la deuda, en la financiación de operaciones de una empresa, puede mejorar
realmente el retorno de la empresa a la equidad y el beneficio por acción.
El exceso de apalancamiento financiero, sin embargo, puede conducir al riesgo de impago y la quiebra.
Tipos de apalancamiento financiero:
Ventas
(-) Costo de ventas
APALANCAMIENTO
OPERATIVO = Utilidad Bruta
(-) Gastos operativos
= Utilidad antes de intereses e impuestos ( EBIT )
(-) Intereses
= Utilidad netas antes de impuestos
APALANCAMIENTO (-) Impuestos
FINANCIERO
= Utilidad netas después de impuestos
(-) Dividendos de acciones preferentes
= Utilidad para acciones comunes
GANANCIA POR ACCIÓN (EPS)
GRADO O RATIO DE
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Con el Grado de
apalancamiento financiero se
puede ver el efecto palanca que
tienen los costes fijos
financieros sobre el resultado
de la empresa, ya que lo que
calcula es el cociente entre el
Beneficio Económico y el Donde:
BAII: Beneficio (Utilidad) antes de Intereses e Impuestos.
Beneficio Neto.
BAI: Beneficio (Utilidad) antes de Impuestos
500,000/1´000,000 = 50%
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INVERSIÓN EN
ACCIONES S/1,000,000.00
PRÉSTAMO S/800,000.00
Obtenemos el Beneficio Neto.
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Observemos que si una empresa decide solicitar un préstamo para realizar una inversión (adquisición
de activos) es porque espera que el rendimiento que le va a dar ese activo es superior a lo que tiene que
pagar por el préstamo. Esto es apalancamiento financiero positivo.
No es suficiente que la inversión sea viable económicamente (rentabilidad económica). Deberá verse
también su viabilidad financiera. Si tenemos la posibilidad de financiar dichos activos con un préstamo
bancario, lógicamente aceptaremos las condiciones de dicha financiación ajena siempre y cuando el
tipo de interés que nos ofrezca el banco (el coste financiero de la deuda) sea inferior a la rentabilidad
que nos reportarán los activos adquiridos (rentabilidad económica). Es decir, comprobaremos que,
efectivamente, estamos ante un apalancamiento financiero positivo.
APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO
USO POTENCIAL
OPERATIVOS
COSTOS
FIJOS
FINANCIEROS
IMPACTO TOTAL
ESTRUCTURA
COSTOS OPERATIVA
EMPRESA
FIJOS ESTRUCTURA
FINANCIERA
GAT = GAO * GAF
FÓRMULA DEL CÁLCULO
GAT = Grado de Apalancamiento Total
GAO = Grado de Apalancamiento Operativo
GAF = Grado de Apalancamiento Financiero
Ventas
APALANCAMIENTO (-) Costo de Ventas
OPERATIVO = Utilidad Bruta
(-) Gastos Operativos
= Utilidad antes de intereses e impuestos APALANCAMIENTO
(-) Intereses TOTAL
= Utilidad antes de Impuestos
APALANCAMIENTO (-) Impuestos
FINANCIERO = Utilidad Neta después de Impuestos
(-) Dividendo d acciones preferentes
= Utilidad para acciones comunes
RAZONES DE SE UTILIDA EL ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA
APALANCAMIENTO
Mide la proporción de la inversión de la empresa que ha sido
A. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
financiada por terceros (deuda)