Costo de capital

 Es la tasa mínima de rendimiento que debe ganar un proyecto para

incrementar el valor de la empresa.
 Es el costo de financiamiento de una empresa.
EL CONCEPTO BÁSICO
El costo de capital de una empresa se calcula en un momento específico y refleja el
costo futuro promedio esperado de los fondos a largo plazo utilizados por la
empresa.

• Si bien las empresas normalmente recaudan dinero de distintas

fuentes, el costo de capital refleja la totalidad de las actividades de
financiamiento.
• Por ejemplo, si una empresa hoy recauda fondos mediante deuda
(préstamos) y en el futuro vende acciones comunes para obtener
financiamiento adicional, entonces los costos correspondientes a
ambas formas de capital se deberían reflejar en el costo de capital de
la empresa.
La mayoría de las empresas tratan de mantener una mezcla óptima de
financiamiento mediante deuda y capital patrimonial. En la práctica,
esta mezcla normalmente se ubica dentro de un intervalo, por ejemplo,
entre el 40 y el 50% del financiamiento corresponde a deuda, y no en
un límite puntual como, por ejemplo, el 55% procede de deuda.
Este intervalo se conoce como estructura de capital meta, un tema que
se examinará en el capítulo 12. Por ahora, basta decir que si bien las
empresas recaudan dinero de diversas fuentes, tienden hacia alguna
mezcla de financiamiento deseada.
• En este caso, la empresa rechaza la oportunidad porque el costo del
financiamiento de 14% es mayor que el rendimiento esperado del 12%.
• ¿Qué sucede cuando la empresa usa un costo de financiamiento
combinado? Al ponderar el costo de cada fuente de financiamiento por su
proporción relativa en la estructura de capital meta de la empresa, es
posible obtener un costo de capital promedio ponderado.
• Suponiendo que la meta es una mezcla 50-50 de deuda y capital
patrimonial, el costo promedio ponderado sería del 10% [(0.50 6% de
deuda) + (0.50 14% de capital)]. Con este costo promedio de
financiamiento, se habría rechazado la primera oportunidad (7% de
rendimiento esperado <10% de costo promedio ponderado), y se habría
aceptado la segunda (12% de rendimiento esperado >10% de costo
promedio ponderado).
Costos de la deuda a largo plazo

• Es el costo del financiamiento asociado con los nuevos fondos

recaudados con préstamos a largo plazo. Normalmente, los fondos se
recaudan con la venta de bonos corporativos.
 1.- INGRESOS NETOS

• Fondos que realmente recibe la empresa por la venta de un valor.

Los costos de flotación
Costos totales de la emisión y venta de un valor. reducen los ingresos netos
totales.
Estos costos se aplican a todas las ofertas públicas de valores (deuda,
acciones preferentes y acciones comunes) y tienen dos componentes:
1. los costos de colocación
(retribución que obtienen los bancos de inversión por la venta del valor) y
2. los costos administrativos
(gastos del emisor, como los legales, contables y de impresión).
COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS

El costo de la deuda antes de impuestos, kd, es

simplemente la tasa de rendimiento que la empresa
debe pagar por nuevos créditos. El costo de la deuda
antes de impuestos se calcula por cualquiera de tres
métodos: cotización, cálculo o aproximación