“CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL:

EL IMPACTO EN EL PERÚ”
 El mundo fue testigo del explosivo desarrollo de una
burbuja financiera ligada al sector inmobiliario
1. Fase expansiva de crecimiento de USA y del sector construcción vivienda y
del Crédito Hipotecario.
- Baja Tasa de Interés para Prestamos de Viviendas.
- Flexibilización de los Parámetros de Riesgo y requisitos.
- Débil calificación de solicitantes.
- Fácil acceso a Prestamos Individuales.
- Tendencia al alza de los precios de las viviendas.
2. Los Bancos venden sus Créditos Hipotecarios a los Bancos de Inversión.
3. Los Bancos de Inversión proveen liquidez para la repetición del ciclo.
4. Los Bancos de Inversión titulizan los Créditos (activos con flujo de fondos)
para ser vendidos a través del mercado de capitales a Inversionistas
Institucionales.
En un ambiente en el que se privilegió la rentabilidad al
riesgo, se incubó la crisis que hoy confronta el Mundo

1. Los Créditos Hipotecarios son clasificados como Subprime o de Alto Riesgo. Sus
tasas de interés son variables.

2. Intervención de Empresa Aseguradora para cubrir los riesgos de los activos

emitidos por los Bancos de Inversión.

3. Incremento de las tasas de interés que genero una caída de la demanda por
nuevas viviendas, repercutiendo en la oferta en el sector inmobiliario, y los
precios de las viviendas tienden a bajar.

4. Deterioro de la capacidad de pago de los clientes deudores de las Hipotecas

Subprime, grave afectación del activo subyacente que ha sido titulizado, perdida
de valor en el mercado secundario, estados financieros de los inversionistas
poseedores de los activos reflejan activos con contingencia, interrupción de su
capacidad operativa financiera.
Un escenario en el que todos los participantes han tenido
que afrontar serias dificultades financieras y económicas
Participantes
Bancos
Constructoras Nuevos Bancos de Aseguradora
Inmobiliarias
Propietarios Comerciales Inversión

Causas
Débil
Tasas de Percepción Elevación
Inadecuada Calificación Regulación
Interés de Recesión de Tasa
Política de Deficiente y
Baja USA de Interés
Riesgo de Clientes Supervisión

Efectos
Perdida de Iliquidez
Default Cobertura Depresión Perdidas
Valor de Insolvencia
Crediticio Inicial de sector en Estados
activos y perdida
seguros Inmobiliario. Financieros
Titulizados
 Como resultado, el mundo es testigo en los últimos 12
meses de la quiebra, absorción o nacionalización de
bancos que tenían altos niveles de “Solidez Financiera” y
Clasificación de Riesgo
 Actualmente, la sucesiva intervención en ayuda de las
instituciones en crisis, podría no haber concluido a pesar
del inicio del rescate financiero en EE.UU.
• Fuertes intervenciones para inyectar liquidez, en Europa, Bélgica, Holanda y
Luxemburgo aplicaron 16,400 millones de dólares para rescatar al Grupo Fortis.
• Alemania y un Grupo privado, aplican 50,000 Millones de dólares en garantías
crediticias para fortalecer Hypo Real Estate.
• Inglaterra compra 50,000 Millones de libras de colocaciones Bradford & Bingly.
• En Italia la negociación de valores de Unicredit fue suspendida.
• Islandia adquiere una gran participación del Banco Glintnir.
• El Washington Mutual Inc. fue vendido al JP Morgan al Chase por 1,900 Millones
de dólares.
• Citibank compra activos y pasivos de Banco Wachovia .
• Subida de la tasa de interés interbancaria “libor” en el lapso de un mes de 2.81 a
3.88.
• Rescate financiero aprobado por el Congreso Norteamericano.
Si bien EE.UU. reduce su participación en la economía
mundial, aún su 26% resulta gravitante para el resto
del mundo
 La capacidad adquisitiva y su volumen poblacional
convierten a EE.UU. en una economía gravitante para el
desarrollo del resto del mundo
PBI per cápita de principales países desarrollados y emergentes
En miles de US$ por persona
48
47
46

45

43

2002 2007 2008*

42
41

40

37
36

36
35

34

33
31
31
27

25
24

22
21

21
17

12

10
10

9
8

8
7
6
4

4
4
3

3
2
2

1
EE.UU Reino Francia Alemania Italia Japón España Portugal Chile México Brasil Perú China
Unido

* Dato Estimado Fuente: FMI

Para mantener la calidad de vida de sus ciudadanos los
EE.UU. no solo capta la producción del mundo, sino
además los flujos de fondos de los países excedentarios
Mecanismos de Transmisión de la Crisis Internacional

Canal Comercial

Menores términos Menores Menor

de intercambio exportaciones Demanda

Canal Bancario

Contracción de Crédito
Morosidad
Liquid. de
Presión vendedora
posiciones

Caída
de Efecto Menor
cotizaciones Riqueza Consumo

Canal Bursátil

Expectativas
empresariales Menor Inversión
Canal Real
Este contexto económico, encuentra al Perú con un sólido
crecimiento que abarca 85 meses consecutivos

Fuente: BCRP
 En ese periodo se ha logrado acumular Reservas
Internacionales que alcanzan los 35,000 millones de
dólares
Evolución de las Reservas Internacionales Netas : 1995 - 2008 (*)

40,000

35,000

30,000

25,000
Millones US$

20,000

15,000

10,000

5,000

0
N
D

N
F

F
O
S

S
J

J
A

J
E 2002

A
M

M
O
A
E 1995

(*) : Al mes de Agosto

Fuente: BCRP
 Mostrando además un crecimiento sostenido de las
exportaciones con mejora en la diversificación, registrándose
además una balanza comercial positiva en los últimos 5 años

Fuente: BCRP
 El crecimiento económico en Perú ha sido impulsado
principalmente por la inversión privada y en los últimos
meses por la demanda interna

Fuente: BCRP
 En un ambiente en que se encuentra enfrentando mejor
que la mayoría de países de la región el incremento de los
precios a nivel mundial

Inflación en los Principales Países de la Región

(Var. % a 12 meses – Julio 2008)
Asimismo, se ha logrado iniciar un proceso en el que se
destaca la reducción de la pobreza

Fuente: INEI
 Estas condiciones, ubican al Perú entre los países con
mayor expectativa de crecimiento a la par que contiene
mejor el aumento de los precios

I
n
f
l
a
c
i
ó
n

PBI
Favoreciendo la percepción del riesgo país, a pesar del
aumento del riesgo en los países de la región
 Mientras que internamente se han aplicado medidas de
carácter monetario y fiscal que permitan sobrellevar la crisis

Medidas de Política Monetaria

8.5 a 9.0%.
Tasa Interbancaria y encaje
6.75 Encaje Marginal en US$ de 45 a 49%
Encaje Mínimo legal de 8.5 a 9.0 %
6.50
Encaje Marginal en US$ de 45% y en S/. A 20%
6.25
Tasa de Referencia Encaje Mínimo legal de 8 a 8.5 % 6.25 6.50
6.00
Encaje Marginal en MN de 15 a 20% 6.00
Encaje Marginal en US$ de 30 a 40%. Encaje Mínimo legal de 7 a 8%
5.75
Encaje Marginal en S/. A 15%. 5.75
5.50 Encaje Mínimo legal de 6 a 7%. 5.50

5.25 5.25
5.00
5.00
4.75
4.75

4.50
4.5
4.25

4.00

Abr-08
Nov-07

Ene-08

Feb-08

Mar-08

May-08

Sep-08
Jun-07

Jul-07

Dic-07

Jun-08

Jul-08
Ago-07

Sep-07

Oct-07

Ago-08
• Tasa de interés de referencia. Desde julio del año pasado, la tasas de interés de referencia ha
aumentado 200 puntos básicos.
• Tasa de encaje. Aumento en la tasa de encaje marginal en soles y dólares, y en la tasa de encaje
mínimo legal.
 Conclusiones y Recomendaciones

• La crisis mundial ha sido resultado del excesivo nivel de riesgo asumido por
los bancos de inversión. Hoy el mundo se encuentra cancelando esta
deuda.
• El Perú se encuentra en una mejor situación económica y financiera a
cualquier crisis que se haya presentado en el pasado.
• Para preservar las expectativas del desarrollo nacional, debemos:
• Cautelar el desarrollo del sistema financiera. La SBS al emitir
resoluciones ligadas al conservadurismo (provisiones cíclicas, Gestión
Integral de Riesgo, implementación del Nuevo Acuerdo de Basilea II)
garantiza que cualquier efecto sea amortiguado por el sistema.
• El seguimiento al deudor minorista, promovida por la Resolución que
cautela el sobreendeudamiento y que significa: conoce más a tu
clientes e identifica adecuadamente la exposición al riesgo.
• El rol de la instituciones públicas ligadas al sector financiero, como lo es
el Banco de la Nación, es apoyar a la política monetaria y fiscal del
Estado.