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ADMINISTRACIÓN

DE CAPITAL DE
TRABAJO
ING. DOUGLAS GARCÍA RODEZNO.
dgarciarodezno@yahoo.com
ADMINISTRACIÓN DE
CAPITAL DE TRABAJO.
• En términos generales el capital de trabajo tiene tres
componentes:

1. EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.


2. CUENTAS POR COBRAR.
3. INVENTARIOS.

• La administración del capital de trabajo se realiza a cada uno


de sus componentes.
¿QUÉ ES CAPITAL DE
TRABAJO?
• Se entiende por capital de trabajo el activo corriente o los
recursos de la empresa (dinero o cuasi dinero).

• Normalmente el capital de trabajo tiene dos componentes:


1. CAPITAL PERMANENTE DE TRABAJO.
2. CAPITAL VARIABLE DE TRABAJO.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

1. CAPITAL PERMANENTE DE TRABAJO.


• Los recursos que se necesitan de manera continua en el
curso de todo el período contable corriente (un año).
• Las necesidades mínimas de recursos para llevar a cabo las
operaciones.

2. CAPITAL VARIABLE DE TRABAJO.


• Los recursos adicionales que se precisan en diferentes
ocasiones durante el año.
• Ejemplo: para los meses de venta máxima se mantienen
inventarios más cuantiosos.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

CAPITAL BRUTO DE TRABAJO.

• El capital bruto de trabajo = activo corriente.

• El activo corriente incluye:


1. Efectivo.
2. Cuentas por cobrar.
3. Gastos pagados por anticipado (ej. Alquileres, seguros, etc.)
4. Inventarios:
a) Materias primas.
b) Trabajos en vías de ejecución.
c) Bienes terminados.
d) Materiales de empaquetado.
e) Suministros y piezas de repuesto.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

CAPITAL NETO DE TRABAJO.

• CNT = Activo corriente – Pasivo corriente.

• El pasivo corriente incluye:


1. Las cuentas por pagar.
2. Los préstamos a corto plazo.

CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO.


• Los cambios en el capital de trabajo no cambian
necesariamente el capital neto de trabajo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

• Ejemplo: el recibo de efectivo procedente del cliente aumentaría la


cuenta de efectivo y disminuiría las cuentas por cobrar.

• Resultado: el capital neto de trabajo sigue siendo el mismo.

FACTORES QUE AFECTAN LAS NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO.

1. El volumen de ventas de la empresa.


2. Las características estacionales de la empresa.
3. Los cambios tecnológicos.
4. Las políticas de la empresa
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

1. El volumen de las ventas.


• Es el factor más importante: determinará tanto la
magnitud como la composición del capital de trabajo.

• El activo corriente se mantiene para facilitar las


operaciones y las ventas.

• Una empresa tratará de mantener estable el índice activo


corriente/ventas durante un período contable.

• Capital de trabajo afectado: los cambios en las ventas


afectarán las necesidades de capital permanente de
trabajo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

2. Las características estacionales de la empresa.

• La mayoría de las empresas se enfrentan a demandas


estacionales de sus productos o sus servicios.

• Capital de trabajo afectado: tales variaciones estacionales


afectarán las necesidades de capital variable de trabajo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

3. Los cambios tecnológicos.

• Los cambios tecnológicos, en especial en el proceso de


producción, pueden afectar las necesidades de capital de
trabajo.

• Ejemplo: si el nuevo equipo elabora las materias primas


con más rapidez, tendrá que cambiarse el inventario
permanente que se necesita.

• Capital de trabajo afectado: los cambios en la tecnología


afectarían las necesidades de capital permanente de
trabajo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

4. Las políticas de la empresa.

• Los cambios de política afectarán las necesidades de


capital de trabajo.

• Ejemplo: si la política crediticia con respecto a los plazos


cambia de 30 a 45 días, quedarán más recursos
inmovilizados en las cuentas por cobrar.

• Capital de trabajo afectado: los cambios en las políticas


afectarán el capital de trabajo tanto permanente como
variable.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

¿CUÁNTO CAPITAL DE TRABAJO?


• Esto depende de:

1. Del tamaño de la empresa: el tamaño, bien sea en el


activo o en las ventas, afectará las necesidades de capital
de trabajo.
• La pequeña empresa tal vez necesite más capital de
trabajo, como protección, que la grande.

• El no poder efectuar cobros a los clientes podría ser


desastroso.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

2. De las actividades de la empresa: mayores necesidades


de capital si:

a) Debe tenerse almacenado un gran volumen de inventario.


b) Se proporcionan condiciones de crédito más liberales.

3. De la disponibilidad crediticia: si la empresa ya cuenta


con disponibilidad crediticia, necesitará menos capital de
trabajo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

4. De la actitud de la empresa hacia el riesgo: si el monto


de capital de trabajo es elevado, el riesgo de tener
problemas de liquidez es bajo.

ALGUNAS PAUTAS PARA FINANCIAR EL CAPITAL DE TRABAJO.

• El activo corriente se financia generalmente con una


combinación de fuentes de corto y largo plazo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

• El capital variable de trabajo debe financiarse con fuentes


de corto plazo, sólo para los períodos necesarios.

• El efectivo y las cuentas por cobrar (líquido en su mayor


parte) se pueden medir con el pasivo corriente. Los
inventarios y otros activos (menos líquidos) deben
financiarse con fuentes de largo plazo.

• Un coeficiente de liquidez de 2:1 significa que la mitad del


activo se medirá con el pasivo corriente. Los activos
corrientes y financieros restantes se financiarán mediante
préstamos a largo plazo.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

¿POR QUÉ ES NECESARIA UNA BUENA COMBINACIÓN DE


FUENTES DE FINANCIAMIENTO?

1. La empresa operará de manera más eficiente.

1. El gerente financiero no dedicará todos sus esfuerzos a


administrar la liquidez, sino que se concentrará en la
obtención de utilidades.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

VENTAJAS DE LA COMBINACIÓN.

FUENTES DE CORTO PLAZO:

1. Costos más bajos (las cuentas por pagar normalmente no


devengan intereses).

1. El contacto continuo establece relaciones estrechas con


los bancos y puede facilitar la obtención rápida de
préstamos.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

FUENTES DE LARGO PLAZO:

1. Reduce el riesgo. Reembolsos menos frecuentes de los


pagos a cuenta.

1. Proporciona estabilidad a la empresa.

1. Aumenta la liquidez de la empresa.


¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

LO QUE SE NECESITA EXAMINAR AL ESTIMAR EL CAPITAL DE


TRABAJO.
1. MATERIAS PRIMAS E INSUMOS COMPRADOS PARA LOS
INVENTARIOS:

• Existencias de seguridad como protección contra los cambios


materiales necesarios para la producción normal.

• Descuentos por adquisición en cantidad.

• Volumen que se espera consumir.

• Eficiencia de las compras y las ventas. Licencias del gobierno,


etc.
¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

• Costos de arrastre del inventario; costos de seguro de almacén;


obsolescencia de los inventarios.

• Disponibilidad estacional de las materias primas; susceptibilidad


al deterioro.

• Variaciones estacionales en la producción.

• Escaseces en divisas; tasas de cambio.

• Costos y disponibilidad de fondos para financiar el inventario.

• Precios de las materias primas.


¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

2. TRABAJO EN VÍAS DE EJECUCIÓN:

• Duración del proceso. Continuo o en partes.

• Eficiencia en el programa de producción.

3. BIENES TERMINADOS:

• Los requisitos se basan en consideraciones de producción,


comercialización y pautas estacionales.

4. CUENTAS POR COBRAR:

Los montos necesarios dependerán de:


¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

• Las condiciones del crédito.

• La política de la empresa en cuanto a qué clientes deben


obtener crédito.

• Las prácticas de pago de los clientes que reciben crédito.


Cobranzas. Ej. Cuentas del gobierno.

• Rigor de las políticas de cobranza del vendedor.

• Eficiencia operativa en la facturación y mantenimiento de


registros.

• Volumen de las ventas al crédito.

• Costo de los recursos.


¿QUÉ ES CAPITAL DE TRABAJO?

NOTA: después de hacer la estimación, compruébese con otros


balances generales de la industria y compárense los índices:

1. AC : ACTIVO TOTAL

1. AC : PC

1. AC : VENTAS ANUALES
ADMINISTRACIÓN DE
CAPITAL DE TRABAJO.
En términos generales el capital de trabajo tiene tres
componentes:

1. Efectivo y valores realizables.

1. Cuentas por cobrar.

1. Inventarios.

La administración de capital de trabajo se realiza a cada uno de


sus componentes.
ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO.

1. ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES


REALIZABLES.

De los tres componentes, es del que el director de finanzas es


responsable directamente.

Le corresponde cuidar que:

• Se mantengan los saldos de efectivo adecuados.

• Procurar que la administración se lleve con el menor costo


posible.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

• Considerar la administración de efectivo como un centro


generador de utilidades, de manera que la inversión del
efectivo temporalmente ocioso pueda producir utilidades
adicionales.

¿QUÉ SON EL EFECTIVO Y LOS VALORES REALIZABLES?

• EFECTIVO: es el dinero de que se dispone, sea en caja o en


los saldos de la cuenta de cheques que se lleva con el
banco.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

• La mayor parte del efectivo está en las cuentas corrientes de


los bancos, que se distinguen por no producir ningún
rendimiento, pero permiten el uso inmediato del dinero
(emitiendo cheques).

• Si los saldos de efectivo no producen intereses, ¿por qué los


mantiene la empresa? :

• Existen tres motivos que explican este mantenimiento:


ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

LOS SALDOS DE TRANSACCIÓN: se guardan con el fin de afrontar


necesidades de rutina, como el pago de sueldos, compra de
materia prima, etc.

LOS SALDOS DE PRECAUCIÓN: sirven para afrontar necesidades


imprevistas ocasionadas por causas tales como: un aumento
repentino en el costo de las materias primas, una huelga o una
demora inesperada en el cobro de las cuentas (C x C).
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

LOS SALDOS DE ESPECULACIÓN: permiten a la empresa


aprovechar las oportunidades que se puedan presentar fuera del
curso normal de las operaciones. Ej.: una disminución en el precio
de los valores o una propuesta de fusión.

Al director de finanzas le corresponde determinar la cantidad de


efectivo que conviene tener en cada categoría.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

• VALORES REALIZABLES: generalmente, son aquellos que se


pueden convertir en efectivo con cierta rapidez, aunque no
hay garantía que los precios no fluctuarán haciendo que la
empresa obtenga una utilidad o sufra una pérdida al efectuar
la conversión.

• Por lo general son de corto plazo, aunque no hay restricción al


uso de valores de plazos más largos.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

PRODUCTOS BURSÁTILES que se negocian en la Bolsa de Valores


de El Salvador:

• ACCIONES: títulos valores que representan una parte igual del


patrimonio de una empresa, e incorporan los derechos y
obligaciones corporativas y patrimoniales de un socio.

• CERTIFICADOS DE INVERSIÓN: títulos de deuda que sus


emisores utilizan para la captación de fondos. Representan la
participación de sus tenedores en un crédito colectivo a cargo
del emisor.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

• EUROBONOS: instrumento de deuda de largo plazo,


respaldados por los gobiernos y que se emiten fuera del
país de origen en US $, y cuyo objetivo es el fondeo del
gobierno emisor.

• LETRAS DE TESORO: certificados o títulos de crédito a


corto plazo, emitidos por el gobierno salvadoreño para
remediar las deficiencias temporales de ingreso en el
presupuesto general de la nación.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

• CENELI: títulos emitidos por el Banco Central de Reserva de El


Salvador con el fin de realizar un manejo eficiente de sus flujos,
es decir, de su tesorería.

• PAPEL COMERCIAL: títulos de crédito documentados en


pagarés suscritos por sociedades anónimas y emitidos en US $.

• LETRAS DE CAMBIO BURSÁTILES: valores individuales de deuda


o crédito emitidas por bancos inscritos como emisores y
respaldados por letras de cambio corrientes de empresas
industriales, comerciales y /o de servicios.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

¿POR QUÉ SE QUIEREN POSEER V. R.?

• En primer lugar, constituyen una alternativa para los saldos


ociosos que no producen interés.

• En segundo lugar, al considerar a la administración de


efectivo “centro generador de utilidades”: el uso
inteligente de V. R. puede producir un efecto relativamente
importante en las utilidades por acción de la empresa.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

Es obvio que el director de finanzas no quiere que el efectivo ocioso


en exceso de las necesidades mínimas de la empresa se quede
abandonado cuando se puede invertir.

• En tercer lugar, los V. R. son una forma atractiva para colocar


algunas reservas destinadas a satisfacer ciertas necesidades de
carácter precautorio o especulativo.

Si la conversión a efectivo se puede hacer con rapidez, es preferible


usar V. R. en vez de saldos de efectivo ociosos para mantener los
saldos precautorios y especulativos, por que estos producen interés
mientras se les necesita.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES


REALIZABLES.

Tiene dos aspectos:

• Se quieren minimizar los saldos de efectivo ociosos porque


no producen nada para la empresa.

• Pero al mismo tiempo se debe contar con el efectivo


suficiente para atender las necesidades previstas y no
previstas de la empresa.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

El director de finanzas se debe asegurar de que hay efectivo


suficiente para no interferir con el proceso ordenado de
producción y venta, tiene que considerar:

• Necesidades de efectivo conocidas.

• Reserva para imprevistos.

• Política para saldos especulativos.

• Procedimiento para seleccionar las inversiones en las


cuales se colocarán temporalmente los saldos excesivos
(especulativos, precautorios o de otra clase).
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

Entre otras cosas, una correcta política de administración de


efectivo permitirá a la empresa aprovechar los descuentos por
pronto pago que se le ofrezca por sus cuentas por pagar.

Básicamente el objetivo es doble:

1. Satisfacer las necesidades de desembolso (el programa


de pagos).

1. Minimizar los recursos destinados a las operaciones y a


los saldos precautorios. (algunas empresas también
especulativos).
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

CONSIDERACIONES PARA DETERMINAR LAS NECESIDADES DE


EFECTIVO.

Una vez que el director de finanzas ha comprendido los aspectos


conflictivos del objetivo de la administración de efectivo, ¿qué
factores específicos se deben tomar en cuenta para determinar el
saldo de efectivo que requiere la empresa?:

1. Sincronización de los flujos de efectivo.

1. Costo de saldos insuficientes.

1. Costo de saldos excesivos.

1. Costo de manejo y administración.

1. La incertidumbre.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

1. SINCRONIZACIÓN DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO

La SFE exige que el director de finanzas:

a) Establezca primero un horizonte de planeación de


acuerdo con el cual estimará las entradas y salidas, según
se espera que ocurran en cada uno de los subperíodos
que comprenda el horizonte.

El horizonte de planeación típico es de un año y cada uno de


los doce meses constituye un subperíodo. Así pues, el director
de finanzas pronostica las entradas y salidas de efectivo para
cada uno de los meses del año siguiente.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

b) El pronóstico de entradas depende de las previsiones con


respecto al cobro de cuentas. Se debe tomar en cuenta
cuándo se efectuará el cobro y no el momento en que se
efectuó la venta.

Esto quiere decir que se tiene que estar alerta a los patrones
cíclicos y de temporada de los cobros, así como a las demoras,
los incumplimientos, las devoluciones y los descuentos.

También se deben estimar las ventas al contado, los ingresos


por intereses y dividendos, la venta de valores y las posibles
ventas de activo fijo de la empresa.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

c) El pronóstico de salidas de efectivo, según se espera en cada


uno de los meses de planeación, exige que el director de
finanzas considere todas las cuentas por pagar que figuren
en el programa.

Entre las cuentas por pagar más comunes se encuentran las que
provienen de la compra de materias primas, el pago de sueldos y
de los gastos de ventas, generales y administrativos,
descontando cualquier descuento comercial que se espere
obtener durante el mes.

También debe considerar otros desembolsos como el pago de


préstamos, la recompra de valores de la empresa en el mercado
abierto, la compra de activo fijo, los intereses y dividendos por
pagar y los impuestos.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

Un pronóstico preciso reduce la incertidumbre, por lo que, la


empresa podrá mantener poco dinero en saldos precautorios.

También señalará los meses en que se tendrá efectivo


excedente para invertirlo temporalmente en valores
realizables.

También cuándo se presentarán faltantes de efectivo, para


hacer los arreglos necesarios para obtener préstamos
temporales.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

2. COSTO DE SALDOS INSUFICIENTES.

Aún con un buen presupuesto de efectivo, puede presentarse un


faltante en las necesidades de efectivo. Se puede prever y hacer
los arreglos necesarios para cubrirlo.

De hecho, uno de los objetivos del presupuesto es determinar


anticipadamente estos faltantes y prepararse para ellos.

También se pueden presentar inesperadamente.

Independientemente de cómo se produzcan, los faltantes


ocasionan costos y dependerán de su importancia, duración y
frecuencia. Así como de la forma en que se cubran.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

A los gastos en que se incurre como resultado de un faltante


se les llama COSTO DE SALDOS INSUFICIENTES.

Entre los más comunes están:

• Costos de transacción asociados con la obtención de


efectivo. Ej.: venta de reserva líquida (bonos de tesorería),
se pagará una comisión al corredor que lleve a cabo la
venta, así como el impuesto de transferencia. Si se pide
préstamo para cubrir el faltante: intereses, honorarios de
colocación y otros costos asociados con la negociación del
mismo.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

• Pérdida de descuentos comerciales que se debieron


aprovechar. El costo correspondiente es relativamente
considerable.

• Deterioro de la clasificación de crédito de la empresa. A


medida que los faltantes crecen en importancia y
frecuencia, los bancos comenzarán a cargar más por los
préstamos y aumentará el costo de capital.

• Aspectos menos cuantificables del deterioro del crédito.


Los proveedores pueden dejar de concederlo; algunos
exigirán el pago en efectivo contra entrega y otros
rehusarán venderle a la empresa. La imagen de la empresa
sufrirá ante los clientes afectándose adversamente las
ventas y las utilidades.
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3. COSTO DE SALDOS EXCESIVOS.

En el otro extremo, también se incurre en costo si se llevan


saldos excesivos de efectivo.

Demasiado efectivo ocioso significa que la empresa ha


desaprovechado las oportunidades de invertir esos recursos,
aunque sea temporalmente, a una tasa de interés
determinada.

También las empresas pequeñas encuentran con frecuencia


que disponen de grandes cantidades de efectivo que se
pueden invertir.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

El problema consiste en determinar cuánto de ese efectivo se


puede invertir.

Desde luego, la cantidad apropiada puede variar para


determinada empresa en momentos diferentes.

Algunas han manifestado patrones de temporada en sus


saldos de efectivo; otras han manifestado patrones cíclicos en
sus operaciones, de manera que han tenido excedentes de
efectivo durante las recesiones económicas.

A veces después de la venta de una emisión de pasivo y antes


de que el dinero se pueda invertir en su totalidad en los
proyectos elegidos, el director de finanzas debe invertir
temporalmente esos recursos.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

4. COSTO DE MANEJO Y ADMINISTRACIÓN.

Además de los costos por los saldos insuficientes o excesivos,


están los costos asociados con el establecimiento y la
operación del personal y las actividades relacionadas con la
administración del efectivo.

Estos costos por lo general son fijos y corresponden sobre


todo a salarios, contabilidad, custodia y manejo de valores.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

5. LA INCERTIDUMBRE Y LA ADMINISTRACIÓN DEL


EFECTIVO.

Puesto que las entradas y salidas de caja no se pueden


sincronizar exactamente ni predecirse con toda exactitud, el
director de finanzas debe tener en cuenta el efecto de la
incertidumbre en su estrategia administrativa.

En primer lugar se necesita una reserva precautoria contra los


faltantes, para afrontar la incertidumbre a que dan lugar las
irregularidades de los flujos de efectivo, los retrasos
inesperados en cobros y pagos, incumplimientos y las
necesidades imprevistas.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

El efecto de la incertidumbre en la administración del efectivo


se puede mitigar con un pronóstico más preciso, con la
utilización de flujos de efectivo que el director de finanzas
pueda controlar y con una mayor capacidad para obtener
préstamos.

Por supuesto, el director de finanzas puede aminorar el efecto


de la incertidumbre haciendo un pronóstico más exacto de los
flujos de efectivo. A medida que aumenta la precisión hay
menos necesidad de tener saldos precautorios.

Todo depende en primer lugar de hasta dónde quiere la


administración evitar los faltantes. A medida que aumenta el
deseo de evitarlos, aumentan también los saldos precautorios
que es preciso conservar.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

DETERMINACIÓN DE LAS NECESIDADES DE EFECTIVO.

Una vez que los directores de finanzas han examinado todas


las consideraciones y costos pertinentes, ¿cómo determinan
el saldo de efectivo óptimo?:

Los tres métodos básicos son:


1. El presupuesto de efectivo.
2. El modelo de minimización del costo.
3. El modelo de minimización del costo con saldos
precautorios.
ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

TÉCNICAS PARA REDUCIR LAS NECESIDADES DE EFECTIVO.

1. ACELERACIÓN DE LA COBRANZA.

a) FACTURACIÓN INMEDIATA.

a) DESCUENTOS POR PRONTO PAGO.

c) PROCEDIMIENTOS MECÁNICOS.

c) APARTADOS POSTALES.

e) OFICINA REGIONAL DE COBROS.


ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO Y VALORES REALIZABLES.

2. RETRASO DE LOS DESEMBOLSOS.

a) Demora de pagos.
b) Flotación.
c) Pago de sueldos menos frecuentes.

3. DISMINUCIÓN DE LA NECESIDAD DE SALDOS


PRECAUTORIOS.

a) Sistema de sobregiros.
b) Líneas de crédito.
c) Inversiones temporales.

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