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Cuando se ajusta la prima de riesgo de mercado del 4% (11 - 7%) para el índice de
riesgo (coeficiente beta) del activo de 1.5, se obtiene una prima de riesgo del 6% (1.5
X 4%). Cuando esa prima de riesgo se suma a la tasa libre de riesgo del 7%, se
obtiene un rendimiento requerido del 13%.
La gráfica: La línea del mercado de valores (LMV)
En la gráfica, el riesgo medido por el coeficiente beta, b, se registra sobre el eje x, y los
rendimientos requeridos, k, se registran sobre el eje y. La compensación entre riesgo y
rendimiento se representa claramente por medio de la LMV.
Ejemplo:
En el ejemplo anterior de Benjamin Corporation, la tasa libre de riesgo, RF, fue del 7%,
mientras que el rendimiento del mercado, km, fue del 11%. La LMV se dibuja usando
los dos conjuntos de coordenadas de los coeficientes beta relacionados con RF y km, y
bm (es decir, bRF=0, RF = 7% y bm = 1.0, km = 11%).
2. Usted desea calcular el nivel de riesgo de su portafolio con base en su coeficiente beta. Las cinco acciones del portafolio,
con sus respectivas proporciones y coeficientes beta, se indican en la siguiente tabla. Calcule el coeficiente beta de su
portafolio.
Ejercicios:
3.
a) Calcule la tasa de rendimiento requerido de un activo que tiene un coeficiente beta de 1.8, considerando una tasa
libre de riesgo del 5% y un rendimiento del mercado del 10%.
b) Si los inversionistas han incrementado su aversión al riesgo debido a los acontecimientos políticos recientes, y el
rendimiento del mercado aumentó al 13%, ¿cuál es la tasa de rendimiento requerido para el mismo activo?
c) Use los resultados que obtuvo en el inciso a) para graficar la línea del mercado de valores (LMV) inicial, y después
utilice los resultados que obtuvo en el inciso b) para graficar (sobre los mismos ejes) el cambio de la LMV.
4. Rose Berry intenta evaluar dos posibles portafolios integrados por los mismos cinco activos, pero en distintas
proporciones. Está muy interesada en usar los coeficientes beta para comparar los riesgos de los portafolios, por lo que
reunió los datos que presenta la siguiente tabla.
a) Calcule los coeficientes beta de los portafolios A y B. b) Compare los riesgos de estos portafolios entre sí y con el
mercado. ¿Qué portafolio es el más riesgoso?
Ejercicios:
5. En cada uno de los casos que presenta la siguiente tabla, use el modelo de fijación de precios de activos de capital para
calcular el rendimiento requerido.
Ejercicios:
6. Una empresa desea evaluar el efecto de los cambios en el rendimiento del mercado de un activo que tiene un
coeficiente beta de 1.20.
a) Si el rendimiento del mercado aumentara un 15%, ¿qué efecto se esperaría que genere este cambio en el
rendimiento del activo?
b) Si el rendimiento del mercado disminuyera un 8%, ¿qué efecto se esperaría que genere este cambio en el
rendimiento del activo?
c) Si el rendimiento del mercado no cambia, ¿qué efecto, si lo hay, se esperaría sobre el rendimiento del activo?
d) ¿Este activo se consideraría más o menos riesgoso que el mercado? Explique su respuesta.
7. Conteste las siguientes preguntas en relación con los activos A a D mostrados en la tabla.
a) ¿Qué efecto se esperaría que un aumento del 10% en el rendimiento del mercado produjera en el rendimiento de
cada activo?
b) ¿Qué efecto se esperaría que una disminución del 10% en el rendimiento del mercado produjera en el rendimiento
de cada activo?
c) Si usted cree que el rendimiento del mercado aumentará en un futuro próximo, ¿qué activo preferiría? ¿Por qué?
d) Si usted cree que el rendimiento del mercado disminuirá en un futuro próximo, ¿qué activo preferiría? ¿Por qué?
Ejercicios:
8. Usted está considerando tres acciones, A, B y C, para incluirlas posiblemente en su portafolio de inversión. La acción A
tiene un coeficiente beta de 0.80, la acción B tiene un coeficiente beta de 1.40, y la acción C tiene un coeficiente beta de
-0.30.