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Dividendos
Finanzas Corporativas
Agosto 06 de 2018
Coppiano César Bernard
MAE 34
AUTOR
Fischer Sheffey Black
Black se graduó de Harvard College en 1959.
El Rompecabezas de Dividendos
El autor comienza cuestionando el por que las corporaciones pagan
dividendos:
¿Por qué los inversores prestan atención a los dividendos?
Como los dividendos representan el retorno de la inversión de
accionistas que pone su dinero en los riesgos de la corporación
Quizás una corporación que no paga dividendos está demostrando
confianza de que tiene una inversión atractiva u oportunidades que
se pueden perder si paga dividendos
Afirma también que las respuestas a estas preguntas no son del todo
evidentes y por esto señala que mientras más fuerte uno mira la
imagen de los dividendos mas parece un rompecabezas con piezas que
simplemente no encajan
EL TEOREMA MILLER-MODIGLIANI
Dice que los dividendos que paga una corporación no afectan el valor de sus acciones o los rendimientos
de inversores, porque cuanto mayor sea el dividendo, menos recibirá el inversionista en la revalorización
del capital, sin importar cómo resulten las decisiones comerciales de la corporación.
Cuando decimos esto, asumimos que el dividendo pagado no influye en las decisiones comerciales de la
corporación.
los costos de transacción no nos dicen mucho sobre por qué las empresas
pagan dividendos.
COMO HACER DAÑO A DIVIDENDOS COMO FUENTE DE
LOS ACREEDORES CAPITAL
Si una empresa tiene una deuda Una empresa que paga dividendos podría
pendiente, el contrato casi siempre haber invertido el dinero en sus
limitará los dividendos que la compañía operaciones
puede pagar
Cortar el dividendo, si no hay razones
cualquier aumento en el dividendo no especiales para pagar dividendos, tiene
compensado por financiamiento que ser una de las fuentes de fondos de
externo perjudicará a los acreedores de menor costo disponibles para la
la compañía compañía
IMPLICACIONES DE LA CARTERA
Las empresas no pueden decir qué política
de dividendos elegir (Inversionistas
racionales e irracionales )
un inversor racional pueda elegir una política
de dividendos para su cartera que
maximizará su rendimiento esperado
después de impuestos para un nivel de riesgo
dado.
Gracias !