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TIR
Costo de Capital
• Qué es el costo de capital?
• Mejorando márgenes
– Mejorar procesos y actividades (reingeniería)
– Incrementar productividad/eficiencia
– Nuevos productos con altos márgenes
– Reducir costos
Mercado
Inversionistas Empresas
Mercados de Crédito
Mercado Accionario
Mercado de Bonos
La Teoría de Carteras de Harry Markowitz
Sujeto a
o
Sujeto a
La solución a cualquiera de los dos problemas da como
resultado una curva convexa que recibe el nombre de
Frontera Eficiente Las carteras A,B y C son
eficientes puesto que
E(Rp) entregan un mínimo
riesgo para un retorno
C dado. La cartera D no
es eficiente ya que
B entrega un retorno
E(Rp1 E(Rp2) menor que el de
) B para un mismo nivel
A
de riesgo σ1. El trazo
E(Rp2 ABC de la figura se
) D denomina Frontera
Eficiente.
σ1 σ2
σp
Tipos de curvas de indiferencia
• La elección óptima entre riesgo y
retorno dependerá de las
preferencias del inversionista, las
que pueden graficarse por medio
de curvas de indiferencia. Su
forma dependerá de las
preferencias de cada individuo.
I1:Individuo adverso
al riesgo
I2:Individuo indiferente
al riesgo
I3: Individuo propenso
al riesgo
Determinación de la cartera óptima
• Si se superpone la
frontera eficiente
con las curvas de
indiferencia del
inversionista se
obtendrá la cartera
óptima del mismo.
Línea del Mercado de Capitales
• Bajo expectativas
homogéneas los
inversionistas
identificarán a la
cartera M como la
mejor de todas.
• Invertirán parte de su
presupuesto en M y
el resto en activos
sin riesgo
En el punto M, la combinación ZM es tangente a la
CML en equilibrio, por lo tanto, siempre se cumple la
siguiente igualdad: