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BENEFICIOS NETOS
0
1 n
Inversión
1. INTENSIVAS EN CAPITAL
3. ALTO RIESGO
- Riesgo geológico
- Riesgo tecnológico
- Riesgo económico (precios)
- Riesgo político
4. RECURSOS NO RENOVABLES
CICLO DE UN PROYECTO MINERO
ETAPAS
PRE-INVERSIÓN INVERSION OPERACION
NIVEL DE RIESGO
RIESGO MUY ALTO RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL
FINANCIAMIENTO
REINVERSION DE UTILIDADES CAPITAL DE RIESGO DE LOS APORTES DE CAPITAL PRESTAMOS BANCARIOS A
FONDOS A RIESGO PERDIDO. PROMOTORES PRESTAMOS A LARGO PLAZO CORTO PLAZO
PRESTAMOS A PRE-INVERSION
VIABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS
1) VIABILIDAD LEGAL
2) VIABILIDAD TÉCNICA
3) VIABILIDAD COMERCIAL
4) VIABILIDAD AMBIENTAL
5) VIABILIDAD ORGANIZACIONAL
6) VIABILIDAD FINANCIERA
7) VIABILIDAD ECONÓMICA
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
MINEROS
n
VAN = - Io + Bj - Cj
i=1 (1+k)n
INVERSIONES EN UN PROYECTO
MINERO
8. INTERESES PRE-OPERATIVOS
· Intereses bancarios durante el período de
inversión.
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE TRABAJO
DEFINICIÓN PRÁCTICA:
1. Venta de Minerales
2. Venta de subproductos
3. Venta de activos que se remplazan
4. Ingresos por prestación de servicios
5. Valor residual del proyecto (al final de la vida
del proyecto)
6. Valor de recupero del capital de trabajo (al
final de la vida del proyecto)
7. Reducción de costos
EGRESOS DEL PROYECTO
Se incluyen:
1. Costos de producción
2. Gastos administrativos, financieros y de ventas.
3. Amortización deudas
4. Impuestos
No se consideran:
1. Depreciación
2. Costos históricos.
TASA DE DESCUENTO DE UN
PROYECTO MINERO
Definición:
n
0= - Io + Bj - Cj
i=1 (1+TIR)n
I -n Io
Io Io
Evaluación proyectos alternativos
Evaluación con proyecto
Alternativa A Alternativa B
BNA BNB
nA nB
1 1
IA IB
SOLUCIÓN:
Coeficiente de variación =
VE
donde = Desviación estándar del valor actual neto
VE = Valor esperado del valor actual neto
MÉTODOS PARA TRATAR EL RIESGO
ESTRUCTURA:
1 2 3 4………N
Ingresos operativos
Costos y gastos operativos
Inversiones
Impuestos a la Renta
Saldo final caja
EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIÓN
UAI 30 40
IMPUESTOS 9 12
_________ ________
UTILIDAD NETA 21 28
Escudo fiscal
A B C
(Ingresos y costos (Flujo de fondos) (Escudo fiscal)
efectivos)
Ventas 100 Utilidad neta 21 Ventas*(1-T) 100*0.7 = 70
Costos Fijos
Costos
Variables
Flujo de Caja
económico Flujo de Caja
Ingresos
Operativo Económico
Cambio en Flujo Total o Flujo
Capital de Préstamo de Caja
Trabajo Financiero
Amortización Flujo de
Impuestos Financiación Neta
Intereses
Escudo Fiscal
FLUJO DE CAJA LIBRE
INGRESOS
Ventas
Valor residual
EGRESOS
Inversiones
Costos de producción
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto económico
Año 1 2 3 4 …..N
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Préstamos
Ventas
Valor residual
EGRESOS
Inversiones
Costos de producción
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortización de préstamos
Año 1 2 3 4 ……… N
+ PRÉSTAMOS
- GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T )
- AMORTIZACIÓN DEUDA
EL CONCEPTO DE LA TASA DE
DESCUENTO PARA DETERMINAR EL
VALOR ACTUAL DE UNA MINA
EL CONCEPTO DE VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
DEBIDO AL FENÓMENO INFLACIONARIO
PRESENTE EN CUALQUIER TIPO DE ECONOMÍA,
SEA DE UN PAÍS AVANZADO O DE UNO EN VÍAS
DE DESARROLLO, UNA UNIDAD MONETARIA
ACTUAL NO TIENE EL MISMO PODER
ADQUISITIVO QUE TENDRÁ DENTRO DE UN
AÑO.
P
A
0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
F
i
VALOR PRESENTE
Fórmula:
P= F
(1 + i) n
Representación gráfica
P
0 1 2 3 ------------------- n
F
i %
Ejercicios de Valor Presente
Fórmula :
n
F = P * (1 + i)
Representación gráfica
P
0 1 2 3 ------------------- n
i %
F
ANUALIDADES
UNA ANUALIDAD ES UN CONJUNTO DE DOS O MÁS
FLUJOS DE IGUAL MONTO, EQUIDISTANTES EN EL
TIEMPO. EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE LOS
FLUJOS NO ES NECESARIAMENTE UN AÑO, PUEDE SER
UN SEMESTRE, UN MES, UN DÍA, ETC.
(1 + i) n i
A=P
(1 + i)n - 1
Representación Gráfica :
P i%
A
0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
ANUALIDADES
Valor Presente de una Anualidad
(1 + i)n - 1
P=A
(1 + i)n i
Representación Gráfica :
P
i%
A
0 1 2 3 4 5 6 --------------------- n - 1 n
GRADIENTES
UNA GRADIENTE ES EL CRECIMIENTO CONSTANTE
DE UNA ANUALIDAD A LO LARGO DEL TIEMPO EN
UN PERIODO DETERMINADO. VIENE A SER UN CASO
PARTICULAR DE ANUALIDADES.
n
G (1 + i) - 1 n
P= n
n
i i (1 + i) (1 + i)
Representación Gráfica :
i%
0 1 2 3 4 5 --------------------- n - 1 n
G 2G
3G 4G (n-2) G
(n-1) G
GRADIENTES
Anualidad de una Gradiente :
1 n
A=G
i (1 + i)n - 1
Representación Gráfica :
0 1 2 3 4 5 ------------------- n - 1 n i
G 2G
3G 4G (n-2) G
(n-1) G
LA TASA DE DESCUENTO PARA
VALORIZAR MINAS
TASA DE DESCUENTO DE UNA EMPRESA
Definición:
d = Rf + Rp + Rc
1. RIESGO POLÍTICO
3. RIESGO ECONÓMICO
- Estabilidad moneda
- Restricciones a la política cambiaria
4. RIESGO SOCIAL
- Distribución de riqueza
- Diferencias étnicas o religiosas en la población
- Grado de analfabetismo
- Corrupción
- Relaciones laborales
COSTO DE CAPITAL
K = Kd D (1-T) + Ko A donde;
I I
K = costo de capital
Kd= costo de la deuda
Ko= costo de oportunidad después de impuestos
I = Recursos totales requeridos por la empresa
D = Porción de los recursos requeridos que son
financiados con deuda
A = Porción de los recursos requeridos que son
financiados con recursos de la empresa
T = Tasa impositiva