MERCADO DE CAPITALES

El sistema financiero
CONTENIDO
1. EL SISTEMA FINANCIERO
1. Características
2. Estructura
3. El mercado monetario o de Dinero
4. El mercado de divisas
5. El mercado de capitales
6. Otros Mercados

2. MERCADO DE CAPITALES
1. Mercado intermediado
2. Mercado no intermediado

3. LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA – BVC

1. Caso práctico

4. LOS TITULOS VALORES

1. Según su forma de expedición
2. De acuerdo a los derechos que confieren ante su emisor
3. De acuerdo con la rentabilidad del inversionista obtiene de su titulo valor
4. Como adquirir un titulo valor.
 El mercado de La bolsa de valores de
Estructura Títulos Valores
capitales Colombia - BVC

Mercado Según su forma de

Intermediado No Intermediado
monetario expedición

Compañías de Según los

Mercado de Mercado publico
Financiamiento derechos que
Divisas de valores
Comercial confiere

Mercado de Corporaciones Emisores de Según su

Capitales financieras valores rentabilidad

Otros
Otros Mercados Inversionistas
intermediarios

Sociedades
Bancos
comisionista de
comerciales
bolsa

Sociedades La bolsa de
fiduciarias valores

Superintendencia
de valores

Depósitos
centralizados de
Valores

Sociedades calificadoras de
valores
1. El Sistema Financiero
SECTOR REAL
 Produce la riqueza.
 Lo componen las unidades económicas dedicadas
bienes y servicios.
 Familias, las empresas y el gobierno
 Cada participante cuenta ingresos (renta) y con
unos egresos (gastos)
 Periódicos.
 Situaciones de superávit o déficit.
SECTOR FINANCIERO
 Sector económico especializado en la
transferencia de recursos financieros
 Entre las unidades del sector real
 Superávit de recursos y otras con déficit.
 De la intensidad y frecuencia depende la
movilización de recursos financieros dentro del
sistema económico
 Ligado al desarrollo del país.
 Escasez de recursos reales y de factores
financieros, corresponde a un escaso desarrollo
económico.
SECTOR FINANCIERO
 Un país que pretenda alcanzar altos niveles de
desarrollo económico requiere de un sistema financiero
lo suficientemente sólido y eficiente.
 Canalizar adecuadamente los excedentes de ahorro
hacia la inversión.
 Para ello se parte del supuesto de que existe un manejo
racional de la oferta monetaria por parte del Estado
como responsable de la política del país.

Se hace necesario, entonces, tener conocimiento de que

existen tres clases de
SECTOR FINANCIERO
 Unidades económicas superavitarias:
 Periodo de tiempo revelan un comportamiento
 Ingresos mayor al comportamiento de sus egresos;

 Unidades económicas deficitarias:

 Durante un periodo de tiempo
 Comportamiento
 Gastos es mayor que el de sus ingresos
 Y lleva a recurrir, directa o indirectamente, a las unidades
económicas superavitarias
 Obtención de recursos que les permitan cubrir la brecha
entre gastos e ingresos.
 SECTOR FINANCIERO
 Unidades económicas balanceadas:
 Son las unidades con presupuestos equilibrados
 Son aquellas en las cuales sus ingresos son iguales
a sus gastos
 Período de tiempo
 No le sobran los recursos pero tampoco requieren
de ellos.
 CARACTERÍSTICAS MERCADO FINANCIERO
 Transparencia:
 La Información sobre el mercado (accesible, rápida y barata)

 Liquidez: el inversor quiere retirar la cantidad invertida

 Eficiencia:
 se requiere la seguridad en los factores
 Precios
 OyD
 Títulos valores

 Tasas de interés y las comisiones, entre otros, reflejan en todo

momento la información que les pueda afectar.

 Y que la aparición de nueva información en cualquier contexto se

incorpora de forma inmediata a estos precios.
2. Estructura
El sistema financiero
CONTENIDO
1. EL SISTEMA FINANCIERO
1. Características
2. Estructura
3. El mercado monetario o de Dinero
4. El mercado de divisas
5. El mercado de capitales
6. Otros Mercados

2. MERCADO DE CAPITALES
1. Mercado intermediado
2. Mercado no intermediado

3. LA BOLSA DE VALORES DE COLOMBIA – BVC

1. Caso práctico

4. LOS TITULOS VALORES

1. Según su forma de expedición
2. De acuerdo a los derechos que confieren ante su emisor
3. De acuerdo con la rentabilidad del inversionista obtiene de su titulo valor
4. Como adquirir un titulo valor.
 El mercado de La bolsa de valores de
Estructura Títulos Valores
capitales Colombia - BVC

Mercado Según su forma de

Intermediado No Intermediado
monetario expedición

Compañías de Según los

Mercado de Mercado publico
Financiamiento derechos que
Divisas de valores
Comercial confiere

Mercado de Corporaciones Emisores de Según su

Capitales financieras valores rentabilidad

Otros
Otros Mercados Inversionistas
intermediarios

Sociedades
Bancos
comisionista de
comerciales
bolsa

Sociedades La bolsa de
fiduciarias valores

Superintendencia
de valores

Depósitos
centralizados de
Valores

Sociedades calificadoras de
valores
EL MERCADO MONETARIO O DE DINERO
Definición:
 Se define como el mercado al por mayor de activos de bajo
riesgo y alta liquidez
 Se caracterizan por ser emitidos a corto plazo.
 El bajo riesgo lo determina la solvencia de los emisores entre
los cuales podemos nombrar el banco de la República, los
bancos comerciales y las grandes empresas públicas y
privadas
 El objetivo de financiar sus actividades en el corto plazo, que
en Colombia generalmente se ha concebido como las
operaciones financieras cuya duración es inferior a un año.
EL MERCADO DE DIVISAS
Definición:
 Es el mercado de compra venta de moneda
extranjera, conocida más comúnmente como el
nombre de divisa.
 Se entiende como el conjunto de mecanismos por
medio de los cuales los compradores y vendedores
de Divisas se ponen en contacto.

El dólar es una moneda fundamental muchas transacciones entre monedas se

hacen con la intervención del dólar por ejemplo Si se desea vender en pesos
colombianos y comprar reales (moneda del Brasil), la transacción se harían
cambiando los pesos por dólares y luego esos dólares por reales. Debido a
esto el dólar se le llama a veces “moneda conductora”.
EL MERCADO DE DIVISAS
Esta constituido por una serie de instituciones:
 Banco de la república , corporaciones y otras entidades financieras se
encuentran conectadas permanentemente para realizar transacciones en
moneda extranjera
Principales funciones:
 Realizar transferencia de poder adquisitivo:
 Permite intermediar en la O y D de moneda extranjera
 Posibilita pagos dentro y fuera del país, es decir, permite la conversión de
una moneda a otra.
 Proporcionar crédito para comercio externo:
 El comercio internacional requiere crédito
 Debido a que los negocios internacionales toman cierto tiempo
 Mover bienes de un vendedor a un comprador,
 Aalguien debe financiar las transacciones en ese período.
EL MERCADO DE DIVISAS
Principales funciones:
Proteger del riesgo cambiario:
Las tazas de cambio están sujetas a fluctuaciones y una empresa que
realiza transacciones internacionales siempre está siempre expuesta al
riesgo cambiario,
El cual se define como la posibilidad de pérdida debido a un cambio
desfavorable en la tasa de cambio.

Mientras la cobertura significa alguna acción tendiente a eliminar el riesgo cambiario,

la especulación significa asumir deliberadamente dicho riesgo con expectativa de
obtener una ganancia.
EL MERCADO DE CAPITALES
Propósito: Es atender las necesidades de inversión lo cual supone una
transferencia de recursos a largo plazo; qué origina el crecimiento del
sector real.

Para cumplir este objetivo el mercado de capitales cuenta con una

estructura interna entidades especializadas en el manejo de los recursos,
entre las cuales se destacan los bancos, las compañías de financiamiento
comercial, las corporaciones financieras, las sociedades fiduciarias y la
bolsa de valores.
EL MERCADO DE CAPITALES
 Estas entidades se encargan de canalizar los recursos provenientes del
ahorro de las familias hacia la inversión requerida por el sector
empresarial de un país.
 Esa transferencia de recursos entre las unidades económicas se puede
realizar en dos mercados diferentes:
 Mercado intermediado: El mercado intermediado, las entidades
intervienen directamente en la transferencia de los recursos y debido a
este servicio cobran una margen de intermediación, en términos
financieros como el margen de intermediación financiera, que no es
más que la diferencia entre la tasa de interés que los bancos y demás
entidades financieras pagan a las personas que depositan allí sus
ahorros (tasa de captación) y tasa de interés que cobran a las personas o
empresas que solicitan crédito (tasa de colocación).
EL MERCADO DE CAPITALES
 Mercado intermediado: Este margen es un buen parámetro para medir
el grado de desarrollo del sector financiero de un país, porque entre
mayor sea la diferencia entre la tasa de captación colocación nivel de
desarrollo del sector menor será el nivel de desarrollo del sector.
 Pero es importante señalar que la diferencia entre las tasas de captación
y las tasas de colocación es lo que les permite a las entidades que
conforman el mercado intermediario cubrir todos sus costos y gastos de
funcionamiento, Y adicionalmente obtener las ganancias para
mantenerse en el mercado.
 No intermediado: los recursos fluyen directamente de los ahorradores a
las empresas, sin necesidad de que agentes externos intervengan, lo
cual no genera sobre costos en el acceso al dinero requerido para la
intervención por parte de las empresas.
OTROS MERCADOS
 Estos están conformados por una diversidad de productos financieros
muy específicos y novedosos en nuestro medio, entre los cuales se
destacan los derivados financieros, los futuros y las opciones.
SECTOR FINANCIERO
CARACTERÍSTICAS
Activos financieros
Son aquellos títulos emitidos por las
unidades económicas de gasto, que
constituyen un medio de mantener riqueza
para quienes los poseen y un pasivo para
quienes lo generan. Las características de
los activos financieros son tres: liquidez,
riesgo y rentabilidad.
SECTOR FINANCIERO
CARACTERÍSTICAS
Mercados financieros
Los mercados financieros son el mecanismo
o lugar a través del cual se produce un
intercambio de activos financieros y se
determinan sus precios. Dentro de sus
funciones se encuentra la fijación de los
precios, proporcionan liquidez a los activos,
reducir los plazos y costes de
intermediación, entre otros.
SECTOR REAL
A él pertenecen el conjunto de empresas
productoras de bienes y servicios y el grupo
de las que también se dedican a su
comercialización.
El sector real se puede definir como una
agrupación de actividades económicas dentro
de las cuales se encuentran las del sector
primario, las del sector secundario y algunas
actividades del sector terciario.
Sector primario: agropecuario
Es donde se obtiene el producto de sus actividades
directamente de la naturaleza, sin ningún proceso de
transformación.
Sector secundario: industrial
Abarca todas las actividades económicas de un país
relacionadas con la transformación industrial de los
alimentos y otros tipos de bienes o mercancías, los
cuales se utilizan como base para la fabricación de
nuevos productos.
Sector terciario: de servicios
Incluye todas aquellas actividades que no producen
una mercancía en sí, pero que son necesarias para el
funcionamiento de la economía.
1. ESTRUCTURA DEL SECTOR FINANCIERO
El Estatuto Orgánico del  Entidades con régimen
especial.
Sistema Financiero establece la
siguiente estructura general del  Entidades aseguradoras.
sector financiero y asegurador.
 Intermediarios de seguros y
Se divide las entidades que lo reaseguros.
integran en las siguientes
 Sociedades de servicios
categorías: técnicos y administrativos.
 Establecimientos de crédito.
 Sociedades de servicios
financieros.
 Sociedades de capitalización.
1.1 MERCADO MONETARIO
Mercado de dinero, entendido como los
mercados en los que se negocian activos a
corto plazo. Estos activos tienen la
característica de elevada liquidez y bajo
riesgo. Son mercados no regulados e
informales donde la mayoría de las
transacciones se realizan a través del
teléfono, fax, o en línea.
1.2 MERCADO DE DIVISAS

Se define como el espacio, la situación o el

contexto donde se lleva a cabo el
intercambio, la venta y la compra de
monedas extranjeras llamadas divisas. Al ser
un mercado, el precio de las divisas está
determinado por la oferta y la demanda que
existan sobre ellas.
1.3 MERCADO DE CAPITALES

El mercado de capitales, también llamado

mercado accionario, es un tipo de mercado
financiero a través del cual se ofrecen y se
demandan fondos o medios de
financiamiento a mediano y largo plazo.
1.4 OTROS MERCADOS
 Respecto a la fase de negociación de sus
activos: mercado primario y mercado
secundario.
Entendiendo por el primero aquel donde se
produce la colocación de los activos
emitidos a cambio de fondos, siendo objeto
de una única negociación. Por el contrario, el
mercado secundario es aquel donde se
negocian los activos que ya han sido
emitidos previamente.
1.4 OTROS MERCADOS
 Según el grado de formalización: organizados y
no organizados.
Siendo los primeros aquellos en los que se
negocia gran diversidad de activos de forma
simultánea bajo una serie de normas y
reglamentos. Por el contrario, los mercados no
organizados, llamados también OTC (over the
counter), son aquellos en que las condiciones en
que se produce el intercambio de los activos y las
características de los mismos se deja al libre
arbitrio de las partes.
1.4 OTROS MERCADOS
 Por el grado de transformación de los
activos: mercados directos y mercados
intermediados.
En los mercados directos no existen
intermediarios entre los demandantes
últimos de financiación y los oferentes
últimos de los fondos. Los mercados
intermediados son aquellos donde
intervienen los intermediarios financieros
llevando a cabo una un proceso de
transformación de activos.
1.4 OTROS MERCADOS

 Por el plazo: mercados al contado y

mercados a plazo.
En los primeros la contrapartida se realiza
en el momento de cerrar la operación,
mientras que en los mercados a plazo la
entrega de la contrapartida se realiza en un
momento posterior al de haber cerrado la
operación.
Mercado de Capitales
2. MERCADOS DE CAPITALES (CARACTERÍSTICAS)
Los tipos de valores negociados en los mercados de
capitales se pueden agrupar en tres bloques o categorías,
que son:
1) Títulos de renta variable, entre los que hay que destacar
sobre todo las acciones.
2) Activos o valores de renta fija, por ejemplo, los bonos u
obligaciones. Un bono u obligación es una forma de deuda
por el cual la empresa que lo emite se compromete a pagar
periódicamente unos determinados intereses,
amortizándose al final del periodo lo negociado.
3) Los productos derivados, cuyo valor depende del valor
de otro activo financiero. Entre los productos derivados
podemos encontrar las opciones y los futuros financieros.
2.1 CARACTERISTICAS

Se encuentran dos grandes grupos:

1. Mercados de crédito a largo plazo, de los
cuales no vamos a hablar nada en este tema, no
porque no sean importantes sino porque los
vamos a estudiar en un tema posterior.
2. Mercados de valores, en donde se pueden
distinguir dos tipos:
 Mercados de valores de renta variable.
 Mercados de valores de renta fija.
2.2 ESTRUCTURA (DIAGRAMA)
2.3 MERCADO INTERMEDIADO

La transferencia del ahorro a la inversión se

hace por medio de intermediarios como
bancos, corporaciones financieras, fondos
mutuos, etc.
2.4 CORPORACIONES FINANCIERAS

Las corporaciones financieras están

encargadas de la movilización de recursos y
la asignación de capital para promover la
creación, reorganización, fusión,
transformación y expansión de cualquier
tipo de empresas, como también para
participar en su capital, promover la
participación de terceros, otorgarles
financiación y ofrecerles servicios
financieros especializados que contribuyan a
su desarrollo.
 2.5 SOCIEDAD FIDUCIARIA

Son entidades de servicios financieros,

constituidas como sociedades anónimas, sujetas
a la inspección y a la vigilancia permanente de la
Superintendencia Financiera.
2.7 MERCADOS NO INTERMEDIADOS

La transferencia del ahorro a la inversión se

hace directamente a través de instrumentos.
Actualmente, existen cuatro grupos de
instrumentos: instrumentos de renta fija, de
renta variable (acciones), derivados y otros
instrumentos de contacto directo entre
oferentes y demandantes de recursos.
2.8 MERCADO PÚBLICO DE VALORES
Conocido también como “mercado no intermediado”
Es el conjunto de operaciones realizadas por inversionistas
con el fin de negociar títulos valores permitiendo, entre otras
cosas, canalizar eficientemente el ahorro del público al sector
productivo.
2.9 EMISORES DE VALORES
Son entidades que emiten títulos valores de participación o
de contenido crediticio para colocarlos en el mercado,
directamente o a través de Sociedades Comisionistas de
Bolsa y obtener recursos. Las compañías emisoras pueden
ser Sociedades Privadas Anónimas o Limitadas y Públicas
(municipios, departamentos, etc.) Una persona natural no
puede ser emisora de títulos valores.
• Pueden emitir bonos privados: las sociedades por
acciones, sociedades limitadas, cooperativas y entidades sin
ánimo de lucro.
• Pueden emitir bonos públicos: la Nación, las entidades
territoriales, las empresas industriales del Estado y
sociedades de economía mixta.
2.10 INVERSIONISTAS

Son aquellas personas naturales o jurídicas

que disponen de recursos y optan por
comprar o vender títulos valores en busca de
rentabilidad. Hay una amplia variedad de
inversionistas que acuden a la Bolsa: los
trabajadores, pensionados, empresas de
todo tipo, inversionistas institucionales
(aseguradoras, fondos de pensiones y
cesantías, fondos mutuos, fondos de valores),
empresas del gobierno, inversionistas
extranjeros, etc.
2.11 SOCIEDADES COMISIONISTA DE BOLSA
 El comisionista de bolsa es un profesional especializado
en proporcionar asesoría financiera. Dadas las
condiciones de honorabilidad e idoneidad que involucra
su labor, este debe ofrecer múltiples alternativas de
negociación, respaldadas por su conocimiento sobre el
comportamiento del mercado y la información de los
títulos y de las entidades emisoras.
 La función básica del comisionista es la intermediación en
la compra y venta de títulos valores. Por sus servicios
cobra una comisión que debe ser previamente acordada
con el inversionista y ésta quedará registrada en el
comprobante de liquidación que expide la bolsa
2.12 LA BOLSA DE VALORES
 Es un centro de negociación y cumplimiento que
propende por la creación, mantenimiento y
desarrollo de un mercado de valores financieros,
regulado, informado y de libre concurrencia que
permite la movilización de recursos con una
adecuada formación de precios.
 Las Bolsas de Valores son sociedades anónimas,
siendo sus principales accionistas las Sociedades
Comisionistas de Bolsa. En Colombia existe La
Bolsa de Valores de Colombia S.A. y es vigilada
por la Superintendencia de Valores.
2.13 SUPERINTENDCIA FINANCIERA
Es la entidad gubernamental encargada de
supervisar los sistemas financiero y bursátil
colombianos con el fin de preservar su
estabilidad, seguridad y confianza, así como
promover, organizar y desarrollar el
mercado de valores y la protección de los
inversionistas, ahorradores y asegurados.
2.14 DEPÓSITOS CENTRALIZADOS DE VALORES
Administrados por sociedades anónimas, que
cumplen las siguientes funciones:
• El depósito de los valores inscritos en el Registro
Nacional de Valores que les sean entregados.
• La Administración de los valores que se les
entreguen, a solicitud del depositante
• La transferencia y la constitución de gravámenes
de los valores depositados.
• La compensación y liquidación de operaciones
sobre valores depositados. • La teneduría de los
libros de registro de títulos nominativos, a solicitud
de las entidades emisoras.
2.15 SOCIEDADES CALIFICADORAS DE VALORES

Las Sociedades Calificadoras de Valores

tienen por objeto exclusivo la Calificación
de Valores, dentro del cual se entiende
incluida la actividad de calificar la
posibilidad del cumplimiento oportuno de
una obligación.
3. LOS TITULOS VALORES

Son documentos necesarios para legitimar el

ejercicio del derecho literal y autónomo que
en ellos se incorpora, pueden ser de
contenido crediticio, corporativo o de
participación y de tradición o representativo
de mercancías.
3.1 SEGÚN SU FORMA DE EXPEDICIÓN
(NOMINATIVOS, A LA ORDEN, AL PORTADOR)
Títulos nominativos: Se definen como aquellos que designan
como titular a una persona determinada, persona cuya
titularidad se recoge en el propio título valor.
Títulos valores a la orden: Son aquellos que designan como
titular a una persona determinada pero permiten la
designación de otros titulares en el propio documento.
Títulos valores al portador: Son aquellos que legitiman como
titular al mero poseedor siempre que exista “justa causa
determinante de la transferencia posesoria” (legítima al
poseedor causal).
4.1 MERCADO PRIMARIO

Es la primera venta o colocación de títulos

valores que hace el emisor en el mercado.
4.2 MERCADO SECUNDARIO
Es la transferencia de la propiedad de los
activos ya colocados en el Mercado Primario.
Es la esencia del Mercado de Valores