DERECHO SOCIETARIO Y

CORPORATIVO
M. SC. SIMÓN RODRÍGUEZ CASTILLO – 2019/01

UNIDAD 2 – 6º semana

“SOCIEDAD ANÓNIMA”

Duración: 11 semanas
 6. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN
ACCIONES DE INVERSIÓN:

• Quinta Disposición Final de la LGS.

• Antes “acciones del trabajo”, luego transformadas en acciones de inversión y que no

son contempladas en nuestra LGS, pero si en la Ley N° 27028.

• Nacen originalmente como acciones comunes “comunidad industrial”, luego como

laborales “a título particular de los trabajadores” y después como acciones de
trabajo, procurando materializar la participación de los trabajadores en la propiedad
de la empresa.

• Actualmente integran el patrimonio neto, pero no conllevan derechos políticos ni

corresponde a aportes representados en la cuenta capital de la sociedad.

• No son acciones y no representan capital.

 6. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN
ACCIONES DE INVERSIÓN:

• Contablemente se representan en una cuenta denominada “cuenta acciones de

inversión”.

• Brinda los siguientes derechos:

• Participación en distribución de dividendos.
• Mantener proporción existente en los casos de aumento de capital por nuevos
aportes y capitalización de créditos.
• Participar en la distribución del saldo del patrimonio neto en caso de
liquidación de la sociedad.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• La LGS establece los derechos mínimos que otorga la acción a su titular. El estatuto
puede establecer derechos adicionales.

• Derechos económicos/patrimoniales: Participar en utilidades, participar en el

patrimonio resultante de la liquidación final, suscripción preferente, etc.

• Quienes constituyen la sociedad o adquieren la calidad de accionista persiguen la

explotación de una actividad económica determinada.

• Derechos políticos: Voto, fiscalización, separación, etc.

• Algunos de estos derechos admiten excepciones y ya no se consideran derechos

absolutos.

• Por ejemplo: Tradicionalmente se ha considerado que los principales derechos de los

accionistas son el derecho a voto y el derecho a las utilidades (a prorrata de las
participaciones). Pero esto puede romperse creando clases de acciones.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

PARTICIPACIÓN EN LAS UTILIDADES:

• Art. 39° LGS.

• La posibilidad de romper la regla de proporcionalidad casi no tiene límites (creación

de clases de acciones). Lo único imposible es excluir a un accionista de las utilidades.

• Fuera de esto, el límite es el que pongan las partes en el pacto social o en el

estatuto.

• Derecho abstracto a las utilidades: No se sabe si habrá utilidades, así que es un

derecho expectaticio. El porcentaje será el que se haya pactado.

• Derecho de crédito sobre las utilidades: Supone que se hayan generado

utilidades y que la JGA haya acordado distribuirlas. A partir de este momento, el
accionista es un acreedor más de la sociedad.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Una cosa es el acuerdo de distribución de utilidades y otra cosa distinta el pago

efectivo de esas utilidades.

Reglas para la distribución de dividendos:

• Estados financieros (40° LGS), solo hay reparto si del estado de resultados anual o
parcial (directorio?) resulta que existe utilidades. De otro modo se estaría
devolviendo capital, lo cual no puede suceder sino hasta que se haya pagado a
terceros y acreedores sociales.

• Solo pueden repartirse dividendos en razón de utilidades obtenidas o reservas de

libre disposición (230°.1 LGS)

• Siempre que el patrimonio neto no sea inferior al capital pagado (230°.1 LGS)

• Las sumas que se repartan no pueden exceder el monto de las utilidades logradas en
el período (40° LGS), sino devolución de capital.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

PARTICIPACIÓN EN LAS UTILIDADES:

• OJO:Art 40° LGS, segundo párrafo:

• ¿”Si se ha perdido una parte del capital”…?

? Capital:
S/.100.000

Patrimonio
neto:
S/.40.000
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

PARTICIPACIÓN EN LAS UTILIDADES:

• OJO:Art 40° LGS, segundo párrafo:

• ”Hasta que el capital sea reintegrado…

Capital:
S/.100.000

Patrimonio
neto:
S/.40.000
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

PARTICIPACIÓN EN LAS UTILIDADES:

• OJO:Art 40° LGS, segundo párrafo:

• ”Se reduce capital…

Patrimonio
neto: Capital:
S/.40.000 S/.40.000
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Si se reparte utilidades contraviniendo la LGS, la sociedad o los acreedores pueden

demandar a los accionistas o administradores para que devuelvan lo que repartieron.

• Los administradores responden porque son responsables de los estados financieros.

• Accionistas minoritarios, sin control, de buena fe: devuelven con cargo a utilidades
futuras.

REPARTO:

• No se requiere acuerdo de JGA (Art. 231° LGS, primer párrafo):

• Accionistas con 20% o más del capital pueden solicitar el reparto de hasta el 50% de
las utilidades.

• Derecho de las “minorías”: Los accionistas minoritarios tienen una visión más a
corto plazo. Los controladores consideran el negocio a largo plazo.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• No se requiere acuerdo de JGA (Art. 231° LGS, segundo párrafo a contrario):

• Creación de clases de acciones donde el estatuto les atribuya el derecho de

exigir el reparto de utilidades sin que se requiera acuerdo de JGA.

• Una vez que la JGA acuerda la distribución de dividendos, se debe acordar cuándo y
cómo pagar: Inmediatamente, al cabo de un plazo o delegar a la administración esa
decisión.

• Si no se paga en la fecha acordada, el accionista puede exigir el pago judicialmente

como cualquier acreedor.

• Existe un plazo de caducidad de 03 años para el cobro de los dividendos,

computados desde el acuerdo de reparto.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Reserva Legal: 229° LGS (10% de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido
el IR hasta alcanzar un monto igual a la quinta parte del capital).

• Dividendos a cuenta: Repartir utilidades en base a un balance parcial, distinto al

del fin del período. Distribución no definitiva. A cuenta de las utilidades definitivas del
ejercicio.

• Parece un préstamo con cargo a utilidades.

• Si al final del ejercicio no hay utilidades, o no hay en cantidad suficiente, los

accionistas devuelven.

• El impuesto a la renta grava las utilidades definitivas obtenidas en el ejercicio (31 de

diciembre).
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

PARTICIPACIÓN EN EL PATRIMONIO RESULTANTE DE LA

LIQUIDACIÓN:

• Acreencia secundaria de los accionistas (si hay remanente).

TRABAJADORES
SOCIEDAD S. A.
SUNAT

PROVEEDORES

BANCO

ACCIONISTAS
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE:

• La S.A. puede satisfacer sus necesidades financieras:

• Recurriendo al sistema financiero (oneroso).
• Emitiendo obligaciones (deudas).
• Aumentando su capital.

• Art. 207° – 210° LGS.

• También llamado derecho de opción.

• Derecho preferente de todo accionista a suscribir (a prorrata de sus

participaciones), las nuevas acciones que se emitan como consecuencia de un
aumento de capital.

• Es renunciable y transferible.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE:

• La idea es dar la posibilidad a un accionista de que mantenga su porcentaje en la

sociedad, conservando su posición o peso dentro de la misma.

• Debemos recordar que ciertos derechos requerirán la posesión de determinado

porcentaje de las acciones.

• Art. 208° LGS.

• Se ejerce en por lo menos dos ruedas. Se otorgan certificados de suscripción

preferente.A prorrata de sus participaciones en cada rueda.

• Primera rueda:Todos tienen derecho de participar y suscribir.

• Si quedan acciones sin suscribir, todos aquellos que participaron en la primera rueda,
pueden participar en la segunda.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE:

• Segunda rueda: Se hace un nuevo 100% considerando sus participaciones

anteriores y las nuevas suscripciones, y excluyendo a los que no participaron.

• Con esa nueva prorrata participan en 2ª rueda.

 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Se quiere aumentar el capital social en 300.

• A, B y C tienen derecho a participar en la primera rueda.

Día 1 Rueda 1

Accionista A 50 150

Accionista B 25 ---

Accionista C 25 75

CAPITAL 100 225

• Solo A y C participaron suscribiendo 225 en total. Quedan por suscribir 75.

 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Universo para segunda rueda:A (50+150) + C (25+75) = 300

• A tiene 200 de 300 (66.66%) y C tiene 100 de 300 (33.33%).

Día 1 Rueda 1 Rueda 2 Resultado

Accionista A 50 150 50 200

Accionista B 25 --- --- 0

Accionista C 25 75 25 100

CAPITAL 100 225 75 300

• Se suscribieron las 300 acciones (225 + 75) y la participación de B se ve “licuada”

porque no participó.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Cuadro Final:

Día 1 Acciones Luego del %

adquiridas aumento

Accionista A 50 200 250 62.5

Accionista B 25 0 25 6.25

Accionista C 25 100 125 31.25

CAPITAL 100 300 400 100%

 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• La JGA o el directorio deben prever qué hacer si al final del procedimiento no se

suscribe el íntegro del aumento (tercera rueda, oferta a terceros, compra por la
propia sociedad, etc.).

• ¿Qué ocurre si no se dice nada?

• La JGA siempre puede reunirse y decidir qué hacer.

• El estatuto puede establecer que se requieran más ruedas (usualmente 3).

• Certificados de suscripción preferente: Documentos que representan el derecho de

suscribir acciones. Facilitan la transferencia de este derecho.

• Alternativamente puede haber anotaciones en cuenta (medio electrónico).

• Por ejemplo, B podría haber transferido su certificado a un tercero (D) para

que este participe en el aumento de capital.
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• D tiene derecho a considerar como suyas (solo para efectos de su participación

en la suscripción preferente) la participación de B.

• B podría suscribir en primera rueda y luego transferir su certificado para la

segunda rueda.

• Puede transferir parte de su derecho, para lo cual solicitará tantos certificados

como derechos a suscribir tenga.

• ¿Y si hay derecho de adquisición preferente?

• A consecuencia de la transferencia del derecho de suscripción preferente se estaría

permitiendo el ingreso de terceros al capital social…

• ¿El estatuto o un pacto de accionistas podría restringir el ingreso de terceros vía

suscripción preferente?
 7. SOCIEDAD ANÓNIMA – LA ACCIÓN COMO CONJUNTO
DE DERECHOS

• Art. 259° LGS: Exclusión del derecho de suscripción preferente.

• Solo en S.A.A.

• Requiere el voto del 40%

• Requiere que el aumento no esté destinado a mejorar la posición accionaria de

alguno de los accionistas, sólo debe perseguir la obtención de capital adicional.

• Ingreso de tercero al capital.

 MUCHAS GRACIAS

pcdesrod@upc.edu.pe