Operativa profesional

Lección 1: Macroeconomía y Política Monetaria

Impartido por Samuel Plaza s.plaza@tradingdesdecero.com

 1. Indicadores Macroeconómicos

2. Características de los principales indicadores

Objetivos de la clase Macroeconómicos

¿Qué vamos a ver durante esta clase?

3. Características particulares de cada economía

4. Política monetaria
 Advertencia de riesgo
Os recomendamos leer

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Indicadores Macroeconómicos
Indicadores de alta volatilidad
1. Tasa de empleo: La tasa de desempleo mide en porcentaje la fuerza de trabajo total que
está desempleada y que busca empleo de forma activa dentro de una zona económica.
Lectura: Un dato por debajo de los esperado es leído como positivo para la economía,
mientras que un dato por encima de lo esperado es leido como negativo.

2. Nóminas no agrícolas: Las nóminas no agrícolas miden el número de personas que han
encontrado un empleo en el ultimo mes de todas las empresa no agrícolas de EE.UU. Las
nóminas no agrícolas representan el 80% del PIB total de EE.UU.
Lectura: Un dato por encima de lo esperado es considerado positivo, mientras que un dato
por debajo de los esperado es negativo para la economía.

3. Cambio de empleo: Mide el cambio en el número de personas empleadas en una zona

económica cada mes. A diferencia de las nominas no agrícolas el dato no discrimina al
sector agrario.
Lectura: Un dato por encima de lo esperado es considerado positivo, mientras que un
dato por debajo de los esperado es negativo para la economía.
Indicadores de alta volatilidad
1. Decisión de tipos de interés: Cada mes, el Comité de Política Monetaria de los Bancos
Centrales se reúne, con el fin de tratar las tasas de interés a corto plazo. Poco después de
la reunión, cada banco central publica una declaración, la cual contiene la tasa establecida,
además de un breve comentario sobre las condiciones económicas que afectaron la
decisión, y asimismo incluyen comentarios con respecto a como se desarrollarán las
reuniones futuras. La decisión de cómo fijar las tasas de interés depende principalmente de
la inflación. El objetivo es lograr una estabilidad entorno al 2%. Las tasas de interés logran
atraer inversores extranjeros, por lo que la demanda de la divisa del país aumentará. Las
tasas de interés a corto plazo tienen un gran efecto en el valor de la moneda del País.
Lectura: Una lectura positiva o negativa puede verse afectada en función a la situación
económica del país o región.

2. Producto Interior Bruto PIB (trimestral-Anual): es la medida más amplia de la actividad

económica y es un indicador clave para medir la salud de una economía. Los cambios
trimestrales y anuales en el PIB muestra la tasa de crecimiento de la economía en su
conjunto.
Lectura: Un dato mayor de lo esperado es tomado positivamente para la Divisa del país,
mientras que un dato negativo debe ser tomado negativamente.
Indicadores de alta volatilidad
1. Ventas minoristas (mensual): Es una medición mensual de todos los bienes vendidos por
los minoristas sobre la base de una muestra de tiendas minoristas de diferentes tipos y
tamaños. Es un indicador importante del gasto de los consumidores y también esta
relacionada con la confianza de los consumidores y es considerado como un indicador del
ritmo de la economía.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa .

2. El Índice de Precios al Consumidor básico (IPC) Interanual: mide modificaciones en los

precios desde la perspectiva del consumidor. Es una forma clave de medir cambios en las
tendencias de consumo e inflación
Lectura: Por encima de lo esperado deberían interpretarse como positivas/al alza (ya que
la forma habitual de combatir la inflación es aumentar la cotización, buscando atraer
inversión extranjera), mientras que las lecturas menores a lo esperado deberían
interpretarse como negativas/a la baja.
Indicadores de volatilidad media
1. El Índice de fabricación de Compras (PMI): Mide el nivel de actividad de los gerentes de
compra en el sector manufacturero, construcción o servicios. Cualquier lectura por encima
de 50 indica expansión, mientras que una lectura por debajo de 50 indica contracción.
Indicador de la sección de fabricación y el crecimiento de la producción. Es un indicador de
los resultados económicos globales.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y
bajista.

2. El Índice de precios al productor (PPI): Es un indicador inflacionario que mide el cambio

medio en la venta los precios recibidos por productores domésticos de bienes y servicios.
El PPI mide cambio de precio de la perspectiva del vendedor. El PPI mira tres áreas de la
producción: industria, bienes, y la etapa de procesamiento de las compañías. El PPI es
considerado un indicador principal de la inflación del consumidor.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y
bajista.
Indicadores de volatilidad media
1. Reservas semanales de crudo (API) e Inventarios de crudo El American Petroleum
Institute publica datos semanales cada martes, con el reporte sobre los niveles de
inventarios del crudo, del petróleo, la gasolina y las existencias de destilados en EE.UU. Las
cifras muestran la cantidad de aceite y el producto almacenado que está disponible, cuanto
durarían los suministros y el seguimiento de la producción de crudo de EE.UU. y las
importaciones del mismo y sus productos refinados.

2. Balanza Comercial: mide la diferencia de valor entre las mercancías importadas y

exportadas (exportaciones menos importaciones). Este es el componente más grande de un
país de la balanza de pagos.
La información de las exportaciones puede dar un reflejo del crecimiento de la economía.
Las importaciones proporcionan una idea de la demanda interna. Debido a que los
extranjeros deben comprar la moneda nacional para pagar las exportaciones de la nación,
puede tener importantes efectos sobre la moneda local.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y bajista.
Indicadores de volatilidad media
1. Permisos de construcción: Muestran el cambio en el número de permisos para nuevos
proyectos de construcción emitido por el gobierno. Los permisos de construcción son los
principales indicadores de la condición del mercado de la vivienda.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y bajista.

2. Hipotecas sobre viviendas: Los Préstamos hipotecarios miden el cambio en el número de

préstamos de vivienda. Proporcionan una información sobre los compradores en el mercado
de la vivienda.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y bajista.

3. Confianza del consumidor: Mide el cambio en el nivel de confianza de los consumidores

en la actividad económica. Predice el gasto de los consumidores,
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y bajista.
Indicadores de volatilidad media
1. Subastas de deuda pública (10 años): Las cifras que aparecen en el calendario
representan el promedio sobre el bono subastado. Los tesoros del estado son utilizados
para recibir dinero prestado con la finalidad de cubrir la brecha existente entre el dinero
recibido en impuestos y el dinero gastado en el refinanciamiento existente de la deuda y/o a
su vez, para obtener mayor capital. La tasa de un Bono representa la rentabilidad que
recibirán los inversores al adquirir el activo en el momento de su emisión y manteniéndolo
hasta su vencimiento. Todos los licitadores reciben la misma tasa en la oferta más alta
aceptada. Fluctuaciones en los rendimientos deben ser vigiladas de cerca como un
indicador de la situación de la deuda pública. Los Inversionistas comparan la tasa promedio
en una subasta con la subasta anterior.
Indicadores de baja volatilidad
1. Subastas de deuda pública (3-6 meses): Las cifras que aparecen en el calendario
representan la tasa de la subasta de letras del Tesoro. Las letras del Tesoro tienen un
vencimiento de unos pocos días a 52 semanas y se venden a inversionistas institucionales e
individuales a través de subastas públicas para financiar la deuda pública. La tasa de una
letra del Tesoro representa la rentabilidad que recibirán los inversionistas al adquirir el activo
en el momento de su emisión y manteniéndolo hasta su vencimiento. Todos los licitadores
reciben la misma tasa en la oferta más alta aceptada. Fluctuaciones en los rendimientos
deben ser vigiladas de cerca como un indicador de la situación de la deuda pública. Los
Inversionistas comparan la tasa promedio en una subasta con la subasta anterior de la
misma seguridad y con un promedio de los últimas 10 a 12 subastas de esa seguridad.

2. Venta de Vehículos: Mide el número anual de nuevos vehículos vendidos en el mercado

nacional en el mes dado. Es un indicador importante de gasto de los consumidores y
también está relacionada con la confianza de los consumidores.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y bajista.
Indicadores de baja volatilidad
1. Índice de confianza del inversor: Mide el nivel de confianza de los inversionistas en la
actividad económica. Lecturas altas apuntan al aumento en el optimismo de los inversores.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista,
mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y bajista.

2. Prestamos Bancarios (Interanual): Mide la variación del valor de los préstamos bancarios
a los consumidores y las empresas. Afectan sobre el gasto de los consumidores y también a
la confianza de los consumidores.
Lectura: Una mayor lectura de la esperada debe ser tomada como positiva / alcista para el
yen, mientras que una lectura inferior a lo esperado debería ser tomada como negativa y
bajista para el yen
Consideraciones sobre Indicadores Macroeconómicos
A la hora de analizar cualquier indicador macroeconómico debemos tener en cuenta
diferentes aspectos sobre el país o zona económica que publica el dato
macroeconómico:

1. Importancia del dato macroeconómico dentro del tejido económico y situación actual
geopolítica.

2. Cada dato macroeconómico puede variar su previsión de volatilidad dependiendo de la

condiciones actuales económicas en cada país o zona económica.

3. Los datos macroeconómicos no solo afectan a la divisa, también afectan al valor de las
empresas e índices bursátiles de cada país.

4. Los discursos públicos de los Bancos Centrales y funcionarios responsables de las

decisiones sobre política económica pueden afectar de diferente manera dependiendo de la
previsión y el contenido del mensaje que lanzan al mercado.
Características particulares de cada
economía
Principales economías globales
EUROZONA

Conjunto de Estados miembros de la Unión Europea que han adoptado el euro como moneda oficial
(19 Estados), formando así una unión monetaria. Creada el 1 de enero de 1999. La autoridad
económica y política reside en el Eurogrupo y en la Comisión Europea. El Banco Central Europeo BCE
es la entidad responsable de la política monetaria de los estados que forman la zona del euro.

Aparte de la moneda en común, la Eurozona

comparte una misma política monetaria dictada
por el Banco Central Europeo (BCE). El BCE
establece estrictas reglas para cada uno de los
miembros, y su principal objetivo es mantener:

- Estabilidad de precios
- Baja Inflación (Por debajo de 1.5% del promedio
de los tres mejores números de los miembros)
- Déficit bajo
- Crecimiento

Fuente: Rankia.com
Principales economías globales
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN LA EUROZONA

Consideraciones Previas:
La Eurozona consiste en varios países, y cada uno tiene sus propios datos de PIB, Inflación,
empleo, etc. Es igual de importante conocer los datos generales de la Eurozona como de las
3-4 principales potencias europeas.

-Tasas de Interés
- Producto Interior Bruto (PIB) Alemania y EU.
- Índice de precios al consumo.
- Datos de desempleo de Alemania y EU.
- Balanza Comercial.
- Producción Industrial Alemania y EU.
- IFO Clima empresarial
- ZEW Survey (Alemania)
- Bono a 10 años Alemania
Mario Draghi, Presidente del BCE
Principales economías globales
EE.UU

Actualmente EEUU es la economía más grande del mundo con un PIB nominal de 18.55 trillones de
USD. EEUU tiene un déficit muy grande (Es el socio comercial más importante en la mayoría de los
países). De acuerdo con el BIS (Banco de operaciones internacionales), el USD esta involucrado en el
89% de las transacciones de divisas.

La Reserva Federal (o FED, banco

central de EEUU) tiene dos objetivos
principales:

- Estabilidad de precios
- Crecimiento constante
- El USD es percibido como una de las
monedas más fuertes y confiables en el
mundo, como
resultado muchos países (la mayoría en
desarrollo) fijan sus monedas al USD.
Principales economías globales

PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN EEUU

- Non-Farm Payrolls – NFP (Nominas no Agricolas)

Desempleo EUU
- Tipos de Interés
- Balanza Comercial
- Consumer Price Index (CPI) Índice de precios al
consumo (IPC)
- Consumer Confidence Index (CCI) Índice de
confianza del consumidor
- Gross Domestic Product (GDP) Encuesta de
consumo domestico
- ISM Manufacturing Index / Indice de Manufacturero Jerome Powell, Presidente de la FED

- Minutas del FOMC (FED) Comité de política

Monetaria de la Reserva Federal
Principales economías globales
JAPÓN

Japón es la tercera economía más grande del mundo con un PIB nominal de 4.4 trillones de
USD. Japón es uno de los países exportadores más grandes del mundo. Un gran porcentaje del PIB
se atribuye a las exportaciones (cerca del 25%).
El Banco de Japón (BOJ) es el responsable de manejar la política monetaria japonesa. El BOJ es
un participante activo en el mercado de divisas. Es bien sabido que cuando el USD/JPY se
acerca a los valores de 100.00, el BOJ tiende a intervenir para defender ese valor y empujar el
mercado hacia arriba. Es importante destacar que Japón es un exportador neto, por lo tanto les
conviene tener una moneda “barata”, para que los compradores extranjeros perciban un
abaratamiento relativo de sus productos y servicios. Aunque el ministro de finanzas de Japón no dicta más
la política monetaria, aun tienen cierta influencia sobre el tipo de cambio.
Principales economías globales
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN JAPÓN

- Tasa de Interés
- Producto interior Bruto (PIB)
- Tankan Survey (Encuesta de sentimiento económico empresarial)
- Balanza Comercial (Incluyendo mercancías)
- Situación del empleo
- Minutas del Banco Central de Japón (BOJ)

Banco Central de Japón BOJ

Principales economías globales
REINO UNIDO (UK)

El Reino Unido (UK) es la quinta economía del mundo con un PIB nominal de 2.7 trillones de
dólares. Como otros países desarrollados en el mundo, UK es un país orientado a la economía de
servicios (mayormente servicios financieros: seguros, bancos, etc.) UK tiene una relación muy
estrecha con la Eurozona, ya que las exportaciones e importaciones entre ellos están alrededor del
50% del total de la balanza comercial de UK.

El Banco de Inglaterra (BoE) es el responsable de

la política monetaria de UK. El objetivo
principal es mantener una estabilidad de precios
(inflación en niveles confortables).
Existe un debate polémico acerca de si UK debe
unirse a la Eurozona.
La Libra Esterlina (GBP) esta entre las divisas
más liquidas del mundo. Dada su alta tasa de
interés, operadores e inversionistas se interesan
mucho en esta moneda para efectuar
operaciones de “carry trade” (para ganar interés),
aun cuando haya otras monedas con tasas de
interés más altas.
Principales economías globales
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN EL REINO UNIDO (UK)

- Tasa de Interés
- Producto interior Bruto (PIB)
- Balanza Comercial
- Consumer Price Index (CPI) Índice de precios al consumo (IPC)
- Desempleo
- Minutas del Banco Central de Inglaterra (BoE)

“City” Londres
Principales economías globales
CANADÁ

Canadá es actualmente la décima economía del mundo con un PIB nominal de 1.4 trillones de
dólares. Canadá es una economía dependiente del intercambio comercial con US, que importa
alrededor de tres cuartas partes de las exportaciones canadienses. El dólar canadiense tiene una
relación muy estrecha con el oro y petróleo.

El Bando de Canadá (BoC) es el responsable de

la política monetaria de Canadá.
El objetivo principal del BoC es la estabilidad de
precios.
Los cambios en la política monetaria pueden ser
hechos en cualquier momento ya que las
personas responsables se reúnen casi todos los
días.
Principales economías globales
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN CANADÁ

- Tasa de Interés
- Producto interior Bruto (PIB)
- Canada’s International Merchandise Trade (Exportaciones – Importaciones
excluyendo servicios)
- Ivey Purchasing Managers Index (PMI) Índice de producción manufacturera
- Consumer Price Index (CPI) Índice de precios al consumo (IPC)
- Desempleo
- Minutas del Banco Central de Canadá (BoC)
Principales economías globales
AUSTRALIA

Cerca del 80% del PIB de Australia proviene del sector servicios como seguros, servicios financieros,
bancos, etc. El Banco de la Reserva Australiana (RBA) es el responsable de la política monetaria del
país.

Los principales objetivos del RBA son:

controlar la inflación, estabilidad del tipo de
cambio y bajo desempleo. Cada mes los
miembros del RBA se reúnen para discutir
posibles cambios en la política monetaria.
El AUD tiene una relación muy estrecha
(relación positiva) con ciertos commodities,
especialmente el oro.
Actualmente, entre las monedas grandes,
Australia tiene la tasa de interés más alta en
1.75%, haciendo este par interesante para
los “carry trades”.
Principales economías globales
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN AUSTRALIA

- Tasa de Interés
- Producto interior Bruto (PIB)
- Balanza comercial
- Consumer Price Index (CPI) Índice de precios al consumo (IPC)
- Desempleo
- Minutas del Banco Central de Australia (RBA)
Principales economías globales
SUIZA

Suiza es la economía número 19 del mundo con un PIB por encima de 380 billones de USD. Pero
hablando en términos per-capita, Suiza es el 5to país más rico del mundo. La industria de servicios,
especialmente los bancos, seguros y servicios financieros están bien desarrolladas y emplean a más
del 60% de la población económicamente activa. Estas industrias representan el 70% de su total del
PIB.
El Swiss Nacional Bank (SNB) es el responsable
de la política monetaria del país. Como otros
bancos centrales, todas las decisiones tomadas por
el SNB son vía voto. Una diferencia entre el SNB y
otros bancos centrales es que los cambios en la
política monetaria se pueden hacer en cualquier
momento.
El objetivo de inflación del SNB es del 3%
Otra diferencia con otros bancos centrales es que
el SNB no fija una tasa única, sino un rango
objetivo (p.e. 2% - 2.5%).
El USD/CHF tiene una correlación (negativa) muy
fuerte con el EUR/USD. Ambas actúan
como espejo, cuando una sube la otra baja y
viceversa.
Principales economías globales
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS EN SUIZA

- Tasa de Interés
- Producto interior Bruto (PIB)
- Balanza comercial
- Consumer Price Index (CPI) Índice de precios al consumo (IPC)
- Minutas del Banco Nacional Suizo (SNB)
¡Muchas gracias y hasta la próxima
ACTIVIDAD
clase!
FÍSICA
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