TEMA 6.

Macro II.
Capítulo 19 (Blanchard, 2006)

El mercado de bienes en una

economía abierta
El mercado de bienes en una economía abierta

La expansión del Modelo (IS) de los mercados de bienes

para afrontar estas preguntas

• ¿Puede estimular una expansión extranjera el

crecimiento de la economía interior?
• ¿No deberían coordinarse las políticas macroeconómicas
entre los países?
 La relación IS en la economía abierta
• Demanda nacional de bienes/ demanda de bienes interiores.
• La demanda en una economía abierta de bienes interiores

Z  C + I + G – IM/ + X

IM/ : El valor de las importaciones en bienes interiores

X: Exportaciones
 La relación IS en la economía abierta

Los determinantes de la demanda de bienes interiores

Los determinantes de C, I, y G

Demanda nacional: C + I + G = C(Y-T) + I(Y,i) + G

(+) (+,-)

Los determinantes de las importaciones

Importaciones: IM = IM (Y, )
(+ , + )

Los determinantes de las exportaciones

Exportaciones: X = X(Y*, )
(+ , -)
 DD
La economía abierta de manera gráfica
Demanda

Demanda nacional
(C + I + G)

Observaciones
• La diferencia entre DD y AA aumenta con la renta
• AA es más plana que DD
• AA tiene pendiente positiva

Producción

DD

AA
Demanda

Importaciones (IM/)

Producción
 DD
La economía abierta de
ZZ manera gráfica
Demanda, Z

AA
C
Exportaciones (X) Demanda de bienes nacionales
B
Incluye las exportaciones (ZZ)
BC: Exportaciones netas (X – IM/)
A
AC: Exportaciones (X)
AB: Importaciones (IM/ )

Y YTB
Producción
Exportaciones netas, NX

Y < YTB
Superávit
comercial Exportaciones netas (NX) = X – IM/ 
0
Y YTB

NX
BC Y > YTB YTB= Nivel de Producción (Renta) compatible
Déficit comercial
con un equilibrio en la Balanza por Cuenta
Corriente (Trade Balance, TB)
Producción, Y
 El nivel de producción de equilibrio y la balanza comercial

Equilibrio del mercado de bienes: Y = Z

Producción = Demanda de
interior bienes interiores

Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G – IM/ (Y, ) + X(Y*, )

 El nivel de producción de
equilibrio y la balanza comercial
ZZ
Demanda, Z

A
Z

Equilibrio
Y=Z

45°

Y Producción
Exportaciones netas, NX

Déficit comercial

B
0
YTB Y
C NX

Producción, Y
 ZZ´ (G > 0) Un aumento de la demanda
A´
nacional o extranjera
ZZ
Demanda, Z

A
G>0
Nuevo
Equilibrio Suponga que G aumenta para
( Y >  G)
incrementar la demanda nacional e Y:
Equilibrio
inicial
45°

Y Producción Observaciones:
Y´ • Se crea un déficit comercial
Exportaciones netas, NX

Equilibrio inicial • El multiplicador es menor

Y = YTB

Déficit comercial
BC Y’

0
Pregunta: ¿Cuál es la relación
YTB Y entre el déficit comercial y el
NX
multiplicador menor?

Producción, Y
El efecto de un aumento de G en una economía abierta

Cuanto más abierta es la economía, menor es el efecto de una

variación de la demanda nacional sobre la producción.

Ejemplo:
Bélgica: Cociente entre las importaciones y el PIB del 70%.
Por tanto, un 70% del aumento de la demanda
interior afectaría a las importaciones.
EE.UU.: Cociente de las importaciones = 13%
Incluso en el caso de EE.UU. la política nacional se
ve reducida por la economía abierta.
 DD Un aumento de la
 NX
ZZ´
demanda extranjera
A´

ZZ A: equilibrio inicial y
Demanda, Z

X A la balanza comercial
Demanda de bienes
interiores
Y* aumenta y  X

Demanda nacional
A´: Nuevo equilibrio
45° D

Y Y´ Producción
• El aumento de Y* aumenta la
demanda de bienes internos, las
exportaciones crecen y el
X equilibrio de Y aumenta.
Exportaciones netas, NX

 NX
0
YTB Y´
Y • El aumento de Y aumenta las
NX´ importaciones. El aumento de las
NX importaciones es menor que el
crecimiento de las exportaciones.
Producción, Y
 Un aumento de la demanda nacional o extranjera

1. Un aumento de la demanda nacional provoca un

aumento de Y y un déficit comercial.

2. Un aumento de la demanda extranjera provoca un

aumento de Y y un superávit comercial.

Juegos a los que juegan los países

Ejemplo:
Hay un grupo de países que son socios comerciales.
• Los países se encuentran en una recesión,
• Los países tienen un intercambio comercial equilibrado.
Preguntas:
¿Por qué podría ser un país reacio a la expansión de la demanda nacional?
¿Cuál sería el efecto sobre la balanza comercial si todos los
países aumentasen al tiempo la demanda nacional?
 La relación IS en la economía abierta

Un aumento de la demanda nacional o extranjera

Juegos a los que juegan los países

Coordinación: Como el comercio global aumenta, aumenta la

motivación para la coordinación. Por ejemplo, el
llamado G7.
La evidencia: La coordinación macroeconómica es muy limitada.
Las limitaciones • No todos los países experimentan las mismas
de la coordinación: condiciones económicas.

• Pueden diferir el presupuesto y la balanza

comercial.
• Los países tienen incentivos para prometer que van
a coordinarse y luego no cumplir esa promesa.
 La relación IS en la economía abierta

La depreciación, la balanza comercial y la producción

La depreciación de una moneda ($)

Repaso: EP

P*
Tipo de cambio real: E: Tipo de cambio real
P*: Nivel de precios extranjero
P: Nivel de precios nacional

Suponiendo que La depreciación de una moneda (€) hará que

los precios son se abaraten los bienes del país en otros
constantes: países y viceversa.
 La relación IS en la economía abierta

La depreciación, la balanza comercial y la producción

La depreciación y la balanza comercial: la condición Marshall-Lerner

Exportaciones netas: NX  X – IM/

NX = X(Y*, ) – IM/ (Y, )
La depreciación de la moneda local (disminuye )
afecta a la balanza comercial de tres formas:

1. X aumenta 3. IM/ aumenta (el valor de las importaciones en €)

2. IM disminuye (la cantidad de las importaciones)
La condición Marshall-Lerner: Para que la balanza comercial mejore
tras una depreciación, X debe aumentar e IM disminuir para
compensar la subida de IM/.
 La relación IS en la economía abierta

La depreciación, la balanza comercial y la producción

Los efectos de una depreciación

Depreciación en la economía:
1. La demanda se desplaza, tanto la nacional como la extranjera
hacia los bienes nacionales.
2. Aumento de las exportaciones netas (Marshall-Lerner).
3. Aumento del equilibrio de Y.
4. Mejora de la balanza comercial.

¿Cómo difiere el efecto de una depreciación de un aumento

de la producción extranjera?
 La combinación de políticas
A´
ZZ´ de tipo de cambio y fiscal
G
ZZ
Demanda, Z

• Objetivo: Reducir el déficit

A
NX comercial sin alterar Y
Equilibrio • Política: Combinar la
inicial
depreciación y la restricción fiscal
45°

Y Producción
1. La depreciación desplaza ZZ
Y´
a ZZ´ , e Y a Y´
2. La reducción de G desplaza
ZZ´ hasta ZZ e Y’ hasta Y
Exportaciones netas, NX

NX B
0 Y

NX´
C
3. La depreciación desplaza de NX a NX´ y
NX la balanza comercial (que mejora).

Producción, Y
 La relación IS en la economía abierta

La depreciación, la balanza comercial y la producción

La combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal

Combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal

Condiciones iniciales Superávit comercial Déficit comercial

Bajo nivel de producción ? G   G?

Elevado nivel de producción   G? ? G
 La relación IS en la economía abierta

Análisis dinámico: la curva J

Depreciación
Exportaciones netas,

Tiempo
0
NX

A C

B
_
El tipo de cambio real y el cociente entre las
exportaciones netas y el PIB: EE.UU., 1980-1990
1. Las variaciones del tipo de cambio real se traducen en unas
variaciones paralelas de las exportaciones netas.
2. Hubo un gran retraso en la respuesta de la balanza comercial
a las variaciones del tipo de cambio real. La curva J en funcionamiento.

1,2 0,5

Cociente entre exportaciones netas y el PIB (%)

0,0

-0,5
1,0
Exportaciones netas
PIB -1,0
(escala de la derecha)
-1,5

Tipo de cambio
Real directo UE -2,0
0,8 (escala de la izquierda)
-2,5

-3,0

-3,5
0,6 -3,5
 La relación IS en la economía abierta

El ahorro, la inversión y los déficit comerciales

Repaso: Y = C + I + G – IM/ + X y S=Y-C-T

Restar C + T de ambos miembros:

S = I + G - T – IM/ + X

Y usando NX  X – IM/

NX = S + (T - G) - I

Balanza
= Ahorros - Inversión
comercial
y servicios
 El ahorro, la inversión y los déficit comerciales

NX = S + (T-G) - I
Observaciones:

• Superávit comercial: mayor ahorro que inversión.

• Déficit comercial: mayor inversión que ahorro.
• Un aumento de la inversión debe traducirse en un incremento del
ahorro privado o público o en un deterioro de la balanza comercial.
• Un aumento del déficit público debe traducirse en un aumento del
ahorro privado, una reducción de la inversión o un deterioro de la
balanza comercial.
• Un país que tenga una elevada tasa de ahorro, privado y público, debe
tener una elevada tasa de inversión o un elevado superávit comercial.

¿Cómo afecta la depreciación a los ahorros y a la inversión?

 Fin del capítulo

El mercado de bienes en una

economía abierta