EJEMPLO CLASICO:

Suponga que la empresa “La Picardía” S.A.S. al cierre del año 2016 posee unos
Activos por valor de $150 millones de pesos, Pasivos de $50 millones y Patrimonio
de $100 millones de pesos; la utilidad bruta en ventas fue de $180 millones de
pesos; presenta unos gastos administrativos de 50 millones y gastos de ventas por
20 millones de pesos, la cargas impositiva es del 25% y la tasa máxima de usura es
del 33,5%, costo de la deuda 28%.
Calcular el EVA.

La utilidad operativa es de ($180-$50-$20) = $110 millones de pesos

La carga impositiva es de $27,500,000
Donde la UODI es de $82,500,000

EVA = $82,500,000 – (150,000,000)* 33,5%

= $82,500,000 - $50,250,000
= $32,250,000
La RAN (Rentabilidad del Activo Neto) sería de:

Donde la UODI es de $82,500,000 y los activos de $150,000,000

RAN = UODI/ACTIVO
RAN = $82,500,000 / $150,000,000
= 55%

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO = sería del 72% que se da al construir el G y P.

Utilidad Operativa $110,000,000
Intereses (50,000,000*28%) $ 14,000,000
UAI $ 96,000,000
Impuesto $ 24,000,000
Utilidad Neta. $ 72,000,000

Rentabilidad del Patrimonio es de: (72,000,000/100,000,000) = 72%

Puesto que la Rentabilidad del Patrimonio se descompone en Rentabilidad del Activo y

Contribución Financiera; entonces la Contribución Financiera es del 17% (72-55)
El Margen EBITDA: Término en ingles (Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation
and Amortization). Traduce Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y
amortizaciones.

Es la utilidad operativa que se calcula antes de descontar las depreciaciones y

amortizaciones.
El Estado de Resultados adopta la siguiente forma:
Ventas
- Costo de Ventas
= Utilidad Bruta
- Gastos Administrativos y de Ventas (sin depreciaciones y amortizaciones)
= EBITDA
- Depreciaciones y Amortizaciones
= Utilidad Operativa.

También se conoce como “Utilidad Operativa de Caja”. Se interpreta como los centavos
que por cada peso de ingresos se convierten en caja con el propósito de atender el pago de
impuestos, apoyar las inversiones, cubrir el servicio a la deuda y repartir utilidades y como
tal, debe entenderse como un indicador de eficiencia operacional.
CONCLUSIONES.
o Un buen análisis financiero de la empresa puede otorgar
la seguridad de mantener a la empresa a través del
tiempo.

o Al terminar el análisis de las razones financieras, se

deben tener los criterios y las bases para tomar las
decisiones que mas le convenga a la empresa.

o La base fundamental del análisis financiero está

sustentado en la calidad de la información que contengan
los Estados Financieros de la empresa.