EQUIPO 5

GALINDO ANTONIO MAURO

• Indicadores de Riqueza (Cantidad de Dinero)
• VAN
• VAE
• Indicadores de Rentabilidad (Velocidad de Generación de
Riqueza):
• TIR
• TIR corregida
• VAN / INV.
• Indicadores Misceláneos:
• Razón Beneficio Costo (R B/C)
• Período de Recuperación (Payback)

Indicadores Económicos
El flujo de efectivo
 FLUJO DE EFECTIVO
¿ como se representa un
Concepto flujo de efectivo ?

el flujo de efectivo se
Es la diferencia entre el
representa mediante un
total de efectivo que se
diagrama de flujo de
recibe (ingresos) y el
efectivo, cada flujo
total de desembolsos
individual se representa
(egresos) para un
con una flecha vertical a
periodo dado
lo largo de una escala
(generalmente un año)
de tiempo horizontal.
 Flujo de efectivo
• Para la información financiera se prefiere utilizar los flujos de efectivo
en lugar de las cifras contables, debido a que estos son los que
reflejan la capacidad de la empresa para pagar cuentas o comprar
activos. Los esquemas de flujo de efectivo se clasifican en:
• Ordinarios
• Anualidad
• No ordinarios
Diagrama de flujo de efectivo

Representación grafica del flujo de efectivo

 Objetivos del Presupuesto del flujo de Efectivo

• Comportamiento de los flujos de efectivo futuros.

• Detectar cuando habrá faltantes y sobrantes de efectivo y a cuánto
ascenderán.
• Determinar si las políticas de cobro y de pago son las óptimas.
• Fijar políticas de dividendos en la empresa.
• Determinar si los proyectos de inversión son rentables.
 Usos del Presupuesto del flujo de Efectivo

I. Generalmente se utiliza un presupuesto mensual de efectivo

pronosticado a lo largo del siguiente año, además un presupuesto
de efectivo diario o semanal más detallado del mes siguiente.

II. El presupuesto mensual se emplea para la planeación, y el semanal

y el diario sirven para el control real del efectivo.

I. El presupuesto de efectivo proporciona información más detallada

acerca de los flujos de efectivo que los estados financieros.
 Administración del Efectivo
Llevar un buen control sobre los ingresos y salidas de dinero le permite:

•Tener la cantidad suficiente de dinero que usted requiere para producir;

•Cumplir con sus compromisos de pago a proveedores y a las instituciones que le facilitaron crédito ( bancos, corporaciones,
etc.);
•Tener bajo control los cobros de dinero que le adeudan los clientes;
•Mejorar el uso del dinero y la rentabilidad de su empresa

No hacerlo ocasiona:

•No tener suficiente efectivo para hacer frente a sus obligaciones financieras
•Descrédito
•Acudir a sistemas costosos de financiación
•Quiebra

Tener exceso de efectivo le produce:

•Pérdida por inflación (los precios de materiales y productos suben más que lo que el dinero dormido le produciría)
•Pérdida por no invertir su dinero adecuada y oportunamente
•Riesgo de pérdida por robo
 Tres medidas preparatorias para crear un presupuesto
de flujo de efectivo.

• Primera medida: Haga una proyección de sus gastos -

¿Cuánto efectivo se necesita?

• Segunda medida: Entienda su ciclo de operaciones -

¿Cuándo se necesitará efectivo?

• Tercera medida: Calcule el lucro en bruto de sus

ventas - ¿De dónde vendrá el dinero?
 Haga una proyección de sus gastos - ¿Cuánto
efectivo se necesita?

• Debe con cuidado proyectar todos sus gastos (alquiler, servicios,

mano de obra, inventario, equipos) para el primer año.
• Esto debe hacerse cada mes.
• Es aconsejable exagerar los gastos para que no se encuentre corto de
fondos.

Al fin de cada mes, se deberá comparar los gastos proyectados con

los gastos reales para ver si se mantuvo dentro del presupuesto.
 Segunda medida: Entienda el ciclo de operaciones -¿Cuándo se
necesitará efectivo?

 El ciclo de operaciones mide los días que le lleva al dinero que tenga en
efectivo para completar el ciclo de negocio y le vuelva a Usted como
efectivo nuevamente.

 El ciclo de operaciones resume cuatro partes de su negocio:

1. Cuanto efectivo tiene a mano

2. Cuanto dinero le debe a sus proveedores
3. Cuanto tiempo le tarda a usted vender su mercancía
4. Cuanto tiempo le lleva recibir pago de sus clientes
El Valor del Dinero en el
Tiempo
 Valor del dinero en el tiempo

Este concepto surge para estudiar de qué manera el valor o

suma de dinero en el presente, se convierte en otra cantidad
el día de mañana, un mes después, un trimestre después, un
semestre después o al año después
Cuando hablamos del valor del dinero en el tiempo hacemos
referencia al valor o al poder adquisitivo de una unidad de
dinero 'hoy' con respecto del valor de una unidad de dinero en
el futuro.
 El valor del dinero en el tiempo

• Debemos tener en cuenta una premisa y es que una cantidad de

dinero 'hoy' tiene más valor que una cantidad de dinero en el futuro,
pues el dinero en el tiempo tiene la capacidad de generar más valor.
Debido a diferentes factores tales como la inflación.

• Esta es la razón por la cual cuando pides un préstamo al banco debes

pagar un interés. Ya que hoy una cantidad de dinero vale más que en
un año, si lo devuelves en un año esa misma cantidad ya no vale lo
mismo, ha perdido valor y tú debes pagar un interés para que sea
equivalente.
 • Existen varias razones que inciden que para que el dinero pierda valor, y entre
ellas se puede mencionar:

1. Demanda mayor de una moneda extranjera

2. Aumento del circulante (billetes o monedas) sin respaldo o soporte (Oro, plata,
moneda extranjera, etc)
3. Presiones comerciales en los mercados extranjeros.
4. Falta de confianza en la moneda local.
5. Fuga de divisas
Tercera medida: Calcule el lucro en bruto de sus ventas - ¿De dónde
vendrá el dinero?

• Lucro en bruto (o margen en bruto) de ventas le deja saber

cuanto efectivo usted está engendrando por cada dólar de
ventas. Debería sin problemas cubrir sus gastos y sacar lucro.

• Lucro neto es el efectivo que le sobra después de haber pagado

todas sus deudas de gastos generales y de obra de mano. Usted
puede invertir este dinero nuevamente en su negocio o sacarlo.
 El interés simple
El interés simple se calcula utilizando sólo el principal,
ignorando cualquier interés causado en los periodos de
interés anteriores. El interés simple total durante diversos
periodos se calcula como:

Interés = (principal) (número de periodos) (tasa de interés) en

donde la tasa de interés está expresada en forma decimal
 El interés compuesto
Para el interés compuesto, el interés acumulado para cada periodo de
interés se calcula sobre el principal más el monto total del interés
acumulado en todos los periodos anteriores. Por tanto, el interés
compuesto significa un interés sobre el interés, es decir, refleja el
efecto del valor del dinero en el tiempo también sobre el interés.
Ahora, el interés para un periodo se calcula así:
Interés = (principal + todo el interés causado) (tasa de interés)
 Algunos de los cálculos comunes basados en el valor tiempo
del dinero son:

1. Valor presente (PV) de una suma de dinero que será recibida en el futuro.
2. Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos futuros
iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca.
3. Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que se
estima no serán interrumpidos ni modificados nunca.
4. Valor futuro (FV) de un monto invertido (por ejemplo, en una cuenta de depósito) a una
cierta tasa de interés.
5. Valor futuro de una anualidad (FVA) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades),
donde se asume que los pagos se reinvierten a una determinada tasa de interés.
Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es mayor
que cero.

• VAN > 0  Proyecto Rentable (realizarlo)

• VAN < 0  Proyecto NO Rentable (archivarlo)
• VAN  0  Proyecto Indiferente

Es muy importante el momento en que se perciben los beneficios.

A medida que es mayor la tasa de interés, menos importantes son

los costos e ingresos que se generan el futuro y mayor importancia
tiene los costos cercanos al inicio del proyecto.

No toma en cuenta la duración del proyecto.

 La TIR de una inversión es aquella para la cual el Van de la misma se hace cero, o sea es aquella
tasa para la cual se igualan el valor presente de los cobros con el valor presente de los pagos. Es
Tasa Interna de Retorno (TIR)
la tasa que refleja la rentabilidad promedio de la inversión.

0 = Io + FF1 + FF2 +......+ FFn

------------- ----------- -----------
(1 + r) (1 + r)2 (1 + r)n

r - TIR

De acuerdo a este criterio, si:

r > i Conviene Invertir

r = i Es indiferente

r <i No conviene invertir.

TIR: Tasa Interna de Retorno

• Corresponde a aquella tasa descuento que hace

que el VAN del proyecto sea exactamente igual a
cero.

F1 F2 Fn
0  I 0    ...... 
1  TIR  1  TIR 
1 2
1  TIR n

n Donde: Fj = Flujo Neto en el Período j

Fj
0   Io   Io = Inversión en el Período 0
j 1 1  TIR 
j n = Horizonte de Evaluación
Tasa Mínima Aceptable
De Rendimiento
 • La tasa de interés:

En primer lugar es
necesario Se debe de considerar como la ganancia productiva
consecuencia del uso eficaz del dinero, es en lo esencial
diferenciar entre una medida de la productividad que se espera del dinero.
"la tasa de
interés" y la "tasa
de rendimiento",
las que • La tasa de rendimiento:
comúnmente se
utilizan como
sinónimos, aun Es el retorno que se obtiene de una inversión y toma en
cuando no lo son: consideración todos los flujos que se obtienen y se pagan
en el proceso.
• La TMAR o tasa mínima aceptable de
rendimiento, también llamada TIMA, tasa de
interés mínima aceptable o TREMA, tasa de
rendimiento mínimo aceptable es la tasa que
representa una medida de rentabilidad, la
mínima que se le exigirá al proyecto de tal
manera que permita cubrir:
• La totalidad de la inversión inicial
• Los egresos de operación
• Los intereses que deberán pagarse por aquella
parte de la inversión financiada con capital ajeno
a los inversionistas del proyecto
• Los impuestos
• La rentabilidad que el inversionista exige a su
propio capital invertido
 Valores necesarios para obtener la Tasa
Mínima Atractiva de Rendimiento (TMAR)
La tasa mínima atractiva
de rendimiento debe ser •El costo de dinero
igual al mayor de los pedido como préstamo.
siguientes costos:

•El costo de
•El costo de capital.
oportunidad.

“Aunque la TMAR sirve como criterio para decidir si se invierte en un proyecto, el monto de la TMAR está
relacionado fundamentalmente con lo que cuesta obtener los fondos de capital que se requieren para el proyecto.”
• Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones:
Un índice inflacionario más una prima (por decirlo así: un premio) por
incurrir en el riesgo de invertir el dinero en el proyecto:
• TREMA = índice inflacionario (inflación) + prima de riesgo

• De manera alterna se puede calcular con la Tasa de Interés

Interbancaria de Equilibrio, la cual está libre de riesgo (TIIE), más una
prima de riesgo.
• TREMA = TIIE + prima de riesgo