Mercado de Divisas

Tipos de cambio
 Divisas

Una divisa será toda aquella moneda

empleada en una nación o región ajena a su
lugar de origen.
 Concepto de Divisas
 La divisa es el dinero en moneda de otros
países en depósitos bancarios. Conviene
destacar la diferencia con el término
moneda, cuyo significado incluiría
exclusivamente el metal o papel moneda
utilizado para obtener bienes, productos o
servicios.
 Mercado de Divisas

El mercado de divisas o mercado cambiario

es el mercado en el cual se transan o
intercambian las distintas monedas
extranjeras.
 Mercado de Divisas
 Está constituido por una gran cantidad de
agentes alrededor del mundo, que
compran y venden monedas de distintas
naciones, permitiendo así la realización de
cualquier transacción internacional
 Divisas Importantes
 De esta manera, luego del dólar
estadounidense, el euro, el yen japonés, la
libra esterlina, y el dólar australiano, el
franco suizo y el Juan chino

 El dólar la divisa mas fuerte y comercial

Las Divisas Mas Caras del Mundo
Dólar de las Islas Caimán: Bancos Offshore
1KYD = 1,21 USD
Dinar jordano:
1 JOD = 1,4118 USD
Unión Europea
1 EUR = 1,482 dólares
1 Libra esterlina:1 LSD = 2.068 USD
Composición de los Mercados de
divisas.
Está compuesto por un conjunto de agentes,
demandantes y oferentes de divisas, quienes
se hallan en distintos sitios alrededor del
mundo y que se comunican haciendo uso de
cualquier medio de comunicación , de redes
informáticas o de otros medios tecnológicos.
Funciones del Mercado de Divisas:

•Transfiere fondos, o de poder adquisitivo, de una

nación a otra, de una moneda a otra. Esta
operación generalmente se realiza en forma
electrónica o por Internet de un banco principal a
un banco corresponsal.
Las divisas mas Comercializadas
Mundial
 Los pares de cambio más populares
incluyen EUR/USD, USD/JPY y GBP/USD
y se conocen como divisas mayores. Los
pares que se negocian con menos
frecuencia se conocen como pares de
cambio menores.
 Pares o Divisas Exóticos: GBP/Peso
Mexicano
Importancia de los Mercados de
Divisas
 El mercado de divisas permite transferir
poder adquisitivo entre naciones.
 Ayuda a tomar decisiones en las
negociaciones.
 Mide además el crecimiento económico de
los países de acuerdo a sus importaciones
y exportaciones.
El Crédito en los Mercados de
Divisas
Se requiere un crédito cuando los bienes
están en tránsito, así como para dar tiempo
al comprador de revender y hacer el pago.
Toma tiempo desplazar los productos del
vendedor al comprador, por esta razón
alguien tiene que financiar la transacción
mientras los productos de mantiene en
tránsito y lleguen a su destino final.
El Crédito en los Mercados de
Divisas
 Si el importador paga en efectivo, es el
importador quien efectúa el financiamiento.
 Si el exportador acepta la carta de crédito
como forma de pago, es el exportador
quien asume la financiación. El exportador
descuenta la carta de crédito en un banco
comercial y recibe efectivo, hasta que el
banco recibe el pago del importador
cuando se venza la carta de crédito.
Riesgo Cambiario: Cobertura y
especulación
 Una función más del mercado de divisas es
proporciona riesgo cambiario y los medios
para realizar operaciones de coberturas y
especulación
 Riesgo Cambiario
 Riesgo cambiario. Riesgo de pérdida
debido a movimientos de los tipos de
cambio. Se deriva del desconocimiento del
precio de una divisa para realizar una
transacción. Concretamente, el riesgo de
tipo de cambio se plasma por movimientos
en el tipo de cambio en sentido contrario al
esperado.
 Riesgo Cambiario
 Dentro de este esquema de fluctuaciones
entre los tipos de cambio las variaciones
en el valor de una moneda en términos de
otra constituyen variaciones en el tipo
cambiario que afectan a la riqueza total del
agente económico que mantiene
posiciones en moneda extranjera
 Cobertura Cambiaria
 Esta actividad se realiza con la finalidad de
evitar el riesgo cambiario o para cubrir una
posición abierta. Ejemplo, un importador
estadounidense quiere evitar un riesgo
cambiario en la importación de mercancías
proveniente de la unión europea por
100000 euros al tipo de cambio al contado
actual de 1$ por 1 euro, el importador
 Cobertura Cambiaria
 Podría pedir un crédito por 100000 euros
al tipo de cambio actual de 1$ por 1 euro, y
depositarlo toralmente hasta la fecha final
del pago, Hora, el costo de asegurarse en
contra de riesgo cambiario esta dado por la
diferencias de intereses percibido y pagado
por la operación: crédito – deposito. De
igual manera el exportador podrá obtener
un crédito por 100000euros , cambiarlo por
 Cobertura Cambiaria
 100000$ al tipo de cambio actual de 1$ por
1euro y depositarlo en un banco a fin de
ganar intereses hasta la fecha de final del
pago por el importador y así el exportador
recibirá los 100000euros y cancelará el
préstamo solicitado. El costo del riesgo
cambiario de proceder en esta forma
vendrá dado por la diferencia de intereses:
crédito- deposito.
 Especulación Cambiaria
 La especulación es lo opuesto de la
cobertura. Al contrario del que busca
cubrir un riesgo cambiario, el especulador
acepta el riesgo, e incluso lo busca, con la
esperanza de obtener un beneficio. Si el
especulador prevée las fluctuaciones
futuras en los tipos de cambio al contado,
obtendrá un beneficio o una perdida.
 Especulación Estabilizadora
 SE refiere a compra de una moneda
extranjera cuando el precio de esta dentro
de la nación( tipo de cambio) cae o es bajo,
con la expectativa de que pronto subirá
generando así un beneficio. También, se
refiere a la venta de la moneda extranjera
cuando el tipo de cambio sube o es alto,
con la expectativa de aunque pronto caera.
Tipo de cambio o tasa de cambio
 La tasa de cambio es el precio de la
moneda de un país expresado en términos
de la moneda de otro país. En otras
palabras, la tarifa por la cual una moneda
puede cambiarse por otra. Por ejemplo, la
tasa de cambio entre el dólar americano y
el yen japonés es 1 dólar = 104 yenes, la
proporción por la cual se puede cambiar
(vender) 1 dólar por yenes es 1:104 ,
Importancia de la tasa de cambio
La tasa de cambio es importante porque
permite la conversión de moneda de un
país en moneda de otro país, facilitando el
comercio internacional de bienes y
servicios y la transferencia de fondos entre
países. También permite la comparación
de precios de productos similares en
diferentes países.
Importancia de los tipo de cambios
 En general, la diferencia de precios entre
productos similares determina qué
productos se van a comerciar y a que país
se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de
cambio es un factor muy importante que
influencia la competitividad de los
productos agrícolas y la rentabilidad de los
negocios agrícolas.
Factores que determinan la tasa de
cambio

El gobierno, fuerzas de oferta y demanda por

la moneda de un país en particular, tasas
de interés, inflación, la balanza de
comercio internacional del país y las
expectativas de los consumidores sobre lo
que pasará en el futuro.
Los Gobiernos
 Los gobiernos pueden influenciar la tasa de
cambio directamente o indirectamente.
 Directamente lo hacen fijando la tasa de
cambio e Indirectamente a través de las
tasas de interés (la cantidad de dinero en
circulación) o comprando moneda en la
bolsa de divisas.
Los Gobiernos
 Además, muchos países, incluyendo los
Estados Unidos, Japón y Canadá, fijan
tasas de cambio "flexibles" o "flotantes"
que cambian cada día e inclusive muchas
veces al día, dependiendo de la oferta y
demanda
La Fuerza de la Oferta y Demanda
 Un incremento en la demanda por la
moneda de un país en el mercado de
divisas incrementa el valor de su moneda.
Por ejemplo, un incremento en la demanda
por las exportaciones americanas, Invertir
en exterior, turismo en el exterior y las
transferencias exterior se traduciría en un
dólar más fuerte porque otros países
demandarían más dólares americanos .
La fuerza de la oferta y demanda
 De la misma manera, extranjeros que
quieran invertir o pagar deudas en los
Estados Unidos provocarían un incremento
en la demanda por dólares, lo que
resultaría en una valorización del dólar
americano. Por supuesto, lo contrario
también es verdadero.
La fueza de la Oferta y Demanda
 Factores que incrementan la oferta o
disminuyen la demanda de la moneda de
un país en el mercado de divisas causan
un debilitamiento o desvalorización de su
moneda. Estos factores son, por ejemplo,
el deseo de los consumidores y negocios
americanos de comprar bienes y servicios
extranjeros o de transferir dinero o pagar
deudas en el extranjero.
 Tasas de Interés
 Los tipos de interés fijados por los bancos
centrales tienen el papel más importante a
la hora de mover los precios de las divisas.
Dado que las monedas son las
representaciones de la economía de un
país, las diferencias en los tipos de interés
afectan al valor relativo de las monedas en
relación de una con otra.
 Tasas de Interés
 Un incremento en los tipos de interés
podría animar a los operadores a invertir
en ese mercado, generando demanda para
que la moneda suba. Probablemente los
inversores compren activos denominados
en monedas de alto interés ya que ofrecen
un mayor rendimiento.
Factores que Originan y Modifican
la Demanda de Divisas.
 La demanda de divisas se origina en las
transacciones pasivas o débitos de la
Balanza: importación de bienes y servicios,
pagos por rendimientos de la inversión
extranjera en el país, donaciones y
remesas enviadas por residentes y
exportación de capital no monetario.
Factores que Originan y Modifican
la Oferta de Divisas
 Se origina en las transacciones activas o
créditos de la Balanza de Pagos, tales
como: exportación de bienes y servicios,
ingresos sobre inversiones del país en el
extranjero, donaciones y remesas recibidas
por residentes o importación de capital no
monetario. El componente más estable de
la oferta es el que se origina en la
exportación de bienes y servicios.
Tipos de Cambio
 Entre las modalidades de tipo de cambio
se encuentran:
 Tipos de cambio rígidos y flexibles.
 Tipos de cambio fijos y variables.
 Tipos de cambio únicos y múltiples.
 Tipo de Cambio Rígido
 Es aquel cuyas fluctuaciones están
contenidas dentro de un margen
determinado. Esto tipos de cambio pueden
oscilar entre los llamados puntos o límites.
 Tipo de Cambio Flexible
 Es aquel cuyas fluctuaciones no tienen
límites precisamente determinados, lo que
no significa que tales fluctuaciones sean
ilimitadas o infinitas. Sin intervención de los
gobiernos o de los bancos centrales. Son
los propios mecanismos del mercado
cambiario y, en general, la dinámica de las
transacciones internacionales del país.
 Tipo de Cambio Fijo
Es aquel determinado administrativamente
por la autoridad monetaria como el Banco
Central y puede combinarse tanto con
demanda libre y oferta parcialmente libre,
como con restricciones cambiarias y control
de cambios. En este caso, las autoridades
gubernamentales procuran mantener el tipo
de cambio virtualmente fijo.
 Tipo de cambio Único
 El tipo de cambio único, como su nombre
lo indica, es aquel que rige para todas las
operaciones cambiarias, cualquiera que
sea su naturaleza o magnitud. Se tolera
cierta diferencia entre los tipos de compra y
de venta de la divisa como margen
operativo para los cambistas en cuanto a
sus gastos de administración y operación y
beneficio normal.
 Tipos de cambio al contado
Dos dias  pagos e ingresos de divisas
Banco comercial
Nacional Extranjero
Debito / importador  cargo a su cuenta el
valor de las importaciones.
Haber/ exportador  abono a su cuenta el
valor de sus exportaciones.
Tipos de cambio a plazo (Forward)

 Periodo: de un mes a 6 meses

 Se acuerda hoy pagar una divisa en el futuro.
 Tipo de cambio actual Tipo de cambio futuro
1L = 2$ 1L = 2.20$
No importa el tipo de cambio que se presente en el
tiempo convenido; y puede negociarse por uno o mas
periodo
Tipo de cambio Indexado: Simple
y Cruzado
 Un tipo de cambio indexado significa que el
valor de la divisa se fija en relación con una
moneda de referencia, como el dólar
Estadounidense, y después el tipo de
cambio entre esa divisa y otras se
determinan por el tipo de cambio de la
moneda en referencia
 Tipos de cambio a plazo; aspectos
distintivos
 El tipo de cambio a plazo, se origina por la oferta y demanda
de contratos a plazo o entrega futura.
 La oferta y demanda futura depende: Periodo de cobertura
especulación de divisas , arbitraje cubierto por la taza de
interés.
 Descuentos a plazo
 Tipo de cambio actual
1L = 2$ 3meses después 1L = 1.98$
 Prima plazo
 Tipo de cambio actual
1L = 2$ 3meses después 1L = 2.20$
 Ejemplo de tipo de cambio
Indexado
 Venezuela fija su divisa respecto del dólar,
y el tipo de cambio entre el bolívar y el
peso colombiano se determina por el tipo
de cambio del dólar Estadounidense y el
peso colombiano
Tipo Cambio Simple y Cruzado
 R 10BsF/1$ Tipo de Cambio Sensillo
 R 0.10$/1BsF
Tipo de cambio Cruzado: 1.2048Ps/Bs
R = 10000Bs/1$ y 12000Ps/1$
R =0.0001$/Bs y 0.000083$/1Ps
R=Ps/Bs= Valor en $ de 1Ps = 0.0001
Valor en $ de 1Bs = 0.000083
Tipo de Cambio de Equilibrio en
un Mercado de Divisas
 Nación los Estados Unidos: Mercado de
Divisas: Euros.
 En un sistema de tipos de cambio flexibles,
como el actual, el precio en dólares del
euro (R) se determina, como el precio de
cualquier mercancía, por la intersección de
las curvas de oferta y demanda de euro.
Tipo de Cambio de Equilibrio
 Se supone que las curvas de demanda y
oferta se cortan en un punto o son iguales
las cantidades de demanda y de ofertar de
euros. En este punto se define la taza de
cambio de equilibrio en R=1(un dólar /un
euro) y una cantidad de euro de
200millones diarios. Con un tipo de
cambio más elevado, la cantidad de euros
Tipo de Cambio de Equilibrio
 Ofertada excede la cantidad demandada y
tipo de cambio bajará hacia el tipo de
equilibrio de R=1. Con un tipo de cambio
más bajo que R=1, la cantidad demandada
de euros excede la cantidad ofertada y el
tipo de cambio tenderá a subir al tipo de
cambio de equilibrio de R=1. Sino se
permitiera que el tipo de cambio suba al
tipo de cambio de equilibrio, entonces
 Tipo de Cambio de Equilibrio
 Sera necesario imponer restricciones a la
demanda de euros a los residentes
estadounidenses, o bien el banco central
de los Estados Unidos tendrá que cubrir el
exceso de demanda de euros con sus
reservas internacionales.
Tipo de Cambio y La Balanza de
Pagos
 Una ves entendido las fuentes de demanda
de euros: importaciones de bienes y
servicios, de las transferencias unilaterales
y las inversiones estadounidenses en la
unión europea( salida de capital de
Estados Unidos). Por otra partes, la oferta
de euros surges de las exportaciones de
bienes y servicios, de las transferencias
unilaterales y las inversiones de la Unión
Tipo de cambio y La Balanza de
Pagos
Europea en los Estados Unidos (entrada de
capital a los Estados Unidos)
El tipo de cambio de equilibrio, es decir,
R=$/Eu=1, oferta y demanda de euro diaria
es de 200 millones. Suponemos ahora que
por alguna razón, como la preferencia de los
estadounidenses por productos de la Unión
Europea, la demanda autónoma de euros se
desplaza hacia arriba .
Tipo de Cambio y La Balanza de
Pagos
 , si las autoridades norteamericana
quisieran mantener el tipo de cambio fijo
R=1, se tendría que satisfacer el exceso de
demanda de euros, con su existencia de
reserva oficial de euro. De manera
alternativa, las autoridades monetarias
europea tendrían que adquirir dólares y
ofrecer euro en el mercado de divisas con
el fin de evitar una devaluación del dólar
con respecto al euro.
Tipo de Cambio y La Balanza de
pagos
 Por otra parte, si los ESTADOS Unidos
operara un sistema de tipo de cambio
flexible, el tipo de cambio subiría(es decir
el dólar devalúa) de R=1 a R=1.50, con lo
cual la cantidad de euros demandada sería
igual a la cantidad de euro ofrecida. En
este caso, los Estados Unidos no perderá
nada de su reserva oficial. Con un sistema
de flotación controlada
Tipo de Cambio y La balanza de
Pagos
 La perdida de las reservas oficiales solo
indica el grado de intervención oficial los
mercados de divisas para influir en el nivel
y en el movimiento de los tipos de cambio
pero no el déficit en su balanza de pagos
Sistemas monetarios
Internacionales
 El Sistema Monetario Internacional (SMI)
es un conjunto de organizaciones, normas,
reglas, acuerdos e instrumentos, que está
estructurado para facilitar las relaciones
monetarias entre países; es decir, los
pagos y cobros derivados de las
transacciones económicas internacionales.
.
 Objetivos:
1. Su objetivo principal es generar la liquidez
monetaria (mediante reserva de oro,
materias primas, activos financieros de algún
país, activos financieros supranacionales,
etc.,) para que los negocios internacionales,
y por tanto las contrapartidas de pagos y
cobros en distintas monedas nacionales o
divisas, se desarrollen en forma fluida.
 Objetivos
2. Garantizar la liberta de intercambio
internacionales
3. Prevenir desequilibrio monetarios que
podrían afectar la credibilidad del sistema
Instituciones Internacionales
 - Fondo Monetario Internacional
 - Banco Mundial
 - Banco de pagos internacionjales
 Fijación de las Tasa de Cambio
 Actualmente no existe un acuerdo
generalizado en cuanto a como debe
definirse el valor relativo de las monedas
de distintos países.
 La mayorías de los países desarrollados y
latinoamericanos cuentan con tasas de
cambio flexible. Otros ajustan su moneda
al dólar y establecen tasas de cambio fija
 Aspectos Relevantes Actuales
Otros, a no adoptar un tipo de cambio
indexado, tratan de mantener el valor de su
divisas dentro de algún rango en relación con
una moneda extranjera fuerte y se le conoce
como: Tipo de cambio flotante controlado.
Otros Países, operan con un tipo de cambio
fijo, en el que los valores de un grupo de
monedas se fijan entre sí con un tipo de
cambio acordado mutuamente.
Necesidad de un Sistema
Monetario Internacional
 La necesidad de un SMI se deriva de que
las transacciones internacionales se
realizan con diferentes monedas
nacionales, ligadas por tanto a la realidad
económica de cada país y a la confianza
que ello genera en los demás, cuyas
medidas son los precios relativos o tipos de
cambio de cada moneda
 Necesidad de un sistema
Monetario Internacional
Las operaciones entre las monedas que se
utilizan como contrapartida de dichas
transacciones reales o financieras se realizan
en el mercado de divisas. Los diferentes tipos
dependen de la oferta y de la demanda de
cada moneda, reguladas a su vez por las
intervenciones de los diversos bancos
centrales que controlan las fluctuaciones de
cada divisa.
 Necesidad de un Sistema
Monetario Internacional
Las operaciones entre las monedas que se
utilizan como contrapartida de dichas
transacciones reales o financieras se
realizan en el mercado de divisas. Los
diferentes tipos dependen de la oferta y de la
demanda de cada moneda, reguladas a su
vez por las intervenciones de los diversos
bancos centrales que controlan las
fluctuaciones de cada divisa.
 Tipos de Sistemas Monetarios
Internacionales
Patrón oro (1870-1914 y 1925-1931), la
clave radica en el uso de las monedas de
oro como medio de cambio, unidad de
cuenta y depósito de valor.
Los bancos centrales nacionales emitían
moneda en función de sus reservas de oro,
a un tipo de cambio fijo, pues expresaban
su moneda en una cantidad fija de oro.
 Sistema Monetario Patrón Oro
Causas:
.1) El uso de moneda de oro como medio de
pagos internacionales era impráctico para
satisfacer el volumen del mercado
internacional y la forma de transportar
cantidades de oro y plata alrededor del
mundo
 Sistema Monetario Patrón Oro
.2) Su aplicación se debe al mutuo acuerdo
entre los países de mayor volumen
comercial, financiero y aceptado por los
demás.(1880). Así era sencillo determinar el
valor de una moneda en unidades de
cualquier otra.
Beneficios del Sistema Monetario
Patrón Oro
Era un poderoso mecanismo para que todos
los países alcanzaran el equilibrio en la
balanza comercial. Se dice que un país
presenta equilibrio en balanza comercial
cuando el valor de sus exportaciones es
igual al valor de sus importaciones. Esto
estimulaba el desequilibrio inicial entre
países que tenían oro y los que no lo tenían;
aunque con el tiempo el sistema tendió a
ajustarse.
Beneficios del Sistema Monetario
Patrón Oro
 Esto estimulaba el desequilibrio inicial
entre países que tenían oro y los que no lo
tenían; aunque con el tiempo el sistema
tendió a ajustarse.
Origen del Sistema Monetario
Patrón Oro.
1) Uso de monedas de oro, como medio de
intercambio, unidad de cuenta y reserva de
valor, el comercio Internacional limitado y los
pagos se hacia en oro y plata
El comercio internacional creció, se necesito
un medio más conveniente para financiarlo,
la solución fue acordar el pago en papel
moneda y que los gobiernos ascendieran a
convertirlo en oro.
 Definición del Patrón Oro
 Es la practica de indexar una moneda al
oro y garantizar su convertibilidad.
 Con un patrón oro común, era sencillo
determinar el valor de una moneda(tipo de
cambio).
 Funcionamiento
 La cantidad de dinero en circulación
estaba limitada por la cantidad de oro
existente. El sistema funcionaba: la masa
monetaria era suficiente para pagar las
transacciones internacionales, pero a
medida que el comercio y las economías
nacionales se fueron desarrollando, se
volvió insuficiente para hacer frente a los
cobros y pagos.
 Funcionamiento
 Si las exportaciones de un país eran
superiores a sus importaciones, recibía oro
(o divisas convertibles en oro) como pago,
y sus reservas aumentaban provocando a
la vez la expansión de la base monetaria.
El aumento de la cantidad de dinero en
circulación corregía automáticamente el
desequilibrio haciendo crecer la demanda
 Funcionamiento
 de productos importados y provocando
inflación, se encarecía los productos
nacionales reduciendo sus exportaciones.
Si el comercio exterior del país era
deficitario, la disminución de las reservas
de oro provocaba contracción de la masa
monetaria, reduciendo la demanda interior
de bienes importados y abaratando los
productos nacionales en el exterior.
 Funcionamiento
 El país cuyo déficit exterior provocaba
contracción de la masa monetaria sufría
una fuerte reducción de su actividad
económica, generalizándose el desempleo.
Los países con superávit podían prolongar
su privilegiada situación "esterilizando el
oro", impidiendo que el aumento en sus
reservas provocase crecimiento en la
circulación monetaria e inflación.
 Funcionamiento
De ahí que los principales países
abandonaron el patrón oro durante la primera
Guerra Mundial, para financiar parte de sus
gastos militares imprimiendo dinero. A
consecuencia de la guerra, el empleo y la
capacidad productiva se redujeron , lo que
hizo subir los precios y el gasto público para
financiar la reconstrucción provocó procesos
inflacionistas.
 Debilidades
El país cuyo déficit exterior provocaba
contracción de la masa monetaria sufría una
fuerte reducción de su actividad económica,
generalizándose el desempleo.
Los países con superávit podían prolongar
su privilegiada situación "esterilizando el oro",
impidiendo que el aumento en sus reservas
provocase crecimiento en la circulación
monetaria e inflación.
 Debilidades
 Entre los años 1631-1933, el gobierno
Británico y el de los Estados Unidos
abandonan el patrón oro, especialmente
este ultimo país con la intención de
devaluar su moneda para lograr aumentar
las exportaciones porque ahora son mas
baratas y disminuir las importaciones
porque son más costosa.
 Debilidades
 Sin embargo otros países hicieron lo
mismo, es decir, se presento lo que se
llamo las guerra de las devaluaciones.
 Debilidades
 Sin embargo otros países hicieron lo
mismo, es decir, se presento lo que se
llamo las guerra de las devaluaciones.
 Conclusion
 El resultado neto fue la perdida total de la
confianza en el sistema. Con países que
devaluaban su moneda a voluntad, nadie
podía estar seguro de la cantidad de oro
que una moneda podía comprar y en lugar
de mantener la moneda de otro país, con
frecuencia las personas trataban de
cambiarla por oro.
Sistema Monetario Internacional
de Breton Woods
 En 1944, en plena guerra mundial,
representantes de 44 países se reunieron
en B. Woods para diseñar un nuevo
sistema monetario internacional.
 El objetivo era construir un orden
económico duradero que facilitara el
crecimiento económico su estabilidad en el
futuro
El Sistema Breton Woods
 Al crearse en Bretton Woods el Fondo
Monetario Internacional y el Banco
Mundial, se estableció un patrón de
cambios dólar-oro, que funcionó hasta
1972 como casi verdadera moneda
universal.
 Funcionamiento
 Surgió así un sistema de tipos de cambio
fijos pero ajustables, con el dólar como eje
central y con la referencia del oro, de modo
que los países quedaban obligados a
mantener el tipo de cambio, aunque la
paridad se podía modificar hasta un 10%
sin que el FMI pidiera explicaciones o
pusiera objeciones.
 funcionamiento
 Todos los paises fijarían el valor de su
moneda en función del oro, pero no
necesitarían intercambiar su moneda por
este metal. Solo el dólar permanecería
convertible en oro, con un precio de 35
dólares por onza. Cada país elegiría su tipo
de cambio con respecto al dólar, y después
calcularía el equivalente en oro de la
moneda con base en ese tipo de cambio.
Funcionamiento
 Todos los países participantes estuvieron
de acuerdo en mantener el valor de su
monedas dentro del 1% del valor
equivalente, mediante compra o venta,
conforme se necesitara, de moneda u oro.
 Otro aspecto del acuerdo fue el
compromiso de no utilizar la devaluación
como arma de política comercial
competitiva.
Eliminación Del Sistema Breton
Woods
 Como el dólar era la moneda clave en el
sistema, solo podía devaluarse si todas las
naciones accedían a revaluar, de manera
simultanea sus monedas con respecto a
esa divisa. Y muchos países se resistían
hacerlo, pues eso encarecerían sus
productos en relación con los
estadosunidense
Eliminación del Sistema Breton
Woods

 La devaluación del dólar se presentó 1971

y se profundizó más cuando se declaró la
no convertibilidad en oro de esa divisa.
Eliminación del Sistema Breton
Woods
 El estado americano para tal fin anuncio
un impuesto a las importaciones hasta que
los socios comerciales accedieran a
devaluar su moneda respecto al dólar lo
cual en reunión realizada entre ellos se
llego a cumplir con lo propuesto en efecto
los estadounidense retiraron el impuesto a
las importaciones.
Eliminación del Sistema Breton
Woods
 El problema no resolvió y la balanza de
pagos siguió deteriorándose a lo largo de
1972, mientras que la oferta monetaria de
ese país mantenía una elevada tasa de
inflación. Se especulaba que el dólar
estaba sobre evaluado y que necesitaba
una segunda devaluación.
Eliminación del Sistema Breton
Woods
 Esto trajo como efecto que el sistema
financiero estadounidense y mundial se
diera la tarea de convertir al dólar en otras
divisa (marcos alemanes) y los bancos
centrales europeo ayudaron con grandes
cantidades de dólares a aumentar la oferta
monetaria del dólar.
Eliminación del Sistema Breton
Woods
 En consecuencia el mercado cambiario
cerro a nivel mundial. Posteriormente, se
reactivo presentando cambio sustanciales
como la reaparición de las divisas pero
flotaban con respecto al dólar, aunque
muchos paises en vías de desarrollo
mantuvieron la indexación de sus monedas
con respecto al dólar.
Eliminación del Sistema Breton
Wood
 En ese momento, la adopción de un
sistema de tipo de cambio flotante se
considero una respuesta al incontrolable
especulación cambiaria.
 Sistema de Cambio Flotante

 En enero de 1976 se formalizó en la

reunión de Jamaica realizada por los
miembros del FMI que decidieron acatar
las reglas del nuevo sistema monetario
internacional.
 Sistema de Cambio Flotante
 Los Principales elementos del acuerdo de
Jamaica son los siguientes: Las tasas
flotantes se declararon aceptables, se
abandona el oro como activo de reserva y
las nuevas cuotas anuales.
El Fondo Monetario Internacional
La Misión:
1. Disciplina: a)La necesidad de mantener un
régimen de tipo de cambio fijo frena la
devaluaciones cambiarias competitivas y
ofrece estabilidad al comercio mundial.
b)Un sistema de tipo de cambio fijo impone
disciplina Monetaria en los países al reducir
la inflación.
 Fondo Monetario Internacional
2. Flexibilidad
Aunque la disciplina era el objetivo central
del acuerdo B, Woods se reconoció que una
política rígida como el tipo de cambio fijo
sería demasiado inflexible y quizá terminará
por colapsar, como sucedió con el patrón
oro.
 Fondo Monetario Internacional
En algunos casos, los intento de reducir la
oferta monetaria y corregir el déficit
persistente en la balanza de pago podría
orillar al país a una situación de recesión y
crearía un alto nivel de desempleo.
Entonces, se debían de facilitar prestamo
flexible y las paridades ajustable.
 Fondo Monetario Internacional
Se doto al FMI de la facultad de prestar
divisas a los miembros para ayudarlos
durante breve periodo de déficit en la
balanza de pagos cuando alguna súbita
presión sobre las regulaciones monetarias o
fiscales pudiesen dañar el nivel nacional de
empleo
Swaps de divisas
 Es la venta de monedas al tipo de cambio al
contado, combinada con una recompra a largo
plazo,
 Se deposita, un millón de dólares que se
necesitará en tres meses, mientras tanto se
invierte esta suma en libras británicas haciendo
un swaps por un millón de libras como parte de
un trato único en lugar de vender dólares por
libras británicas en el mercado y al mismo tiempo
recompra dólares por libras en el mercado a
plazo para su entrega en tres meses
Futuros de divisas
 Los futuros de divisas son un contrato a
plazo en cantidades estandarizadas de
monedas y fechas seleccionadas operado
en un mercado interesado ( bolsa de
valores)
Una opción de divisas
 Es un contrato que le da al comprador el
derecho, mas no la obligación de comprar (
opción de compra) o vender ( opción de
venta) en una cantidad estándar de una
moneda en una fecha determinada
 Riesgos cambiarios: cobertura y
especulación
 Las curva de oferta de las demanda y las
divisas de una nación se modifican lo que
provoca que el tipo de cambió a contado y el
plazo varíen con frecuencia.
 La variación depende:
1. Cambio en las preferencias de los productos
domésticos y extranjeros
2. De las diferentes tazas de crecimiento e
inflación de diferentes naciones
3. Los cambios en las tazas de interés
Cambios en las preferencia de los
productos
O LA

OLD

3
2.5
CLD
2

D LA

20 40 60
 Los cambios de las taza relativas de
interés
 Importador (EU) cien mil libras de bienes (RU)
tiempo a pagar tres mes en libras

Tipos de cambio al Tipo de cambio a plazo

contado 2.10$ x 1L= 210000$
2$ = 1L  200000$
2$ = 1L  200000$ 1.90 x 1L = 190000$
 Los cambios de las taza relativas de
interés
 Para el exportador

Tipos de cambio al Tipo de cambio a plazo

contado 2.10$ x 1L= 210000$
2$ = 1L  200000$

2$ = 1L  200000$ 1.90 x 1L = 190000$

Cobertura
 Es la prevención de un riesgo cambiario o
de una posición abierta; un importador
solicita prestado: 100000L a un tipo de
cambio al contado de 2$/1L.
Préstamo 100000L/ tasa
de interés
Importador Deposito 100000L/
tasa de interés
Costo de asegurarse en contra del riesgo es la diferencia positiva entre la
taza de interés por el préstamo y las que obtiene por el deposito
Cobertura: exportador
 El exportador solicita préstamo 100000L,
hoy ( 2$x1L) convierte esta suma en
200000$ dólares  depositar los
doscientos mil para recibir intereses.
Después de tres meses el exportador
podría pagar el préstamo de 100.000L con
el pago de las 100000L que recibe.
• utilización del mercado de plazos