MERCADO DEL COBRE E INVERSIÓN MINERA

EN CHILE
María Cristina Betancour
Directora de Estudios y Políticas Públicas
Iquique, 14 de Junio de 2012
ÍNDICE

• Tendencias de largo plazo para la industria del cobre

– Demanda
– Oferta
• Inversión
• Costos de la industria

– Balance de mercado
• Perspectivas para los próximos dos años
– Demanda
– Oferta
– Balance de mercado
• Precio del cobre de largo plazo

2
TENDENCIAS DE LARGO PLAZO PARA LA
INDUSTRIA DEL COBRE

3
CONSUMO MUNDIAL COBRE REFINADO

Brasil
2% Otros
Taiwán
14%
3%
Japón
China
5%
40%
EEUU
9%
25,000 Europa India
20% 3% Corea del
Sur
4% 19,670
20,000 China India
Corea del Sur Europa
EEUU Japón
Taiwán Brasil
15,000
Mundo

10,000
7,917

5,000 3,986

2011(p)
1988

2005
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987

1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004

2006
2007
2008
2009
2010
Fuentes: Wood Mackenzie, Cochilco

Fuente: Wood Mackenzie

4
CONSUMO PER CÁPITA DE COBRE REFINADO
KG. DE COBRE / PERSONA

14

12

10

6
China India

Unión Europa EEUU

4
Japón Brasil

0
1988

2008
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987

1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007

2009
2010
Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie

5
LARGO PLAZO: MUNDO DESARROLLADO Y EL CONSUMO DE COBRE

MUNDO 2010 - 2025 3500 USA

35000
3,5% growth p.a. 1990 - 1999
3000 1970 - 1979 3,6% growth p.a.
30000
1,7% growth p.a. 2010 - 2025
-0,4% contraction p.a.
1980 - 1989 2500
25000 1990 - 1999
1,8% growth p.a.
3% growth p.a.
2000
20000
1960 - 1969 1500
15000 4,7% growth p.a. 2000 - 2009
-6,5% contraction p.a.
1000
10000 1980 - 1989
2000 - 2009 1960 - 1969 1,8% growth p.a.
500 5,3% growth p.a.
1,5% growth p.a.
5000 1970 - 1979
3,4% growth p.a. 0
0 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

JAPAN
2000
W. EUROPE
4500 2010 - 2025 1980 - 1989 2000 - 2009
1990 - 1999 -0,4% contraction p.a. 1,7% growth p.a. -4,7% contraction
4000 1970 - 1979 2,5% growth p.a.
1,5% growth p.a. 1500 1960 - 1969
3500 11,5% growth p.a.

3000

2500 1000
2000 - 2009 1990 - 1999
2000 -3,8% contraction p.a. -2,2% contraction p.a.

1500 500
1980 - 1989 1970 - 1979 2010 - 2025
1000 0,9% growth p.a. 5,3% growth p.a. -0,4% contraction
500 1960 - 1969
0
0 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
Fuente: Wood Mackenzie 6
LARGO PLAZO: PAÍSES EMERGENTES Y EL CONSUMO DE COBRE

CHINA 2500
INDIA
18000
2010 - 2025 2010 - 2025
16000
5,7% growth p.a. 2000
8,3% growth p.a.
1970 - 1979 1990 - 1999
14000 9,4% growth p.a.
8% growth p.a. 1990 - 1999
9,6% growth p.a. 1970 - 1979
12000 2,4% growth p.a.
1500
10000

8000 1980 - 1989

1960 - 1969 1000
5,9% growth p.a.
3,5% growth p.a. 1960 - 1969 1980 - 1989
6000 -2,2% contraction p.a. 6% growth p.a.
4000 500
2000 - 2009
2000 - 2009 7,8% growth p.a.
2000 14,7% growth p.a.
0
0 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

BRAZIL
900
2010 - 2025
CEI 800 3,9% growth p.a.
1600
1960 - 1969 2010 - 2025 700
1400 1990 - 1999
3,8% growth p.a. 4,8% growth p.a. 1980 - 1989 9,2% growth p.a.
1200 600 -3% contraction p.a.
1990 - 1999
-15,9% contraction p.a. 1960 - 1969
1000 500
8,7% growth p.a.
800 1980 - 1989 400
-0,9% contraction p.a.
600 300

400 200 2000 - 2009

1970 - 1979
4% growth p.a. 2000 - 2009 1970 - 1979 -0,5% contraction p.a.
200 7,6% growth p.a. 100 13,1% growth p.a.
0 0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Fuente: Wood Mackenzie 7

PRINCIPALES USOS DEL COBRE A NIVEL MUNDIAL

Maquinaria
Industrial y
Productos de Equipamiento
Consumo 10%
General Construcción de
10% Edificios
32%

Equipamiento
de Transporte
10%
Electricidad y
Prod.
Electrónicos
38%

Fuente: Copper Survey GFMS

8
PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA
MILES TM
Zambia
4%
Indonesia
China 3%
Otros
9%
23% Rusia
4%
18,000
Perú 16,215

16,000 8%
Chile
14,000 Australia 32%
6% USA
Canada 7%
12,000 4%

10,000

8,000
Zambia China Indonesia
Rusia Chile USA 5,263
6,000
Canada Australia Mundo
4,000

2,000

0
198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011
p

Fuente: Wood Mackenzie

9
IMPORTANTE CARTERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

Mt

40
Possible Projects
35
Probable Projects

30
Highly Probable Projects

25 Base Case Production Capability

Primary Demand
20

15

10

0
1992 1997 2002 2007 2012 2017 2022

Fuente: Wood Mackenzie

10
Inversión en la Minería Chilena

Portfolio de Proyectos
Valorado en 91.500 Mill US$

EL Teniente Mine

Current Mine

New Level

Future Level
 ¿EN QUÉ SE INVIERTE?
Distribución por mineral de interés
(Millones US$)

Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012

 Portfolio de Proyectos 2012 – 2019

Inversión en Minería del Cobre (MUS$) 70.724

Inversión en Minería del Oro y Plata (MUS$) 17.121

Inversión en Minería del Hierro y Minerales

3.610
Industriales (MUS$)

Portfolio de Proyectos:
91.455
Inversión Total (MUS$)

Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012

 ¿QUIENES INVIERTEN?
Distribución por tipo de Cía.

Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012

 ¿DE DÓNDE VIENEN LAS INVERSIONES?
Distribución por países de origen

Nota: "Otros" incluye países como

Polonia, Corea e India

Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Febrero 2012

COSTO NETO A CÁTODOS VS. PRECIO DEL COBRE
EXPRESADOS EN C/LB

EVOLUCIÓN DEL COSTO NETO A CÁTODOS (C3) Y PRECIO DEL COBRE

CIFRAS EN ¢/ LB.
450

400
Costo C3
350
Precio del Cobre
300

250

200

150

100

50

2011(E)
1995
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994

1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Fuente: Wood Mackenzie

16
EVOLUCIÓN LEY DE MINERAL
MINERAL DE CONCENTRACIÓN Y LIXIVIACIÓN

LEY MINERAL TRATADO EN CONCENTRADORA (%)

1.40
1.30 1.27

1.20
1.10
1.00
0.90 0.94
0.86
0.80 Chile
Mundo 0.74
0.70
0.60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

1.05 LEY MINERALES LIXIVIABLES (%)

1.00
0.95
0.90
0.85
0.80 Chile
0.75 Mundo
0.70
0.65
0.60
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente: Base de Datos Wood Mackenzie
17
COSTO UNITARIO DE ENERGÍA PRINCIPALES PRODUCTORES DE COBRE
EXPRESADOS EN C/LB

Pais 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Australia 4,4 4,1 4,2 4,3 4,3 4,8 5,7 6,5 7,5 6,6 7,4
Canada 2,8 2,9 3,0 3,4 3,7 4,2 4,8 5,3 5,9 4,5 5,4
Chile 4,2 4,0 3,9 4,1 4,3 4,7 5,1 6,8 11,8 10,6 12,3
China 4,5 4,6 4,6 4,8 5,2 5,8 6,1 6,6 7,7 7,0 8,7
Peru 6,1 5,2 5,1 5,3 6,5 6,8 6,5 6,4 8,4 6,1 6,8
USA 4,2 4,1 4,0 4,1 4,5 5,0 5,1 5,3 5,5 5,5 5,8
World 3,8 3,7 3,7 4,0 4,3 4,7 5,2 6,1 8,0 7,2 8,0

14,0

12,0
Chile
10,0
Peru
8,0 World

6,0

4,0

2,0

0,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie

18
COSTO CASH COST (C1) PRINCIPALES PRODUCTORES DE COBRE
EXPRESADOS EN C/LB.
EVOLUCION COSTO C1 (CASH COST) PRINCIPALES PAISES PRODUCTORES DE COBRE
cUS$/Lb

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Australia 44,9 41,9 45,7 53,6 66,0 78,0 104,6 123,7 142,7 137,7 127,5 143,7
Canada 60,0 60,2 57,3 61,8 65,8 89,4 123,9 124,9 143,9 140,8 155,7 195,4
Chile 44,5 42,2 42,9 43,7 40,4 42,1 62,8 64,3 95,7 98,6 111,2 134,9
China 62,8 60,5 65,6 57,0 67,5 74,0 78,8 88,0 111,9 106,4 117,3 123,6
Peru 50,5 48,2 42,3 39,3 30,0 11,4 33,5 17,0 50,7 62,9 59,3 71,9
USA 60,1 59,1 55,8 57,4 58,0 12,7 38,6 67,4 104,6 98,4 98,5 118,3
Mundo 49,3 46,6 44,7 45,6 48,4 47,3 70,8 73,6 106,6 94,5 103,6 128,4

EVOLUCION COSTO C1 (CASH COST) PRINCIPALES PAISES PRODUCTORES DE COBRE

PERIODO 2000-2011(E) CUS$/LB
250,0
Australia
Canada 195,4
200,0
Chile
China
143,7
150,0
Peru
134,9
USA 118,3
100,0 Mundo

71,9
50,0

0,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fuente. Wood Mackenzie

Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie

19
VARIACIÓN PROMEDIO MUNDIAL DE COMPONENTES DEL CASH COST
2010-2011

150
9,8
140 3,2
2,4 -6,5
-1
130 128,5
3,7
4,6
120 4
1,2
110 1,9
103,6 1,6

100

90

Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie

20
BALANCE DE MERCADO DEL COBRE LARGO PLAZO

35 BALANCE MERCADO COBRE REFINADO

(Millones de TM)
30

25

Deficit
20

Surplus

15

10
Supply Demand

5
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Fuente: Wood Mackenzie

21
PERSPECTIVAS PARA LOS PRÓXIMOS DOS AÑOS

22
EVOLUCIÓN DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE DE COBRE REFINADO
CIFRAS HISTÓRICAS 1990-2011, PROYECTADAS 2012-2013

CONSUMO DE COBRE REFINADO Y VARIACIONES ANUALES

1,900.0 (CIFRAS EN MILES TM) 25,000

1,446
Consumo De Cobre Refinado
1,400.0 20,000
Variación del Consumo

919
828

786
900.0 15,000

721
716

682

671

624
583

556
526

497
453

337

400.0 10,000
231
161

139

-100.0 111 5,000

-52
-64
-151
-203

-377

-600.0 0

23
TASA DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO DE COBRE DE COBRE REFINADO
CIFRAS HISTÓRICAS 1990-2011, PROYECTADAS 2012-2013

TASAS DE CRECIMIENTO DEL CONSUMO MUNDIAL DE COBRE REFINADO (%)

10.0 9.3

8.0 7.5
6.4
6.0
6.0 5.3
4.8 4.6
3.6 3.7 3.5
4.0 3.1 2.8
2.6 2.7 2.8
1.9
2.0 1.5 1.3
0.7
0.0
-0.4 -0.3
-2.0 -1.4
-1.8
-2.5
-4.0

24
EVOLUCIÓN PRODUCCIÓN COBRE MINA

PRODUCCIÓN COBRE MINA Y VARIACIÓN ANUAL

(MILES TM)
20,000

1,234
1,400 Producción Cobre Mina
Variación Producción 18,000

1,009
905 16,000

766
900

733
14,000
681

576
12,000

477

456
411

407

324
10,000

253
400

220
207
183

100
8,000

80
41
32

32
6,000
-100
-31

4,000
-88

-198

2,000

-600 0
1999
1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2012 e

2013 e
2011 p
25
BALANCE MERCADO COBRE REFINADO Y PRECIO DEL COBRE
CIFRAS REALES: 1984-2010 / 2011 PROVISORIA / ESTIMACIÓN :2012-2013

Miles c/lb
800 Toms. 450

680
400

542
600
Balance de Mercadio

458
458
350

347
Precio del Cobre (c/lb)
400

257
253
300

185
181

176
175
200 250

31
0 200

-61
150
-84
-91

-114

-200
-142

-142
-201

-204

-226
100

-228
-263
-298
-317
-400
-340

-348
-362
50
-389

1994 -490

-600 0

2012 e
2013 e
2011 p
1993
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992

1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Fuentes: Wood Mackenzie, Cochilco

26
PRECIO DEL COBRE DE LARGO PLAZO

27
PRECIO REAL DEL COBRE Y PROMEDIO

450

400

350

300
248,2
250 211,2
196,6
200

150

100

50
Precio Real del Cobre Promedio 1980 - 2011 Promedio 1990 - 2011 Promedio 2000s
0
1993

1999
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992

1994
1995
1996
1997
1998

2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
28
PRECIO DE LARGO PLAZO
CONSENSUS

c/lb
Credit Suisse 250 Precio promedio de largo
plazo a partir del año 2017:
RBS 249 258 c/lb.
Morgan Stanley 238

Commonwealth Bank 262

IHS Global Insight 289

Citigroup 281
Investec 247
Wilson HTM 243
UBS 259
Fuente: Consensus, Abril de 2012

29
PROYECCIÓN PRECIO DEL COBRE CORTO PLAZO

2012 2013

c/lb 384 377

Fuente: Encuesta Cochilco, Abril de 2012

30