Administración

financiera de
capital de trabajo
 El capital del trabajo

Representa el ciclo financiero a corto plazo de la empresa; se suele definir como

el tiempo promedio que transcurre entre la adquisición de materiales y servicios,
su transformación, su venta y finamente su recuperación en efectivo.

El monto del capital de trabajo se obtiene como resultado de restarle al activo

circulante el pasivo circulante.
 Administración del Capital de Trabajo

Definición e Interpretación
El capital de trabajo es la diferencia que existe entre el activo y el pasivo
circulante.
𝐶𝑇 = 𝐴𝐶 − 𝑃𝐶

Se interpreta como la parte del pasivo circulante que se financia con prestamos
a largo plazo.
 Objetivo de la Administración del
Capital de Trabajo
Tiene por objetivo manejar adecuadamente el activo y el pasivo circulante de
una empresa, para mantenerlos a un nivel aceptable y evitar caer en estado
de insolvencia y aun de quiebra.
Los activos circulantes de una empresa (caja, bancos, clientes, deudores,
inventarios, etc.) deben administrarse eficientemente, mantener liquidez.
La importancia de una administración eficiente del capital de trabajo es
incuestionable, ya que la viabilidad de las operaciones de la empresa
depende de la capacidad del gerente financiero para administrar con
eficiencia las cuentas por cobrar, el inventario y las cuentas por pagar.
Las empresas pueden reducir los costos financieros o aumentar los fondos
disponibles para su expansión al disminuir el monto de los fondos
comprometidos en el capital de trabajo.
 Capital de Trabajo y Razones
Financieras
Liquidez
Es de vital importancia el mantener la actuación del ente económico en un
grado tal de liquidez que permita el desarrollo continuo y armónico de las
operaciones. La liquidez se mide con lo que se conoce como razón circulante.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑅𝐶 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

“Por cada peso de pasivo circulante, se cuentan con x pesos de activo

circulante”
Razón de ventas netas a capital de trabajo

El capital de trabajo también representa la inversión que los accionistas de la

empresa tienen destinada para producir ingresos futuros a través de las ventas,
existiendo la razón de ventas netas a capital de trabajo, que mide las
necesidades de las ventas netas sobre el capital de trabajo.

𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛 𝑉𝑁 𝑎 𝐶𝑇 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜

“Por cada peso de capital de trabajo se generan x pesos en ventas netas”

Razón de capital de trabajo al capital contable

El capital de trabajo también representa los recursos netos propiedad de los

accionistas destinados a las operaciones normales de la empresa y se mide con
la razón de capital de trabajo al capital contable.

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝐶𝑇 𝑎 𝐶𝐶 =
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑡𝑎𝑏𝑙𝑒

“Representa el porcentaje del capital contable que está requiriendo el capital

de trabajo”
 Ejemplo
A B C

Activo circulante $100 $100 $100

Pasivo circulante $80 $100 $125

Ventas netas $100 $100 $100

Capital contable $100 $100 $100

Capital de trabajo 𝐶𝑇 = $100 − $80 = $20 𝐶𝑇 = $100 − $100 = $0 𝐶𝑇 = $100 − $125 = ($25)

Razón circulante $100 $100 $100

𝑅𝐶 = = 1.25 𝑅𝐶 = =1 𝑅𝐶 = = 0.80
$80 $100 $125
Razón de ventas netas a $100 $100 $100
capital de trabajo =5 =0 = (4)
$20 $0 ($25)

Razón de capital de trabajo a $20 $0 ($25)

capital contable = 0.20 =0 = 0.25
$100 $100 $100
El capital de trabajo comprende varios conceptos, siendo los principales:
oEfectivo e inversiones temporales de inmediata realización
oCuentas por cobrar
oInventarios
oCuentas por pagar
oFinanciamiento a corto plazo

La administración financiera de la empresa destina los recursos que cada ente

en particular requiere en el ciclo financiero a corto y largo plazo.
 Capital de Trabajo y Decisiones
Financieras
En términos generales, los acreedores a corto plazo (pasivo circulante) prestan
para invertir en el activo circulante, no para invertir en el activo fijo.
Una decisión financiera importante y delicada es la forma en que debe utilizarse
el pasivo circulante para financiar el activo circulante. Al respecto existen tres
decisiones financieras a saber:
Decisión Liberal
Decisión Conservadora
Decisión Mixta
Decisión Liberal
“El activo circulante debe financiarse con el pasivo circulante y el activo fijo
debe financiarse con el pasivo fijo”.
Por lo tanto, el activo circulante sirve para requerimientos estacionales, y el
activo fijo sirve para requerimientos permanentes.

Decisión Conservadora
“Tanto el activo circulante como el activo fijo, se financian con fondos del
pasivo fijo, sirviendo el pasivo circulante únicamente para emergencias y
desembolso inesperados e imprevistos”.
Decisión Mixta
Decisión financiera que se encuentra en un punto entre la liberal y la
conservadora, es decir, decisión de:

𝐴𝑙𝑡𝑎𝑠 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑦 𝑎𝑙𝑡𝑜 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 + 𝐵𝑎𝑗𝑎𝑠 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑦 𝑏𝑎𝑗𝑜 𝑟𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜

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 Rentabilidad y riesgo
Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo:
Rentabilidad: es la relación entre los ingresos y los costos generados por el uso
de los activos de la compañía (tanto circulantes como fijos) en actividades
productivas. Las utilidades de una empresa pueden aumentar: 1. al incrementar
los ingresos, o 2. al disminuir los costos.

Riesgo: en el contexto de la administración del capital de trabajo, es la

probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus deudas a
medida que estas se vencen. Cuando sucede esto último, se dice que la
compañía es técnicamente insolvente.
 EL EFECTVO Y LAS INVERSIONES TEMPORALES

El efectivo está constituido por moneda de curso legal o sus equivalencias,

propiedad de una entidad y disponible para la operación, tales como:
depósitos bancarios en cuentas de cheques, giros bancarios, telegráficos, etc.
Debe estar sujeto a libre disposición y sin restricciones.

Las inversiones temporales son representadas por valores negociables (aquellos

cotizados en bolsas de valores o son operados por el sistema financiero) o por
cualquier otro instrumento de inversión, convertibles en efectivo en el corto
plazo. Tienen por objeto el obtener un rendimiento hasta el momento en que
estos recursos no sean utilizados por la entidad.
Importancia dentro del capital de trabajo
Las empresas con alta generación de efectivo tienen éxito y tienen facilidades
en el mercado. Una medida que semana el grado de importancia en que los
recursos disponibles pueden hacer frente a las obligaciones contraídas a corto
plazo se conoce como:
Razón ácida o pago inmediato
𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠 𝑑𝑖𝑠𝑝𝑜𝑏𝑖𝑏𝑙𝑒𝑠
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒

Los activos disponibles incluyen el efectivo, las inversiones temporales de

inmediata realización y, en ocasiones, las cuentas por cobrar que se presumen
pueden convertirse rápidamente en efectivo-
 Cuentas por cobrar
Representan derechos exigibles originados por ventas, servicios prestados,
otorgamientos de préstamos, etc., así como la aplicación de recursos de la
empresa que se transformarán en efectivo, para terminar el ciclo financiero a
corto plazo de la empresa.
Importancia dentro del capital de trabajo
Se relación directamente con el giro y la competencia del negocio; cuando no
existe una competencia, la inversión en cuentas por cobrar no es significativa.
Unas medidas para conocer la inversión que se tiene en cuentas por cobrar es a
relación de la inversión al capital de trabajo y al activo circulante, y se obtienen
a través de pruebas de liquidez:
Cuentas por cobrar a activo circulante
Representa la dependencia que el capital de trabajo tiene en la inversión de
cuentas por cobrar y es una buena medida en la influencia que tienen las
cuentas por cobrar en la estructura financiera del capital de trabajo.

𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑡𝑟𝑎𝑏𝑎𝑗𝑜

Cuentas por cobrar a activo circulante

Representa la importancia que la inversión en cuentas por cobrar tiene en el
total de la inversión del activo circulante.

𝑐𝑢𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑐𝑜𝑏𝑟𝑎𝑟 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠

𝑎𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 Bibliografía
Gitman, L., & Zutter, C. (2013). Principios de administración financiera (12 ed.). Distrito Federal:
Pearson Educación.
Perdomo Moreno, A. (2005). Elementos básicos de administración financiera. México: Cengage
Learning.
Perdomo Moreno, A. (2002). Administración financiera del capital de trabajo. México:
Thomson Learning.