GESTIÓN

FINANCIERA
César A. Bellido Salcedo, MBA, DA
 Principios de las Finanzas
• Búsqueda del máximo beneficio
Curso de acción que le resulte más beneficioso
Costo de oportunidad: diferencia entre el valor de la acción elegida
y el valor de la mejor alternativa.
El inversionista elegirá aquél curso de acción que tenga un mayor
costo de oportunidad.

• Enfoque en las dos orillas de la negociación financiera

Es claro que para cada venta habrá un comprador y para cada
compra existirá un vendedor.
Cada uno buscará beneficiarse en la negociación a costa de la otra
parte.
Costo del subestimar.

• Valor de la información y empleo de la información

Calidad de la información
Decisiones basados en información propia o de terceros.
 …Principios de las Finanzas
• Competitividad económica
Creación del valor
Nuevas ideas
Ventaja comparativa
• Flujos de caja
Diferencia entre los cobros y los pagos
habidos durante un determinado intervalo de
tiempo.
Medición del valor
Decisiones financieras
 …Principios de las Finanzas
• Relación de rentabilidad - riesgo
A mayor rentabilidad, mayor riesgo
Rentabilidad sin riesgo (aversión al riesgo)
Diversificación

• Valor a través del tiempo

El tiempo como dimensión comparativa de dos
valores
El tipo de interés como instrumento de
homogenización.
13´20 – 39´
http://www.mdzol.com/video/749784-el-video-de-
andres-oppenheimer-con-fantino-vale-mas-el-
trabajo-mental-que-la-materia-prima/
 Función de la
administración financiera
 Interacción con todas las áreas de
responsabilidad de una empresa

 La toma de decisión del área de finanzas debe

ser sostenible en relación de las otras áreas.

 Por ejemplo:
• Para el lanzamiento de un nuevo producto, la
gerencia de finanzas requiere de:
a. Pronósticos de ventas (MKT)
b. Precios, presupuesto de publicidad y
promoción (MKT)
 Organización del área de finanzas
La dimensión del área de finanzas
estará en función del tamaño de la
empresa.
Empresas pequeñas:
•Contabilidad - Finanzas
Empresas en crecimiento
•Contabilidad
•Finanzas (relación directa con la
gerencia general – CEO)
Organigrama 1
Organigrama 2
Organigrama 3
 Las finanzas y la economía
 Comprensión a la estructura económica y niveles de la
actividad económica.
 Política económica
 Uso de teorías económicas como directrices para una
mejor comprensión de la toma de decisiones económicas
y cómo afectan a los precios de mercado, beneficios y a la
asignación de recursos.
 Comprende
• Análisis de la oferta y demanda
• Estrategias para maximizar la utilidad
• Teoría de precios
 El principio económico más importante que se utiliza en
la administración financiera es el de análisis de costos y
beneficios marginales.
Análisis de costos y beneficios
marginales
• Este principio establece que las decisiones
financieras deben tomarse solo cuando los
beneficios adicionales excedan los costos
adicionales.

• Casi todas las decisiones financieras se

centralizan a la evaluación de sus beneficios y
costos marginales.
Costos y beneficios marginales*
• El beneficio que surge de incrementar una actividad recibe el nombre de
beneficio marginal. Por ejemplo imagine que dedica cuatro noches a la
semana a estudiar y que su calificación promedio es de 7 (de una escala de
10). Como desea subir sus notas, decide estudiar una noche más por semana.
Su clasificación promedio aumenta a 7.5.
• El beneficio marginal de estudiar una noche adicional por semana es el
aumento de 0.5 en su calificación, no el 7.5 total. Usted ya tenía 7 por
estudiar cuatro noches a la semana por lo que no consideramos este
beneficio como resultado de la decisión que acaba de tomar.
• Al costo de un incremento en una actividad se le denomina costo marginal.
Para usted, el costo marginal de incrementar su tiempo de estudio una
noche por semana es el costo de la noche adicional que no pasa con sus
amigos (en caso de que ésa sea la mejor alternativa para emplear su
tiempo). Este costo no incluye el de las cuatro noches semanales que ya
dedica al estudio.
• Para tomar su decisión, debe comparar el beneficio marginal de una noche
adicional de estudio con el costo marginal. Lo sensato es estudiar la noche
adicional. Si el costo marginal supera el beneficio marginal, no hay razón
para estudiar la noche adicional.
• Cuando evaluamos los beneficios y costos marginales elegimos sólo aquellas
acciones que ofrecen más beneficios que costos, estamos empleando
nuestros escasos recursos de la manera más ventajosa posible.
*Ejemplo obtenido del libro "Economia" de Michael Parkin
 Ejemplo
• La gerencia financiera de la
US $
empresa Aries SAC está
analizando la posibilidad de Beneficios con la nueva maquinaria 100,000
reemplazar una maquinaria Menos: Beneficios con la Maq. antigua 30,000
industrial por una de última Beneficios marginales (1) 70,000
generación. La nueva maquinaria
requerirá un desembolso de $
80,000. y la maquinaria Costo de la nueva maquinaria 80,000
reemplazada se podría vender en Menos: Ingresos por la venta de la Maq. antigua 20,000
$20,000. Los beneficios totales Costos marginales (2) 60,000
por obtener con la nueva Beneficio Neto (1) - (2) 10,000
maquinaria serían a $ 100,000.
Los beneficios obtenidos con la • Como los beneficios marginales de
maquinaria antigua durante un $70.000 exceden a los costos marginales
de $60,000, se recomienda a la empresa
periodo similar era de $ 30,000. comprar la maquinaria y con ello
Aplicando un análisis de costo y experimentará un ingreso neto de
beneficio marginal se tendría: $10,000 como resultado de esta decisión.
 Las finanzas (F) y la contabilidad (C)
• Relación estrecha.
• Las finanzas enfatiza los flujos de efectivo y la contabilidad en la
formulación de EEFF.
• El área de contabilidad genera y reporta
 El rendimiento de la empresa
 Evaluar la posición financiera
 Información sobre manejo de valores
 Aspectos tributarios
• (C) Uso de principios contables generalmente aceptados en la elaboración
de EEFF:
 Registrando los ingresos y gastos cuando se incurre en ellos independiente si se
han cobrado los primero o se han cancelado o no los segundos.
 Enfoque de base devengada o base acumulada.
• (F) Analiza los ingresos y salidas de efectivo (flujos de efectivo), tanto en su
planeamiento como ejecución, requerido para cubrir obligaciones y
adquisiciones de activos.
• Las (F) usa la base contable de efectivo para registrar ingresos y gastos
solo de los flujos reales de entrada y salida de efectivo.
• El principio de las (F) es que una empresa debe tener un flujo de efectivo
suficiente para cumplir sus obligaciones en la fecha de vencimiento.
 Ejemplo
• Acuario SAC se dedica a la venta de tractores. Vendió una
unidad en $200,000 en el año que acaba de terminar.
Originalmente Acuario SAC compró el tractor por
$160,000. Si bien Acuario SAC canceló la totalidad del
tractor en el transcurso del año, aún debía cobrar al
cliente los $200,000 al final del año. Los enfoques
contables y financieros serían:
Enfoque contable Enfoque financiero
(base devengada o de acumulación) (base contable de efectivo)
Aries SA Aries SA
Estado de resultados Estado de fluJos de efectivo
correspondiente al año que terminó correspondiente al año que terminó
el 31 de diciembre US$ el 31 de diciembre US$
Ingresos por venta 200,000 Entrada de efectivo 0
Menos: Costos 160,000 Menos: Salida de efectivo 160,000
Utilidad neta 40,000 Flujo de efectivo neto -160,000
• Desde el punto de vista contable es rentable
pero en términos de flujo de efectivo real es una
fracaso financiero.
• La falta de flujo de efectivo se debió a la cuenta
por cobrar pendiente por $200,000.

• Los datos contables acumulados no describen

por completo el estado de una empresa.

• La gerencia financiera debe tener en cuenta que

los flujos de efectivo representan la mejor
herramienta para evitar la insolvencia y lograr
las metas financieras de la empresa
 Finanzas personales
• Las personas en el manejo de sus finanzas no usan
conceptos de acumulación, solo se enfocan en flujos de
efectivo y lo utilizan para planear, supervisar y evaluar
sus actividades financieras.
Flujo de Flujo de
• En este ejemplo se
Conceptos
entrada salida
presenta un déficit de
Remuneración S/. 4,500 flujo de efectivo por
Alquiler S/. 1,200 690. Para cubrir se
Pago de automovil S/. 1,500 tendrá que obtener un
Luz, agua, tlf S/. 380 préstamo vía tarjeta de
Comestibles S/. 320 crédito o tomar de los
Ropa S/. 400 ahorros; o quizás se
Restaurante S/. 390 decida reducir los gastos
Gasolina S/. 600 discrecionales (ropa,
Gastos de esparcimiento S/. 400 restaurante o gastos de
Totales S/. 4,500 S/. 5,190 esparcimiento)
 Actividades del gerente financiero
• Tomar decisiones de inversión y financiamiento
• Las decisiones de inversión determinan qué tipo de
activos mantiene la empresa.
• Las decisiones de financiamiento determinan de qué
manera la empresa recauda dinero para los distintos
pagos ya sea de los activos en los que invierte como
los gastos operativos y no operativos.
Estado de situación finaciera

Activos Pasivos
Toma de Toma de
corrientes corrientes
decisiones decisiones
de inversión de financiamiento
Activos Fondos a
fijos largo plazo
 Accionistas y agentes
• Separación entre los propietarios (accionistas) y los
administradores (agentes) en una empresa.

• Los agentes deben tomar decisiones acordes con los

intereses de los accionistas, pero se convertiría en un
problema de agencia cuando los dos intereses difieren.

• La estructura del gobierno corporativo asegura que los

administradores o agentes actúen en función de los
intereses de los accionistas.
 DECISIONES
FINANCIERAS

MERCADOS
DIRECCIÓN INVERSIÓN
FINANCIEROS
FINANCIERA FINANCIERA O INTERMEDIARIOS

• Las decisiones de:

Inversión Inversión Mercados
Financiamiento financiera financieros
Directivas
Responsabilidad del administrador
financiero
• Preparación de las estrategias financieras
• Decisiones mayores de financiamiento e
inversión
• Coordinación y control
• Forma de tratar con los mercados
financieros
 LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA
La planificación financiera es un proceso que consiste
en:
• Analizar las alternativas de inversión y de
financiamiento de las que dispone la empresa.

• Proyectar las consecuencias futuras de decisiones

presentes.

• Decidir qué alternativas adoptar.

• Medir el resultado obtenido frente a los objetivos

establecidos en el plan financiero.
 RESUMEN

• Es la disciplina que se encuentra relacionada con

la determinación del valor y el manejo de las
decisiones que tienen relación al uso de recursos
escasos a través del tiempo.
• La gerencia financiera:
Preparación de las estrategias financieras
Decisiones mayores de financiamiento e
inversión
Coordinación y control
Forma de tratar con los mercados financieros