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INTERES
1,000.00 1,000.00
0 4 8 12 meses
DIAGRAMAS
Períodos múltiples:
VF = VP (1 + i) (1 + i)
2
VF = VP ( 1 + i)
n
VF = VP (1 + i)
VF = VP ( 1 + i)n
VF = VP ( 1 + i) n
Ejemplo: Supóngase que una suma de $1,000 en la actualidad (VP) sea
INVERTIDA en depósitos bancarios a una tasa de interés del 18% anual
durante un de plazo de 5 años.
5
VF5 = $1,000 ( 1.18) = $2,287.76
i =12% anual
P= 1,000 S= 1,120
0 4 8 12
n=12 meses
Ganancia ó Interés = Monto - Capital Inicial
i i i i
0 1 2 3 4
meses
Calculo del interés Compuesto
En los problemas de interés compuesto deben expresarse i y n en la
misma unidad de tiempo, efectuando las conversiones apropiadas cuando estas
variables correspondan a diferentes periodos de tiempo.
Datos
P= 1,000
i= 0.12 anual
i mensual = 0.12 / 12 = 0.01 o 1% mensual
n= 12 meses
I= ?
Despejando a VP:
VA = VF
(1 + i)n
VALOR PRESENTE
Aplicando el ejemplo:
VF $2,287.76
VP = n = 5 = $1,000
(1 + i) (1.18)
AMORTIZACION DE PRESTAMOS
PRESTAMO AMORTIZADO
•Es un préstamo que se paga en cuotas
periódicas iguales a lo largo de su vida
(anual, mensual, trimestral, etc.).
•Parte de cada pago es para cubrir intereses
sobre el saldo pendiente y parte se amortiza
al principal o capital.
•Después de cada pago, el saldo pendiente
se reduce por la cantidad abonada al
principal.
Cuotas Constantes ó fijas
En este sistema varían tanto las amortizaciones como los
intereses, siendo las amortizaciones crecientes y los intereses
decrecientes al utilizarse un cobro de interés a rebatir; de tal
forma que en cada periodo se paga una cuota igual fija.
Conocida esta cuota constante o fija, la amortización se halla
por simple diferencia con el interés calculado sobre el saldo
deudor en cada periodo construyéndose así la tabla de
amortización
La formula utilizada es la de Recuperación de Capital ya
estudiada.
R=P X (ix(1+i)n)
(1+i)n -1
R=P X (ix(1+i)n)
Cuotas Constantes ó fijas (1+i)n -1
12
P= $ 4,500.00 R = 4,500 x 0.016709 x ( 1 + 0.016709 )
TEA= 20.00% ( 1 + 0.016709 ) 12 - 1
im = 1.67%
n= 12
R= ?
R = $416.96
Periodo Amortización Interés Cuota Saldo
0 4,500.00
1 341.77 75.19 416.96 4,158.23
2 347.48 69.48 416.96 3,810.74
3 353.29 63.67 416.96 3,457.45
4 359.19 57.77 416.96 3,098.26
5 365.20 51.77 416.96 2,733.06
6 371.30 45.67 416.96 2,361.76
7 377.50 39.46 416.96 1,984.26
8 383.81 33.15 416.96 1,600.45
9 390.22 26.74 416.96 1,210.23
10 396.74 20.22 416.96 813.48
11 403.37 13.59 416.96 410.11
12 410.11 6.85 416.96 0.00
Total 4,500.00 503.58 5,003.58
Préstamo flat o directo o saldo soluto
Modalidad de pago muy usada en el medio comercial. No considera el
pago de interés a rebatir y se calcula un interés simple el cual se
suma al capital para ser dividido entre el plazo del crédito.
R= P+(PXiXn)
n
P= 4,500 R = 4,500 + 4,500 x .016709 x 12
i= 1.67% 12
n= 12
R= ? R = 450.19
0 - - - 5,500,000.00
1 2,172,189.89 1,540,000.00 632,189.89 4,867,810.11
2 2,172,189.89 1,362,986.83 809,203.06 4,058,607.05
3 2,172,189.89 1,136,409.97 1,035,779.92 3,022,827.14
4 2,172,189.89 846,391.60 1,325,798.29 1,697,028.84
5 2,172,189.89 475,168.08 1,697,028.84 -
Entonces, el costo ponderado del capital es del 14%, que resulta de ponderar cada
fuente de Financiamiento, conocido también como el costo de capital promedio
ponderado.
VALOR ACTUAL NETO (VAN) O VALOR PRESENTE NETO (VPN)
Sumatoria de los Flujos netos de caja anuales actualizados menos la Inversión inicial.
Actualiza los flujos futuros al período inicial (cero) y los compara para verificar si los
beneficios son mayores que los costos: Si son mayores que los costos, significa que la
rentabilidad del proyecto es mayor que la tasa de descuento.
Con el VAN conocemos el valor del dinero actual (hoy) que se va recibir en el futuro,
a una tasa de interés y un periodo determinado, a fin de comparar este valor con la
Inversión inicial.
Previo al calculo del VAN, es necesario precisar que el Flujo neto de caja puede ser
constante anualmente o diferente; como también la tasa de actualización ser la misma
cada año o por el contrario distinta.
Desventajas:
a) La tasa meta o mínima es difícil de determinar
Simbología :
I0 = Inversión Inicial
Fn1,Fn2,Fnn = Flujos netos de caja
r = Tasa de descuento
n = Plazo del proyecto
Valor actual Neto
Ejemplo :
Año 0 1 2 3
Flujo de Caja -350,000 +16,000 +16,000 466,000
P S1 S2 S3
Simbología :
I0 = Inversión Inicial
Fn1,Fn2,Fnn = Flujos netos de caja
tir = Tasa interna de retorno
n = Plazo del proyecto
Tasa Interna de Retorno
Ejemplo :
Año 0 1 2 3
Flujo de Caja -350,000 +16,000 +16,000 466,000
P S1 S2 S3
VAN = -350,000 + 16,000 + 16,000 + 466,000
(1.1296) (1.1296)2 (1.1296)3
VAN = 0
a) Evita tener que escoger una tasa mínima atractiva de rendimiento para
el descuento.
Desventajas de la TIR
a) Resulta complejo cuando los flujos periódicos son irregulares.
_________________________________________________________________
0 1 2 3 4
120.000
Las flechas hacia abajo indican flujos de caja negativos o desembolsos, las flechas hacia arriba
se refieren a ingresos o entradas de caja.
Así los 120.000 que se encuentran en el momento 0 representan la inversión inicial, de ahí que la
flecha se dibuje hacia abajo, los demás valores se representan hacia arriba indicando que son entradas
o flujos netos de caja positivos.
Los números 1, 2, 3 y 4 se refieren a los periodos correspondientes a la vida útil del proyecto. Pueden
ser meses, trimestres, semestres, años o periodos más largos, pero se aconsejan que no sean mayores a
un año, ni tampoco demasiados cortos, a no ser las características del proyecto así lo requieran. Con
base en el ejercicio de arriba, se procede a ilustrar las técnicas que se acostumbran aplicar en la
práctica, para determinar la bondad económica del proyecto. Las Técnicas más utilizadas son:
CALCULO DE RENTABILIDAD
Desventajas :
a) No mide la rentabilidad de una inversión.
b) No toma en consideración el valor del dinero en el tiempo.
c) No funciona cuando las inversiones alternas tienen vidas útiles notablemente
diferentes.
10,000
PR = 2 + = 2 + 0.14 = 2.14 AÑOS
70,000 = 2 años 1 mes y 21 días
CALCULO DEL VAN
Primero se debe definir una tasa de descuento o tasa alternativa de interés
de invertir el dinero en otro proyecto o medio de inversión. Supongamos
que es el 28%.
Si la tasa de oportunidad del mercado no fuera de 28% sino por ejemplo del
38%, ya el proyecto no se aceptaría por dar un VPN = - 3.568, o sea que
representaría una perdida, al ser negativa.
CALCULO DE LA TASA INTERNA DEL RETORNO
VFnominal = VP ( 1 + in)n
VFreal = VP ( 1 + ireal)n
Valor Futuro Nominal
VF Real =
Tasa de Inflación Esperada
INFLACION Y VALORES FUTUROS
Se tienen $1,000 y la tasa de interés nominal es
de 14% anual, cuál es el monto que se tendrá el
próximo año?.
VFnominal = VP ( 1 + in)n
n
VFreal = VP ( 1 + ireal)
VFreal = $1,000 ( 1.061) = $1,061.06
Valor Futuro Nominal
VF Real =
1 + Tasa de Inflación Esperada
CALCULAR
VFnominal
VPnominal = n
(1 + in)
El valor presente real se debe descontar con la
tasa de interés real.
VFreal
VPreal = n
(1 + ireal)
INFLACION Y VALORES PRESENTES
VFnominal
VPnominal = n
(1 + in)
$1,140
VPnominal = = $1,000
(1.14)
INFLACION Y VALORES PRESENTES
Considerando los datos del ejemplo:
VFreal
VPreal = n
(1 + ireal)
$1,061
VPreal = = $1,000
(1.061)
ANUALIDADES
Es una serie de pagos iguales que se hacen a
intervalos fijos a lo largo de un número específico de
períodos.
P P P P
VPAO = + + + ……. +
(1+i) (1+i)
2
(1+i)
3 (1+i) n
n-2 n-1 n
VFAP = 1,000 (1.10) + 1,000 (1.10) + 1,000 (1.10)
VFAP = 1,000 (1.10) 1 + 1,000 (1.10) 2 + 1,000 (1.10) 3
P + P P P
VPAP = + + ……. + n-1
2 (1+i)
(1+i) 0 (1+i) 1 (1+i)
Pago P
VPP = =
(Tasa de Interés) i
$1,000
VPP = = $10,000
0.10
PERPETUIDAD CRECIENTE
Cuando se espera que los flujos de efectivo o pagos
crezcan a una tasa constante de manera indefinida.
Pago P
VPP = =
i-g i-g
Ejemplo: Supóngase que el propietario de un edificio recibe un pago
total anual de $100,000 por concepto de alquiler. Se espera que
estos flujos aumenten en un 8% promedio anual por concepto de
inflación de manera indefinida. La tasa de interés relevante es de un
15%.
$100,000
VPP = = $1,428,571.43
0.15 – 0.08
PERIODOS ANUALES Y SEMIANUALES
DE COMPOSICION
PERIODOS ANUALES: el interés se añade una
vez al año.
Anualmente 1
Semestralmente 2
Trimestralmente 4
Mensualmente 12
Semanalmente 52
Diariamente 365
Continuamente Límite