Ingeniería económica

Toma de decisiones de inversión: indicadores de bondad

financiera

Septiembre 16-22/2019

Karen Vargas, MSc-MScR

Profesora Tiempo Completo
Ingeniería Industrial
ELEMENTO DE COMPETENCIA

Determinar la viabilidad de un proyecto a

partir de la evaluación de los costos y los
beneficios por medio de indicadores de
bondad financieros para fundamentar la
toma de decisiones de inversión.
Indicadores de bondad financiera

Son herramientas de apoyo a la toma

de decisiones financieras.
Los indicadores financieros que
aprenderemos son los mas utilizados
por los gerentes para:
evaluar proyectos, comprar activos o
evaluar cualquier tipo de inversión.
 Indicadores de bondad financiera

 Valor presente neto (VPN)

 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Rentabilidad
 Beneficio/Costo
 Costo anual equivalente (CAE)

 Pay Back (período de recuperación) Liquidez

 Indicadores de bondad financiera

Todos apuntan hacia si un proyecto es

conveniente o no. Sin embargo, hay que
tener en cuenta los supuestos de cada
indicador para NO llegar a conclusiones
que se contradigan entre si.
Indicadores de bondad financiera: VPN

El VPN es el valor presente de los flujos

de caja descontados a la tasa correcta
(TREMA) menos la
inversión inicial.
El VPN mide la riqueza generada por
una inversión después que se paga el
costo de oportunidad (costo de capital)
y el costo de la inversión.
Indicadores de bondad financiera: VPN

El VPN es el indicador REY

de bondad financiera
Indicadores de bondad financiera: VPN

Si:
 VPN >0 Proyecto genera riqueza,
acepto
 VPN<0 Proyecto destruye riqueza,
rechazo
 VPN=0 Indiferente (punto de
equilibrio)
Indicadores de bondad financiera:VPN

Aplicación 1: Nueva línea de producción

La empresa nacional de chocolates desea
producir un nuevo producto que se estima que
generara un flujo de caja neto anual a partir del primer
año de 70 mil US, durante 5 años. Para producir el nuevo
producto se necesita una inversión al comienzo del
Proyecto de $250 mil US. La TREMA del proyecto es del
10% E.A. ¿Es viable el proyecto ?
Indicadores de bondad financiera:VPN

Aplicación 2: Efectos de la TREMA o CO en el

VPN
Calcule el VPN del ejercicio anterior con:
a) TREMA 12%
b) TREMA 15%
Indicadores de bondad financiera:VPN

VPN
$80.00

$60.00

$40.00

$20.00

$0.00
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%

($20.00)

($40.00)

($60.00)

($80.00)
 Indicadores de bondad financiera:VPN
Efectos de la TREMA en el VPN TREMA VPN
4% $ 61,63
6% $ 44,87
8% $ 29,49
10% $ 15,36
12% $ 2,33
15% -$ 15,35
20% -$ 40,66
25% -$ 61,75

A MAYOR Tasa de descuento (TREMA) menor VPN*

A MAYOR flujo de caja, mayor VPN*
Si MAYOR es el tiempo menor será su impacto en el VPN*

*Manteniendo lo demás constante (ceteris paribus)

Indicadores de bondad financiera:VPN

Supuestos
 Reinversión de los flujos de caja a la
TREMA-Costo de oportunidad (durante y
después del proyecto)
 Al evaluar varias alternativas tiene en
cuenta que tienen diferentes montos de
inversión-(permitiendo así ordenar las
alternativas “siempre y cuando tengan
igual duración”)
 Indicadores de bondad financiera: TIR

 La Tasa Interna de Retorno (TIR) se define

como la tasa de descuento a la cual el VPN
de una inversión se hace 0.
 La TIR nos indica la rentabilidad del
proyecto por cada peso invertido.
 Indicadores de bondad financiera: TIR

Calcular la TIR del proyecto de la nueva línea

de producción de la Nacional de chocolates.
 Indicadores de bondad financiera: TIR

TIR
$80.00

TREMA VPN $60.00

4% $ 61,63
$40.00
6% $ 44,87
$20.00
8% $ 29,49
10% $ 15,36 $0.00
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
12% $ 2,33 ($20.00)

TIR 12,38% $ 0,00

($40.00)
15% -$ 15,35
($60.00)
20% -$ 40,66
25% -$ 61,75 ($80.00)
 Indicadores de bondad financiera: TIR

La TIR es un referente:

 Si TIR es > TREMA Acepto proyecto, genera

riqueza
 Si TIR es < TREMA rechazo proyecto,
destruye riqueza
 Indicadores de bondad financiera: TIR

Restricciones
 Para que exista la TIR debe haber al menos
un cambio de signo en los flujos de caja (la
ecuación es un polinomio)
 Habrán tantas TIR como cambios de signos
tenga el flujo de caja
 Indicadores de bondad financiera: TIR

Supuestos
 Reinvierte los flujos de caja durante el
proyecto a la TIR
 No tiene en cuenta cuando se evalúan
varias alternativas que estas tienen
diferentes montos de inversión-POR LO
TANTO LA TIR NO LAS ORDENA
Indicadores de bondad financiera: TIR

La TIR solo sirve para evaluar

UNA sola alternativa de
inversión,
NO muchas, NO las ordena
Indicadores de bondad financiera: B/C

Relación Beneficio/Costo - Índice de

Rentabilidad
Un proyecto se justifica cuando los
beneficios superan los costos.
B/C=VP Ingresos/VP Costos
Indicadores de bondad financiera: B/C

Si:
 B/C > 1 se genera riqueza, SE ACEPTA
 B/C< 1 destruye riqueza, SE RECHAZA
 B/C =0 Punto de equilibrio,
INDIFERENTE
 Indicadores de Bondad Financiera: B/C

Aplicación 3:
Carretera en construcción
Se hace una inversión de $40.000´ para construir
una Carretera. Los ingresos se dan a partir del año 1.
Ingresos por peaje anual : $250´.
Costos anuales: 50´. La vida útil de la carretera es de 20
años. La TREMA es del 20%.
¿es rentable construirla?, calcule su relación B/C
Indicadores de bondad financiera: B/C

Supuestos
 Reinvierte los flujos de caja a la
TREMA
 No tiene en cuenta diferentes montos
de inversión en diferentes
alternativas-SOLO EVALUA UNA
ALTERNATIVA, NO LAS ORDENA
 Indicadores de Bondad Financiera: CAE

COSTO ANUAL EQUIVALENTE (CAE) o

VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE)
Se convierten los flujos de caja de un
proyecto, incluida la inversión inicial,
en una serie uniforme de flujos
periódicos, dada una TREMA o CO
 Indicadores de Bondad Financiera: CAE

Aplicación 4
Una compañía comercializadora de insumos médicos
requiere un nuevo montacargas, que tiene un valor
estimado de 40´. La vida útil de este activo es de 5
años y al finalizar este tendrá un valor de salvamento
de 15´. Su mantenimiento y gastos directos se
estiman en 8´ anuales. La compañía quiere saber el
CAE por el servicio de montacargas.
Si se tiene una TREMA de 20% EA. El montacargas se
compra al iniciar el proyecto y se vende al finalizarlo.
 Taller # 1 – Corte 2 (10%)

*Para entregar en grupos de 2 personas la

próxima clase.

Problema 2,3,5,6,8 del texto guía.

Capitulo 4. (Ingeniería Económica,
Villarreal, J (2013))
 Bibliografía

Vélez Pareja (2006), Decisiones de Inversión

Blank & Tarquin (2002), Ingeniería económica.

Notas de clase: Arturo Ardila, ANADEC.

Universidad de los Andes (2006).

Villareal Julio (2013), Ingeniería económica.