Test de spearman

Para el estudio es recomendable utilizar el test de spearman para determinar la relación entre
los ratios presentados.
El test de spearman se define del modo siguiente:
6∗σ𝑁
𝑖=1 𝑑𝑖2
𝑟𝑠 =
𝑁3 −𝑁

Donde 𝑑1 es la disparidad en rangos de dos variables y N es el numero de observaciones. A los

efectos de este estudio, consideramos un umbral mínimo de 𝑟𝑠 = 0.80, a partir del cual
aceptaremos correlación estadísticamente significativa entre dos ratios.
 Análisis sectorial de la rentabilidad
económica

En el siguiente cuadro si incluye las diferentes rentabilidades económicas obtenidas para cada uno
de los sectores objeto de estudios. Se observa que:
 Sectores Tienen un margen
oligopolisticos mayor al 7 %

Sectores Tienen un margen

competitivos entre o y 7%

Sectores que
requieren medio-alta Márgenes negativos
capital
La mejor rentabilidad económica en 1990 y 1991 correspondió al sector electrónico, esto
gracias a un alto margen en conjunto con un nivel de rotación aceptable.
A la hora de buscar una explicación sobre la correlación entre estas variables se utilizo el
test de spearman ::

A nivel sectorial el test de spearman manifiesta que no existe una

única vía, ya que tanto el margen como la rotación, según el sector son
validos.

A nivel intersectorial a través test de spearman se observo que la

rentabilidad económica se obtuvo a través del margen y en
ningún caso a vía rotación. Esto se explica porque cuando una
empresa tiene una alta rentabilidad económica llega a un
rotación que es habitual en el sector, la optimización de la
rentabilidad pasa no por acelerar la rotación sino por actuar
sobre el margen.
 Análisis de la rentabilidad financiera
En el siguiente cuadro podemos ver la rentabilidad económica, apalancamientos y rentabilidad financiera
medios de los sectores económicos.
Nivel de
endeudamient
o normal
Sectores con alto
nivel de
endeudamiento:

Descapitalización
por problemas
crónicos

Aquellos sectores que no tienen un nivel de

endeudamiento elevado significa que en su financiación la
mayor parte proviene de recursos propios.
El grafico muestra en coordenadas, las rentabilidades financieras de los sectores de estudio destinando las
ordenadas a la rentabilidad económica y las abscisas al nivel de endeudamiento

Como se observo en el anterior grafico los sectores con un alta

rentabilidad económica también tienen una alta rentabilidad
financiera. Así petróleo, informática y electrónica son las que
ocupan las primeras posiciones también en términos de
rentabilidad financiera, con independencia del
apalancamiento.
Test de spearman
Los valores del test ponen de manifiesto, de manera
inequívoca, que el apalancamiento, es una variable
irrelevante como factor de la rentabilidad financiera.
El estudio afirma que los objetivos de rentabilidad
financiera de las empresas solo se consiguen
actuando sobre la rentabilidad económica, ya que la
opción por una financiación con mas o menos deuda
de las inversiones no tiene ninguna incidencia en
dicho objetivo.
 Conclusiones
el trabajo contrasto empíricamente el comportamiento de la rentabilidad económica y
financiera para el segmento de la gran empresa española y con relación a los ejercicios 1990 y
1991
Para tener una alta rentabilidad económica se puede tomar diferentes caminos, en las
empresas con alto capital pueden buscar tener altos márgenes pero una empresa en un
mercado competitivo puede buscar mayor velocidad de rotación.
A nivel intersectorial la mayor rentabilidad económica se obtiene al lograr una rotación normal
en el sector, se consigue obtener mayores márgenes.
El apalancamiento parece no tener incidencia alguna en la capacidad de crear riqueza de la
gran empresa española.