Indicadores Financieros

Administración Financiera Johana Paola Diaz Varela

Escuela de Negocios & Sostenibilidad Negocios Internacionales MBA, MAF
Politecnico Grancolombiano johana-diaz@upc.edu.co
 Razones
Financieras

• El trabajo de los analistas financieros es emitir juicios

y tomar decisiones basados en los estados
financieros de una compañía
• Los números por si solos no dicen mucho, lo
importante es la relación entre los números para
saber que tan eficiente y rentable es una compañía

Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF

 Razones Financieras

• La finalidad de los estados financieros es pronosticar

el futuro; desde el punto de vista del directivo, el
análisis de estados financieros es útil como una
forma de anticipar condiciones futuras, pero lo más
importante, como punto de partida para planear
acciones que influyan en el curso futuro de los
acontecimientos

Fuente: Besley, Fundamentos de Administración Financiera

Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF

 Razones Financieras

• Una razón financiera es una expresión de la relación

entre dos cuentas de los EEFF, de modo que se
obtenga una medida del valor relativo (porcentual) de
una cuenta con relación a otra.
• Una vez se calcule una razón financiera debe
ponerse en perspectiva con los otros aspectos de la
condición financiera de una compañía. Debe
compararse con la tendencia histórica de éste
indicador y con el indicador promedio de la industria.

Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF

 Razones
Financieras

• Tendencia histórica, presente y esperada

Liquidez

Rentabilidad

Apalancamiento

Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF

 Liquidez

• Habilidad para pagar sus obligaciones en el

corto plazo, “solvencia”
• Capacidad para satisfacer deudas
• La falta de liquidez es el principal motivo de
quiebra de las empresas

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 Razón
corriente

Veces

El activo corriente incluye efectivo y equivalentes, cuentas por

cobrar e inventarios. El pasivo corriente esta conformado por
cuentas por pagar, documentos por pagar a corto plazo, deuda de
largo plazo que venza en el periodo actual, impuestos acumulados y
otros gastos por pagar (obligaciones laborales)

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 Prueba Acida

Veces

Los inventarios por lo general son los activos corrientes menos

líquidos de una empresa.

Por este motivo es importante evaluar la capacidad de la empresa

de cumplir con sus obligaciones de corto plazo sin depender de sus
inventarios

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 Rotación de Inventarios

Veces

Inventarios obsoletos o dañados pueden afectar el indicador, ideal

darlos de baja.

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 Rotación de Cartera

= Veces

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 Rotación de Cuentas por
Pagar

Veces
Indica cuantas veces durante el período las compras a
proveedores han sido creadas y pagadas. Nos indica
cuanto le toma a compañía pagar las compras a crédito
durante el período. Lo ideal es conservar un equilibrio
entre las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.

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 Ciclo Operativo
• Es el periodo de tiempo requerido para adquirir inventarios,
venderlos y cobrarlos.

• Muestra como se desplaza un producto a traves de las distintas

cuentas que conforman los activos circulantes de la empresa

• Comienza como inventario, se convierte en cuenta por cobrar y

luego en efectivo cuando se cobra
Inventario Inventario
comprado vendido

Periodo Periodo de cuentas

de inventario por cobrar
Tiempo
Periodo de cuentas Ciclo de
por pagar efectivo
Efectivo pagado por Efectivo
el inventario recibido

Ciclo
+ NUMERO DE DÍAS DE INVENTARIO: Indican el
número de días que toma en promedio convertir
los inventarios en bienes vendidos, desde el
momento en que ingresan a la compañía.

360 Días
DÍAS DE INVENTARIO
= Rotación de Inventarios por
año

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 + NUMERO DE DÍAS DE CARTERA: Número de
días que pasan entre una venta a créditoy el
momento en el que se recauda el efectivo.

360 días
DÍAS DE CARTERA =
Rotación de Cartera por año

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 Ciclo de Ciclo Operativo
• Es el número de días que pasa desde que el inventario
ingresa a la empresa hasta el momento en el que el cliente
paga por la mercancía comprada

+ DÍAS DE INVENTARIO
+ DÍAS DE CARTERA
= CICLO OPERATIVO
(días)

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- NUMERO DE DÍAS DE CUENTAS POR PAGAR:
Número de días que pasan entre una compra a
crédito y el momento en el que se paga la compra
a los proveedores.

360 días
DÍAS DE CUENTAS POR
PAGAR = Rotación de Cuentas por Pagar al año

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 Ciclo de Efectivo
=Ciclo de Efectivo:

Indica el número de días que le toma a una compañía obtener

efectivo de su inversión en inventarios considerando su política de
crédito a clientes y de pago a proveedores. Al no pagar por la
totalidad de sus compras en efectivo la compañía está
incrementando su posición de liquidez. Representa por cuanto
tiempo el efectivo está amarrado

+ DÍAS DE INVENTARIO

+ DÍAS DE CARTERA

- DÍAS DE CUENTAS POR

PAGAR

= CICLO DE EFECTIVO
 Ciclo de Efectivo
• Es el número de días que pasa hasta que ingresa el efectivo de una
venta, medido desde el momento en que se pagaron estos productos
del inventario

• Tiempo que requiero para recuperar el efectivo desde que lo invierto en

inventario

• Es la diferencia entre el ciclo operativo y el periodo de cuentas por

pagar
Inventario
Inventario
comprado vendido

Periodo Periodo de cuentas

de inventario por cobrar
Tiempo
Periodo de cuentas Ciclo de
por pagar efectivo
Efectivo pagado por Efectivo
el inventario recibido

Ciclo Operativo
 Rotación de Activos Totales

Veces

Para mejorar este indicador, la clave es:

• Aumentar las ventas

• Liquidar activos improductivos
• Manejo eficiente de inventarios, CxC, Excedentes de Liquidez

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 Apalancamiento

• Proporción de activos financiados por terceros

Pasivos
Activos

Patrimonio

“Dadme un punto de apoyo y moveré el mundo” Arquimedes

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 Apalancamiento

• Proporción de activos financiados por

terceros

Pasivos
Activos

Patrimonio

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 Endeudamiento

• Un mayor apalancamiento incrementa el

retorno sobre el patrimonio

+ Patrimonio = - Rentabilidad

+ Deuda = + Rentabilidad

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 Apalancamiento = Endeudamiento

• Incrementa el riesgo de los propietarios

• Riesgo de crédito: es el riesgo de no pago de

la deuda de parte de un deudor

• Las razones financieras de endeudamiento

miden el riesgo de crédito de una empresa

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 Razón de Endeudamiento

• Pagar intereses genera beneficios tributarios para la

empresa
• Mayor deuda implica mayor rentabilidad (o perdida) para
el patrimonio pero mayor riesgo
• Estructura óptima de capital: balance óptimo de deuda y patrimonio
• Acreedores (bancos, proveedores, tenedores de bonos)
prefieren razones de endeudamiento bajas

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 Razón de Cobertura de Intereses

Veces

• Cuantas veces puedo pagar los intereses con mi EBIT

• Una relación deuda/patrimonio baja indica menor riesgo

financiero y una posición patrimonial sólida

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Otras Razones para evaluar
Endeudamiento

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 Rentabilidad

• Capacidad de rentar y generar un beneficio

suficiente.

• Medido con respecto a las ventas y activos

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Razones de Rentabilidad

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 Margen Bruto

• El margen bruto es la diferencia entre el precio de venta (sin IVA)

de un bien o servicio y el precio de compra de ese mismo producto.
Este margen bruto, que suele ser unitario, es un margen de
beneficio antes de impuestos.
• Va muy atado a la estrategia (liderazgo en costos,
diferenciación, océano azul o enfoque).
• Capacidad de la empresa de controlar sus costos de producción
y/o compra de mercancía para la venta.

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 Razones de Rentabilidad
• Margen Bruto: Indica la estructura básica de costos de
la compañía.

• Se ve impactado por:
- Competencia (Monopolio, Mercado Competido)
- Estrategia (diferenciación, liderazgo en costos)
- Ubicación, Ventajas Competitivas, Comparativas
- Administración, Gestión de Costos, Inventarios
- Tipo de Producto, Ciclo de Vida del Producto
- Economías de escala, poder de negociación

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 Margen Operativo

• Es la utilidad bruta – gastos de administración y ventas

• Nos da una idea de que tan eficiente o burocrática puede
ser una empresa
• En empresas familiares donde hay exceso de
compensación puede ser engañoso.

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 Razones de Rentabilidad
• Margen Operativo: Indica la estructura básica de
costos de la compañía incluyendo además Gastos de
Ventas y Gastos Administrativos

• Se ve impactado por:
- Estrategia, Administración, Tecnología
- Sindicatos, Economías de Escala, Poder de Negociación
- Ubicación, Ventajas Competitivas, Comparativas
- Integración hacia delante y atrás
- Tipo de Producto, Ciclo de Vida del Producto

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 Margen Neto

• Es un porcentaje que indica cuantos recursos generó la

empresa después de pagar todos los costos, gastos,
intereses e impuestos.
• Nos indica la capacidad de generación de utilidades de la
empresa, ya sea para repartir vía dividendos o para
reinvertir en el crecimiento del negocio.

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 Margen
EBITDA

• Se parece al flujo de caja de la operación aunque no

igual, nos muestra cual es la capacidad de la
empresa para generar flujo de caja operacional el
cual será utilizado para retribuir a los proveedores de
capital (accionistas y acreedores), pagar impuestos y
reinvertir

Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF

 ROA (Return on
Assets)

• Nos ayuda a medir la capacidad de los activos para generar

utilidades
• Es muy útil comparar este indicador con activos de bajo riesgo y
con la tasa de interés de oportunidad de los inversionistas
• Se usa el valor en libros, importante tener en cuenta el
costo de oportunidad

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 RO
E

• Uno de los indicadores más importantes

• Capacidad de generación de utilidades teniendo en

cuenta el apalancamiento

• Se usa el valor en libros. Utilizar el valor de mercado es

útil para compararlo con la tasa de interés de oportunidad
de los socios. Importante conocer las utilidades reales

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 Indicadores Financieros
Márgenes

Rentabilidad Rotación

Apalancamiento

Corto Plazo
Indicadores
Liquidez
Financieros Largo Plazo

Riesgo Operativo
Riesgo
Riesgo Financiero
 Indice Dupont

El análisis Dupont nos indica que el ROE se ve afectado

principalmente por 3 cosas:
1. Eficiencia que es medida por el margen neto.
2. Eficiencia en el uso de los activos medida con la rotación del activo
3. Apalancamiento medido con el multiplicador del patrimonio.
El multiplicador tiene limites ya que una deuda muy importante
afecta el margen neto

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 Empresa Lokos SAS
Estado de Perdidas y Ganancias
Empresa Lokos SAS 31-dic-18
Estado Perdidas y Ganancias Millones de COP

31-dic-18
Millones de COP Disponible $206.858
Ventas $8.662.797 Inventarios $3.562.591
(-) Costo de Venta $7.520.245 Cuentas x Cobrar $1.346.363
Utilidad Bruta $1.142.553 Exigible $4.291.640
(-) Gasto de Admon $450.170 Otros Activos Corrientes $2.945.277
(-) Gastos Financieros $261.688 Total Activo Corriente $8.061.089
Utilidad Operacional $430.695 Activo Fijo Neto $759.165
(+) Otros Ingresos $93.133 Activo Diferido $3
(-) Otros Gastos $- Total Activo Total $8.820.257
UAII $523.828 Docsx pagar Bancos $2.161.478
(-)33% Impuesto de Renta $172.863 Docsx pagar Proveedores $1.629.377
Utilidad Neta $350.965 CXP $510.980
Pasivo Corriente $4.301.835
Docsx pagar Bancos LP $318.034
Accionistas $-
Total Pasivo No Corriente $318.034
Total Pasivo Total $4.619.869
Capital Social $417.226
Reservas $3.783.162
Total Patrimonio $4.200.388
Pasivo+Patrimonio $8.820.257
 CALCULO ROE POR METODO DUPONT

ROE Utilidad Neta x Ventas X Apalancamiento

Ventas Total Activos

ROE $350.965 $8.662.797 $8.820.254

$8.662.797 $8.820.254 $4.200.388

ROE 4,05% X 98,21% X 209,99%

ROE 8,36%
 Punto de Equilibrio
Mide el nivel de ventas requerido para que la empresa este en
punto de equilibrio (no pierda ni gane)

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Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF
Indicadores específicos por
industria

Johana P. Diaz Varela, MBA, MAF

Indicadores específicos por
industria Ej.
Avianca

Fuente: Información tomada de reporte de Bolsa y Renta

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Indicadores específicos por
industria Ej.
Avianca

Fuente: Información tomada de reporte de Bolsa y Renta

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Indicadores específicos por
industria Ej.
Avianca

Fuente: Información tomada de reporte de Bolsa y Renta

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Indicadores específicos por
industria Ej.
Avianca

Fuente: Información tomada de reporte de Bolsa y Renta

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Indicadores específicos por industria
Ej. Avianca

Fuente: Información tomada de reporte de Bolsa y Renta

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