Administración Financiera

Cristian Maldonado P.
 El apalancamiento

 Apalancamiento operativo

 Apalancamiento Financiero

 Apalancamiento total
 Apalancamiento operativo

Costos
variables
Costos
UAII
fijos
Suponga que actualmente una empresa fabrica y vende zapatos para hombre a $100.000 el par. En el
proceso de producción se consumen $40.000 por concepto de materia prima por unidad (CVU),
$1.500.000.000 de costos fijos en efectivo (CF) y $100.000.000 por concepto de la depreciación de la
maquinaria. En el desarrollo de la operación se deben consumir $500.000.000 en los gastos de operación
fijo (GF).

_Calcule el punto de equilibrio en unidades en esta situación

La junta directiva de la empresa está estudiando la viabilidad de mejorar la tecnología de sus máquinas,
lo cual le significaría cambiar su estructura de costos aumentando los costos fijos en efectivo a
$3.500.000.000, los gastos fijos en efectivo a $1.500.000.000, pero, a la vez, disminuiría sus costos y
gastos variables de $60.000 a $20.000.

Analizar las consecuencias de un cambio de esta naturaleza.

¿Qué pasa con el punto de equilibrio?

¿Qué pasa con el margen de contribución unitario?

Sensibilidad de ingresos, costos y gastos de acuerdo al grado de apalancamiento

Sensibilidad de la utilidad operacional ante cambios del volumen de ventas (0,

12.500…)

Punto de indiferencia
Grado de apalancamiento operativo

Riesgo operativo
 Apalancamiento financiero

Aumento
Aumento de la
de la utilidad
deuda por
acción

Pasivos con costo Dado un aumento

financiero en las utilidades
operacionales
Una empresa en proceso de creación, requiere una inversión en activos por valor de
2.130.000.000. Las fuentes de financiación previstas son: una parte emitiendo acciones
comunes a un valor nominal de 5.000 y el resto adquiriendo una deuda financiera a una tasa
del 15%.
El asesor financiero informó a la junta directiva que, de acuerdo con los estudios realizados, la
utilidad operacional para el primer año de operaciones podrá estar entre 300 y 400 millones
de pesos. Los socios desean saber cuál será el efecto del endeudamiento en su rentabilidad y
en la generación de utilidad por acción, para lo cual plantean tres escenarios de financiación.
 Empresa Empresa más Empresa no
apalancada apalancada apalancada
Activos 2.130.000.000 2.130.000.000 2.130.000.000
Nivel de 40% 70% 0%
endeudamiento
Kd (i) 15% 15% 15%
Tax 33% 33% 33%
Valor nominal de la 5.000 5.000 5.000
acción

¿Qué le sucede a la utilidad por acción antes diferentes volúmenes de utilidad

operativa?
 Apalancamiento positivo
 Apalancamiento negativo
 Apalancamiento neutro