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Total Activos valor libros contables al 31 de Diciembre del 2000 : S/527.796 (miles)
Tipo de cambio al 17 de Marzo del 2000 (BCR) S/3.43
Valor Total Activos en Dólares : $ 153.876 (miles)
Valor Precio
Flujo de caja Libre1 Flujo de caja Libre2 Flujo de caja Libren-1 Flujo de caja Libren
(1+WACC)-1
(1+WACC)-2
(1+WACC)-3
(1+WACC)-4
Valor presente del = Flujo de Caja Libre año 1 + Flujo de Caja libre año 2+...
período de planeamiento ( 1+ Costo de Capital)1 ( 1+ Costo de Capital)2
(WACC – g )
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo 6,742 18,224 14,837 11,423 25,158
Inversiones Financieras 0 0 0 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 6,978 6,891 5,592 4,919 4,970
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) 21,264 320 352 254 235
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 1,072 2,473 1,271 1,174 626
Existencias (neto) 3,877 3,957 3,627 3,960 3,791
Activos Biológicos 0 0 0 0 0
Activos no Corrientes mantenidos para la Venta 0 0 0 0 0
Gastos Contratados por Anticipado 33 0 371 1,470 1,197
Otros Activos 0 313 0 0 0
Total Activo Corriente 39,966 32,178 26,050 23,200 35,976
Activo No Corriente
Inversiones Financieras 0 0 102 0 0
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar a Partes Relacionadas (neto) 0 0 0 0 0
Otras Cuentas por Cobrar 0 0 0 0 0
Existencias (neto) 0 0 0 0 0
Activos Biológicos 0 0 0 0 0
Inversiones Inmobiliarias 0 0 0 0 0
Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) 10,100 8,955 8,688 9,453 8,523
Activos Intangibles (neto) 347,597 333,600 281,160 280,137 266,722
Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 0 0 0 0 0
Crédito Mercantil 0 0 0 0 0
Otros Activos 0 0 0 811 969
Total Activo No Corriente 357,697 342,555 289,950 290,401 276,214
TOTAL ACTIVO 397,663 374,733 316,000 313,601 312,190
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios 0 0 0 0 0
Obligaciones Financieras 31,590 17,735 14,926 17,248 9474
Cuentas por Pagar Comerciales 5,264 5,909 3,950 2,024 2,777
Otras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas (neto) 3,884 1,010 836 836 3,002
Impuesto a la Renta y Participaciones Corrientes 735 280 0 0 0
Otras Cuentas por Pagar 3,880 2,225 2,532 2,344 3,072
Provisiones 0 0 0 0 0
Pasivos mantenidos para la Venta 0 0 0 0 0
Total Pasivo Corriente 45,353 27,159 22,244 22,452 18,325
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras 136,529 156,531 110,452 115,176 125,583
Cuentas por Pagar Comerciales 0 0 0 0 0
Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas 0 0 0 8,347 6,593
Pasivo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos 37,167 30,597 24,471 19,371 13,019
Otras Cuentas por Pagar 125 155 188 219 0
Provisiones 0 0 0 221 0
Total Pasivo No Corriente 173,821 187,283 135,111 143,334 145,194
Total Pasivo 219,174 214,442 157,355 165,786 163,519
Patrimonio Neto
Capital 23,683 23,683 23,683 23,683 22,214
Capital Adicional 97,571 97,571 97,571 97,571 91,522
Reservas Legales 4,737 4,737 4,737 3,725 1,770
Otras Reservas 0 0 71 -154 0
Resultados Acumulados 52,498 34,300 32,583 22,990 33,166
Diferencias de Conversión 0 0 0 0 0
Total Patrimonio Neto 178,489 160,291 158,645 147,815 148,672
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 397,663 374,733 316,000 313,601 312,190
RED DE ENERGIA
Estado de Ganancias y Perdidas al 31 de diciembre
(En miles de dolares)
CUENTA 2008 2007 2006 2005 2004
Ingresos Operacionales
Gastos de Ventas - - - - -
Gastos de Administración (10,110) (7,798) (7,275) (7,133) (5,704)
Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos - - 41 - -
Otros Ingresos 1,132 1,101 1,291 837 -
Otros Gastos (904) (544) (311) (1,093) -
Utilidad Operativa 34,451 34,640 27,794 26,683 28,575
Importe total deudas que devengan intereses financieros 168,119 174,266 125,378 140,771 141,650
Sobregiros Bancarios - - - - -
Sobregiros bancarios - - - - -
Total obligaciones que generan intereses 168,119 0.49 174,266 0.52 125,378 0.44 140,771 0.49 141,650 0.49
Patrimonio Neto 178,489 0.51 160,291 0.48 158,645 0.56 147,815 0.51 148,672 0.51
WD WS
Concepto 2008 2007 2006 2005 2004
Obligaciones que generan Intereses (b) 171,193 149,822 133,075 141,210 141,650
Promedio ROE Ks = D1 + g
Sector
Po
WACC = Wd [ Kd ( 1- t) ] + Ws Ks
Otros criterios
Capital Asset Princing Model (CAPM)
Beta del
Activo
Prima de
riesgo
Cálculo CAPM
CAPM 9.53%
CAPM = 9,53%
KS = 9,53%+3,90%
KS = 13,43%
WACC =Ws Ks + Wd [ Kd (1- t) ]
WACC = 8,94%
RED DE ENERGIA
Flujo de Caja Histórico
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Ventas Netas 2.7% 3.1% 3.7% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2% 4.2%
Costo de Ventas 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0% 42.0%
Gastos de Ventas 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Gastos de Administración 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6% 11.6%
Utilidad Operativa (EBIT) 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4% 46.4%
Impuestos 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0% 27.0%
Depreciación 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5% 1.5%
Producto Bruto Interno Nacional 2.5% 4.0% 5.2% 5.0% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6% 5.6%
Producto Bruto Interno Sector 3.2% 3.6% 4.4% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9% 4.9%
Inflación 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5% 2.5%
RED DE ENERGIA
Flujo de Caja Libre Proyectado
(en miles de Soles)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Ventas Netas (ingresos operacionales) 79,225 81,649 84,703 88,231 91,905 95,733 99,721 103,874 108,200 112,707 117,401
Costo de Ventas (Operacionales) -33,267 -34,284 -35,567 -37,048 -38,591 -40,198 -41,873 -43,617 -45,433 -47,326 -49,297
Gastos Operacionales
Gastos de Ventas 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Gastos de Administración -9,214 -9,496 -9,851 -10,261 -10,689 -11,134 -11,598 -12,081 -12,584 -13,108 -13,654
Utilidad Operativa (EBIT) 36,744 37,869 39,285 40,921 42,626 44,401 46,250 48,177 50,183 52,273 54,451
Impuesto a las utilidades -9,921 -10,225 -10,607 -11,049 -11,509 -11,988 -12,488 -13,008 -13,549 -14,114 -14,702
NOPAT 26,823 27,644 28,678 29,873 31,117 32,413 33,763 35,169 36,634 38,160 39,749
Depreciación y Amortización 15,293 15,522 15,755 15,992 16,231 16,475 16,722 16,973 17,227 17,486 17,748
Cambio en el capital de trabajo -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449 -3,449
Inversiones en activos fijos -35,000 -35,000 -35,000 -35,000 -35,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000 -10,000
Aumento neto en otros activos 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540 6,540
FLUJO DE CAJA LIBRE 10,207 11,258 12,524 13,955 15,439 41,979 43,576 45,233 46,952 48,736 50,588
Valor actual presente flujos de caja proyectados
10.207 11.258 12.524 13.955 15.439 41.979 43.576 45.233 46.952 48.736
VA
1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.0894 1 0.089410
1 2 3 4 5 6 7 8 9
162.752
Cálculo valor continuo o perpetuo
(WACC – g )
= 50.588 = 1.058.726
8.94% - 4,17%
Cálculo valor actual valor continuo o perpetuo
= 1.058.726 = 449.554
(1+0,0894)10
Valor actual de los flujos Años 1-10 162,752
Ingresos Operacionales
Ventas Netas (ingresos operacionales) 949,668 850,907 741,684 650,008 566,361 554,415 514,654 468,616
Otros Ingresos Operacionales 20,063 13,233 8,117 7,027 0 0 0 0
Total de Ingresos Brutos 969,731 864,140 749,801 657,035 566,361 554,415 514,654 468,616
Costo de Ventas (Operacionales) (458,436) (413,823) (414,014) (381,362) (317,012) (308,706) (223,953) (196,923)
Otros Costos Operacionales (20,719) (11,168) (6,741) (4,662) 0 0 0 0
Total Costos Operacionales (479,155) (424,991) (420,755) (386,024) (317,012) (308,706) (223,953) (196,923)
Utilidad Bruta 490,576 439,149 329,046 271,011 249,349 245,709 290,701 271,693
Gastos de Ventas (44,899) (30,178) (27,426) (23,266) (19,287) (16,368) (14,922) (12,671)
Gastos de Administración (113,700) (105,250) (96,428) (88,394) (85,163) (83,117) (123,214) (118,061)
Ganancia (Pérdida) por Venta de Activos 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros Ingresos 10,467 4,502 5,793 22,025 0 0 0 0
Otros Gastos (3,845) (2,715) (7,551) (18,630) 0 0 0 0
Utilidad Operativa 338,599 305,508 203,434 162,746 144,899 146,224 152,565 140,961
Ingresos Financieros 3,796 6,562 9,986 1,273 1,700 1,621 1,783 2,442
Gastos Financieros (48,181) (12,479) (6,760) (9,289) (3,790) (5,261) (8,467) (18,570)
Participación en los Resultados de Partes Relacionadas por el Método de Participación
8,070 13,089 6,049 2,137 0 0 0 0
Ganancia (Pérdida) por Instrumentos Financieros Derivados 0 0 0 0 0 0 0 0
Otros Ingresos 0 0 0 0 55,138 36,643 26,230 16,922
Otros Gastos 0 0 0 0 (47,215) (36,510) (23,098) (15,801)
Resultado por Exposición a la Inflación 0 0 0 0 6,610 3,581 (3,116) 4,122
Resultado antes de Participaciones y del Impuesto a la Renta 302,284 312,680 212,709 156,867 157,342 146,298 145,897 130,076
Participación de los trabajadores (30,906) (29,892) (20,471) (15,199) (16,326) (12,136) (16,441) (14,865)
Impuesto a la Renta (83,445) (80,709) (55,271) (40,875) (44,507) (38,375) (35,453) (43,136)
Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas 187,933 202,079 136,967 100,793 96,509 95,787 94,003 72,075
Ingreso (Gasto) Neto de Operaciones en Discontinuación 0 0 0 0 0 0 0 0
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 187,933 202,079 136,967 100,793 96,509 95,787 94,003 72,075
Utilidad (Pérdida) por Acción
Utilidad (pérdida) básica por acción común 2.20 4.85 3.29 2.42 2.31 2.30 2.28 1.77
Utilidad (pérdida) básica por acción de inversión 0.22 0.49 0.33 0.24 0.23 0.23 0.23 0.18
Utilidad (pérdida) diluida por acción común 2.20 4.85 3.29 2.42 2.31 2.30 2.28 1.77
Utilidad (pérdida) diluida por acción de inversión 0.22 0.49 0.33 0.24 0.23 0.23 0.23 0.18
Utilidad (Pérdida) Neta de Actividades Contínuas
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción Común 2.20 4.85 3.29 2.42
Utilidad (Pérdida) Básica por Acción de Inversión 0.22 0.49 0.33 0.24
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción Común 2.20 4.85 3.29 2.42
Utilidad (Pérdida) Diluida por Acción de Inversión 0.22 0.49 0.33 0.24
CEMENTOS LIMA S.A.
Importe total deudas que devengan intereses financieros 597,500 283,214 63,947 111,171
Total deuda 597,500 0.37 283,214 0.23 63,947 0.07 111,171 0.12
Patrimonio Neto 1,014,724 0.63 948,624 0.77 877,891 0.93 814,722 0.88
Capital Invertido 1,612,224 1.00 1,231,838 1.00 941,838 1.00 925,893 1.00
Cálculo costo financiero
en miles de nuevos soles
Concepto
2008 2007
Costo financiero
Sobregiros 160,702 0.26895732 6.507% 1.7501%
Obligaciones Financieras corto plazo 28,278 0.04732720 6.507% 0.3080%
Obligaciones Financieras largo plazo 188,520 0.31551464 4.335% 1.3676%
50,000 0.08368201 6.125% 0.5126%
50,000 0.08368201 5.906% 0.4942%
60,000 0.10041841 5.938% 0.5962%
60,000 0.10041841 6.719% 0.6747%
Cuentas por pagar a partes relaciones 0 0 0.000% 0.0000%
597,500 1.00 5.7034%
CAPM 10.79%
Ventas netas (ingresos operacionales) 12.22% 15.25% 14.12% 16.01% 2.15% 7.73% 9.82%
Costo de productos vendidos (Operacionales) 49.41% 49.18% 56.12% 58.75% 55.97% 55.68% 43.52%
Gastos de ventas 4.63% 3.49% 3.66% 3.54% 3.41% 2.95% 2.90%
Gastos de administración 11.72% 12.18% 12.86% 13.45% 15.04% 14.99% 23.94%
Utilidad operativa (EBIT) 34.23% 35.15% 27.37% 24.25% 25.58% 26.37% 29.64%
Impuesto a las utilidades 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00%
PBI sector construcción 16.45% 16.62% 14.76% 8.40% 4.67% 4.30% 7.87%
Inductores de Valor Proyectados
Concepto 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Ventas netas (ingresos operacionales) 3.84% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% 7.00%
Costo de productos vendidos (Operacionales) 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30% 49.30%
Gastos de ventas 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63% 4.63%
Gastos de administración 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95% 11.95%
Utilidad operativa (EBIT) 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69% 34.69%
Impuesto a las utilidades 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00% 30.00%
PBI sector construcción (1) 4.50% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00% 8.00%
(1) Según Marco Macroeconómico Multianual 2010 - 2012
CEMENTOS LIMA S.A.
Concepto 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Ventas netas (ingresos operacionales) 1,006,984 1,077,518 1,152,992 1,233,754 1,320,172 1,412,643 1,511,591 1,617,470 1,730,765 1,851,997 1,981,719
Costo de productos vendidos (Operacionales) (496,402) (531,173) (568,379) (608,191) (650,791) (696,376) (745,153) (797,347) (853,198) (912,960) (976,908)
Utilidad bruta 510,581 546,345 584,614 625,563 669,380 716,267 766,438 820,123 877,568 939,037 1,004,812
Gastos operacionales
Gastos de ventas (46,624) (49,890) (53,384) (57,123) (61,125) (65,406) (69,987) (74,890) (80,135) (85,748) (91,755)
Gastos de administración (120,358) (128,788) (137,809) (147,462) (157,791) (168,844) (180,670) (193,325) (206,867) (221,357) (236,861)
Utilidad operativa (EBIT) 343,600 367,667 393,420 420,977 450,465 482,017 515,780 551,908 590,566 631,932 676,196
Impuesto a las utilidades (103,080) (110,300) (118,026) (126,293) (135,139) (144,605) (154,734) (165,572) (177,170) (189,580) (202,859)
NOPAT 240,520 257,367 275,394 294,684 315,325 337,412 361,046 386,335 413,396 442,352 473,337
Depreciación y amortización 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323 92,323
Cambio en el capital de trabajo (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616) (53,616)
Inversiones (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000) (80,000)
Aumento neto en otros activos (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610) (26,610)
FLUJO DE CAJA LIBRE 172,617 189,464 207,491 226,781 247,422 269,509 293,143 318,432 345,493 374,449 405,434
Valor Actual de los Flujos (del 2009 al 2018) = 1,404,867 WACC = 11.63%
Deudas = (597,500)
y x
Año % Ventas % PBI
2002 13.84% 7.87%
2003 1.88% 4.30%
2004 9.33% 4.67%
2005 10.64% 8.40%
2006 12.90% 14.76%
2007 9.48% 16.62%
2008 9.53% 16.45%
2009 -25.35% -24.34%
Fuente: INEI
% Ventas % PBI
% Ventas 1.00
% PBI 0.930926362 1.00
RESUMEN DE REGRESION
Estadísticas de la regresión
Coeficiente de correlación múltiple 0.930926362
Coeficiente de determinación R^2 0.866623891
R^2 ajustado 0.84439454
Error típico 0.050824747
Observaciones 8
ANÁLISIS DE VARIANZA
Grados de libertad Suma de cuadrados Promedio de los cuadrados F Valor crítico de F
Regresión 1 0.10070576 0.10070576 38.98556789 0.000781812
Residuos 6 0.015498929 0.002583155
Total 7 0.116204689
Coeficientes Error típico Estadístico t Probabilidad Inferior 95% Superior 95% Inferior 95.0%
Intercepción -0.002250179 0.020015295 -0.11242299 0.914154963 -0.051225843 0.046725484 -0.051225843
% PBI 0.903687185 0.144732543 6.243842398 0.000781812 0.549539412 1.257834958 0.549539412
Las limitaciones de la metodología del Flujo de Caja Libre: