LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS

Profesor: Wilbert Zevallos

Ingeniero Industrial -
Magíster en Gestión y Dirección de Empresas
(MBA) – Universidad de Chile
 El Dinero

 Es dinero cualquier cosa que se pueda desempeñar como

medio de cambio. Con una condición indispensable que es la
aceptabilidad general para la liquidación de deudas.
(NewLyn, 1974).

 Algo que es ampliamente utilizado para realizar pagos y

contabilizar créditos y débitos. (Davies, 1994)

 Es la cantidad de activos que pueden utilizarse fácilmente

para realizar transacciones. (Mankiw, 2000)

 Como cualquier medio de pago generalmente aceptado y

que además sirve como unidad de cuenta y déposito de valor.
(Escolano, 1998)
 Funciones del Dinero

 Depósito de valor: el dinero es un bien que

mantiene el valor a lo largo del tiempo. Una forma
de mantener riqueza y realizar pagos futuros.

 Unidad de cuenta: el dinero es la unidad en la

que se miden los precios de los bienes y servicios.

 Medio de cambio: el dinero es lo que se utiliza

para comprar bienes y servicios.
 Tipos de Dinero

 DINERO LEGAL O FIDUCIARIO: aquel dinero que no

tiene ningún valor intrínseco y su circulación es conferida
por el Estado mediante decreto (sanción legal).

 DINERO BANCARIO: está constituido por los depósitos

a la vista (son activos financieros para sus titulares y pasivos
para el sistema bancario) mantenidos por el público en las
entidades del sistema bancario.

 DINERO MERCANCIA: es aquel que tiene un valor

intrínseco sino fuera utilizado como dinero (p. E. Oro, plata,
etc.).
 Creación del Dinero
 Creación primaria de dinero es lo que se conoce
como las operaciones mediante las cuales un Banco
Emisor coloca dinero a disposición de los diferentes
sectores de la economía –comprando divisas,
otorgando créditos a los bancos y al gobierno,
compra de títulos de deuda-.

 Creación secundaria de dinero el dinero primario

emitido por el banco central se puede multiplicar en
la economía a través de los créditos bancarios.
 Los Bancos Comerciales

Son instituciones financieras a las que

la autoridad monetaria (Banco Central;
en nuestro caso el Banco Central de
Reserva BCR) les permite aceptar
depósitos y a la vez otorgar créditos a
sus clientes.
Funciones de los Bancos Comerciales

• Mediadora entre los ahorradores y los

prestatarios; facilita la financiación de la
economía.
• Creación de dinero en la medida que
pueden expandir sus depósitos a la vista.
• Seguridad protege de pérdidas y
sustracciones, los ingresos en efectivo de los
agentes económicos
 Funciones de un Banco Central

Los bancos centrales son los responsables de

dos elementos imprescindibles para
el buen funcionamiento de la economía.

La estabilidad del La estabilidad

sistema financiero de los precios
 La estabilidad del sistema financiero

 Las entidades financieras (bancos y cajas de ahorro) desempeñan

un papel fundamental al hacer circular el dinero y servir de
intermediarias entre los ahorradores y los prestatarios.

 Las entidades no solo deben ser solventes; además,

el público debe creer que lo son.

Si surge la sensación de que un banco o una caja pueda quebrar, la

gente retirará inmediatamente los depósitos que tiene en sus cuentas
corrientes, ocasionando un grave problema de liquidez.
Además, si tenemos en cuenta que las entidades financieras se prestan
dinero entre sí en el llamado mercado interbancario, la crisis de una de
ellas puede ocasionar dudas generalizadas.

Pánico bancario
La estabilidad del sistema financiero

 Una función fundamental de un banco central es vigilar el

estado de las entidades financieras y evitar que se originen
situaciones de pánico bancario.

Para ello cuenta con varias herramientas:

 La inspección y supervisión de los bancos y las cajas de ahorro.

 La publicación de informes sobre la salud de las entidades financieras.
 La exigencia de un nivel de reservas en estas entidades que garantice
las inversiones que realizan.
 La creación de un Fondo de Garantía de Depósitos.
 La concesión de préstamos extraordinarios a determinadas entidades
con problemas de liquidez.
 La estabilidad de precios

 Otra función fundamental de un banco central es lograr

mantener la inflación por debajo de un cierto nivel
y estable.

Pues ante una subida generalizada de los precios…

– Las empresas exportadoras tendrán que incrementar los precios de

sus productos y serán menos competitivas en el mercado mundial. 
Disminuirán sus ventas.
– Se reduce el valor de la deuda en términos reales.
– Los trabajadores verán mermada su capacidad adquisitiva y exigirán
incrementos salariales mayores.  Espiral inflacionista.
 La estabilidad de precios

La espiral inflacionista
 La estabilidad de precios

 El objetivo que se suelen marcar los bancos centrales es la

estabilidad de los precios en un horizonte de dos o tres años.

 Supone tener en cuenta un gran número de variables, hacer

predicciones sobre ellas y realizar intervenciones que moderen los
precios en caso de que se prevea un aumento importante.

 Los bancos centrales abordan el proceso de modos muy

distintos y con diferentes herramientas, pero todos ellos
analizan la oferta y la demanda monetarias, pues serán
las que determinen la cantidad de dinero existente en
una economía, y esta cantidad influye en la inflación.
 La Oferta y la Demanda Monetaria

 La cantidad de dinero efectivo y de activos líquidos (como las

cuentas corrientes) que existen en una economía determinan
su tasa de inflación.

 La cantidad de dinero depende de la oferta y la demanda

del mismo.

 ¿Quién oferta y quién demanda dinero?

El oferente de dinero Los demandantes de dinero serán, en primera

por excelencia es el instancia, las entidades financieras, que luego
banco central. prestarán a otros bancos en el mercado
interbancario y a los particulares y empresas
en forma de créditos.
 La Oferta monetaria

 El mercado de dinero es un poco peculiar:

Es como un mercado al por mayor en el que solo existe un productor

de dinero: el banco central,
que lo introduce mediante subastas a partir de un tipo de referencia.

Este productor decide cuánto dinero ofrece y a cambio de qué

(el tipo de interés)…

se lo da a los mayoristas (los bancos).

Esos bancos distribuyen el dinero al resto de integrantes
de la economía en forma de créditos.

 Además, existe un stock de dinero en la economía para realizar las

transacciones habituales de los individuos y que se encuentra distribuido
entre el efectivo y el dinero depositado en los bancos.
 La Oferta monetaria

La oferta de dinero la determina el banco central. Según la situación

económica, un banco central puede llevar a cabo una política expansiva o
una política restrictiva; ambas tienen efectos positivos y negativos.
 La demanda monetaria

 La demanda de dinero de los bancos dependerá de la cantidad de

créditos que soliciten las empresas y las familias, de los depósitos
que quieran mantener y del efectivo que deseen tener en sus bolsillos.

 Por tanto, la cantidad de transacciones que se realizan en una economía

influye en la demanda de dinero.

 Y esa cantidad de transacciones depende de la actividad económica.

 Pero también influyen otros factores relacionados con la precaución:

 ¿Ahorrar o consumir hoy?  dependerá de: la incertidumbre sobre el

futuro, la facilidad de reacción ante acontecimientos inesperados, la
preferencia por ser cigarra u hormiga y… el tipo de interés.
 ¿Cuánto ahorro se mantiene en activos líquidos y cuánto se
invierte?  dependerá de la aversión al riesgo y de la incertidumbre
sobre el rendimiento de inversiones alternativas.
La demanda monetaria
¿Qué diferencia a un Banco Central?

Los bancos centrales están concebidos para que sean

independientes respecto del poder político.

Esta independencia se puede garantizar de diversas maneras.

 Reconociéndola en los estatutos.

 Aislando el nombramiento del Gobernador del banco central del
ciclo político.
 Nombrando al resto de los miembros del Consejo que toma las
decisiones en el banco central de forma solapada.
 Limitando la posibilidad que tiene el Estado de recurrir a
préstamos del banco central.
 Políticas Económicas

Conjunto de medidas y acciones que sirven para dirigir un

país y que mediante la modificación de la demanda y oferta
agregada se persigue la estabilización, crecimiento y
distribución de ingresos.

Objetivos:

 Crecimiento económico a través del incremento del PBI

 Alcanzar equidad en la distribución de ingresos
 Estabilidad de precios que permiten un crecimiento
sostenido del producto.
 Equilibrio macroeconómico.
 Políticas Económicas

Instrumentos:

 Política fiscal
 Política monetaria
 Política cambiaria
 Política Monetaria

La política monetaria es el conjunto de normas y leyes que

sirven para manejar la cantidad de dinero en la economía, es
decir la demanda y la oferta monetaria.

Esta política es controlada por el BCR, en este caso se

manejan los cambios en la base monetaria, tasa de interes y
tasa de encaje.

Objetivos:

•Busca la estabilidad en el nivel de precios

•Estabilizar la tasa de interés
•Controlar la masa monetaria
 Política Monetaria

 El agente más importante en el proceso de oferta de

dinero es el BCR

 El BCR controla la cantidad monetaria y por ende el nivel

de precios.

Teoría cuantitativa de la moneda:

“ A un incremento en la cantidad de moneda, se incrementa
el nivel de precios”

 En EEUU la FED regula la tasa de interés, en el Perú lo

determina la oferta y la demanda

 Al bajar la tasa de interés la producción sube

 Política Monetaria

Efectivo Depósitos
Cantidad de dinero

Dinero de alta potencia

Efectivo Reservas (Base monetaria)

 El dinero de alta potencia es el efectivo en manos del

público y los depósitos de los bancos en el BCR

 La vía principal a través de la cual el BCR decide la oferta

monetaria es el control de la base monetaria.
 Política Monetaria

Instrumentos de la Política Monetaria

1. Requerimientos de reservas obligatorias

2. Operaciones de mercados abiertos
3. Tasa de descuento

1. Requerimientos de las reservas

 Es la tasa de encaje o porcentaje de depósitos que el BCR
obliga a los bancos comerciales a depositar en las bóvedas
del BCR o en sus propios bóvedas para proteger el ahorro.

 Mientras más alta sea la tasa de crecimiento de reservas,

mayor será la tasa de cambio en la oferta de dinero.
 Política Monetaria

2. Operaciones de mercado abierto

 El BCR sale al mercado (Bolsa) a vender o comprar valores

del tesoro público con el fin de regular la liquidez del
sistema y financiar el presupuesto fiscal.

 Es una operación de mercado abierto. Ej, compra bonos a

cambio de dinero, aumentando así la cantidad de dinero
3. Tasa de descuento

 El BCR hace préstamos a los bancos comerciales, la tasa

de interés que cobra el BCR es la tasa de descuento.
 Políticas Económicas en el Perú

Período: 1980 -1985 (Belaunde) Ortodoxas

Política Monetaria

 Tributo al sector privado vía emisión monetaria (inflación)

 Incremento de las requerimientos de las reservas

obligatorias para que los bancos comerciales depositen
más dinero al BCR. El BCR paga una tasa de interés por el
dinero depositado.

 Política de dolarización de la economía.

 Políticas Económicas en el Perú

Período: 1985 -1990 (A. Garcia) Heterodoxas

Política Monetaria
 Política de creación monetaria. Expandir la masa monetaria
para solucionarlas necesidades monetarias del sector
privado.

 Incrementos de los requerimientos de las reservas

obligatorias para controlar la liquidez del sector financiero.

 Política de desdolarización de la economía en términos de

ahorro nacional. Se incentiva el ahorro en moneda
nacional
 Políticas Económicas en el Perú

La política neoliberal: 1990 a la fecha

FMI 80´s Política de estabilización (agosto 1980 – enero

1991)
FMI 90´s Políticas de estabilización + reformas estructurales
(marzo 1991 a la fecha)

Objetivos de las políticas de estabilización

 Eliminación del deficit fiscal

 Control monetario estricto
 Unificación y liberalización de los tipos de cambio
 Estabilización y corrección de los precios públicos
 Políticas Económicas en el Perú

La política neoliberal: 1990 a la fecha

Cuales fueron las medidas:

 Incremento de impuestos indirectos
 Disminución drástica de los gastos corrientes y de capital
 Se eliminan incentivos tributarios
 Se contrae de manera importante la expansión monetario.
Se emite moneda de acuerdo a las necesidades
productivas
 Se deja un tipo de cambio libre (oferta y demanda)
 Se tratan de sanear los deficit de las empresas estatales,
entonces se incrementan los precios en las empresas
públicas
 Políticas Económicas en el Perú

La política neoliberal: 1990 a la fecha

Políticas de reformas estructurales

1. Eliminación de los controles de precios y los controles

cambiarios y 1ra etapa de la apertura comercial (1990)
2. Segunda etapa de la apertura comercial (1991)
3. Eliminación total de las trabas que impiden la libre
movilidad internacional del capital
4. Nuevas leyes laborales
5. Leyes promotoras de inversión
6. Desregulación de la actividad económica
7. Inicio del proceso de privatización
 Políticas Económicas en el Perú

La política neoliberal: 1990 a la fecha

Políticas de reformas estructurales

Cuales fueron las medidas:

 Se libera los precios de la economía (ej. Combustible)

 Se inicia la apertura comercial dando leyes para reducir los
aranceles
 Se eliminan más trabas en la importación de bienes y
servicios
 Se inicia una etapa en donde los capitales extranjeros
ingresan al Perú sin pagar impuestos
 Políticas Económicas en el Perú

La política neoliberal: 1990 a la fecha

Políticas de reformas estructurales

Cuales fueron las medidas:

 Se elimina la estabilidad laboral y negociaciones colectivas

 Se incentiva la inversión extranjera
 Venta de grandes monopolios estatales
 Programas de emercencia social
 Políticas Económicas en el Perú

La política neoliberal: 1990 a la fecha

Políticas de reformas estructurales

Rol del estado

 Privatización de las empresas públicas

 Desregulación
 Tratamiento preferencial al capital extranjero
 Garantías de derecho de propiedad
FIN