LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

• ¿QUE SON LAS FINANZAS?

• ARTE Y CIENCIA DE ADMINISTRAR EL DINERO.

• ESTA RELACIONADA CON:

• EL PROCESO.
• LAS INSTITUCIONES.
• LOS MERCADOS; Y,
• LOS INSTRUMENTOS IMPLICADOS EN LA TRANSF DE DINERO

• AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS:

• SERVICIOS FINANCIEROS
1. PLANEACION FINANCIERA PERSONAL
2. INVERSIONES
3. BIENES RAICES
4. SEGUROS
 AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS….

• ADMINISTRACION FINANCIERA:

• DEBERES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO EN LA

EMPRESA.

• ASOCIADO A TAREAS TALES COMO:

1. PLANEACION.
2. EXTENSIÓN DE CRÉDITO A LOS CLIENTES.
3. EVALUACION DE GRANDES GASTOS PROPUESTOS.
4. CONSEGUIR DINERO PARA FINANCIAR LAS OPERACIONES
5. ADMINISTRAR FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA
EXTRANJERA.
6. PROTEGERSE DE LOS RIESGOS QUE SURGEN ANTE
TRANSACCIONES INTERNACIONALES.
 UNA BREVE REFLEXION………..

• “SI BIEN ESTOS CAMBIOS HACEN MÁS COMPLEJA LA

FUNCIÓN DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA,
CONDUCEN A SU VEZ A UNA PROFESION MÁS
REMUNERADORA Y GRATIFICANTE”
FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL

1.- PROPIEDAD DE UNA SOLA PERSONA.

• EMPRESARIOS INDIVIDUALES (RESPONSAB. ILIMITADA)
• EMPRESAS INDIVIDUALES DE RESPONSAB. LIMITADA

2.- ASOCIACIONES
• SOCIEDADES DE PERSONAS DE RESPONSABILIDAD LTDA.
• ASOCIACION DE CUENTAS EN PARTICIPACION.
• SOCIEDADES ENCOMANDITAS POR ACCION.
• SOCIEDADES GESTORES.
• SOCIEDADES DE HECHO
• CORPORACIONES.

3.- SOCIEDADES ANÓNIMAS ( LEY 18.046)

• ABIERTAS
• CERRADAS
 ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION FINANCIERA

• LAS PERSONAS DE TODAS LAS AREAS DE LA EMPRESA

INTERACTUAN CON EL PERSONAL Y LOS
PROCEDIMIENTOS DE FINANZAS PARA REALIZAR SU
TRABAJO.

• PARA QUE EL PERSONAL DE FINANZAS HAGA

PRONÓSTICOS Y TOME DECISIONES UTILES, DEBE ESTAR
DISPUESTO Y PREPARADO PARA HABLAR CON LOS
INDIVIDUOS DE OTRAS AREAS DE LA EMPRESA.

• POR TANTO LA FUNCION DE LA ADMINISTRACION

FINANCIERA SE PUEDE DESCRIBIR AMPLIAMENTE
CONSIDERANDO SU PAPEL DENTRO DE LA
ORGANIZACIÓN, LAS ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO, ASÍ COMO SU RELACION
CON LA ECONOMIA Y CONTABILIDAD.
 RELACION CON LA ECONOMIA

1. LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS DEBEN:

A.- ENTENDER EL MARCO ECONÓMICO

B.- ESTAR ALERTA A LAS CONSECUENCIAS DE LOS NIVELES
VARIABLES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA.
C.- ESTAR ATENTO A LOS EFECTOS DE LOS CAMBIOS EN LA
POLITICA ECONÓMICA.
D.- ESTAR PREPARADOS PARA APLICAR LAS TEORIAS
ECONÓMICAS COMO GUIAS PARA UNA OPERACIÓN
COMERCIAL EFICIENTE.
E.- ANALIZAR LA OFERTA Y LA DEMANDA.
F.- APLICAR LAS ESTRATEGIAS DE MAXIMIZACION DE LAS
UTILIDADES.
G.- APLICACIÓN DE LA TEORIA DE PRECIOS.
 PRINCIPIO ECONÓMICO PRIMARIO EN LA
ADMINISTRACION FINANCIERA.

• EL ANALISIS MARGINAL:

• SE DEBEN TOMAR DECISIONES Y REALIZAR ACCIONES

FINANCIERAS SÓLO CUANDO LOS BENEFICIOS
AGREGADOS EXCEDAN LOS COSTOS AGREGADOS.

• “MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS”

• LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES VS LA

MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS.
 RELACION CON LA CONTABILIDAD

• LAS ACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE CONTABILIDAD

ESTAN ESTRECHAMENTE RELACIONADAS.

• ES DIFICIL DISTINGUIR LA ADMINISTRACION FINANCIERA

DE LA CONTABILIDAD, PUES AMBAS SE NECESITAN Y
CONVIVEN MUTUAMENTE UNIDAS Y ENTRELAZADAS.

• EN EMPRESAS PEQUEÑAS EL CONTADOR SUELE

REALIZAR LA FUNCION FINANCIERA.

• EN EMPRESAS GRANDES MUCHOS CONTADORES SE

ENCARGAN DE VARIAS ACTIVIDADES FINANCIERAS.

• SIN EMBARGO EXISTEN 2 DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE

LAS FINANZAS Y LA CONTABILIDAD.
 DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE FINANZAS Y
CONTABILIDAD

1. ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

2. ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

 ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO

• CONTABILIDAD • ADMINISTRADOR FINANCIERO

• DESARROLLAR Y REPORTAR • PONE ENFASIS EN LOS FLUJOS
DATOS PARA MEDIR EL DE EFECTIVO (ENTRADA Y SALIDA
DESEMPEÑO DE LA EMPRESA, DE DINERO)
EVALUAR SU POSICION
FINANCIERA Y PAGAR LOS
IMPUESTOS.

• UTILIZA P.C.G.A. • MANTIENE LA SOLVENCIA DE LA

EMPRESA PLANIFICANDO LOS
• PREPARA LOS ESTADOS FLUJOS DE EFECTIVO
FINANCIEROS QUE RECO- NECESARIOS PARA SATISFACER
NOCEN LOS INGRESOS AL SUS OBLIGACIONES Y PARA
MOMENTO DE LA VENTA ADQUIRIR ACTIVOS NECESARIOS
(INDEP. DEL MOMENTO DEL PARA CUMPLIR CON LOS
PAGO DE LA MISMA) Y LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA.
GASTOS CUANDO SE INCURRE
EN ELLOS.

• ESTE METODO SE CONOCE • ESTE METODO SE CONOCE COMO

COMO EL METODO DE LA BASE DE EFECTIVO.
ACUMULACIÓN.
 ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

• CONTABILIDAD • ADMINISTRADOR FINANCIERO

• RECOPILACION Y • EVALUAN LOS ESTADOS

PRESENTACION DE DATOS CONTABLES
FINANCIEROS
• PRODUCEN DATOS
ADICIONALES.

• TOMAN DECISIONES CON

BASE EN SUS EVALUACIONES
DE LOS RENDIMIENTOS Y
RIESGOS ASOCIADOS.

• ELLO NO SIGNIFICA QUE LOS

CONTADORES NUNCA TOMEN
DECISIONES O QUE LOS ADM.
FCIEROS NUNCA RECABEN
DATOS.
ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO

• INTERVENCION CONTINUA EN EL ANALISIS Y PLANEACION

FINANCIERA.

• TOMA DE DECISIONES DE INVERSION Y DE

FINANCIAMIENTO.

• LAS DECISIONES DE INVERSION DETERMINA LA

COMBINACIÓN Y EL TIPO DE ACTIVOS QUE POSEE LA
EMPRESA.

• LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DETERMINAN LA

COMBINACIÓN Y TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE UTILIZA
LA EMPRESA
 ACTIVIDADES FINANCIERAS

BALANCE GENERAL

ACTIVOS PASIVOS
CIRCULANTES CIRCULANTES
Toma de Toma de
decisiones de Decisiones

Inversión ACTIVOS FONDOS A de

FIJOS LARGO PLAZO
Financiam.
 OBJETIVOS DE LA EMPRESA
• ¿MAXIMIZAR UTILIDADES?
• ALGUNAS PERSONAS CREEN QUE EL OBJETIVO DE LA
EMPRESA ES SIEMPRE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES.

• BAJO ESTA PERSPECTIVA SE FACILITARÍA DE

SOBREMANERA LA TAREA DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO, POR QUE:

1. AQUEL ELEGIRÍA SÓLO LA ALTERNATIVA QUE TENGA LOS

RENDIMIENTOS MONETARIOS ACUMULADOS MÁS ALTOS.
2. NO CONSIDERARÍA LA OPORTUNIDAD (TIEMPO) EN QUE SE
PRODUCE CADA UNO DE LOS RENDIMIENTOS
ACUMULADOS.
3. NO CONSIDERARÍA EL RIESGO DE QUE EFECTIVAMENTE
SE PRODUZCAN LOS RESULTADOS ESPERADOS.
4. NO APLICARÍA EN SU ANALISIS EL CRITERIO DEL ENFASIS
EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.
 VEAMOS EL SIGUIENTE EJEMPLO
• ELBA LAZO, ADMINISTRADORA FINANCIERA DE ”TODO DEPORTES”,
FABRICANTE DE CAÑAS DE PESCAR, TIENE QUE ELEGIR UNA DE DOS
INVERSIONES: UZI Y ACA. LA TABLA SIGUIENTE MUESTRA LA UPA
(UTILIDADES POR ACCION) QUE SE ESPERA QUE CADA INVERSION TENGA
DURANTE SUS 3 AÑOS DE VIDA.
UTILIDADES POR ACCION
INVERSION AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 TOTALES AC
UZI S.A. $ 1,40 $ 1,00 $ 0,40 $ 2,80
ACA S.A. $ 0,60 $ 1,00 $ 1,40 $ 3,00
• EN TERMINOS DE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES, SE PODRÍA PREFERIR ACA
PORQUE PRODUCE MAS UTILIDADES POR ACCION TOTALES DURANTE
LOS 3 AÑOS.
• PERO, ¿LA MAXIMIZACIÓN DE UTILIDADES ES UN OBJETIVO RAZONABLE?.
• NO. FRACASA POR VARIAS RAZONES: IGNORA
1. LA OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS.
2. LOS FLUJOS DE EFECTIVO DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS
3. EL RIESGO
 OPORTUNIDAD, FLUJO DE EFECTIVO Y RIESGO
• OPORTUNIDAD:
• ES PREFERIBLE QUE LA RECEPCION DE FONDOS OCURRA
MÁS TEMPRANO QUE TARDE.
• VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.

• FLUJOS DE EFECTIVO:
• LAS UTILIDADES NO SON SINONIMOS DE FLUJOS DE
EFECTIVO.
• MAYORES UTILIDADES NO SIGNIFICAN MAYORES
DIVIDENDOS.
• MAYORES UTILIDADES NO CONLLEVAN MAYORES
PRECIOS DE VENTA DE ACCIONES.

• RIESGO:
• LA MAXIMIZAC DE UTILIDS. NO CONSIDERA AL RIESGO.
• EXISTE COMPENSACIÓN ENTRE RENDIMIENTO (F.C.) Y
RIESGO.
 REFLEXIONEMOS

• PUESTO QUE LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES NO

CONSIGUE LOS OBJETIVOS DEL PROPIETARIO DE LA
EMPRESA, NO DEBERÍA SER EL OBJETIVO DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO.

• RENDIMIENTO Y RIESGO SON EN REALIDAD LOS

PRINCIPALES DETERMINANTES DEL PRECIO DE LAS
ACCIONES, EL CUAL REPRESENTA LA RIQUEZA DE LOS
PROPIETARIOS DE LA EMPRESA.
MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

• EL OBJETIVO DE LA EMPRESA Y POR ENDE DE TODOS LOS

ADMINISTRADORES Y EMPLEADOS ES:

• MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS PARA

QUIENES SE ESTÁ TRABAJANDO.

• LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS SE MIDE POR EL

PRECIO DE LAS ACCIONES, QUE A SU VEZ SE BASA EN LA
OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS (VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO), SU
MAGNITUD Y SU RIESGO.

• AL CONSIDERAR CADA ALTERNATIVA DE DECISIÓN O

ACCION FINANCIERA LOS ADMINISTRADORES
FINANCIEROS SOLO DEBEN ACEPTAR AQUELLAS QUE SE
ESPERA INCREMENTEN EL PRECIO DE LAS ACCIONES.
MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

• DOS ASPECTOS IMPORTANTES RELACIONADOS

CON LA MAXIMIZACIÓN DEL PRECIO DE LAS
ACCIONES SON EL VALOR ECONÓMICO
AGREGADO (EVA) Y EL ENFOQUE EN LOS
AGENTES RELACIONADOS (TEORIA DE LA
AGENCIA)
 VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

• MEDIDA UTILIZADA PARA DETERMINAR SI UNA INVERSION

(PROPUESTA O EXISTENTE) CONTRIBUYE POSITIVAMENTE
A LA RQIEUEZA DE LOS PROPIETARIOS.

• SE CALCULA RESTANDO EL COSTO DE LOS FONDOS

USADOS PARA FINANCIAR UNA INVERSIÓN DE SUS
UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS.

• LAS INVERSIONES CON UN EVA POSITIVO, INCREMENTAN

EL VALOR DE LOS ACCIONISTAS Y LAS QUE TIENEN UNO
NEGATIVO LO REDUCEN.

• POR TANTO SOLO SON CONVENIENTES LAS INVERSIONES

CON UN EVA POSITIVO.
 VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

• POR EJEMPLO EL EVA DE UNA INVERSON, CUYAS

UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS
SON $410.000.- Y COSTOS DE FINANCIAMIENTO
ASOCIADOS A LA MISMA DE $375.000.-, SERÍA DE $35.000.-
 ¿QUIENES SON LOS AGENTES RELACIONADOS?
• SON GRUPOS COMO EMPLEADOS, CLIENTES,
PROVEEDORES, ACREEDORES, PROPIETARIOS Y DEMAS
PERSONAS QUE TIENEN UN VINCULO ECONÓMICO
DIRECTO CON LA EMPRESA.

• UNA EMPRESA CON UN ENFOQUE HACIA LOS AGENTES

RELACIONADOS EVITA CONSCIENTEMENTE ACCIONES
QUE DEMUESTREN SER PERJUDICIALES PARA ESTOS.

• EL OBJETIVO NO ES MAXIMIZAR EL BIENESTAR DE LOS

AGENTES RELACIONADOS SINO CONSERVARLO. POR
TANTO SE LE CONSIDERA PARTE DE LA RESPONSABILIDAD
SOCIAL DE LA EMPRESA.

• EN RESUMEN, LA EMPRESA PUEDE ALCANZAR MEJOR SU

OBJETIVO DE MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTAS SI FOMENTA LA COOPERACIÓN CON SUS
OTROS AGENTES RELACIONADOS, EN VEZ DE TENER
CONFLICTOS CON ELLOS.
 TAREA:

• INVESTIGAR DE QUE TRATA EL CONCEPTO TEORIA DE LA

AGENCIA:

1. ESTABLECER BAJO ESTA TEORIA CUAL ES LA RELACION

ENTRE AGENTES Y PROPIETARIOS.

2. DETERMINAR EN QUE CONSISTE EL “PROBLEMA DE

AGENCIA”·

3. DEFINIR Y EXPLICAR CUALES SON LOS FACTORES QUE

SIRVEN PARA PREVENIR O MINIMIZAR LOS PROBLEMAS
DE AGENCIA.

4. FECHA DE ENTREGA: PRÓXIMA CLASES.