Tema 8.

Finanţarea activităţii
antreprenoriale
Titularul cursului
Angela SOLCAN,
dr. prof. univ.
Subiecte discutate
 Cheltuielile de iniţierea a afacerii
 Sursele de finanţarea a unei afaceri
 Creditul bancar - procedura de obţinere şi determinarea
costului acestuia
 Leasingul – definiţie şi esenţa. Evaluarea leasingului
 Factoringul. Avantajele şi limitele.
 Surse alternative: Crowdfunding, Business îngerii,
Fondurile de risc, etc.
Cheltuielile de iniţierea a afacerii
Sursele de finanţarea a unei afaceri

 Resurse proprii
 Bootstrapping
 3P
 Bănci
 Leasing
 Factoring
 Crowdfunding (Multifinanțare)
 Business îngeri
 Capitalul de risc
 Proiecte internaţionale
 Programe naţionale
 Bootstrapping
 este acea modalitate de a
asigura sursele de finanţare ale
unei afaceri fără a apela la
resurse externe, ci doar făcând
economii şi folosind cât mai
eficient resursele proprii, atât
cele monetare, cât şi alte
resurse proprii.
 Bootstrapping
1. Porneşte de acasă sau din biroul virtual!
2. Cumpără totul în barter!
3. Concentrează-te pe funcționalitate, nu pe
formă!
4. Folosește voluntari şi interni!
5. Foloseşte puterea extraordinară a Internetului
şi reduce costurile!
6. Încasează cât mai multe avansuri!
7. Promovează-ți afacerea din gură în gură
(WOM - Word-of-mouth advertising )
8. Începe de jos şi poziţionează-te corect!
9. Întră pe piaţă cât mai repede!
10. Concentrează-te pe cash-flow, Nu pe
profitabilitate!
 3P: părinţii, prietenii şi alte persoane
3 F:
• Este cea mai rapidă şi cea mai
 Friends
lipsită de birocraţie
 Family
• Pe parcursul colaborării, relaţia este
 and Fools
informală, faţă de late finanţări
3 F:
Family and Friends
• O finanţare 3P poate pregăti o rundă
financing mai mare de finanţare ulterioară
• Dacă va fi un succes, e mai plăcut să îl
împarţi cu o rudă sau un prieten
• Cei 3 P vă cunosc mai bine ca om,
deci vă pot judeca mai corect
3P: părinţii, prietenii şi alte persoane
3 F: • Aveţi grijă să nu luaţi bani decât de la 3 P care
 Friends își permit să piardă.
 Family • Nu împrumutaţi decât atunci când sunteţi
 and Fools
pregătiţi și numai sumele cu adevărat
necesare, nu mai mult.
3 F:
• Faceţi de la bun început un plan de
Family and Friends
financing
rambursare cât de clar.
• Asiguraţi-vă că investitorul înţelege cât de
bine afacerea Dvs.
• Faceţi întotdeauna un contract clar, formal,
pentru o astfel de investiţie.
• Stabiliţi cât mai clar, de la început, dacă
investiţia este un împrumut sau este o
participare a investitorului ca acţionar în
companie.
Credit
• orice angajament de a acorda bani ca împrumut cu condiţia
rambursării lor, plăţii dobînzii şi altor plăţi aferente;
• orice prelungire a termenului de rambursare a datoriei;
• orice angajament de a vinde bunuri, a executa lucrări sau a
presta servicii cu condiţia amînării plăţii, inclusiv pe bază de
leasing;
• orice garanţie emisă;
• orice angajament de a achiziţiona o creanţă sau alte drepturi
de a efectua o plată.
Procedura de acordare a creditelor
 Depunerea cererii de creditare
 Examinarea cererii de creditare, analiza credibilității
(solvabilității) clientului. Vizita pe teren
 Prezentarea garanţiilor aferente creditului
 Luarea decizii referitor la cererea de acordare a creditului
de un comitet special de credit compus dintr-un număr
impar de membri, dar nu mai puțin de 3 persoane
 Pregătirea şi încheierea contractului de credit.
Stabilirea preţului creditului.
 Acordarea creditului
 Rambursarea creditului
 5C
Character (integrity)
Capacity (sufficient cash flow
to service the obligation)
Capital (net worth)
Collateral (assets to secure
the debt)
Conditions (of the borrower
and the overall economy)
Caracter –caracteristicile
clientului
Capacitatea de plată
Contribuţia în capital
Garanție
Condițiile generale
 Gajul

• este o garanţie reală în al cărei temei creditorul

gajist poate urmări bunul gajat avînd prioritate
faţă de alţi creditori, la satisfacerea creanţei
garantate. inclusiv faţă de stat.

• Poate fi debitor gajist atît debitorul obligaţiei

garantate, cît şi un terţ.

• Bunurile proprietate comună pot fi gajate doar

cu acordul tuturor coproprietarilor.
 Tipurile de gaj
Gaj

Înregistrat
Amanetul
(fără deposedare)
(cu
obiectul gajului rămîne în posesiunea debitorului gajist sau a deposedare)
unui terţ care acţionează în numele debitorului gajist

IPOTECA
gajul bunurilor ÎNTREPRINZĂTOR
MĂRFURILOR
imobile. Ipoteca BUNILOR se extinde asupra
trebuie înscrisă în care se află în întregului ei
circulaţie sau în pe care debitorul
Registrul bunurilor gajist le va dobîndi patrimoniu
imobile proces de
prelucrare în viitor
Gajul înregistrat
Gajul se înregistrează
Ipoteca gajul bunurilor imobile. Ipoteca organul cadastral
trebuie înscrisă în Registrul teritorial în a cărui rază
bunurilor imobile teritorială este amplasat
bunul imobil ipotecat
întreprinzător gajul întreprinderii, care se la biroul notarial în a
extinde asupra întregului ei cărui rază teritorială se
patrimoniu, inclusiv asupra află întreprinderea
fondurilor fixe şi circulante, asupra
altor bunuri şi drepturi
patrimoniale reflectate în bilanţul
întreprinderii
gajul mărfurilor care se află în circulaţie sau în Registrul gajului
proces de prelucrare bunurilor mobile
gajul bunurilor pe care debitorul gajist le va
dobîndi în viitor
Gajul fără deposedare trebuie să fie înscris, în modul prevăzut de
lege, într-un registru public.
LEASING
• totalitate a raporturilor care iau naştere în
scopul şi în cadrul realizării unui contract de
leasing;
• contract de leasing - contract în a cărui bază
o parte (locator) se obligă, la cererea unei alte
părţi (locatar), să îi asigure posesiunea şi
folosinţa temporară a unui bun, contra unei
plăţi periodice (rată de leasing), achiziţionat
sau produs de locator, iar la expirarea
contractului să respecte dreptul de opţiune al
locatarului de a cumpăra bunul, de a prelungi
contractul de leasing ori de a face să înceteze
raporturile contractuale
Subiecţii raporturilor de leasing
LOCATORUL persoană fizică sau juridică ce practică activitate de
întreprinzător şi transmite, în condiţiile contractului de
leasing, locatarului, la solicitarea acestuia, pentru o
anumită perioadă, dreptul de posesiune şi de folosinţă
asupra unui bun al cărui proprietar este, cu sau fără
transmiterea dreptului de proprietate asupra bunului la
expirarea contractului;
LOCATARUL persoană fizică sau juridică ce primeşte, în condiţiile
contractului de leasing, în posesiune şi folosinţă bunul
specificat în contract pentru o anumită perioadă în schimbul
achitării ratelor de leasing. În cazul în care locatarul este
persoană fizică ce nu practică activitate de întreprinzător,
operaţiunea de leasing cade sub incidenţa actelor
legislative şi actelor normative ale Guvernului cu privire la
protecţia consumatorului;
VÎNZĂTORUL persoană fizică sau juridică ce vinde locatorului, în
(FURNIZORUL) condiţiile contractului de vînzare-cumpărare încheiat cu
locatorul sau ale contractului complex încheiat cu locatorul
şi cu locatarul, bunul solicitat de locatar.
 Formele leasingului
LEASING
FINANCIAR

LEASING
OPERAŢIONAL

LEASING operaţiune de leasing în cadrul căreia locatorul

DIRECT întruneşte concomitent şi calitatea de furnizor al
bunului
LEASING operaţiune în cadrul căreia o parte transmite unei
LEASE-BACK alte părţi dreptul de proprietate asupra unui bun
în scopul de a-l lua ulterior în leasing
 FACTORING
Mod de finanțare pe
termen scurt, conform
căreia o instituție
financiară (bancă, grupuri intermediare
etc.) se obligă, pe baza unui contract,
să preia, în schimbul unui comision
(cotă procentuală din valoarea
tranzacției), toate creanțele
exportatorului, inclusiv riscul
neîncasării la termen a creanțelor.
Contract de factoring

• Prin contract de factoring, o parte, care este furnizorul de bunuri şi

servicii (aderent), se obligă să cedeze celeilalte părţi, care este o
întreprindere de factoring (factor), creanţele apărute sau care vor
apărea în viitor din contracte de vînzări de bunuri, prestări de
servicii şi efectuare de lucrări către terţi, iar factorul îşi asumă cel
puţin 2 din următoarele obligaţii:
a) finanţarea aderentului, inclusiv prin împrumuturi şi plăţi în
avans;
b) ţinerea contabilităţii creanţelor;
c) asigurarea efectuării procedurilor de somare şi de încasare a
creanţelor;
d) asumarea riscului insolvabilităţii debitorului pentru creanţele
preluate.
CROWDFUNDING
(Multifinanțare/Finanțarea participativă)
 Crowdfundingul este o formă alternativă de
finanțare a proiectelor folosind resurse online
(forumuri, platforme de socializare etc.) La baza
ei stă ideea a apela la o comunitate ca un potențial
finanțator pentru a dezvolta un proiect.
Crowfunding
 sursă alternativă de finanțare
 PR
 validare a conceptului și a
ideii
Platforme Crowdfunding Online
Crowdfunding (Multifinanțare)

Uniunea Europeană
2015 - 4,2 miliarde de euro
2014 - 1,6 miliarde de euro.
 Modele de finananțare participatvă

Model bazat pe Caracteristicile

investitii Companiile emit actiuni sau instrumente equity sau de debit catre
publicul larg, care devine investitor, printr-o platforma de
crowdfunding
împrumuturi Companiile sau persoanele fizice incearca sa obtina fonduri de la
public sub forma unui acord de imprumut, prin intermediul unor
platforme.
tranzactionarea de facturi Firmele vand facturi neachitate sau creante, in mod individual sau
intr-un pachet, catre un bazin de investitori, prin intermediul unei
platforme on-line.
recompensa Publicul larg doneaza bani unui proiect sau unei afaceri si
primeste in schimb o recompensa non-financiara, cum ar fi bunuri
sau servicii, intr-o etapa ulterioara
donatie Lumea doneaza bani intr-un proiect cu scopuri caritabile

Modelele hibride Combina elemente ale tipurilor de finantare oarticipativa de mai

sus

Propunere de REGULAMENT AL PARLAMENTULUI EUROPEAN ŞI AL CONSILIULUI privind furnizorii europeni de

servicii de finanțare participativă (ECSP) pentru întreprinderi COM/2018/0113 final - 2018/048 (COD)
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/RO/TXT/?uri=CELEX%3A52018PC0113
 Business
Angels

oameni de afaceri care investesc bani, idei şi experienţa în dezvoltarea

afacerilor de început sau a celor în creştere.

Startup 39.2 %
Early Stage 40 %
Expansion 18.5 %

Later Stage 2.3 %

Sursa: http://www.statisticbrain.com/angel-
investor-statistics/
 Profilul unui
Business Angel
 vârsta medie: 47 de ani;
 un venit anual apropiat de 90 000 USD (considerat un venit mare);
 absolvenți de studii superioare (educație mai buna
decât media cetățenilor);
 au avut propria afacere;
 investesc aproximativ 37 000 USD in fiecare noua afacere;
 9 din 10 investiții sunt destinate micilor afaceri de început cu mai puțin de 20 de
angajați;
 in medie aceștia duc la o majorare a capitalului disponibil cu 57%;
 se așteaptă la un venit anual de 26% din suma investita si estimează o pierdere de
33% din capital in cazul unui eșec;
 accepta 3 din 10 afaceri pe care le analizează;
 cel mai des motiv de respingere a unei afaceri este potențialul mic de creștere,
prețul mare al acțiunilor, lipsa capacitaților manageriale si lipsa informațiilor
despre întreprinzător.
Domeniile de investire Business Angels

Asistență medicală / 30%

Medical

Software-ul 16%

Biotehnologii 15%

Industriale / Energie 8%

Comerţul cu amănuntul 5%

Servicii IT 5%
Sursa: http://www.statisticbrain.com/angel-investor-statistics/
Exemple de investiţii
Business Angels
COMPANIA BUSINESS Domeniul de A cumpărat A vândut : Profitul
ANGEL activitate acţiunile : (ori)

Apple ComputerMike Markkula calculatoare $91000 $154 mln 1692

(1/3
companie)
Amazon.com Thomas Alberg Internet magazin $100000 $ 26 mln 260
Blue Rhino Andrew Înlocuirea cilindri $ 500000 $ 24 mln 48
Filipowski propan
Lifeminders. Frans Kok Internet e-mail $100000 $ 3 mln 30
com memento servicii
Body Shop Ian McGlinn Produse de îngrijire £ 4000 £ 42 mln 10500
a corpului
ML LaboratoriesKevin Leech Tratamentul bolii £ 50000 £ 71 mln 1420
renale

Matcon Ivan containere £ 15000 £ 2.5 mln 166

Semenenko transport de marfă
Sursa: http://www.smallbusiness.ru/lib/spravki/247/
 Capital de risc
• este pus la dispoziția întreprinderii pe termen lung şi fără garanții (în
baza unui plan de afaceri şi a perspectivelor de profit ale
întreprinderii).

• beneficiarului i se cer părţi din întreprindere şi poziții în consiliul

director, scopul principal este dezvoltarea întreprinderii şi creșterea
valorii ei şi nu preluarea unei funcții de conducere.

• Spre deosebire de finanțatorii tradiționali ofertantul de venture

capital obține un profit de pe urma creșterii şi rentabilității ridicate a
unei întreprinderi.
- Vânzarea către fondatori sau management
- Vânzarea către un partener strategic
- Vânzarea pârtilor respective la bursa
Capitalul de risc

 6 din 1000 de planuri de afaceri, primite anual, se finanţează de

fondul de risc

 10% dintre afaceri finanţate obţin succes

 60% - falimentează
 30% - se fuzionează cu alte afaceri sau sunt lichidate
Informaţii despre oportunităţile
de finanţare a afacerilor în
Moldova

 www.finantare.gov.md/
 Literatura
recomandată
Surse bibliografice
 LEGE cu privire la leasing, nr. 59 din 28.04.2005
 LEGE cu privire la gaj, nr. 449 din 30.07.2001
 CODUL CIVIL AL REPUBLICII MOLDOVA, nr.
1107 din 06.06.2002
 Ghenea M. Antreprenoriat :drumul de la idei către
oportunităţi. Bucureşti: Universul Juridic, 2011
 Nicolescu Ov. Managementul întreprinderilor mici şi
mijlocii, Bucureşti: Economica, 2001
 Sasu C., Bernier R. Enciclopedia întreprinzătorului,
Bucureşti: Economică, 1999
 Solcan A. Bazele antreprenoriatului: Iniţierea unei
afaceri mici, Chişinău: AMF, 2006
 Хизрич Р, Питерс М. Предпринимательство или Как
завести собственное дело и добиться успеха, в. 1,
Москва: Прогресс - Универс, 1991
 Tanţău A. Entrepreneurship: gândește inovator şi
pragmatic, Bucureşti: C.H. Beck, 2011
 Bugaian L., Catanoi V., Cotelnic A. [et al]
Antreprenoriat: iniţierea afacerii – Ch.: „Elena-V.I.” SRL,
2010