Reglas de decisión

Uso de valor presente

1
 Valor presente para tiempos iguales

 Se selecciona la alternativa, para la misma

tasa de descuento, que genera el mayor
valor presente (si es ingreso).

2
 Valor presente neto (VAN) para
tiempos iguales

𝐹𝑙𝑢𝑗𝑜 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑛
𝑉𝐴𝑁 = 𝑛
− 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
(1 + 𝑖)

 Se selecciona la alternativa, para la misma

tasa de descuento, que genera el mayor valor
presente neto (si es ingreso).
 Se asumen que los montos de inversión son
comparables.
3
VP, VAN para alternativas con vidas
diferentes
Método 1: Compare las alternativas en un
periodo de tiempo igual al Mínimo común
múltiplo (MCM) de sus vidas.

Método 2: Compare las alternativas usando

un periodo de tiempo de n años. El valor de
n se decide de acuerdo a criterios externos
al proyecto.

Para ambos casos, la mejor opción es la que

otorgue el mejor VP o VAN.

4
Supuestos para usar MCM

La alternativa
El servicio ofrecido
seleccionada se Los estimados del
por las alternativas
repetirá durante flujo de efectivo
deberá ser necesario
cada ciclo de vida del serán los mismos en
para los años del
MCM exactamente cada ciclo.
MCM.
en la misma forma.

5
Tasa interna de retorno
Es aquella tasa de descuento que iguala los ingresos
futuros, con los costo de la inversión inicial.

La TIR se obtiene cuando el VAN es igual a cero.

La TIR se calcula de forma iterativa, mediante

prueba y error.

C1 C2 C3
0   INV     ...
1  TIR 1  TIR  1  TIR 
2 3

6
Tasa interna de retorno

La TIR representa la tasa mas alta que un inversionista

podría pagar sin perder dinero, si todos los fondos
para el financiamiento de la inversión se tomaran
prestados y el préstamo se pagara con el flujo de
efectivo en la oportunidad que este se va registrando.

7
Tasa interna de retorno

Regla de decisión:

• TIR < iRequerida se rechaza el proyecto

• TIR = iRequerida es indiferente
• TIR > iRequerida se acepta el proyecto

Puede existir varias TIR diferentes en un

proyecto cuando se presentan flujos negativos
intercalados entre flujos positivos. En este caso,
la TIR no es fiable como regla de decisión
8
VAN y TIR
 Para un proyecto regular (inversión inicial
negativa y flujos futuros positivos), la
relación entre VAN y TIR es:

i Requerida

9
Tasa interna de retorno
Siempre que el VAN sea una función
uniformemente decreciente en relación
a la tasa de descuento (como el del
gráfico), la TIR y el VAN darán el mismo
resultado en la selección de alternativas
entre inversiones simples.

La calificación de una inversión en simple

o compleja depende de los signos de los
flujos. Matemáticamente se puede indicar
que habrá como máximo tantas TIR
como cambios de signo haya en el flujo.

10
Periodo de recuperación
Cantidad de años
necesarios para
cubrir la inversión.

Sin considerar la tasa

de rendimiento (no
es aconsejable como
regla adecuada de
decisión)

Considerando la tasa
de rendimiento (toma
en cuenta el valor del
dinero en el tiempo)

11
Periodo de recuperación

La regla de decisión
sobre un proyecto,
basado en el periodo
de recuperación es
seleccionar aquello
proyectos con el
menor periodo de
recuperación.

12
Valor equivalente
Dado el flujo de caja que refleja principalmente costos
sobre ingresos en la evaluación de un proyecto,
durante un tiempo de n periodos, se llama Costo
Anual Uniforme Equivalente (CAUE) o Costo Anual
Equivalente (CAE) o Promedio Financiero (PF), a la
cantidad neta periódica uniforme (no necesariamente
anual como pareciera sugerir el nombre del indicador)
que sustituya financieramente al flujo de caja dado.

De modo general, si el proyecto representa una

evaluación de un proyecto con ingresos
principalmente, se habla de Valor Anual Equivalente (o
Rentabilidad Media), donde el CAUE sería un caso
particular cuando los flujos se refieren a costos.

13
Valor equivalente
El Valor Anual Equivalente o el
Costo Anual Equivalente son reglas
de decisión convenientes cuando se
busca establecer el comportamiento
de los flujos a través del tiempo.

El objetivo es mover los

costos/ingresos futuros a valor
presente, y luego determinar a
través de una perpetuidad, el valor
de la cuota de la perpetuidad que
genera exactamente el valor
presente establecido, según la tasa
de descuento considerada.

14
Valores equivalente
Cantidad
no
recurrente

Cantidades
recurrentes

Valor anual

15
Razón beneficio/costo de un solo
proyecto
 Esta regla se usa para evaluar proyecto
del sector público.
 Los costos y beneficios deben estar en
una unidad común, por ejemplo, en Valor
presente, en Valor anual o en Valor futuro,
considerando la misma tasa de descuento.
 En el calculo de la razón, se usa el valor
absoluto del costo, con el fin de tener
solo cantidades positivas.
16
Razón beneficio/costo de un solo
proyecto

La razón convencional se calcula como :

𝑉𝑃 𝑑𝑒 𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑉𝐴 𝑑𝑒 𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑉𝐹 𝑑𝑒 𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠

𝐵 𝐶= = =
𝑉𝑃 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑉𝐴 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑉𝐹 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠

17
Razón beneficio/costo de un solo
proyecto
Si se incluyen contrabeneficios, la razón
B/C convencional es:

(𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 − 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠)
𝐵 𝐶=
𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠
Cuando se calculan los valores de
salvamento, se restan de los costos.
18
Razón beneficio/costo de un solo
proyecto

La razón B/C modificada, que incluye los costos de

mantenimiento y operación (MO) en el número, es:

(𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 − 𝐶𝑜𝑛𝑡𝑟𝑎𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 − 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑚𝑎𝑛𝑜 𝑑𝑒 𝑜𝑏𝑟𝑎 𝑦 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑐𝑖ó𝑛)

𝐵 𝐶=
𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

19
Razón beneficio/costo de un solo
proyecto

Si B/C ≥ 1.0
Se acepta el
Reglas de proyecto
decisión: Si B/C < 1.0
Se rechaza el
proyecto

20
Punto de equilibrio

Consiste en ubicar el volumen de producción y ventas en

el cual la empresa no genera ganancias ni pérdidas, es
decir, cuando se encuentra en una posición de equilibrio,
en la cual los ingresos por ventas son iguales a los costos.

21
Punto de equilibrio

Ingresos = Precio unitario * Cantidad

Ingresos = P * Q

Costos = Costos Fijo + Costo unitario variable * Cantidad

Costos = CF + Cv * Q

Cantidad de equilibrio: Qe = CF / (P – Cv)

Ventas de equilibrio: I = P * Qe

22