POLITICA MONETARIA EN

COLOMBIA
EL DINERO

 El dinero es un objeto respecto del cual hay un

acuerdo social para que sea aceptado en el
intercambio. Ha transcurrido mucho tiempo desde
que el hombre empezó a usar las primeras formas
de dinero, hasta la adopción del dinero tal y como
lo conocemos hoy, es decir, en la forma de billetes
y monedas comúnmente aceptadas por todas las
personas para llevar a cabo sus transacciones.
EVOLUCION

 TRUEQUE: La producción se complementaba

con intercambio de productos con otros
pueblos
 Especialización
y aparición del concepto de
propiedad privada y aparición del comercio
 Uso de objetos como elemento de
intercambio
EVOLUCION

 Cuando el intercambio se basa en el trueque es

necesario que coincida el interés de las dos personas
en intercambiar lo que cada uno posee; además, es
difícil llevar a cabo el trueque de objetos de distinto
valor en la medida en que no siempre los productos
que se pretende intercambiar se pueden dividir; de
otro lado, no todos los productos son fáciles de
transportar o de almacenar, lo cual no permite que
cualquier objeto sea adecuado para el trueque.
EVOLUCION

 EL DINERO: las primeras formas de dinero que usó el

hombre se pueden mencionar las conchas, las cuentas
de collares, el té, el tabaco, las pieles y el ganado.
Estos productos tenían ciertas características que les
permitían ser transportados y almacenados, y a través
de ellos se podía expresar el valor de mercancías más
grandes o más valiosas; sin embargo, esos objetos, en
muchos casos, no tenían suficiente resistencia y
durabilidad, lo que condujo a las sociedades a tratar de
reemplazarlos por formas de dinero más parecidas a
las que conocemos en la actualidad.
EVOLUCION

 Siglo XIX aparece el papel moneda respaldado por

metales preciosos como elemento de intercambio
 Inicios Siglo XX, los estados asumen el monopolio de
generación de monedas
 Mediados siglo XX, desaparece el respaldo de la
moneda en metales preciosos
 Acuerdo Bretton Woods, se estableció una equivalencia
entre las principales monedas y el dólar y, a su vez, el
dólar era convertible en oro. A comienzos de los años
setenta el gobierno
EVOLUCION

 Se suspende la convertibilidad del dolar en oro por

presiones económicas, todos los países adoptan un sistema
monetario donde el dinero no esta respaldado por oro
 La moneda pasa a conocerse como dinero de curso
forzoso, bajo este esquema los billetes no representan
una obligación para el banco central de pagar oro, sino
que equivalen al valor en unidades de la moneda nacional
que está impreso en ellos
LEY DE GRESHAM

 Las personas usan el dinero “malo” en las

operaciones nacionales y guarda el dinero “bueno”,
el dinero “malo” se convierte en el dinero
predominante mientras que el dinero “bueno” sale
de circulación
LEY DE GRESHAM
 La ley funciona cuando hablamos de monedas de
diferentes naciones, unas con mayor valor que otras:
por ejemplo, si una moneda nacional pierde parte de
su valor, por ejemplo por una alta inflación, y existe
una moneda extranjera que tiene mayor credibilidad,
las personas preferirán guardar la moneda extranjera o
utilizarla para transacciones internacionales.
 Mientras tanto la moneda nacional, que tiene un valor
mucho menor, va a ser el principal circulante en la
economía doméstica.
FUNCION DEL DINERO

Medio de intercambio
Unidad de cuenta  Unidad de
valor
Deposito de valor  Vida útil en el
tiempo
LIQUIDEZ

 Distingue el dinero de otros objetos que puedan ser

usados como elemento de intercambio.
 Es una característica del dinero que esta
estrechamente relacionada con su aceptabilidad por
parte de los miembros de una sociedad.
 Este concepto implica que el dinero es un objeto que
en el intercambio tiene la capacidad de ser convertido
de inmediato en otros objetos, y para ello se requiere
que haya un acuerdo entre las personas involucradas
en ese intercambio
COSTO DE OPORTUNIDAD

 Costo de oportunidad, tasa mas alta de rentabilidad que una de las princi
se sacrifica al no escoger una alternativa, En el caso del es preservar esa
dinero, el costo de oportunidad se expresa a través de la valor de la mone
tasa de interés. En términos generales, la tasa de interés
es el precio pagado por el uso de un crédito o de una
cantidad de dinero.
 En el caso que estamos analizando, la tasa de interés sería
el pago que recibiríamos si en lugar de gastar el dinero lo
ahorráramos en una entidad financiera
LA TEORÍA CUANTITATIVA DEL DINERO
 Afirma que una economía requiere la cantidad de dinero
necesaria para poder atender el valor de las transacciones que
se generan por su actividad productiva.
 Ese valor de las transacciones resulta de multiplicar el producto
físico de la economía (que denominaremos con la letra Q) por el
nivel general de precios (que denominaremos P).
 ¿Quiere eso decir que la cantidad de dinero que necesita una
economía es igual a P × Q? La respuesta es negativa, pues hay
que tener en cuenta que una misma unidad monetaria sirve
para atender varias transacciones, en la medida en que circula
de una mano a otra a lo largo de un período. Mientras más
rápido circule el dinero en una economía, menor cantidad se
requerirá para atender un valor de transacciones dado.
 Esta teoría se originó en el siglo XVI a raíz de lo que hoy se conoce como “la
revolución de los precios”. Como consecuencia de la llegada masiva de
materiales preciosos (sobre todo oro y plata) desde América, los europeos
pensaban que se harían ricos. Sin embargo, lo que ocurrió fue que los precios
de los bienes aumentaron. Los precios se multiplicaron por 6 desde 1500 a
1650. Este nivel de inflación no es demasiado elevado comparado con el siglo
XX, pero entonces era muy extraño ver subidas en los precios
 Existen críticas a la teoría cuantitativa del dinero desde muchos ámbitos. La
principal crítica viene por ser un modelo demasiado simple como para
explicar la variación de los precios por sí sola.
 Tanto el intervencionista J.k. Keynes como el liberal Ludwig Von Mises
compartían que existe algo de verdad en la teoría pero que son simplemente
unas variables más que afectan al cambio de precios. Son una causa más de la
variación de los precios y no explican estrictamente por sí solas esta
variación.
 Paul Krugman demostró empíricamente una situación donde no funciona la
teoría cuantitativa del dinero. Esta situación se conoce como trampa de la
liquidez.
 John Maynard Keynes afronta en su libro lo que él entiende que son los dos
problemas fundamentales por los que se produce una insuficiencia de demanda en
los años 30 que impide salir de la crisis a Estados Unidos: el desempleo y la
deflación. Y para combatirlos pretende estimular la demanda global.
 Dado que según un supuesto de equilibrio la demanda, es decir, la demanda global
,es igual a la oferta global, tomaremos como referencia la fórmula del PIB:
 PIB = C + I + G + (X – M)
 Donde C representa el Consumo de las familias, I representa la Inversión, G el
Gasto Público, X las Exportaciones y M las Importaciones.
 Así pues para que el PIB aumente debemos, por lógica matemática, llevar a cabo
una serie de medidas para que aumente el Consumo (C), para que aumente la
Inversión (I), para que aumente el Gasto Público (G) y para que aumente nuestro
nivel de exportaciones netas (X-M), es decir, que aumente la diferencia entre lo
que vendemos al exterior (Exportaciones) y lo que compramos del exterior
(Importaciones).
Demanda Monetaria
 La demanda de dinero se refiere la proporción de
riqueza que los individuos desean mantener en
forma de activos líquidos.
Keynes clasificaba en tres los motivos por los que los sujetos económicos desean mantener saldos
líquidos:
 Motivo transacción: abarca la liquidez necesaria para poder hacer frente a las transacciones
cotidianas. Las personas necesitan conservar una cierta cantidad de dinero para realizar las
transacciones ordinarias. Como norma general, el saldo monetario medio que una persona
debe mantener para fines de transacción, disminuye al aumentar la frecuencia de sus
ingresos. También se puede afirmar que el saldo monetario que los ciudadanos, en conjunto,
desean mantener con fines transacción depende directamente del nivel de renta. No parece
ser muy sensible a los tipos de interés.
 Motivo precaución: para hacer a contingencias imprevistas. Keynes pensaba que no dependía
del tipo de interés, aunque posteriormente algunos discípulos suyos como Harrod han puesto
en cuestión esta afirmación.
 Motivo especulación: el inversor que espera que el tipo de interés suba a corto plazo y por
tanto, disminuya la cotización de los bonos, preferirá mantener sus ahorros en forma de
dinero a la espera que se produzca efectivamente ese aumento del tipo de interés. Siempre
que el interés esperado sea mayor que el vigente, los inversores mantendrán sus ahorros en
forma de dinero, por lo que la demanda de dinero por motivo especulación estará
inversamente relacionado con el tipo de interés. Cuanto mayor sea este, menos probable será
que el inversor espere que el tipo de interés vaya a subir en el futuro. Este motivo de
demanda de dinero fue una completa innovación de Keynes que no era contemplado por los
clásicos, que negaban por tanto cualquier relación de la demanda de dinero con los tipos de
interés.
Oferta Monetaria

 La oferta monetaria es el volumen de dinero que se

encuentra disponible en una economía en un momento
determinado; ésta, en su forma más simple, corresponde
al dinero en efectivo en poder de las personas, es decir,
los billetes y las monedas que ellas poseen, así como al
dinero que está depositado en las cuentas corrientes de
los bancos y que puede hacerse efectivo a través de
cheques.
 El sector monetario, a diferencia del sector real, trata sobre el mercado del
dinero. Las mismas herramientas de análisis que se aplican a otros mercados
pueden aplicarse al mercado del dinero. La oferta y la demanda resultan en
un equilibrio del valor (tasa de interés) y de la cantidad (balances de
efectivo).
Inflación
 La inflación es el aumento generalizado y sostenido de los
precios de bienes y servicios en un país durante un
periodo de tiempo sostenido, normalmente un año.
Cuando el nivel general de precios sube, con cada unidad
de moneda se adquieren menos bienes y servicios. Es
decir, que la inflación refleja la disminución del poder
adquisitivo de la moneda: una pérdida del valor real del
medio interno de intercambio y unidad de medida de una
economía. Para medir el crecimiento de la inflación se
utilizan indices, que reflejan el crecimiento porcentual de
una 'cesta de bienes' ponderada. El índice de medición de
la infación es el Indice de Precios al Consumidor (IPC).
Causas
 Inflación por consumo o demanda. Esta inflación obedece a la ley de la
oferta y la demanda. Si la demanda de bienes excede la capacidad de
producción o importación de bienes, los precios tienden a aumentar.
 Inflación por costes. Esta inflación ocurre cuando el precio de las materias
primas (cobre, petróleo, energía, etc) aumenta, lo que hace que el productor,
buscando mantener su margen de ganancia, incremente sus precios.
 Inflación autoconstruida. Esta inflación ocurre cuando se prevee un fuerte
incremento futuro de precios, y entonces se comienzan a ajustar éstos desde
antes para que el aumento sea gradual.
 Inflación generada por expectativas de inflación (circulo vicioso). Esto es
típico en países con alta inflación donde los trabajadores piden aumentos de
salarios para contrarrestar los efectos inflacionarios, lo cual da pie al
aumento en los precios por parte de los empresarios, originando un círculo
vicioso de inflación.
Clasificación
 Inflación moderada: La inflación moderada se refiere al incremento de forma
lenta de los precios. Cuando los precios son relativamente estables, las
personas se fían de este, colocando su dinero en cuentas de banco. Ya sea en
cuentas corrientes o en depósitos de ahorro de poco rendimiento porque esto
les permitirá que su dinero valga tanto como en un mes o dentro de un año.
En sí, las personas están dispuestas a comprometerse con su dinero en
contratos a largo plazo, porque piensan que el nivel de precios no se alejará
lo suficiente del valor de un bien que puedan vender o comprar.
 Inflación galopante: La inflación galopante sucede cuando los precios
incrementan las tasas de dos o tres dígitos de 30, 120 ó 240% en un plazo
promedio de un año. Cuando se llega a establecer la inflación galopante
surgen grandes cambios económicos. Muchas veces en los contratos se puede
relacionar con un índice de precios o puede ser también a una moneda
extranjera, como por ejemplo el dólar. Dado que el dinero pierde su valor de
una manera muy rápida, las personas tratan de no tener más de lo necesario;
es decir, que mantienen la cantidad suficiente para vivir con lo indispensable
para el sustento de los integrantes familiares.
Clasificación
 Hiperinflación: Es una inflación anormal en la cual el índice de precios
aumenta en un 50% mensual, esto es, una inflación anualizada de casi 13
000%. Este tipo de inflación anuncia que un país está viviendo una severa
crisis económica; debido a que el dinero pierde su valor, el poder adquisitivo
(la capacidad de comprar bienes y servicios con el dinero) disminuye
rápidamente y la población busca gastar el dinero antes de que pierda
totalmente su valor; cuando una hiperinflación ocurre, se torna
imprescindible el incremento salarial en cuestión de días o inclusive
diariamente. Este tipo de inflación suele deberse a que los gobiernos
financian sus gastos con emisión de dinero inorgánico sin ningún tipo de
control, o bien porque no existe un buen sistema que regule los ingresos y
egresos del Estado.
Política Monetaria
 Conjunto de decisiones que toma la autoridad monetaria de cada país,
respecto a la fijación del tipo de interés y el control de la cantidad de
dinero en circulación (oferta monetaria), con el fin de facilitar el
crecimiento económico, reducir el desempleo y alcanzar la
estabilidad de precios.

 El objetivo principal de la Política monetaria es el control de la

cantidad de dinero que hay en circulación en un país, intentando
adecuarla al nivel de producción y evitando así un exceso de la oferta
monetaria que conduzca a un escenario de inflación.
Tipos de política monetaria
 Antes de emprender con los diferentes tipos de política monetaria, es
necesario saber que entre estas dos variables, oferta monetaria y
tipos de interés, existe una relación indirecta:
 Un aumento de la cantidad de dinero en circulación (oferta
monetaria) provoca una disminución del tipo de interés.
 Efectivamente, al disponer los bancos de más dinero, estarán
dispuestos a prestar más cantidad (aumenta el volumen de
préstamos), lo cual hace más barato su precio; es decir, baja el tipo
de interés.
 Como consecuencia de esta bajada del tipo de interés, tanto familias
como empresas estarán dispuesta a adquirir más bienes y servicios
que antes, aumentando así el consumo y la inversión.
 Al contrario, una reducción del volumen de dinero (oferta
monetaria) hará que los bancos dispongan de menos dinero y
prestarán entonces menos cantidad que antes (desciende el volumen
de préstamos), incrementándose, por lo tanto, el tipo de interés.

 Como consecuencia de esta subida del tipo de interés, tanto a las

familias como a las empresas les será más caro los préstamos y, por lo
tanto, más gravoso adquirir los bienes y servicios que
antes, reduciéndose así el consumo y la inversión.
 Al contrario, una reducción del volumen de
dinero (oferta monetaria) hará que los bancos dispongan
de menos dinero y prestarán entonces menos cantidad que
antes (desciende el volumen de
préstamos), incrementándose, por lo tanto, el tipo de
interés.

 Como consecuencia de esta subida del tipo de interés,

tanto a las familias como a las empresas les será más caro
los préstamos y, por lo tanto, más gravoso adquirir los
bienes y servicios que antes, reduciéndose así el
consumo y la inversión.
 Una vez vista esta relación entre Oferta monetaria y el tipo de
interés, estamos en disposición de analizar los diferentes tipos de
Política monetaria que se aplicarán, dependiendo del problema con
los que se enfrente la economía de un país, desempleo o inflación:

 Para hacer frente al desempleo la autoridad monetaria responderá

con un recorte de los tipos de interés o con un aumento de la oferta
monetaria.

 Para hacer frente a la inflación, aplicará medidas de signo contrario:

aumento de los tipos de interés y/o disminución de la oferta
monetaria.
Políticas monetarias expansivas
Como se ha indicado anteriormente, cuando la oferta monetaria (cantidad de dinero
en manos del público) no es suficiente para adquirir todo lo que la economía es capaz
de producir, existe capacidad productiva sin utilizar y, por lo tanto, se
produce desempleo.
Para eliminar este desempleo, la autoridad monetaria (banco central) tendrá
que aumentar la oferta monetaria o reducir los tipos de interés.
 Aumentar la oferta monetaria: Al aumentar la cantidad de dinero, aumentará la
capacidad de gastos (de las familias) y de inversión (de las empresas), con lo que
aumentará la producción (y la demanda agregada), que influirá positivamente
sobre el empleo.
 Reducir los tipos de interés: Al bajar los tipos de interés (dinero más barato),
disminuye el coste de los préstamos y existirá un mayor acceso a ellos. Por
consiguiente, tanto las familias como las empresas tendrán más capacidad para
consumir e invertir, aumentando así la producción y el empleo.
 Evidentemente, con la aplicación de estas medidas (aumento de la oferta
monetaria y disminución de los tipos de interés), además del aumento de la
producción y del empleo, se generará subida de los precios y, posiblemente,
inflación.
Política Monetaria Restrictiva
 Cuando existe un exceso de dinero en circulación (sin haberse registrado un incremento de la
producción), existe riesgo de subida de precios (inflación).
 Para paliar este riesgo, el gobierno puede contraer la demanda utilizando las mismas
variables que la política monetaria expansiva (oferta monetaria y tipo de interés), pero en
sentido contrario: reducir la oferta monetaria o aumentar los tipo de interés:
 Disminuir la oferta monetaria. El estado, mediante los instrumentos que dispone (lo
veremos en el próximo apartado) puede disminuir la cantidad de dinero en circulación, con lo
que reducirá la capacidad de consumo y de inversión de las familias y las empresas. Con esto
se consigue disminuir la demanda agregada y, por la ley de la oferta y la demanda, una
bajada de los precios (reducción de la inflación).
 Aumentar los tipos de interés. Con ello se incrementan los costes de los préstamos y, por lo
tanto, se limita el acceso a obtener dinero (familias y empresas verán recortadas sus
capacidades para consumir e invertir). Esta disminución del consumo y de la inversión se
traducirá en un descenso de la demanda agregada, de la producción y del nivel general de los
precios (reducción de la inflación).
 Evidentemente, con la aplicación de estas medidas (disminución de la oferta monetaria y
aumento de los tipos de interés), además de la bajada de los precios, se generará
disminución de la producción y, por consiguiente, disminución del empleo.
Estanflación
 La estanflación es un concepto económico que implica la aceleración
de la inflación coexistiendo con tasas de desempleo elevadas.
 Formalmente, se determina que existe una recesión cuando el
Producto Interno Bruto (PIB) decrece durante dos trimestres
consecutivos. Cuando la recesión llega acompañada de alta inflación,
el proceso recibe el nombre de estanflación; está considerado uno de
los peores escenarios económicos posibles por la dificultad de su
manejo y corrección.
 Las políticas monetarias y fiscales que suelen utilizarse para
dinamizar una economía recesiva empeoran el componente
inflacionario de la estanflación y las políticas monetarias restrictivas
que se utilizan para combatir la inflación tienden a profundizar y
ampliar su componente recesivo.
¿Cómo puede distinguirse que un país se
halla en estanflación?
 Por una parte, la depresión económica, las tasas de
crecimiento negativo y el alto índice de paro. Por otro
lado y a la par, viene acompañado de una espiral
ascendente de precios, lo que empobrece a los estratos
medios y bajos de la sociedad y dificulta asignar recursos
a los proyectos empresariales. Hasta mediados de los
sesenta, estos dos graves
inconvenientes macroeconómicos se creían
incompatibles entre sí, ya que generalmente cuando una
economía entra en recesión, la inflación baja, pudiendo
incluso llegar a entrar en deflación.
 Según el Premio Nobel de Economía de 1970 Paul Samuelson, la estanflación
es un fenómeno “típico de las economías mixtas debido a factores diversos,
dónde las sociedades generan mecanismos institucionales como subsidios de
desempleo, salarios mínimos, segmentación del mercado laboral, entre
otros, que hacen que la economía reaccione de forma distinta a la teoría”.
 Los programas económicos para combatir este mal que mejores resultados
han dado son la flexibilidad laboral, la fiscalidad empresarial incentivadora,
la distribución comercial menos rígida y menos intervenida, la defensa de la
competencia, una educación y formación ligada al aparato productivo, entre
otras recomendaciones macroeconómicas.
 Actualmente varias naciones sudamericanas como Brasil, Argentina o
Venezuela se encuentran en sendos procesos de Estanflación, que preocupan
a importantes sectores de estas sociedades.
Politica Fiscal

 Conjunto de medidas e instrumentos que utiliza el Estado

para la obtención de ingresos (principalmente, mediante
la recaudación de impuestos) y la aplicación del gasto
público con el fin de obtener un crecimiento de la
producción, reducir el desempleo y alcanzar la estabilidad
de precios.
 Elobjetivo principal de la política fiscal es
estimular el crecimiento de la economía y
protegerla ante las posibles fluctuaciones
de los ciclos económicos.
Instrumentos
 Para que exista equilibrio en la economía de un país es
necesario que su oferta agregada (la producción) coincida
con su demanda agregada.

 Sin embargo, las variaciones que sufren tanto la oferta

como la demanda agregada, hacen que existan grandes
dificultades para que esta situación de equilibrio se
mantenga de forma permanente en el tiempo con el
simple funcionamiento del mercado, dando lugar a
fluctuaciones económicas: cuando la demanda es
insuficiente se provocará un aumento del desempleo y
cuando es excesiva una elevación de los precios
(inflación).
 Para restablecer la situación de equilibrio será necesario
la participación del Estado, que mediante las distintas
políticas económicas intentará recuperar las tasas
naturales de producción, precio y empleo.
 Efectivamente, mediante la aplicación de la política
fiscal, el Estado tratará de influir en la economía del país,
controlando el gasto y los ingresos de los diferentes
sectores y mercados con el objetivo de alcanzar su
política económica.
 Mientras que el Gasto Público comprende todos aquellos
gastos que realiza el sector público de un país, a lo largo
de un año, para desarrollar su función económica, los
Ingresos Públicos son los recursos que el Estado y otros
entes públicos obtienen para financiar los gastos públicos.
 Dentro de los ingresos públicos destacan los
tributos (prestaciones dinerarias que los
ciudadanos están obligados a pagar por ley). A su
vez, los tributos engloban las tasas, las
contribuciones especiales y los impuestos, siendo
estos los más importantes, ya que es a través de
ellos como se obtienen la mayoría de los ingresos
públicos.
Tipos de política fiscal
 La teoría macroeconómica de Keynes puso de manifiesto que las
medidas de la política fiscal influyen, en gran medida, en las
variaciones a corto plazo de los precios y del empleo, y que es
mediante esta fórmula de la Demanda agregada como se puede
combatir los principales problemas que tiene cualquier economía: la
inflación y el desempleo.
 Efectivamente, cuando la demanda agregada es insuficiente (la
cantidad de productos que se demandan es inferior a la que se
ofrece), disminuyen las ventas y, por lo tanto, baja la producción, con
lo que se pierden puestos de trabajo y se genera desempleo.
 Al contrario, cuando existe un exceso de demanda (la cantidad de
productos que se demandan es superior a la que se ofrece), por la ley
de la oferta y la demanda, se provoca una elevación de los precios y
se genera inflación.
 Pues bien, dependiendo del problema con los que se
enfrente la economía de un país (desempleo o inflación),
el Estado tomará medidas totalmente diferentes dentro
de su política fiscal:
 - Para hacer frente al desempleo el Estado responderá
con un recorte de los impuestos, un incremento del gasto
público, o ambas medidas simultáneamente.
 - Para hacer frente a la inflación, aplicará medidas de
signo contrario: aumento de los impuestos y/o
disminución del gasto público.
•Política Fiscal expansiva: se aplica cuando la
demanda agregada es insuficiente y, por lo tanto, hay
capacidad productiva sin utilizar
generándose desempleo (generalmente en épocas de
recesión o de crisis). Su objetivo es estimular la economía
para aumentar la demanda agregada, mediante el
aumento del gasto público y la bajada de impuestos.

•Política Fiscal restrictiva: se aplica cuando la

demanda agregada es excesiva y existe, por lo tanto, una
elevación significativa de la inflación. Su objetivo es
estabilizar los precios mediante la reducción del gasto
público y la subida de impuestos.

Obviamente, existe una tercera que consiste en no aplicar

ninguna de estas medidas extremas:

•Política Fiscal neutral: el gobierno busca un

presupuesto equilibrado (gasto público = ingresos
públicos) y, por lo tanto, sin efecto sobre el nivel de la
actividad económica.
Banco de la Republica
 Mediante la Ley 25 de 1923 se creó el Banco de la República, como banco central
colombiano. Se organizó como sociedad anónima con un capital original de $10
millones oro, de los cuales un 50% lo aportó el Gobierno y la diferencia los bancos
comerciales nacionales, extranjeros y algunos particulares. A esta entidad se le
confió, en forma exclusiva, la facultad de emitir la moneda legal colombiana, se le
autorizó para actuar como prestamista de última instancia, administrar las
reservas internacionales del país, y actuar como banquero del Gobierno. La Junta
Directiva del Banco, conformada por 10 miembros, representantes del sector
privado y del Gobierno, fue encargada por la misma Ley, de ejercer las funciones
de regulación y control monetario bajo estrictos parámetros de ortodoxia
financiera. Se le encomendó, además, fijar la tasa de descuento y la intervención
para controlar las tasas de interés.
 La creación del Banco de la República constituye un elemento fundamental en la
organización económica e institucional del país. Con el paso de los años, esta
institución ha experimentado cambios importantes que han buscado adecuarla a
una economía en permanente proceso de crecimiento y actualización.
Concepto de banca central
 Es la institución que emite y administra la moneda legal y ejerce la función de banquero de
bancos. Además, controla los sistemas monetario (el dinero), crediticio (las tasas de interés)
y cambiario (la tasa de cambio) del país. Son sus principales funciones:
 Actuar como banco del Estado.
 Controlar la emisión de moneda.
 Recibir consignaciones y otorgar préstamos a los bancos comerciales y al Gobierno.
 Manejar la política monetaria (control de la inflación) y financiera del país.
 Efectuar las transferencias de divisas con los demás países del mundo, entre otras funciones.
 En 1922 el Congreso de Colombia expidió la Ley 30 que autorizó al Gobierno para promover y
realizar la fundación de un banco de emisión, giro, depósito y descuento, ya que el objetivo
inmediato era poner remedio a una situación monetaria y crediticia de características muy
delicadas que venía padeciendo el país desde comienzos de su vida republicana.
 La necesidad de tener acceso al crédito externo, hizo necesario contratar una misión de
expertos extranjeros que asesoraran al país en la organización de la estructura monetaria y
bancaria.
Reformas Constitución del 91
 Con la Constitución de 1991, la Asamblea Nacional Constituyente introdujo
varias reformas al sistema de banca central que existía en Colombia.
 Las principales reformas estuvieron encaminadas a la sustitución de la Junta
Monetaria por la actual Junta Directiva como máxima autoridad monetaria,
cambiaria y de crédito, que actúa independientemente del Gobierno, y está
conformada por siete miembros, así:
 El Ministro de Hacienda, quien la preside, el Gerente General del Banco y
cinco miembros permanentes de dedicación exclusiva, nombrados por el
Presidente de la República para un período de cuatro años, al término del
cual el siguiente Presidente podrá cambiar sólo a dos de ellos, mientras que
los restantes podrán continuar en sus funciones. Sin embargo, ninguno de los
miembros podrá permanecer más de tres períodos consecutivos. Este sistema
garantiza la continuidad en las políticas del Banco y evita que éstas se vean
influenciadas por los ciclos políticos, lo cual asegura una planeación de más
largo plazo y una mayor credibilidad para el público
 Así mismo, se eliminaron funciones como la de otorgar crédito al sector
privado (crédito de fomento) o al Gobierno, a menos que se presenten las
circunstancias especiales ya previstas. En situaciones normales, el Banco sólo
podrá otorgar créditos a los intermediarios financieros ante problemas
temporales de iliquidez o escasez de recursos.
 La innovación más importante fue la decisión de darle rango constitucional a
la búsqueda del mantenimiento del poder adquisitivo de la moneda como
objetivo principal del Banco. Ello significa que una prioridad de la Junta
Directiva es el control de la inflación, pero en coordinación con la política
económica general. La armonía entre las políticas del Banco y las del
Gobierno es motivo de la presencia del Ministro de Hacienda como presidente
de la Junta. La razón que motivó concederle alta importancia al control de la
inflación es el alto costo para la sociedad; una tarea apremiante es pues,
reducirla, de modo que se fomente el ahorro y la inversión en el país.
 La Junta Directiva del Banco de la República fue
instituida por la Constitución Nacional como
autoridad monetaria, cambiaria y crediticia, con
el propósito de lograr el cometido estatal de
mantener la capacidad adquisitiva de la moneda
(artículo 373, inciso 1º de la Constitución
Nacional, y Ley 31 de 1992, artículo 2º).
Independencia
 La Constitución y la Ley otorgan autonomía al Banco de la República como
banco central de Colombia, es decir, que el Banco no forma parte de las
ramas del Poder Público (Ejecutivo, Legislativo, Jurisdiccional), de los
organismos de control o fiscalización ni del poder electoral, sino que es una
entidad del Estado, de naturaleza única, dotada de una organización propia
adaptada a las funciones que debe desempeñar. En términos técnicos, la
autonomía consiste en la capacidad del Banco para el libre análisis de los
fenómenos monetarios y para diseñar y aplicar la política a su cargo, sin
sujeción a otras instancias del Estado.
 Legalmente, la jerarquía constitucional otorgada al Banco permite su
estabilidad institucional y sustenta la sana permanencia de sus tradiciones y
criterios, ajenos al devenir o a las influencias políticas.
 No obstante, es importante anotar que autonomía no significa aislamiento y
es claro que las políticas monetarias, crediticia y cambiaria deben guardar
armonía con la política económica general del Gobierno. Para facilitar esta
coordinación, el Ministro de Hacienda es quien preside la Junta Directiva del
Banco. Adicionalmente, para el diseño de la política en los ámbitos a su
cargo, la Junta debe consultar el programa macroeconómico del Gobierno,
cuidándose sin embargo de no comprometer el cumplimiento del objetivo
fundamental que le ha sido encomendado: la preservación de la estabilidad
de precios. En tal sentido, el Banco puede negarse a atender requerimientos
que eventualmente pudiera formular el Gobierno para cubrir faltantes
fiscales. La independencia de la autoridad monetaria es un factor de
significativa importancia para la credibilidad de las medidas que se adopten,
lo cual redunda en un aumento de su efectividad.
Los miembros de la Junta Directiva,
calidades y nombramientos
 La Ley 31 ratificó el precepto constitucional de otorgar a la
Junta Directiva del Banco la autoridad en materia monetaria,
cambiaria y crediticia, y confirmó la composición de siete
miembros que deben reunir ciertas calidades y requisitos,
incluyendo las inhabilidades señaladas para antes del ejercicio
del cargo y después de él, con el fin de garantizar elevada
idoneidad profesional y ética, por cuanto ellos deben
representar exclusivamente el interés general de la Nación. La
Ley 31 dispuso la renovación periódica de la Junta, como se
mencionó anteriormente. En cuanto al Gerente General, es
elegido por los restantes miembros de la Junta para un período
de cuatro años y podrá ser relegido hasta por dos períodos
adicionales.
La estabilidad de la moneda:
responsabilidad principal del Banco
 Por mandato constitucional y legal el Banco de la República recibe la
responsabilidad esencial de velar por el mantenimiento de la capacidad
adquisitiva de la moneda. Es decir, el control de la inflación es objetivo
principal de la política monetaria. De esta forma se reconoce que la
estabilidad de precios es necesaria para el progreso económico y por lo tanto,
el Banco debe ajustar el crecimiento global del dinero y del crédito con miras
a lograr este objetivo. Aún más, la Ley 31 ordena a la Junta Directiva del
Banco que al comenzar cada año fije metas de inflación que deben ser
siempre inferiores a los resultados de la inflación del año precedente.
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