Facultad de Ciencias Económicas

 TEMA: Monetarismo Moderno

 CURSO: Introducción a la Macroeconomía
 PROFESOR: David Sánchez Cruz
 SALON: 203-B
 INTEGRANTES:
• Huamán Ormeño María Adela 18120085
• Valencia Alvaro Rodrigo Stefano 18120079
• Martinez Maldonado Diego Alonso 18120244
• Condori Lizarbe, Mayra Alejandra 18120206
• Diez Quiñones del Castillo, Santiago 18120096
1. INTRODUCCIÓN
2. DEFINICIÓN
Principios del Monetarismo
 El mercado produce la mejor
asignación de recursos. Ningún
funcionario podría obtener otro
resultado que no sea una
distorsión o la ineficiencia.
 Nada afecta más a la eficiencia
que la inestabilidad en los
precios.
 La economía sería estable, de
no ser por las intervenciones de
los gobiernos.
 Sólo reglas monetarias
permanentes y estables
hacen una economía estable.
 Sólo reglas monetarias
permanentes y estables
crean expectativas
favorables.
 Sólo reglas monetarias
permanentes y estables
impiden a los políticos las
manipulaciones electorales.
Aportes del
Monetarismo
 Aporte de Wicksell
La cantidad de circulante que
mantiene estabilidad de
precios es la que el mercado
naturalmente demanda, y es la
obligación de los bancos, en
general, y del estado, en
particular, proveerla. Ello solo
sucederá si la tasa de interés es
la natural (Ahorro=Inversión).
Propuso la relación directa
entre tasa de interés y precios.
Aporte Grupo de Cambridge
Proponen que el dinero no solo
sirve como medio de
intercambio, también funciona
como mecanismo de conservar
valor entre transacciones. Esto
implica que los individuos
(incluyendo empresas, etc.)
pueden considerar conveniente
mantener cierta cantidad de
dinero como reserva
(monetaria) líquida.
 Aporte de Fisher
Fisher se basa y trata de
defender la teoría cuantitativa
(pero abandona implícitamente
la dicotomía). En esa defensa
de la teoría cuantitativa Fisher
la actualiza, introduciendo la
llamada Ecuación de
intercambio, que generalmente
se presenta de la siguiente
manera:
Aporte de Lerner
 Cualquier política monetaria o política
fiscal solo debe ser juzgada en relación a
los efectos pertinentes a la función
principal del Estado: promover
crecimiento económico. En relación a ese
objetivo, la búsqueda del equilibrio es, a
los más, secundaria.
 El Estado no puede forzar a los
individuos a aceptar el dinero extra. El
dinero solo puede entrar en circulación a
través de otros mecanismos, esto implica,
en la opinión de Lerner, que las
herramientas principales que el Estado
posee para lograr sus objetivos dichos
mecanismos, y no la impresión de dinero.
Contribución de Friedman
 De acuerdo a la interpretación de Friedman, tanto la
velocidad de circulación como la demanda de
dinero son estables en el corto plazo, reflejando
preferencias individuales o institucionales acerca de
cuanto ahorrar o consumir.
 Friedman sugiere que el equilibrio económico no
implica necesariamente estabilidad de precios, sino
más bien que la estabilidad económica depende de
variaciones anticipadas que permiten mantener
“relaciones naturales” entre las variables.
 Friedman propone el abandono de las políticas
monetarias y su reemplazo con la regla monetaria:
El estado debe aumentar la cantidad de circulante a
una tasa anual regular y estable, que Friedman
propone es entre 3 % y 5 %
 Aporte de Taylor
Taylor y Edmund Phelps mostraron​ que la
política monetaria es útil para estabilizar la
economía si los salarios son pegajosos,
incluso cuando todos los trabajadores y las
empresas tienen expectativas racionales.
Taylor demostró que había un entre la
volatilidad de la inflación y la de la
producción. Taylor propuso​ una política
que él considera simple y efectiva: los
bancos centrales deberían manipular las
tasas de interés de corto plazo, elevando las
tasas a fin de enfriar la economía cuando la
inflación o el crecimiento del producto se
vuelve excesivo, y la reduciendo esas tasas
cuando una de esas medidas cae demasiado
bajo.
Objetivos del Monetarismo
 El objetivo del monetarismo es generar predicciones de la renta
nominal a partir de datos de la oferta monetaria. Al combinar esta
teoría con la teoría de la producción neoclásica Friedman produjo
una teoría de precios, es decir, de la inflación.
Por tanto, la idea básica de la economía monetarista consiste en
analizar en conjunto la demanda total de dinero y la oferta
monetaria. Las autoridades económicas tienen capacidad y poder
para fijar la oferta de dinero nominal (sin tener en cuenta los efectos
en los precios) ya que controlan la cantidad que se imprime o acuña,
así como la creación de dinero bancario, pero la gente toma
decisiones sobre la cantidad de efectivo real que desea obtener.
 Análisis de
equilibrio y análisis
de desequilibrio.

Comparación La interacción
del entre los
Monetarismo fenómenos reales
Moderno y el y los fenómenos
monetarios.
Keynesiano

El rol del tiempo

en el análisis
económico.
Enfoque Keynesiano
El gobierno debe manejar la economia nacional habil y cuidadosamente, y asi lograr
el crecimiento economico y precios estables. El acelerador representa “gastos
gurnamentales más altos e impuestos mas bajos”, y el freno su inversa.

Keynes propone el multiplicador keynesiano. Propone que cualquier gasto

efectuado por una persona pone en movimiento una “bola de nieve”, y el cambio
final en el gasto nacional sobrepasa de lejos el cambio inicial.

La velocidad del dinero es inestable. Se exalta la politica fiscal y un rígido grupo de

keynesianos piensan que la politica monetaria no es tan importante para la
economia nacional.

Keynes no admite que la demanda de consumo futuro procede del ahorro presente.
Para el keynesianismo la inversión es función del consumo presente. Esta simpleza
procede de la profunda ignorancia que Keynes demostró acerca del proceso
productivo y la teoría del capital.

Keynes cae en ese error considerando la producción como un proceso estático e

inmediato, tomando el capital como un conjunto homogéneo de bienes perpetuo.
De esta forma la caída del consumo llevaría a una reducción de la inversión
presente, con el incremento del desempleo evidente.
 Enfoque del monetarismo moderno
•Consideran que las carteras de particulares y empresas pueden estar formadas por cualquier tipo de activos reales,
financiero o servicio y que no existe un sustitutivo único del dinero.
•Un incremento en la cantidad de dinero en circulación por la actuación de la autoridad monetaria genera un
exceso de liquidez que los agentes eliminan comprando, lo que provoca un aumento de su cotización y una caída
Tipos de interés de su tipo de interés, apareciendo un nuevo desequilibrio en la composición de sus carteras.
•El exceso de bonos lo eliminan vendiéndolos y comprando acciones, las cuales experimentan un aumento de su
precio y reducción de su rentabilidad, generándose un nuevo desequilibrio. Este proceso se ira trasladando a todos
los activos financieros y reales, de forma que el aumento de la demanda de activos estimulará la producción, la
inversión y el consumo, elevando la renta nacional.

•El efecto riqueza directo se produce cuando al aumentar la cantidad de dinero, aumenta la riqueza de los agentes,
Efectos de la que consecuentemente, aumentan su consumo, provocando un crecimiento de la renta.
•El efecto riqueza indirecto se produce vía incremento de la riqueza derivado de la subida de las cotizaciones de
riqueza los activos que provoca la caída de los tipos de interés impulsada por el crecimiento de la cantidad de dinero.

• Son aquellas formadas por los agentes teniendo en cuenta toda la información disponible que pueda afectar a una determinada
variable. En ese caso, los agentes ya no comenten errores sistemáticos, lo cual no quiere decir que no se equivoquen en sus
predicciones, sino que modifican rápidamente sus expectativas en cuanto obtienen una nueva información. En la práctica esto
significa que si los agentes esperan que se produzcan aumentos en la cantidad de dinero, formarán expectativas inflacionistas
Expectativas que les llevarán a actuaciones defensivas, que se traducirán en aumentos de los salarios y los precios.
• De este modo, se producirá una inflación efectiva sin que haya aumentado la cantidad de dinero. Este mecanismo también es
racionales conocido como “mecanismo de transmisión de los efectos anuncio”, pues la autoridad monetaria puede estimular los efectos
de la política monetaria manipulando la interpretación que pueden hacer los agentes de los movimientos previos a la ejecución
de la política monetaria. Se puede afirmar que los monetaristas le conceden un papel mucho más relevante a la política
monetaria que los keynesianos, puesto que reconocen unos mecanismos de transmisión más sólidos y, por tanto, una mayor
eficacia de la política monetaria.
 PASADO PRESENTE

Fijar el De esta Este constituye

crecimiento de cantidad Cambiar la
el costo de
la cantidad de depende el tasa de
dinero en la nivel de pedir un
interés.
economía. inflación. crédito.
“LA INFLACIÓN ES
UN FENÓMENO
MONETARIO”
“LA INFLACIÓN ES SIEMPRE Y
EN TODAS PARTES UN
FENÓMENO MONETARIO, Y
ESTA PUEDE SER PRODUCIDA
POR UN INCREMENTO MÁS
RÁPIDO DE LA CANTIDAD DE
DINERO QUE DE
PRODUCCIÓN”
 • Inflación originada principalmente por
factores fuera de la “maquinita”
Corto
plazo

• Inflación causada por la “maquinita”

• Cabe resaltar que se produce un
Largo aumento de la producción en los
primeras etapas.
plazo
 Medido Aumento
usando el IPC generalizado
y el Deflactor y sostenido de
de PBI los precios

INFLACIÓN

Disminución
Desinflación del valor de la
moneda.
Por demanda Por costes

CAUSAS DE LA
INFLACIÓN

Inflación
Expectativas
autoconstruid
de inflación
a
 Inflación Inflación
moderada galopante
*10% o menos *2 o 3 dígitos%

CLASIFICACIÓN
POR MAGNITUD

El caso más
reconocido de
Hiperinflación Sudamérica es el de
*4 dígitos% a Venezuela, llegando
más una hiperinflación
de 2.688.000% en los
últimos 12 meses
Perdida del Disminución
poder del precio
adquisitivo real de
préstamos

EFECTOS DE LA
INFLACIÓN

Mayor
Disminución
margen de
del nivel de
error de
vida de los
agentes
individuos
económicos
 Política Política de
monetaria oferta

POSIBLES
SOLUCIONES

Política
Política fiscal
cambiaria
•CASO APLICATIVO

Acá emplearemos la ecuación del representante Fisher que es uno de los que más
destaca, principalmente por su ecuación acerca de la teoría cuantitativa del dinero,
más conocida por la oferta monetaria y si relación con la inflación.

𝑀⋅𝑣 =𝑃⋅𝑌

𝑙𝑛 𝑀 + 𝑙𝑛 𝑣ҧ = 𝑙𝑛 𝑃 + 𝑙𝑛 𝑌ത

𝑑𝑙𝑛𝑀 𝑑𝑙𝑛𝑣ҧ 𝑑𝑙𝑛𝑃 𝑑 ln 𝑌ത

+ = +
𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡 𝑑𝑡

෡ = 𝑃෠ = 𝜋 = 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛
𝑀

෡ =𝜋
𝑀
Relación con la inflación
En una economía, el PBIreal= 8 millones, el PBInominal= 10 millones
y la oferta monetaria es de 5 millones. Calcule la velocidad de
circulación del dinero.

Deflactor

Deflactor=( PBIn/PBIr )×100 5⋅V=P⋅8

5⋅V=108⋅8
P(nivel de precios)=Yn/Y 5⋅V=10
V=2
Para los economistas clásicos, el dinero era un "velo" que determina los valores
nominales en los que medimos variables como el nivel de actividad
económica, pero no tenían efectos en las cantidades reales, pues, una
característica central del sistema clásico es la dicotomía entre los factores que
determinan las variables reales y las nominales. En la teoría clásica, los factores
reales (de la oferta) determinan variables reales.

La cantidad de dinero en los clásicos determina el nivel de precios y, para un

ingreso real determinado, el nivel de ingreso nominal. El dinero estable era un
requisito de los precios estables. Por lo tanto, sus recomendaciones de política
eran no intervencionistas diferencia de las keynesianas.

Si se hubiera dejado que el ciclo económico se desenvolviera normalmente

haciendo crecer la cantidad de dinero al ritmo del producto potencial no se
hubiera producido, según Friedman, la gran depresión.
• Para Friedman los efectos de la política fiscal son transitorios y secundarios, por que él se
enfoca en los cambios que tiene el presupuesto en el gobierno. Partiendo del punto de
equilibrio la política expansiva financiada por bonos, hace que la curva IS crezca de 0 a 1(cero
a uno). También la tasa de interés aumenta a lo mismo que el ingreso aumento. Como la tasa
de interés aumenta, entonces el gasto publico aumenta, lo que esto causa un efecto de
expulsión en el sector privado. Por esto razón la política fiscal es ineficaz, debido a que si el
gasto publico aumenta se tendría que financiar con la expansión monetaria, por lo tanto e
concluye que la política fiscal no permite regular el ciclo económico.

r
tasa de
interés LM

r1
G
r0
IS (1)

IS(0)

0 y0 y1 Y
Ingreso
• Por otro lado, la política monetaria, en los monetaristas creen que la política producen efectos sobre el
ingreso nominal. A corto plazo, El incremento de cantidad de dinero aumenta el ingreso real y el nivel
general de los precios. Por ello proponen la expansión monetaria a una tasa constante para que no
tenga inestabilidad. Si la tasa de crecimiento del dinero es constante, la curva LM es muy empinada y
todos los desplazamiento de la curva IS solo hará variar el nivel de ingreso y el crecimiento del ingreso
será casi nulo.

r
tasa
LM
de
interés

IS (2)

IS (1)
IS(0)

0 y0 y1 y2 Y
Ingreso