FINANZAS

POLÍTICA DE DIVIDENDOS
Unidad III-Sesión 14

Mg. Luis Ángel Fabián Sotelo

Los Olivos, 2019
LOGRO DE LA UNIDAD III

Al finalizar la unidad III, el

estudiante formula presupuesto
de capital y aplica técnicas de
evaluación económica-
financiera, que les posibiliten
una toma de decisiones
efectiva en la aplicación de
fondos de capital de las
organizaciones. Además evalúa
la política de dividendos
adecuada para la organización,
relacionándola con la inversión
y el financiamiento.
 LOGRO DE LA SESIÓN

Al finalizar la sesión, el estudiante resuelve

problemas sobre la toma de decisiones financieras
respecto a las utilidades y los dividendos,
evidenciando dominio del tema, claridad y
coherencia.
 DEFINICIÓN

• Los dividendos en efectivo esperados son la

principal variable de rendimiento a partir de la
cual los propietarios y los inversionistas
determinan el valor de las acciones.
• Las utilidades retenidas, son una forma de
financiamiento interno.
• La decisión acerca de los dividendos puede
afectar de manera significativa los
requerimientos de financiamiento externo de la
empresa.
PROCEDIMIENTO

• El consejo directivo de la empresa decide en las

reuniones si se pagarán dividendos en efectivo
a los accionistas y en qué cantidad.

• Factores clave para toma de decisiones:

• Desempeño financiero del último periodo
• Las perspectivas futuras

• Establecer la fecha de pago.

FECHAS RELEVANTES

• Fechas de registro.- todas la personas cuyos

nombres están registrados como accionistas
en la fecha de registro establecida por los
directores, reciben un dividendo declarado en
un tiempo futuro especificado.

• Fecha de pago.- establecida también por los

directores, es la fecha real en la que la
empresa envía el pago de dividendos a los
accionistas registrados.
FECHAS RELEVANTES

https://www.bvl.com.pe/merc_publi_boletindiario.html
TEORÍA RESIDUAL DE LOS DIVIDENDOS

• Es una escuela de pensamiento que sugiere

que el dividendo pagado por una empresa se
debe ver como un residual – la cantidad que
queda una vez que se han tomado todas la
oportunidades de inversión aceptables.
APLICACIÓN DE LA TEORÍA DE LOS DIVIDENDOS

Programa de oportunidad
de inversión
Rubro A B C
(1) Nueva inversión $ 1’500 $ 2’400 $ 3’200
(2) Utilidad retenidas disponibles $ 1’800 $ 1’800 $ 1’800
(3) Capital necesario [ 70% x (1) ] $ 1’050 $ 1’680 $ 2’240
(4) Dividendos [ (2) – (3) ] $ 750 $ 120 $ 0
(5) Razón de pago de dividendo 41.7% 6.7% 0%
[(4) / (2) ]
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS

• Restricciones contractuales:
• Con frecuencia, la capacidad de la empresa
para pagar dividendos en efectivo está
restringida por cláusulas restrictivas en un
contrato de préstamo.
• Restricciones internas:
• La capacidad de la empresa para pagar
dividendos en efectivo por lo general está
restringida por la cantidad de activos líquidos
(efectivo y valores bursátiles) disponibles.
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS

• Expectativas de crecimiento:

• Los requerimientos financieros están relacionados

directamente con cuánto espera crecer y qué activos
necesitará adquirir.
• Determinar el costo y la velocidad con los que puede
obtener financiamiento.
• Gran empresa, tiene diferentes fuentes de
financiamiento.
• Mediana y pequeña empresa depende del
financiamiento interno. (retención de utilidades)
FACTORES QUE AFECTAN LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS

• Consideraciones del propietario:

• La empresa debe establecer una política que tenga
un efecto favorable sobre la riqueza de la mayoría de
los propietarios.
• Consideraciones de mercado:
• Los accionistas valúan un nivel de dividendos fijo o
creciente en lugar de un patrón fluctuante de
dividendos.
• Inversionistas prefieren una política de pago continuo
de dividendos. Señal positiva.
• No pagar dividendos crea incertidumbre acerca de
futuro.
TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDO

• Política de razón de pago de dividendos

constante:
• La empresa establece que se pague cierto
porcentaje de utilidades a los propietarios en
cada periodo de dividendos.
• Implica el uso de una razón de pago de
dividendos.
• Se calcula dividiendo los dividendos en
efectivo por acción entre sus utilidades por
acción.
TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDO

• Política de dividendos regulares:

• Se basa en el pago de un dividendo

monetario fijo en cada periodo.

• A menudo, las empresas que utilizan esta

política incrementan los dividendos regulares
una vez que ha ocurrido un incremento
comprobado en las ganancias.
TIPOS DE POLÍTICAS DE DIVIDENDO

• Política de dividendos regulares bajos y

adicionales:
• Algunas empresas, paga un dividendo
regular bajo, complementado con un
dividendo adicional cuando las utilidades son
más altas de lo normal en un periodo dado.
• Dividendo extra.
• Se da en empresas que experimentan
cambios cíclicos en sus utilidades.
CASOS POLITICA DIVIDENDOS

ALICORP S.A.A.

Política de Dividendos
La sociedad distribuirá dividendos una vez al
año, los que deberán ser acordados por la
Junta de Accionistas. Los dividendos no
serán menores al 10% de las utilidades del
ejercicio, serán distribuidos en efectivo y se
determinarán en función de los
requerimientos de inversión y de la situación
financiera de la empresa.
https://www.alicorp.com.pe/alicorp-ir/public/userfiles/ckfinder/files/Politica_de_Div.pdf
CASO: ALICORP

https://www.alicorp.com.pe/alicorp-ir/public/informacion-financiera/informacion-de-la-accion/historicos-de-dividendos.html
OTRAS FORMAS DE DIVIDENDOS

• DIVIDENDOS ACCIONARIOS

• Un dividendo accionario es el pago a propietarios

existentes de un dividendo en forma de acción. Con
frecuencia, las empresas pagan dividendos
accionarios como reemplazo o complemento de
dividendos en efectivo.
ACCIÓN LIBERADA

• Se dice de la acción por la que el accionista

no desembolsa nada en suscripción, ya que
la emisión se hace con cargo a reservas
libres. También conocida como acción
gratuita.
ACCIONES LIBERADAS

• Existen varias razones por las cuales la

empresa decide entregar acciones liberadas,
ya sea por la capitalización de utilidades
reinvertidas en la misma empresa, la
capitalización de utilidades y reservas.

• La ventaja de este dividendo en acciones para

la empresa, es que le permite expandir la
misma por medio de financiamiento propio, sin
tener que recurrir al endeudamiento.
Referencias:

Gitman, Lawrence J., Principios

de Administración Financiera.

https://www.studocu.com/en/document/universida
d-diego-portales/recursos-humanos/book-
solutions/principios-de-administracion-financiera-
12edi-gitman/1538704/view
 TRABAJO GRUPAL

http://www.smv.gob.pe/Frm_SupDividendos.aspx?data=EAE3284A58D5428CADE638E8D08A3F292BC409917D