UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES

Docente :

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

2 009
 EL SECTOR PÚBLICO
Funciones del Gobierno
1. Establecimiento de condiciones básicas para el buen funcionamiento de los
mercados.
a) Corregir las externalidades.
b) Facilitar la información sobre bienes y servicios que ofrece el mercado.
c) Promover la competencia. Impedir prácticas que buscan restringir la libre
competencia.
2. Implementación de políticas que garanticen la estabilidad económica.
a) Inflación baja y previsible.
b) Mantener estable la tasa de crecimiento del nivel de producción (PBI).
c) Equilibrio en las cuentas externas.
d) Reglas de juego claras.
3. Suministro de bienes y servicios públicos.
a) Educación.
b) Salud.
c) Seguridad.
d) Infraestructura vial.
4. Desarrollo de políticas sociales para las poblaciones de menores recursos.-
estas políticas no deben reflejar a un Estado paternalista, sino promotor del
desarrollo económico.
5. Cobrar impuestos con equidad y sin distorsionar la economía. Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 El Presupuesto Público
Documento en el cual se programan los ingresos y gastos de un país, es
decir, es la expresión financiera de lo que el Gobierno pretende llevar a
cabo en un período determinado, por lo general un año.
En su concepción moderna, el presupuesto es un importante instrumento de
programación económica y social al posibilitar la identificación de los objetivos
que el Estado pretende alcanzar.
La estructura del presupuesto muestra todos los ingresos y los gastos del
sector público. Es pues, una descripción de sus planes de gasto y financiación.
Se considera ingreso toda operación que sirve como mecanismo de
financiamiento y se considera gasto toda transacción que implica la utilización de
estos fondos.
El presupuesto debe estar equilibrado entre sus ingresos y egresos. En tal
sentido, la política del presupuesto público se resume tradicionalmente en la regla
del equilibrio fiscal de ingresos y gastos efectivos en cada ejercicio anual.
El presupuesto de la República que aprueba el Congreso y que constituye una
autorización máxima de gasto solo puede ser modificado por ley o norma de
rango similar.
Cuando los ingresos del Estado son superiores a sus gastos se habla de
superávit presupuestario. Por el contrario, si los ingresos públicos no son
suficientes para cubrir todos los gastos del Estado, entonces habrá un déficit
presupuestario. Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Estructura del Presupuesto Público
La estructura del presupuesto muestra todos los ingresos y los
gastos del Sector Público.
Ingresos Gastos
A) Ingresos corrientes A) Gastos corrientes
Tributarios Personal y obligacs. sociales
No tributarios Obligaciones previsionales
B) Ingresos de capital Bienes y servicios
Préstamos Otros gastos corrientes
Venta de activos Reserva de contingencias
Otros ingresos de capital B) Gastos de capital
C) Transferencias Inversiones
Donaciones Inversiones financieras
D) Financiamiento Otros gastos de capital
Operaciones oficiales de C) Servicio de la deuda
crédito interno Intereses
Operaciones oficiales de Amortización
crédito externo
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
Disciplina fiscal
Consiste en que el gobierno de un país debe mantener su
presupuesto equilibrado (ingresos = gastos), es decir, no debe
gastar más de lo que recauda o de lo que tiene como ingresos. El
gobierno de un país que no cumpla con esta regla o práctica debe
hacerlo sólo por medio de endeudamiento (interno y externo).
El principal problema es que un mayor gasto fiscal sin respaldo,
tiende a reducir el crecimiento económico a largo plazo. Para
financiar el déficit, el gobierno aumentará los impuestos, afectando
la actividad productiva; a esta situación se denomina efecto
desplazamiento de la actividad privada.
En el mediano plazo se debe tender a un equilibrio fiscal
(presupuesto equilibrado).

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

 El Sistema Tributario
El sistema tributario es el conjunto de normas e instituciones que se
utilizan para la transferencia de recursos desde los contribuyentes hacia
el Estado, con el objeto de sostener el gasto público.
En ese sentido, los tributos constituyen el instrumento más importante
para cubrir los gastos públicos.
Contribuyente es aquél que tenga patrimonio, ejerza actividad
económica o haga uso de un derecho que, conforme a ley, genere una
obligación tributaria.
Los Tributos.-
Tributo es el término genérico. Los Tributos son prestaciones en dinero
que el Estado, en su ejercicio de poder, exige a los contribuyentes con
el objeto de obtener recursos para el cumplimiento de sus fines. En
otras palabras, es el ingreso de Derecho Público, a cuyo pago se
encuentra obligado el contribuyente por disponerlo así una ley. El
conjunto de tributos componen el sistema impositivo.
El término Tributo comprende:
1. Impuesto.
2. Contribución.
3. Tasa Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
1. Impuesto.- tributo cuyo cumplimiento no origina una contraprestación
directa a favor del contribuyente por parte del Estado. En el Perú se tienen
entre otros, los impuestos siguientes: Impuesto a la Renta (IR), Impuesto
General a las Ventas (IGV), Impuesto Selectivo al Consumo (ISC),
Impuesto a los juegos, espectáculos, etc.
2. Contribución.- tributo cuya obligación tiene como hecho generador
beneficios derivados de la realización de obras públicas o de actividades
estatales. En el Perú, las principales contribuciones son: contribución al
seguro social, contribución al Servicio Nacional de Adiestramiento en
Trabajo Industrial (SENATI), Contribución al Servicio Nacional de
Capacitación para la Industria de la Construcción (SENCICO), Contribución
al Fondo Nacional de Vivienda (este último ya no está en vigencia).
3. Tasa, tributo cuya obligación tiene como hecho generador la prestación
efectiva por parte del Estado de un servicio público individualizado en el
contribuyente. Entre las tasas :
a) Arbitrios.- tasas que se pagan por la prestación o mantenimiento de
un servicio público.
b) Derechos.- tasas que se pagan por la prestación de un servicio
administrativo público, el uso o aprovechamiento. Por ejemplo los
derechos mineros.
c) Licencias.- tasas que gravan la obtención de autorizaciones
específicas para la realización de actividades de provecho particular
sujetas a control o fiscalización.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Las Finanzas Públicas
Abarca el conjunto de actividades o decisiones adoptadas por el
Estado con relación a la obtención de los recursos
(fundamentalmente a través de los tributos) y la utilización o
asignación de tales recursos públicos.
Durante la década anterior, se intentó mejorar el manejo de las finanzas
públicas. Sin embargo, es necesario consolidar e institucionalizar la
disciplina fiscal, ya que todavía se presentan serias dificultades.
Tamaño del Estado.- usualmente se mide el grado de participación del
Estado en la economía comparando los ingresos y gastos públicos con el
nivel de producción de una economía (PBI).
Cuadro comparativo
País Ingresos/PBI Gastos/PBI
Perú 10.6 12.5
Venezuela 19.2 22.4
EEUU 19.4 24.3
Reino Unido 37.5 39.5
Fuente: BM (1992) Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 La Presión tributaria y la presión fiscal (PT = T/PBI)

Presión tributaria.- relación entre los ingresos tributarios (T) y el

Producto Bruto Interno (PBI), es decir, qué porcentaje del PBI representa
la recaudación tributaria de un determinado país. Es aconsejable que la
presión tributaria de un país se encuentre alrededor del 15-20% del PBI.

Presión fiscal.- relación entre los ingresos corrientes y el Producto

Bruto Interno (PBI), es decir, qué porcentaje del PBI representa el
ingreso público. Constituye un indicador que mide el grado de esfuerzo
fiscal de un país, así como la importancia relativa o peso de la actividad
económica del Estado en el conjunto de la economía.

Perú: Coeficientes de ingresos fiscales

(Porcentaje del PBI)
1997 1998 1999 2000 2001 2002
Presión tributaria 14.1 13.8 12.5 12.2 12.4 12.0
Presión fiscal 15.9 15.7 14.5 14.7 14.1 14.2
Fuente: MEF, BCR Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Perú: Coeficientes de ingresos fiscales
(Porcentaje del PBI)
2005 2006 2007
Presión tributaria del gobierno central 1/ 13.6 14.9 15.4
Presión fiscal del gobierno central 15.7 17.3 17.9
Presión fiscal del gobierno central consolidado 2/ 17.3 18.9 19.5
Presión fiscal del gobierno general 3/ 18.3 19.7 20.4
1/ Corresponde a los ingresos tributarios del gobierno central.
2/ Incluye los ingresos corrientes del gobierno central más las contribuciones a
la seguridad social y al Sistema Nacional de Pensiones e ingresos propios del
Fondo Consolidado de Reservas Previsionales (FCR), Fonahpu, de los
organismos reguladores y oficinas registrales.
3/ Presión fiscal del gobierno central consolidado más los ingresos propios de
los gobiernos locales.
Fuente: MEF, Banco de la Nación, BCRP y Sunat.

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

 EL SECTOR REAL Y EL SECTOR FINANCIERO
El aparato de producción de la economía se divide en dos grandes sectores:
 El sector real.- todos los bienes y servicios, así como los medios para
producirlos, conforman el sector real de la economía. El sector real moviliza
recursos financieros o fondos destinados a dos tipos finales de uso: formación de
capital y consumo.
 El sector financiero.- para que los recursos del sector real se movilicen con
mayor rapidez, se requiere del dinero o de medios de pago en general. El sector
financiero moviliza activos financieros, monetarios y no monetarios para tres fines:
liquidación de transacciones, mantenimiento precautorio de reservas y usos
especulativos.
Operacionalmente el sector real está ligado al financiero, no sólo por la liquidación
o por movimientos de saldos bancarios, sino por las operaciones de
intermediación de recursos o fondos. Empresas, familias y gobiernos del país y
del exterior, en posición superavitaria, proporcionan recursos captados por el
sector financiero, bajo la forma de depósitos a la vista en bancos y valores
emitidos por agentes deficitarios, que los intermediarios colocan en el mercado
financiero. En contrapartida, se establecen condiciones para las operaciones
activas de los intermediarios, quienes canalizarán los fondos captados al
financiamiento de empresas, en la concesión de créditos para gastos de consumo
y en el financiamiento para inversiones en actividades productivas. Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Interconexión operacional de los sectores real y financiero.
SECTOR REAL
Resto del
Demanda Oferta de Mundo
de bienes Mercado de bienes
Exportaciones (X)
Productos
Importaciones (M)

Familia Empresa Gobierno

Tributos (T)
Gasto Público (G)
Mercado
Oferta de de Factores Demanda
trabajo de trabajo

Captaciones Colocaciones
(operaciones pasivas) (operaciones activas)
Depósitos a la vista y Créditos y
títulos emitidos por financiamiento para
agentes deficitarios inversiones

SECTOR FINANCIERO Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

 EL SISTEMA FINANCIERO
El sistema financiero está constituido por el conjunto de empresas
bancarias, financieras y demás entidades de derecho público o
derecho privado, debidamente autorizadas para operar en la
intermediación financiera. El sistema financiero tiene una función
fundamental en la economía, como nexo entre las instituciones y
los activos financieros, proporcionando a su vez el flujo de fondos
o recursos del ahorro hacia la inversión y el consumo.

El concepto de sistema financiero abarca:

1) los mercados financieros,
2) los instrumentos financieros o activos financieros y
3) los intermediarios financieros.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
Un mercado financiero es el mecanismo o lugar a través del cual
se negocian o intercambian activos financieros y se determinan sus
precios. Los mercados financieros permiten canalizar el ahorro
interno y externo hacia las empresas.
Los activos financieros llamados también instrumentos financieros,
son títulos emitidos por agentes económicos deficitarios y que
incorporan derechos sobre activos reales.
Intermediarios Financieros .- Se denomina intermediario financiero
al agente económico especializado (empresa especializada) en las
actividades de compra-venta de contratos financieros (préstamos y
depósitos) y activos financieros primarios y secundarios.
Los intermediarios financieros están constituidos por diversas
instituciones, las cuales canalizan los ahorros o recursos de los
agentes superavitarios hacia los agentes deficitarios a través de
préstamos o inversiones.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Agentes Básicos en las Transacciones Financieras
Agentes Superavitarios

Agentes Deficitarios
Familias Familias

Mercados
Empresas Empresas
Financieros

Gobierno Gobierno

El sistema financiero será el marco, dentro del cual los diversos

agentes económicos superavitarios y deficitarios buscarán los
instrumentos financieros que requieran.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 EL MERCADO FINANCIERO Y LOS DIVERSOS SUBMERCADOS
a) Mercado interbancario.- cubre necesidades de tesorería,
requeridas por las empresas debido a desfases entre los
1) Mercado de flujos monetarios de entrada y salida (descuento, crédito
Dinero o bancario, préstamos a corto plazo).
Monetario b) Mercado de títulos.- se intercambian certificados de
(operaciones de
c/p) depósito, pagarés de empresa, letras de cambio, entre
otros.
a) Mercado interbancario.- provee fondos o recursos
financieros permanentes a las empresas (préstamos de
entidades financieras, operaciones leasing, operaciones de
venta a plazos, operaciones factoring, sociedades capital-
Mercado riesgo, sociedades de crédito hipotecario).
Financiero b) Mercado de valores:
2) Mercado de i. Mercado primario: emisiones nuevas.
Capitales ii. Mercado secundario: promueve el mercado primario
(operaciones de e incrementa la liquidez de los activos financieros
m/p, l/p) Bursátil (organizado): se negocian muchos
valores en forma simultánea bajo una serie de normas
específicas y reglamentos.
Extrabursátil (OTC): no están sometidos a una
reglamentación estricta, se intercambian activos
financieros directamente entre agentes o
intermediarios. Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO
Intermediación Intermediación
Directa Indirecta

a) Mercado de Valores: Sistema Bancario Sistema No Bancario

i. Mercado primario Conformado por Conformado por las sociedades
ii. Mercado secundario: las sociedades de de depósito del sistema no
depósito del bancario :
b) Banca de Inversión: sistema bancario : Empresas Financieras
i. Morgan Stanley BCRP Cajas Rurales de Ahorro y Crédito
ii. J. P. Morgan Banca Comercial Cooperativas de Ahorro y Crédito
iii. Salomon Brothers Inc. Banca de Fomento Fondos Mutuos de Inversión
iv. Merril Lynch.
v. Firts Boston Corporation Banco de la Nación
Otros Intermediarios Financieros:
Fondos Privados de Pensiones
Empresas de Seguros y Reaseguros
Empresas Arrendamiento Financiero
COFIDE
El concepto de sociedades de depósito cobra importancia por el desarrollo que han experimentado las
instituciones del sistema no bancario, las cuales captan depósitos, incluyendo los fondos mutuos, cuyas
cuotas de participación constituyen sustitutos cercanos de los depósitos a plazo. En ese entender, es
importante resaltar que en el año 2002 debido a la inclusión de los fondos mutuos, que tienen la mayoría
de sus pasivos en dólares, el ratio de dolarización de la liquidez de las sociedades de depósito (68.6%)
es mayor a la del sistema bancario (67.1%) y del sistema financiero (52.3%). Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 ESTRUCTURA REGULATORIA DE LA INTERMEDIACIÒN FINANCIERA
MINISTERIO DE ECONOMÍA
Y FINANZAS (MEF)

Banco Central de Reserva Superintendencia de Banca Comisión Nacional Supervisora

del Perú (BCRP) y Seguros (SBS) de Empresas y Valores
(CONASEV)

Intermediación Indirecta Intermediación Directa

El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) es una entidad autónoma y se rige por su ley
orgánica, cuya finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus funciones son: regular la cantidad
de dinero, administrar las reservas internacionales del país, emitir billetes y monedas, informar al país
sobre las finanzas nacionales.
Superintendecia de Banca y Seguros (SBS) es una institución con personería jurídica de derecho
público, autonomía funcional, administrativa y económica, que controla, en representación del Estado,
las empresas bancarias, financieras, de seguros, cajas de ahorro y crédito, etc.
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) es una institución pública
del Sector Economía y Finanzas. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de
autonomía funcional, administrativa y económica. Sus funciones: estudiar, promover y reglamentar el
Mercado de Valores, controlar a las personas naturales y jurídicas que intervienen en éste, velar por la
transparencia del mercado, la correcta formación de precios en ellos y la protección de los
inversionistas, procurando la difusión de toda la información necesaria para tales propósitos.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA
Sistema conformado por mecanismos e instituciones que
permiten canalizar los recursos o fondos de los agentes
superavitarios hacia los agentes deficitarios.
La intermediación financiera denomina a un tipo específico de
servicio, integrado a las actividades terciarias de producción
proporcionadas por un grupo de agentes económicos: los
intermediarios financieros.
La intermediación financiera es la actividad habitual consistente
en la captación de fondos o recursos, bajo cualquier modalidad y
su colocación en forma de créditos o inversiones.

El proceso de intermediación puede ser:

a) Intermediación financiera directa: Mercado de Valores.

b) Intermediación financiera indirecta: Sistema Bancario.

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

 Intermediación Financiera Indirecta: Sistema Bancario

Fondos
Agente superavitario Fondos Agente deficitario
(ahorrista)
BANCO
i pasiva i activa (prestatario)

En la intermediación indirecta participa un intermediario (generalmente un

banco) que capta recursos del público (ahorristas) pagando por ellos tasas
de interés pasivas y luego, los coloca en forma de préstamos, cobrando al
segundo (agente deficitario) una tasa de interés activa. El diferencial entre
las tasas activas y pasivas es el spread financiero que debe permitir la
cobertura de los costos operativos y la generación de ganancias.
El ofertante de fondos (agente superavitario) y el demandante de fondos
(agente deficitario) se vinculan indirectamente a través del intermediario, esto
significa que las empresas financieras especializadas como los bancos y
otras instituciones financieras son las que efectúan la transferencia de
excedentes de recursos de los agentes superavitarios hacia los deficitarios.
Bajo el esquema de intermediación financiera indirecta, los agentes
superavitarios no pueden identificar al destinatario final de sus fondos y
consecuentemente, son incapaces de conocer el nivel de riesgo que
asumen.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Intermediación Financiera Directa: Mercado de Valores
Fondos (S/. ó $)
Agente superavitario Agente deficitario
(inversionista) Emisión de valores (tomador de fondos)

Asesoría
Banco de Inversión
La intermediación directa se da cuando los agentes deficitarios necesitan
dinero o fondos para financiar sus proyectos de inversión y no les resulta
conveniente o suficiente tomarlos del sistema bancario, entonces
recurren a la emisión y colocación de valores mobiliarios (ya sean
acciones o bonos) captando así, los recursos necesarios directamente
de los ofertantes de fondos (agentes superavitarios).
En la intermediación financiera directa el agente superavitario asume
directamente el riesgo que implica otorgar recursos al agente deficitario.
Los intermediarios directos fundamentalmente son los bancos de
inversión. Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 EL MERCADO DE VALORES
Mecanismo o lugar que permite centralizar las negociaciones o
transacciones de ciertos valores y cuyo objetivo es canalizar los recursos o
fondos de los agentes superavitarios (aquellos que cuentan con recursos
disponibles) hacia los agentes deficitarios (que requieren fondos).
Constituye una alternativa de financiamiento y de inversión, ya que
concurren quienes necesitan recursos (agentes deficitarios) y quienes
cuentan con recursos disponibles (inversionistas). El dinero captado por
los emisores es destinado fundamentalmente al financiamiento de
proyectos de inversión o la reestructuración de los pasivos de la empresa.
Estructura del Mercado de Valores
MERCADO DE
VALORES

MERCADO MERCADO
PRIMARIO SECUNDARIO
* Oferta Pública : a) Negociado en Bolsa
- Acciones - Renta variable (acciones)
- Bonos - Instrumentos de deuda
- Instrumentos de corto plazo - Operaciones de reporte
* Oferta Privada b) Negociado fuera de Bolsa
* Emisiones del Gobierno
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
* Emisiones Societarias
Los Valores Mobiliarios Son valores mobiliarios aquellos
instrumentos financieros o activos financieros emitidos en forma
masiva y libremente negociables, que confieren a sus titulares
derechos crediticios, dominiales o patrimoniales o los de participación
en el capital, en el patrimonio o en las utilidades del emisor. A
continuación se presenta un cuadro comparativo de los valores
mobiliarios:

Acciones Bonos Instrumentos de corto

plazo
Naturaleza  Capital  Pasivo no  Pasivo corriente
corriente
Plazo Indefinido Definido mas de un Definido menor a un año
año
Riesgo Capital de Garantía específica Garantía específica
riesgo
Retribución Dividendos Intereses fijos Intereses fijos
aleatorios

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

 LAS BOLSAS DE VALORES
Institución operativa del Mercado de Valores que tiene por objeto
fomentar la transacción o contratación de valores (activos financieros)
públicos y privados. Es el principal mercado secundario de negociación.
Son mercados organizados o debidamente reglamentados, cuyo
objetivo es facilitar la realización de transacciones o negociaciones de
activos o instrumentos financieros con la intermediación de agentes
especializados.
La Bolsa de Valores es en definitiva, un órgano de centralización de la
oferta y demanda de títulos y valores. La importancia de tal
centralización para el desarrollo del Mercado de Valores, deriva de la
mayor liquidez que ella origina. Consecuentemente a mayor liquidez
mayor rentabilidad.
Es así que las Bolsas de Valores constituyen un auténtico indicador de
la capacidad financiera e industrial de una país, dada la rapidez con
que reacciona (tendencia alcista o bajista) ante los fenómenos
económicos, políticos y sociales, los cuales tienen repercusión sobre las
empresas y por tanto, sobre las decisiones de los inversionistas.
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 La Bolsa de Valores de Lima

La Bolsa de Valores de Lima fue desarrollándose a través del tiempo,

adoptando, reglamentos y formas de personería jurídica de acuerdo con
los momentos económicos y políticos. Por ello, desde su creación hasta
el presente, la evolución histórica de la Bolsa de Valores de Lima puede
separarse en las siguientes etapas:

 Bolsa Mercantil de Lima (1860-1898).

 Bolsa Comercial de Lima (1898-1950).
 Bolsa de Comercio de Lima (1950-1970).
 Bolsa de Valores de Lima (1970-1979).
 Bolsa de Valores del Perú (1979-1990).
 Ley del Mercado de Valores (Decreto Legislativo Nº 861 – publicado
el 22 de octubre de 1996) y Ley de Fondos de Inversión y sus
Sociedades Administradoras (Decreto Legislativo Nº 862 – publicado el
22 de octubre de 1996).
Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
 Principales funciones de las Bolsas de Valores
1. Fomentar la transacción o contratación de valores (activos
financieros).
2. Brindar los servicios necesarios para la negociación de valores.
3. Publicar y certificar la cotización de los valores. La cotización
es el precio al cual se concerta una operación; es el reflejo de
los factores políticos, económicos, financieros y aún sociales
que afectan al Mercado de Valores en general y a la empresa
emisora de valores negociados en particular.
4. Supervisar a sus asociados que actúen de acuerdo a las
normas legales.
5. Resolver en primera instancia las controversias entre sus
asociados y sus comitentes.

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
NEW YORK STOCK EXCHANGE (NYSE)
Principal centro bursátil de los Estados Unidos, situado en Nueva York.
Empezó a funcionar en 1792. Formalmente se constituyó en 1817. Es la
primera Bolsa de los Estados Unidos y del mundo por su capitalización
bursátil. Sus propietarios son los intermediarios quienes poseen asientos
en la Bolsa. Los asientos se negocian igual que una acción. Las
negociaciones en acciones del NYSE representan el 85% del total
negociado de las 8 Bolsas existentes en EEUU. Los índices más
conocidos son los Dow Jones y los Standard & Poor´s, además de los
preparados por la propia Bolsa.
Dow Jones.- se trata de uno de los más conocidos y antiguos índices
bursátiles, publicados por el Wall Street Journal, el periódico más famoso
de los EEUU. Existen tres índices Dow Jones: Dow Jones Industrial
Average (consiste en una media aritmética simple no ponderada de los
precios de 30 acciones industriales), Dow Jones Transportation Average
(incluye valores de compañías de ferrocarriles, transporte aéreo y por
carretera) y Dow Jones Utility Average (se incluyen valores de compañías
de electricidad y de gas). Se puede formular un cuarto índice Dow Jones
a través de la combinación de los tres anteriores, dando una idea de la
evolución del mercado en forma más global. Mg. Vladimir Rodríguez Cairo
NASDAQ (National Association of Security Automated Quotation)
Considerado como el tercer mercado mundial en términos absolutos,
detrás sólo de Tokio y Nueva York. La National Association of Security
Dealers (NASD) introdujo el Automated Quotation System (NASDAQ)
en 1974 mediante el cual, las negociaciones fuera de Bolsa se realizan
por teléfono.
El NASDAQ es una Bolsa electrónica. Cuando el vendedor o comprador
contacta con el broker, las operaciones se ejecutan de dos maneras: el
creador de mercado (véase creador de mercado) compra o vende su
propio stock al mejor precio o si no es un creador de mercado, accede a
las ofertas y demandas de los creadores y casa las órdenes. Desde 1
987 está conectado con el Stock Exchange Automated Quotation
(SEAQ).

Mg. Vladimir Rodríguez Cairo