Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Piata Valutara
Piata Valutara
Segment terţiar
Ordine de Ordine de
vânzare cumpărare
Bănci
comerciale
Segment primar Bursă Brokeri Segment primar
valutară Dealeri
Case de
schimb
Segment principal
1 Piaţa valutară
Tranzacţii la Tranzacţii la
vedere termen
În funcţie de
iniţerea/finalizarea
tranzacţiei
Tranzacţii în Tranzacţii
scop comercial speculative
În funcţie de
scopul tranzacţiei
Tranzacţii pentru
Tranzacţii de dirijarea
acoperire cursului
Tranzacţii de
arbitraj
Piaţa valutară
2
Băncile / Agenţii de schimb valutar Persoanele fizice / juridice
3
Piaţa valutară
= tranzacţiile derulate pe baza cursului SPOT cu finalizare în 48 de ore de la data iniţierii lor
= au la bază cursul existent în momentul adresării ordinului
= scop: asigurarea de mijloace de plată în valută clienţilor
transformarea unei valute într-o altă valută
TRANZACŢII LA VEDERE
Factori de influenţă
Piaţa valutară
4
TEORIA PARITATII PUTERII DE CUMPARARE
(PPP – Purchasing Power Parity)
= prezice egalitatea intre nivelul preturilor exprimate in aceeasi moneda pe piete diferite
= se bazeaza pe Legea Pretului Unic (LoOP – Low of One Price)
Pintern
Forma absoluta S PPP
Pextern
Cotează la termen:
- majoritatea valutelor pentru scadenţe între 3 – 6 luni
- monedele mai importante pentru scadenţe între 12- 24 luni
- USD, EUR, CHF, JPY, GBP pentru scadenţe mai mari de 2 ani
Cursul la termen prestabilit diferă de cursul la vedere prin indicatorii REPORT – DEPORT calculaţi pe
baza:
- modificărilor previzionate de intermediar în legătură cu evoluţia cursului valutar între momentele
To şi T1
- diferenţelor de dobândă înregistrate la fondurile exprimate în monedele tranzacţionate
6
Piaţa valutară
TRANZACŢIILE LA TERMEN FERM
= se încheie la un anumit moment şi urmează a fi executate în mod obligatoriu după o perioadă
prestabilită între părţi
= scopul: modificarea structurii unui portofoliu de valute la o dată viitoare la un curs prestabilit
= pot creea avantaje suplimentare pentru operatori
= băncile derulează aceste tranzacţii pentru soldul operaţiunilor după compensarea ordinelor de
sens contrar pentru aceeaşi valută şi cu aceeaşi scadenţă
TRANZACŢIILE SWAP
= rezultă din combinarea unei tranzacţii spot cu o tranzacţie forward sau între tranzacţii forward cu
scadenţe diferite
= scopul: protecţia împotriva riscului valutar
= operatorii pot beneficia de fluctuaţia cursului valutar şi a ratelor de dobândă
= băncile derulează aceste tranzacţii prin combinarea operaţiunilor de pe piaţa valutară cu cele de
pe piaţa monetară
7
Piaţa valutară
TRANZACŢII DE ARBITRAJ VALUTAR
- se efectuează de către bănci pentru sume mari
- urmăresc valorificarea diferenţelor de curs valutar sau de rată de dobândă fără asumarea riscului de către operator
- scop: fructificarea soldurilor conturilor de disponibil existente la bănci
- se bazează pe cursuri cunoscute (nu pe previziuni)
- presupun luarea în considerare a cursurilor valutare, ratelor de dobândă, cheltuielilor de tranzacţionare,
comisioanelor intermediarilor, cheltuielilor de asigurare etc.
- viteza de derulare trebuie să fie foarte mare
TRANZACŢII SPECULATIVE
- scop: obţinerea de câştiguri din diferenţa de curs valutar în timp
- au grad ridicat de risc
- vizează diferenţele de curs valutar de la o zi la alta, fluctuaţiile înregistrate faţă de media unei anumite perioade,
variaţiile de curs pe perioade mai lungi (luni)
- pot fi speculaţii pe creştere sau pe scădere
- iniţierea tranzacţiilor se poate face şi fără existenţa unui disponibil
- intervenţiile operatorilor atenuează oscilaţiile cursurilor valutare şi există posibilitatea găsirii mai rapide a
contrapartidei
- sunt considerate operaţiuni etice: profitul operatorului nu este gratuit, ci este rezultatul riscurilor pe care acesta
şi le-a asumat
8 Piaţa valutară
dreptul dar nu şi obligaţia de a cumpăra (CALL) / vinde (PUT) active suport la un
preţ prestabilit (preţ de exercitare), în schimbul unei prime plătită la iniţierea
tranzacţiei
de tip european
de tip american
TRANZACŢII CU OPŢIUNI
Avantaje:
Elemente:
• flexibilitate
mărime
• multifuncţionalitate
durată
• câştiguri nelimitate cu riscuri
limitate preţ de exercitare
• standardizare preţ opţiune
9
Piaţa valutară
Contracte Futures - Forward
Futures Forward
Localizare Bursa Bănci / Alţi operatori
Realizare tranzacţii Afişaj electronic Telefon / Fax
Dimensiune contract Standardizată După dorinţa clientului
Scadenţă / Data livrării Standardizată După dorinţa clientului
Executare Oricând până la scadenţă Numai la scadenţă
Contrapartidă Casa de Compensaţie Banca / Operatorul
Risc de credit Casa de Compensaţie Contrapartida individuală
Comisioane Fixe / Negociabile Fixe / Negociabile
Garanţii Depozitul în marjă Stabilite de bancă/operator
Lichiditate Ridicată Redusă
Reglementare Casa de Compensaţie Aranjamente bancare
10 Piaţa valutară
Componenta cea
mai dinamica a
pietei financiare
PIATA VALUTARA
Altele
20% Marea Britanie
37%
Australia
4%
Hong Kong
5%
Elvetia
5% America
Singapore 18%
5% Japonia
6%