DINERO,

LIQUIDEZ MONETARIA
Y LIQUIDEZ AMPLIADA
 ¿QUÉ ES EL DINERO?
¿UN MONTÓN DE PAPEL?

¿VARIOS KILOS DE METAL?

¿UN PEDAZO DE PLÁSTICO?

 ¿QUÉ ES EL DINERO?
Llamamos dinero a todo activo o bien aceptado como medio de
pago o medición del valor por los agentes económicos para sus
intercambios. Las monedas y billetes en circulación son la forma
final adoptada por las economías como dinero

Es unidad de cuenta, lo que permite fijar los precios de los

bienes y servicios. Sin él no sabríamos cuánto cuestan. 

Es un medio de pago, ya que es aceptado por todas las personas

para pagar la compra y venta de los bienes y servicios. 

Es depósito de valor, lo que quiere decir que conserva su valor en

el tiempo, pues tiene la capacidad de comprar bienes y servicios
en el futuro.
Es una mercancía, su demanda no se realiza como tal, sino por su poder adquisitivo de otros bienes

Su valor de intercambio debe ser superior al valor de la mercancia. Si el valor intrínseco de la mercancía es superior a
su valor de intercambio, su demanda será superior a la de su función como dinero y por lo tanto dificulta su
intercambio
Su oferta y su valor han de ser estables: La oferta del dinero debe ser abundante para que no dificulte el
intercambio, sino se crea el mercado negro, pero al mismo tiempo tiene que ser escaza para evitar su
devaluación, para que el publico no pierdas su confianza y reduzca su valor, de lo contrario la sustituiría por otra.

https://thenextrecession.wordpress.com/2017/08/03/the-tragedy-of-venezuela/

https://
www.mincotur.gob.es/Publicaciones/Publicacionesperiodicas/EconomiaIndustrial/RevistaEconomiaIndustri
al/405/SEGUNDA%20NOTA.pdf
 ¿PARA QUÉ SIRVE EL DINERO?
Para establecer la división del trabajo. (Remuneración laboral)

Permite el cálculo económico al establecer la comparación entre costos y rendimientos

esperados.

Permite expresar bienes heterogéneos en unidades comunes.

Facilita el comercio, permite las transacciones de manera ágil.

Permite elaborar decisiones de mercado para conservar los rendimientos obtenidos de los
factores de producción.
Patrón de pagos diferidos. Cuando las personas celebran contratos que requieren pagos
futuros, especifican que los mismos se realizarán en términos monetarios. Las deudas se
expresan en términos de dinero.
El modelo de demanda de dinero para transacciones trata el dinero como medio de
cambio y no como reserva de riqueza. Alternativamente, la demanda de dinero en el
enfoque de cartera pone el acento en el dinero como reserva de riqueza caracterizada por
un precio nominal fijo.
 DINERO, LIQUIDEZ MONETARIA Y LIQUIDEZ AMPLIADA

La facilidad con la que un activo puede venderse rápidamente. Se dice que un activo o bien es
líquido cuando puede convertirse en dinero fácilmente, sin incurrir en pérdidas. Por definición el
activo más líquido son las monedas y billetes emitidos por el Banco Central.
 DINERO (M1): Agregado monetario compuesto por monedas, billetes y depósitos en cuenta corriente
en poder del público, también denominado circulante. Es el tipo de dinero que se utiliza directamente en
las transacciones, por lo que se le denomina dinero transaccional. Contiene activos que pueden
convertirse rápidamente en efectivo y moneda.
Monedas y Billetes, Depósitos a la Vista, Depósitos de Ahorro Transferibles
 CUASIDINERO: Activo financiero buen sustituto del dinero como medio de pago. Específicamente, las
cuentas de ahorros y depósitos a plazo en los bancos.
Depósitos de Ahorro no Transferibles, Depósitos a Plazo (2), Certificados de Participación (3)

 LIQUIDEZ MONETARIA (M2): Agregado monetario compuesto por M1 más los depósitos de ahorro, a plazo
entre otros. Se le conoce también como liquidez monetaria o dinero de uso amplio.
M1 + Cuasidinero

 LIQUIDEZ AMPLIADA (M3): Liquidez Monetaria (M2) + Cédulas Hipotecarias

 DINERO, LIQUIDEZ MONETARIA Y LIQUIDEZ AMPLIADA
 Monedas y Billetes (1)
 Depósitos a la Vista
 Depósitos de Ahorro Transferibles
 Dinero (M1)
 Depósitos de Ahorro no Transferibles
 Depósitos a Plazo (2)
 Certificados de Participación (3)
 Cuasidinero
 Liquidez Monetaria (M2)
 Cédulas Hipotecarias
 Liquidez Ampliada (M3)
Fuente: Banco Central de Venezuela
Gerencia de Estadísticas Económicas, Departamento de Estadísticas del Sector Financiero
Notas:
• La información primaria proviene de los balances de comprobación e información complementaria de las instituciones financieras.
• A partir del mes de julio de 2006 se amplia la cobertura institucional, agregando los pasivos monetarios de los Bancos de Inversión,
Arrendadoras Financieras y Fondos de Activos Líquidos a los pasivos monetarios de los Bancos Comerciales, Bancos Universales, Bancos
Hipotecarios y Entidades de Ahorro y Préstamo.
• Para ese mismo mes, se presenta la información de los depósitos de ahorro discriminada por depósitos de ahorro transferibles a través de
tarjetas de débito y no transferibles; se incluyen los saldos por Certificados de Participación
(1) Se refiere a las monedas y billetes puestos en circulación por parte del BCV menos las monedas y billetes de las instituciones financieras
bancarias.
(2) Incluye los bonos financieros y quirografarios.
(3) Derechos y participaciones sobre títulos o valores e Inversiones cedidas.
 DINERO, LIQUIDEZ MONETARIA Y LIQUIDEZ AMPLIADA
(Saldos en bolívares)
Sep-2018 (*) Ago-2018 * Jul 2018

Monedas y Billetes (1) 8.090.798.514 868.739.071 344.950.948

Depósitos a la Vista 120.744.792.940 58.746.633.449 33.352.414.956
Depósitos de Ahorro Transferibles 14.126.167.395 5.909.725.526 2.490.758.746
Dinero (M1) 142.961.758.850 65.525.098.046 36.188.124.650
Depósitos de Ahorro no Transferibles 418.064.294 185.231.899 79.919.959
Depósitos a Plazo (2) 217.233.531 112.846.860 9.060.497
Certificados de Participación (3) 1 1 1
Cuasidinero 635.297.826 298.078.760 88.980.457
Liquidez Monetaria (M2) 143.597.056.675 65.823.176.805 36.277.105.107
Cédulas Hipotecarias 7 7 7
Liquidez Ampliada (M3) 143.597.056.683 65.823.176.813 36.277.105.114
 LIQUIDEZ MONETARIA
2-1-2015 AL 9-11-2018
300,000,000,000
BOLIVARES

250,000,000,000

200,000,000,000

150,000,000,000

100,000,000,000

50,000,000,000

06 1/ 7/ 2/ 8/ 3/ 10 4/ 11
/2 9/ 28 13 31 19 /5 23 /9
3 /2 20 /2 /2 /2 /2 /2 /2 /2
0 14 15 0 15 0 16 0 16 0 17 0 17 0 18 0 18
 LIQUIDEZ MONETARIA
9-2017 AL 9-11-2018
300,000,000,000
BOLÍVARES

250,000,000,000

200,000,000,000

150,000,000,000

100,000,000,000

50,000,000,000

0
8/

9/

11

12

2/

4/

5/

7/

9/

10

12
3/

22

19

10

30

19

7/
/1

/3

/2

/1
20

20
/2

/2

/2

/2

/2

6
/2

/2

/2

/2
17

18
17

18

18

18

18

0
18
17

17

18
ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS
AL CONSUMIDOR
 ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
• Indicador estadístico que mide la variación de los precios en un período determinado.
• Mide la evolución de los precios de una canasta de bienes y servicios representativa
del consumo familiar durante un período determinado.
• Para el cálculo se adopta un año de referencia, llamado año base, cuyo nivel inicial es
100, y se selecciona una lista representativa de los bienes y servicios que consumen
los hogares (la canasta).
• Se determina la importancia relativa que tiene cada rubro en el gasto de consumo
familiar, proporción que en términos técnicos se denomina estructura de
ponderaciones.
ÍNDICES DE PRECIOS
ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (INPC)

362
Rubros
 ÍNDICES DE PRECIOS
INPC

s
15 nto
Agrícolas Restaurantes

e
im
37

5
5

Al
s
Alimentos
n to
Agroindustriales
86 e
Bienes lim 155
A
50
1 Servicios
281 No restaurantes
76 81
Pesqueros
18 No Alimentos

131 ntos
os 207

so
t

20 ent
en

e
im 9

alim

lim
Al

7
A
No
No

Otros
Manufacturados
140
 COMPONENTES DEL INPC
Grupos

General 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
Alimentos y beb. no alcoh. 25,6 26,9 28,8 28,5 31,7 24,1 28,1 30,0 30,9 32,7 37,2 32,2
Bebidas alcoh. y tabaco 2,3 4,0 3,3 4,5 3,1 0,9 2,4 4,0 2,8 2,4 3,1 3,0
Vestido y calzado 5,2 3,8 7,8 6,0 6,6 7,4 7,6 6,5 5,8 9,1 8,4 7,2
Alquiler de vivienda 12,1 9,3 6,8 9,0 6,5 12,6 8,2 7,3 11,1 4,3 10,3 9,8
Servicios de la vivienda 2,7 2,4 2,2 2,2 3,8 2,3 2,1 1,8 2,9 1,6 2,0 2,3
Equipamiento del hogar 5,4 5,4 5,2 4,9 5,6 5,8 6,2 5,6 6,6 7,7 5,5 5,6
Salud 6,5 4,6 3,9 5,5 4,0 3,8 4,9 5,1 3,2 4,3 3,2 4,3
Transporte 11,2 12,3 10,5 11,4 10,6 14,2 12,9 14,6 11,9 14,2 9,8 10,8
Comunicaciones 4,9 4,3 4,6 4,1 4,2 5,3 4,2 4,3 3,6 4,2 3,0 3,8
Esparcimiento y cultura 4,0 5,3 4,3 3,6 3,1 5,8 4,0 4,5 2,7 3,5 3,3 3,6
Servicios de educación 4,5 4,4 2,7 3,7 3,2 3,8 3,2 3,4 4,6 1,9 1,4 2,7
Restaurantes y hoteles 9,4 11,3 13,1 10,7 11,1 7,4 9,5 7,0 7,0 7,4 7,8 8,8
Bienes y servicios diversos 6,2 5,9 6,8 6,0 6,4 6,6 6,7 6,2 7,0 6,6 5,2 5,8
7.- Muestra de establecimientos
Para obtener el Índice Nacional de precios al consumidor se
investigarán aproximadamente 300.000 precios mensuales en cerca de
22.000 establecimientos. Existen cerca de 200 tipos distintos de
establecimientos en la muestra del IPC, entre los que se cuentan, por
ejemplo:
Algunos tipos de establecimiento

Automercados grandes cadenas Clínicas

Abastos, bodegas Mercados libres y periféricos
Mercal Compañías que prestan servicios de televisión por cable
Panaderías, pastelería y charcutería Talleres de reparación y servicios de vehículos en general
Buhoneros Tiendas de artículos electrodomésticos
Concesionarios y/o distribuidores de vehículos Colegios y/o escuelas privadas de educación básica
Compañías de telefonía básica Universidades privadas
Restaurantes, tascas, cervecerías, piano bares, etc. Tiendas de ropa casual para damas, caballeros , niños/as
Líneas de carros por puestos y autobuses urbanos Supermercados no en cadena
Farmacias en cadena Venta de ropa y calzado en mercados libres
Carnicerías y/o frigoríficos Estaciones de servicios
Zapaterías Compañías de telefonía celular y otros servicios conexos
Servicio doméstico
COMPORTAMIENTO DE LOS FACTORES QUE
MODIFICA EL VALOR
MASAS MONETARIA E INFLACIÓN
 COMPORTAMIENTO DEL INPC
PERIODO 31-1-2015 - 31-10-2018
2,000,000,000

1,800,000,000

1,600,000,000
f(x) = 0 x⁶ − 0.01 x⁵ + 1043.25 x⁴ − 59321056.91 x³ + 1897337688542.51 x² − 3.24E+16 x + 2.30E+20
1,400,000,000 R² = 0.91

1,200,000,000

1,000,000,000

800,000,000

600,000,000

400,000,000

200,000,000

FECHA

Polynomial ()
 COMPORTAMIENTO DEL INPC
PERIODO 30-9-2017 - 31-10-2018

2,000,000,000

1,800,000,000
f(x) = − 0 x⁶ + 0.32 x⁵ − 35143 x⁴ + 2050212414.37 x³ − 67267114969331.5 x² + 1.18E+18 x − 8.58E+21
1,600,000,000
R² = 1
1,400,000,000

1,200,000,000

1,000,000,000
800,000,000

600,000,000

400,000,000

200,000,000
0

FECHA

Polynomial ()
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA

LIQUIDEZ MONETARIA
9-2017 AL 9-11-2018
300,000,000,000

250,000,000,000

BOLÍVARES
200,000,000,000

150,000,000,000

100,000,000,000

50,000,000,000

0
10 11 1/ 3/ 4/ 6/ 8/ 9/
/6 /2 14 5/ 24 13 2/ 21
/2 5/ /2 20 /2 /2 20 /2
01 20 01 18 0 18 0 18 18 0 18
7 17 8
 MASA MONETARIA vs. INFLACION MASA MONETARIA vs. INFLACION

4,500,000,000 200 160,000,000,000 315,000

300,000

180 285,000
4,000,000,000 140,000,000,000 270,000
255,000
160
3,500,000,000 120,000,000,000 240,000

% ANUAL
225,000
140 210,000
3,000,000,000 100,000,000,000 195,000

120 180,000

2,500,000,000 165,000
80,000,000,000

% Anual
150,000
100
135,000
2,000,000,000 120,000
60,000,000,000
80 105,000
90,000
1,500,000,000
60 40,000,000,000 75,000
60,000
1,000,000,000 45,000
40 20,000,000,000
30,000
15,000
500,000,000 20 0 0
2014 2015 2016 2017 2018
0 0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Liquidez Ampliada (M3) % inflación Liquidez Ampliada (M3) % inflación

 HOMOLOGACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
DOS PREGUNTAS:
¿SON LOS AUMENTOS DE PRECIOS LOS CAUSANTES DEL AUMENTO DE
LA LIQUIDEZ MONETARIA ?
¿ES EL CRECIMIENTO DE LA LIQUIDEZ MONETARIA EL CAUSANTE DEL
AUMENTO GENERAL DE PRECIOS?

MÉTODO
1.- DEDUCIR SI LAS VARIANZAS DE LAS DOS PENDIENTES DE LAS CURVAS
SON HOMOGÉNEAS (PRUEBA F)
2.- DEDUCIR SI LAS DOS PENDIENTE SON ESTADÍSTICAMENTE SIMILARES
(PRUEBA t)
 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas
¿Son homogéneas las VARIANZAS de las dos ecuaciones?: Comparemos las pendientes de las dos curvas
fecha Liquidez Ampliada INPC PRUEBA F:  prueba en la que el estadístico utilizado sigue una distribución F si
(M3) la hipótesis nula no puede ser rechazada.
sep-18 143.597.056.683 735.301.668,96 La hipótesis de que las medias de múltiples poblaciones normalmente
ago-18 65.823.176.813 220.612.561,94 distribuidas y con la misma desviación estándar son iguales. Esta es, quizás, la
jul-18 36.277.105.114 68.279.963,46 más conocida de las hipótesis verificada mediante el test F y el problema más
jun-18 19.537.309.311 30.346.650,43 simple del análisis de varianza.
may-18 12.550.050.634 13.286.624,53 La hipótesis de que las desviaciones estándar de dos poblaciones normalmente
abr-18 7.542.073.117 6.323.952,66 distribuidas son iguales, lo cual se cumple.
mar-18 4.237.717.137 3.511.356,28
feb-18 2.639.838.988 2.102.608,55 Prueba F para varianzas de dos
ene-18 1.772.969.853 1.168.115,86    
muestras
dic-17 1.270.493.919 634.156,28
nov-17 897.038.181 341.863,22   Liquidez Ampliada INPC
oct-17 559.774.086 218.164,15 (M3)
sep-17 423.649.608 149.941,00 Media 14223474898 51558793,66
ago-17 335.040.828 110.008,07
jul-17 292.496.239 82.279,78 Varianza 1,13239E+21 2,69666E+16
jun-17 224.759.876 65.301,41
may-17 185.058.408 53.790,29 Observaciones 21 21
abr-17 151.720.576 45.346,73 Grados de libertad 20 20
mar-17 136.035.822 38.924,23 F 41992,31187  
feb-17 124.608.763 33.497,62 P(F<=f) una cola 5,41605E-42  
ene-17 114.998.907 27.891,44 Valor crítico para F (una cola) 2,124155213  
 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas

F calculado 41992,31187
P(F<=f) una cola 5,41605E-42
Valor crítico para F (una cola) 2,124155213

F calculado > Valor crítico de F

Las ecuaciones no son homogéneas

LAS CURVAS NO PUEDEN SER COMPARADAS YA QUE NO ESTÁN EXPRESADAS

EN LAS MISMAS UNIDADES
 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas
LAS CURVAS SE HOMOGENIZARÁN AL TRANSFORMARLAS EN VALORES RELATIVOS
AL OBTENER LA VARIACIÓN INTERANUAL EN TÉRMINOS PORCENTUALES

VARIACION PORCENTUAL
LIQUIDEZ AMPLIADA VS. INPC
250.00% 140.00%

120.00%
200.00%
100.00%

VARIACION LIQUIDEZ
150.00%
VAIACION INPC

80.00%

60.00%
100.00%

40.00%
50.00%
20.00%

0.00% F Ap M Ju Se Oc De Ja M M Ju Au Oc No 0.00%
eb r-1 ay l-1 p- t-1 c- n- ar ay n- g- t-1 v-
-1 -1 7 17 17 18 -1 -1 18 18 18
7 7 7 7 8 8 8

FECHA

INPC VARIACIÓN % LIQUIDEZ AMPLIADA (M3) VARIACIÓN %

 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas

LIQUIDEZ INPC
fecha AMPLIADA (M3) VARIACIÓN VARIACION PORCENTUAL
LIQUIDEZ AMPLIADA VS. INPC
VARIACIÓN % %
sep-18 118,16% 233,30% 250.00% 140.00%

ago-18 81,45% 223,10%

120.00%
jul-18 85,68% 125,00% 200.00% f(x) = 0 exp( 0 x )
jun-18 55,68% 128,40% R² = 0.88
0.95 100.00%
may-18 66,40% 110,10%

VARIACION LIQUIDEZ
150.00%
abr-18 77,97% 80,10% 80.00%

VAIACION INPC
mar-18 60,53% 67,00%
60.00%
feb-18 48,89% 80,00% 100.00%
ene-18 39,55% 84,20%
40.00%
dic-17 41,63% 85,50%
50.00%
nov-17 60,25% 56,70% 20.00%
oct-17 32,13% 45,50%
sep-17 26,45% 36,30% 0.00% F A M Ju Se O D Ja M M Ju A O N
0.00%
eb pr ay l-1 p- ct ec n- ar ay n- ug ct ov
-1 - 17 -1 -1 -1 18 -1 -1 1 -1 -1 -1
ago-17 14,55% 33,70% 7 7 7 1 7 7 7 8 8 8 8 8 8

jul-17 30,14% 26,00% INPC VARIACIÓN %

Power (INPC VARIACIÓN %)
Power (INPC VARIACIÓN %)
FECHAExponential (INPC VARIACIÓN %)
jun-17 21,45% 21,40% LIQUIDEZ AMPLIADA (M3) VARIACIÓN % Exponential (LIQUIDEZ AMPLIADA (M3) VARIACIÓN %)

may-17 21,97% 18,62%

COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas

Varianza liquidez Vs. Fecha 475046741,5

varianza INPC Vs. Fecha 475040170,3

F calc =
1,000014
varianza Liq. / varianza INPC

F tabla 2,124

F calc < F tabla

Las ecuaciones son homogéneas

 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas
Homogenización de las variables
Se calcula el logaritmo de las dos variables, se grafican y se realiza la prueba F
Log Liquidez
fecha log INPC
Ampliada (M3) Liquidez Ampliada Vs. INPC
sep-18 11,15714554 8,866465552 Escala Semi-Logarítmica
ago-18 10,81837884 8,343630238
jul-18 10,55963262 7,83429328 12
jun-18 10,29086475 7,482110762
may-18 10,09864548 7,123414662 10
abr-18 9,877490738 6,80098861
mar-18 9,627131965 6,545474897 8
feb-18 9,421577439 6,322758426 6

LOG
ene-18 9,248701351 6,067485921
dic-17 9,103972591 5,802196295 4
nov-17 8,952810929 5,533852381
oct-17 8,748012789 5,338783385 2
sep-17 8,627006809 5,175920391 0J
ago-17 8,525097733 5,041424535 an M Au N M Ju Se
ay g- ov ar n- p-
jul-17 8,466120286 4,915293128 -1 -1 17 -1 -1 18 18
7 7 7 8
jun-17 8,351718784 4,814922583
may-17 8,267308822 4,730703896 FECHA
abr-17 8,181044482 4,656545977
mar-17 8,133653286 4,590220051 loG Liquidez Ampliada (M3) log INPC
feb-17 8,095548584 4,525013923
ene-17 8,060693712 4,445470916
 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las varianzas
Homogenización de las variables

Prueba F para varianzas de dos muestras

Log Liquidez
  log INPC
Ampliada (M3)
Media 5,950331896 9,172027
Varianza 1,819841204 0,942595 F calc < F tabla
Observaciones 21 21
Grados de libertad 20 20
F 1,930672286 Las ecuaciones son homogéneas
P(F<=f) una cola 0,074913021
Valor crítico para F
2,124155213 
(una cola)
 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las pendientes

La pendiente de una gráfica en un punto es la inclinación que tiene la recta tangente a la gráfica en ese punto.
¿Cómo se calcula la pendiente?

•Selecciona dos puntos de la recta tangente y determina sus coordenadas.

•Calcula la diferencia entre las coordenadas Y de los dos puntos seleccionados (elevación).
•Calcula la diferencia entre las coordenadas X de dichos puntos (avance).
•Divide la diferencia de coordenadas Y entre la diferencia de coordenadas X (elevación/avance o pendiente).
y = a x2 + b x + c
así como la línea tangente en cada punto de la gráfica.
 COMPARACIÓN DE LAS DOS ECUACIONES
INPC – LIQUIDEZ MONETARIA
Comparación de las pendientes

LIQUIDEZ INPC  
𝐭𝐜𝐚𝐥𝐜𝐮𝐥𝐚𝐝𝐨=¿ 𝑷𝒆𝒏𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟏 −𝑷𝒆𝒏𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 𝟐∨ ¿ ¿
fecha AMPLIADA (M3) VARIACIÓN
VARIACIÓN % % √ 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂𝟏+𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂𝟐
sep-18 118,16% 233,30%
ago-18 81,45% 223,10% |  𝑷𝒆𝒏𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝟏 − 𝑷𝒆𝒏𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝟐|=|− 𝟎 , 𝟎𝟎𝟕 −𝟎 , 𝟎𝟎𝟑𝟏|=𝟎 , 𝟎𝟏𝟎𝟏
jul-18 85,68% 125,00%
jun-18
may-18
55,68%
66,40%
√ 𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂1 +𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂2= √ 𝟒𝟕𝟓𝟗𝟓𝟗𝟎𝟗𝟐 , 𝟒+ 𝟒𝟕𝟓𝟎𝟒𝟎𝟏𝟕𝟎 ,𝟑
128,40%
 
110,10%
abr-18
mar-18
77,97%
60,53%
80,10%
67,00%
√  𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂1 +𝑽𝒂𝒓𝒊𝒂𝒏𝒛𝒂2=30838,27594
feb-18 48,89% 80,00%   𝟎 , 𝟎𝟏𝟎𝟏
𝒕 𝒄𝒂𝒍𝒄𝒖𝒍𝒂𝒅𝒐= =𝟎 ,𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟎𝟑𝟐𝟖
ene-18 39,55% 84,20% 𝟑𝟎𝟖𝟑𝟖 , 𝟐𝟕𝟓𝟗𝟒
dic-17 41,63% 85,50%
nov-17 60,25% 56,70% 𝒕  𝒕𝒂𝒃 𝒖𝒍𝒂𝒅𝒐=𝟏, 𝟔𝟖𝟔𝟎
oct-17 32,13% 45,50%
sep-17 26,45% 36,30%
t calc < t tabla
ago-17 14,55% 33,70%
jul-17 30,14% 26,00%
jun-17 21,45% 21,40% PENDIENTES ESTADÍSTICAMENTE SIMILARES
may-17 21,97% 18,62%
 SENTENCIA RC.000517
SALA DE CASACIÓN CIVIL
DEL 8 DE NOVIEMBRE de 2018
CON RELACIÓN A LA INDEXACIÓN JUDICIAL
SENTENCIA RC.000517 DE LA SALA DE CASACIÓN CIVIL, DEL 8 DE NOVIEMBRE

*INDEXACIÓN*
"*En consecuencia, de ahora en adelante y a partir de la publicación del
presente fallo, esta Sala de Casación Civil y los demás jueces de la
República, al momento de dictar sentencia, deben ordenar DE OFICIO la
INDEXACIÓN JUDICIAL del monto de lo condenado, independientemente de
que haya sido solicitado o no en juicio, desde la fecha de admisión de la
demanda, hasta la fecha en que quede definitivamente firme la sentencia que
condena al pago, para de esta forma mitigar el efecto inflacionario que genera
en la población la guerra económica, y así, el juez pueda ordenar la entrega en
dinero del valor equivalente al numéricamente expresado…

http://historico.tsj.gob.ve/decisiones/scc/noviembre/302255-RC.000517-81118-
2018-17-619.HTML
En tal sentido dicha INDEXACIÓN JUDICIAL debe ser practicada tomando en
cuenta los Índices Nacionales de Precios al Consumidor (I.N.P.C.), publicados
por el Banco Central de Venezuela, hasta el mes de diciembre del año 2015, y
a partir del mes de enero de 2016, en adelante, se hará conforme a lo
estatuido en el artículo 101 de la Ley Orgánica de la Procuraduría General de
la República, vista la omisión del Banco Central de Venezuela de publicar los
Índices Nacionales de Precios al Consumidor (I.N.P.C.), calculada sobre la
base del promedio de la tasa pasiva anual de los seis (6) primeros bancos
comerciales del país, a menos que dichos índices sean publicados con
posterioridad, y a tal efecto el juez en fase de ejecución, podrá: 1.- Oficiar al
Banco Central de Venezuela, con el objeto de que -por vía de colaboración-
determine dicha corrección monetaria, u 2.- Ordenar que dicho cálculo se
haga mediante una experticia complementaria del fallo, de conformidad con lo
estatuido en el artículo 249 del Código de Procedimiento Civil, con el
nombramiento de un (1) solo perito*.
MÉTODO Y EL USO DE LA PARIDAD DE PODER ADQUISITIVO
PARA ESTIMAR LA TASA DE INFLACIÓN DE VENEZUELA
EFECTOS DE LA INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL
EN EL CONTROL DE LA MASA MONETARIA
 SEÑORAZGO = SEÑOREAJE
En economías que padecen elevadas y sostenidas tasas de inflación, tanto el señoreaje como el
impuesto inflacionario suelen ser importantes fuentes de financiamiento del gasto público.
La generación del señoreaje y del impuesto inflacionario, que implican la apropiación sin
contraprestación de una parte del producto generado en la economía, es el resultado del
ejercicio del poder monopólico en la creación de dinero por parte del Banco Central, quien a su
vez redistribuye estos recursos hacia el gobierno. Como veremos, los ingresos por señoreaje
e impuesto inflacionario dependen, a su vez, de la preferencia por la liquidez y el nivel de
atesoramiento de los agentes económicos.
Naturalmente, el señoreaje, que incluye al impuesto inflacionario, está íntimamente vinculado al
financiamiento monetario del déficit fiscal. En esencia, el impuesto inflacionario no es un tributo legal y
explícito pero tiene evidentes ventajas fiscales, entre ellas: no está sometido al control ni aprobación de
los entes legislativos, la recaudación es rápida y a bajo costo, además los contribuyentes difícil-
mente lo pueden evadir. Sin embargo, éstas son fuentes de financiamiento fiscal altamente
distorsionantes y muy regresivas desde el punto de vista distributivo.
A pesar de su importancia creciente, llama la atención que la investigación y cálculo del señoreaje
haya recibido tan poca atención en Venezuela, siendo, desde hace ya bastante, una de las economías
que destacan a nivel mundial por su elevada tasa de inflación. El tema es aún más relevante si se
considera la creciente dependencia fiscal de los ingresos generados mediante estos mecanismos tan
vinculados, como ya se mencionó, al financiamiento monetario del déficit fiscal.
 EL MODELO BÁSICO DE INFLACIÓN

• La causa más frecuente para que la cantidad de dinero crezca permanentemente en forma
importante es la necesidad de recurrir al impuesto inflacionario para financiar déficits
fiscales

• Esta necesidad conduce a un incremento permanente y no por una sola vez de la cantidad
de dinero. Mientras persistan los déficits fiscales y el gobierno no pueda financiarlos
colocando deuda pública entre los particulares, la única forma de financiarlos es
incrementando la base monetaria.
 DINERO, LIQUIDEZ MONETARIA Y LIQUIDEZ AMPLIADA
160,000,000,000 1,200

140,000,000,000
1,000

120,000,000,000

800
100,000,000,000

% de Variación
80,000,000,000 600

60,000,000,000
400

40,000,000,000

200
20,000,000,000

0 0
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Dinero (M1) Liquidez Monetaria (M2)

Liquidez Ampliada (M3) Liquidez Ampliada (Var. %)
 LA POLÍTICA MONETARIA
El análisis se basa sobre la premisa de que la política
monetaria no puede ser estudiada, o entendida,
aisladamente de las políticas generales del estado.
Cuestiones monetarias, fiscales, militares, políticas y
económicas se entrelazan completamente. Y están
entrelazadas de manera tal que cualquier estado
normalmente trata de monopolizar la oferta de dinero en
su propio territorio.
 LA POLÍTICA MONETARIA
La política monetaria siempre funciona, aunque sea
perjudicial, a las necesidades así entendidas por los
gobernantes del estado. Si también sucede para mejorar
la prosperidad y el progreso de la nación, es un beneficio
secundario ya que su primer objetivo es satisfacer las
necesidades de los gobernantes y no de los gobernados.
Este punto es central para entender el curso de la política
monetaria en la actual Venezuela.
 LA POLÍTICA MONETARIA
QUE ES EL DINERO:
Es el conjunto de activos de la economía que utilizan los
individuos normalmente para comprar bienes y servicios a
otras personas. Las variaciones de su cantidad afectan
variables económicas entre ellas la inflación, los tipos de
interés y el empleo.
 LA POLÍTICA MONETARIA

QUIEN REGULA LA CANTIDAD DE DINERO EN LA

ECONOMÍA: EL BANCO CENTRAL

QUE INSTRUMENTOS USA PARA REGULARLA: Las

operaciones de mercado abierto, las reservas obligatorias
y la tasa de descuento.
 LA POLÍTICA MONETARIA
COMO AFECTA LA POLÍTICA MONETARIA EL VALOR DE LA
EMPRESA:

• COMPRAVENTAS DE BONOS DEL ESTADO POR PARTE

DEL BANCO CENTRAL: Para aumentar la oferta monetaria
compra bonos, para disminuirla vende bonos.

• LAS RESERVAS OBLIGATORIAS: Cantidad mínima que

deben tener los bancos para respaldar los depósitos, a mayor
cantidad de reservas menor es la oferta monetaria, a menor
cantidad aumenta la oferta monetaria.
 LA POLÍTICA MONETARIA
COMO AFECTA LA POLÍTICA MONETARIA EL VALOR DE
LA EMPRESA:

• LA TASA DE DESCUENTO: es el tipo de interés de los

prestamos que concede el Banco Central a los bancos
comerciales. Cuando el Banco Central concede un préstamo
a un banco, el sistema bancario tiene mas reservas y estas
reservas adicionales le permiten crear más dinero.
 LA POLÍTICA MONETARIA
COMO AFECTA LA POLÍTICA MONETARIA EL VALOR DE
LA EMPRESA:

EFECTOS DE LA POLÍTICA MONETARIA:

Los precios suben cuando el gobierno imprime demasiado
dinero. Una subida en el nivel de precios significa una
reducción del valor del dinero ya que por cada unidad
monetaria podemos compra menos bienes.
 LA POLÍTICA MONETARIA
COMO DETERMINAN LA OFERTA Y LA DEMANDA DE
DINERO EL NIVEL DE PRECIOS DE EQUILIBRIO:
La curva de la oferta es vertical porque la cantidad ofrecidas es
fijada por el Banco Central. La curva de demanda del dinero
tiene pendiente negativa porque el público quiere tener una
cantidad mayor cuando puede comprar menos por una unidad
monetaria. En el punto A la demanda y la oferta se encuentran
en equilibrio.
LA POLÍTICA MONETARIA
 LA POLÍTICA MONETARIA
INYECCIÓN MONETARIA: El efecto inmediato de una
inyección monetaria es la creación de un exceso de la oferta
monetaria. Se eleva la demanda de bienes. Sin embargo, la
economía no ha aumentado la producción de bienes y servicios,
ya que ésta depende del trabajo, del capital físico, del capital
humano, de los recursos naturales, y de los conocimientos
tecnológicos existentes, ninguno de los cuales es alterado por la
inyección de dinero. Por lo tanto, el aumento de la demanda de
bienes y servicios eleva sus precios.
LA POLÍTICA MONETARIA
 CAIDA DEL VALOR DEL BOLIVAR
30
/1
18
/0
09
/0
29
/0 FECHA
18
/0
06
/0
26
/1
15
/1
03
/0
2/ 2/ 4/ 5/ 7/ 9/ 0/ 2/ 2/
99 00 00 00 00 00 00 00 01
0.00

50.00 30-11-2018
10-4-2018
100.00

150.00

200.00

250.00

300.00
AUMENTO SALARIO
350.00 MINIMO

400.00

450.00

500.00

550.00

Promedio General (BsS) DICOM

EFECTOS DE LA HIPERINFLACIÓN
VARIACION DE LA TASA DE INFLACION
250.0

200.0

150.0 HIPERINFLACION
%

100.0

50.0
INFLACION

0.0
6/ 12 7/ 1/ 8/ 3/ 9/ 4/ 10 5/
10 /2 15 31 18 6/ 22 10 /2 15
/2 7 /2 /2 /2 20 /2 /2 7 /2
0 /2 0 0 0 17 0 0 /2 0
14 0 14 15 16 16 17 18 0 18 19

FECHA
 EFECTOS DE LA HIPERINFLACIÓN
• En una hiperinflación, donde se dan tasas de inflación mayores a 50% mensual, la pérdida
de poder adquisitivo es tan grande que la gente no desea mantener dinero en efectivo,
aunque sea por unos días.

• Los precios aumentan tanto y tan rápidamente que una vez que la gente obtiene su dinero,
se apresuran a comprar bienes.

• Las hiperinflaciones están acompañadas de una gran impresión de dinero por parte de los
gobiernos.

• Las hiperinflaciones causan crisis económicas. Al observar que los precios crecen
constantemente, se genera un círculo vicioso, las personas demandan salarios más altos,
esto aumenta los costos de producción, y esto nuevamente aumenta los precios (espiral de
precios y salarios).

• En las hiperinflaciones el dinero pierde sus funciones de depósito de valor, unidad de cuenta
y medio de pago.
a. Disminuye el poder adquisitivo del dinero Muchas veces nos sucede que con la misma
cantidad de dinero ya no podemos comprar la misma cantidad de bienes y servicios que antes. ¿Se
ha puesto a pensar en los motivos? Cuando existe inflación en un país, el valor del dinero
desciende, lo que provoca una pérdida del poder adquisitivo del dinero. Por esto, cuando los
precios suben, las personas se preocupan porque el aumento de su ingreso mantenga el ritmo de
la inflación, dado que cuanta más alta es la inflación en relación con el aumento del salario nominal,
menor será la cantidad de bienes que el trabajador pueda comprar.

b. Distribuye regresivamente el ingreso y la riqueza El efecto redistributivo de la inflación se

refleja en el valor real de la riqueza de la gente. En general, los grupos sociales más
desfavorecidos son los que sufren las consecuencias de la inflación en mayor medida, porque
carecen de posibilidades de cubrirse contra ella. Si se da un incremento inesperado de la inflación,
toda persona que tenga activos nominales, como por ejemplo contratos de trabajo con salarios
fijados, depósitos bancarios o préstamos otorgados a tasa fija en la moneda que está cayendo de
valor, experimenta pérdidas en su valor real. En particular, cuando la inflación es alta e inestable, el
efecto negativo que sufren los asalariados puede ser importante, dado que si dicho aumento no fue
tomado en cuenta en las pautas de negociación salarial el poder de compra de sus ingresos cae y
sólo se logra obtener un aumento compensatorio cuando se produce una nueva negociación
salarial.
c. Distorsiona los precios y las señales que emiten El sistema de precios brinda información
valiosa a los agentes económicos para decidir cómo utilizar sus recursos de la mejor manera posible.
En una economía con inflación baja y estable, si el precio de mercado de un bien sube, compradores y
vendedores saben que ha existido un cambio en las condiciones de la oferta o de la demanda de ese
bien, y pueden identificar más fácilmente las variaciones de los precios de los bienes en relación con
los precios de otros bienes (precios relativos).

Pongamos un ejemplo que represente esta situación: Ud. va al mercado y se encuentra con que el
precio de la carne ha aumentado un 10%. Si el nivel de precios es estable, Ud. pasará a sustituirla por
pollo. Pero si por el contrario, la inflación es alta e inestable, el pollo puede haber aumentado aún más,
y los cambios en los precios relativos resultan difíciles de calcular. De esta manera, bajo un entorno de
inflación alto e inestable, las señales o la información emitida por los precios suele resultar confusa
como guía para la toma de decisiones acertadas de consumo, de producción y de inversión.

d. Introduce incertidumbre en la decisión de los agentes económicos Tal como ha sido

mencionado, en un contexto de alta inflación, las empresas pueden tomar decisiones erróneas e
incorporar menos factores productivos a la actividad, por ejemplo, por estimar costos más altos que los
reales. Así, se vuelve muy importante el papel que juegan las expectativas de los agentes económicos
en relación a la inflación, porque influyen en su toma de decisiones.

e. Disminuye la eficiencia de la Economía El motivo es que genera que los agentes económicos
dediquen tiempo en diseñar estrategias para protegerse de la inflación, en lugar de hacerlo para
asignaciones y procedimientos eficientes de los recursos productivos.
Expenditure category
All items
Food
Food at home
Cereals and bakery products
Cereals and cereal products
Flour and prepared flour mixes
Breakfast cereal
Rice, pasta, cornmeal
Rice
Bakery products
Bread
White bread
Bread other than white
Fresh biscuits, rolls, muffins
Cakes, cupcakes, and cookies
Cookies
Fresh cakes and cupcakes
Expenditure category
All items
Miscellaneous personal services
Legal services
Funeral expenses
Laundry and dry cleaning services
Apparel services other than laundry
and dry cleaning
Financial services
Checking account and other bank
services
Tax return preparation and other
accounting fees
Food at elementary and secondary Beer, ale, and other malt beverages
schools
Food from vending machines and
mobile vendors
Other food away from home
 
Energy
Energy commodities
Fuel oil and other fuels
Fuel oil
Expenditure category
All items
Educational books and supplies
College textbooks
Information technology commodities
Personal computers and peripheral
equipment
Computer software and accessories
Telephone hardware, calculators, and
other consumer information items
Alcoholic beverages
Alcoholic beverages at home
at home
Distilled spirits at home
Whiskey at home
Distilled spirits, excluding whiskey, at
home
Wine at home
Alcoholic beverages away from home
Beer, ale, and other malt beverages
away from home
Wine away from home
Expenditure category Expenditure category Expenditure category
All items All items All items
Other bakery products Propane, kerosene, and firewood Distilled spirits away from home
Fresh sweetrolls, coffeecakes, doughnuts Motor fuel Other goods
Crackers, bread, and cracker products Gasoline (all types) Tobacco and smoking products
Frozen and refrigerated bakery products, pies, tarts, Gasoline, unleaded regular Cigarettes
turnovers
Meats, poultry, fish, and eggs Gasoline, unleaded midgrade Tobacco products other than cigarettes
Meats, poultry, and fish Gasoline, unleaded premium Personal care products
Hair, dental, shaving, and miscellaneous personal care
Meats Other motor fuels
products
Cosmetics, perfume, bath, nail preparations and
Beef and veal Energy services implements
Uncooked ground beef Electricity Miscellaneous personal goods
Uncooked beef roasts Utility (piped) gas service Stationery, stationery supplies, gift wrap
Uncooked beef steaks   Infants' equipment
Uncooked other beef and veal All items less food and energy Services less energy services
Commodities less food and energy
Pork commodities Shelter
Bacon, breakfast sausage, and related products Household furnishings and supplies Rent of shelter
Window and floor coverings and
Bacon and related products Rent of primary residence
other linens
Breakfast sausage and related products Floor coverings Lodging away from home
Ham Window coverings Housing at school, excluding board
Expenditure category Expenditure category Expenditure category
All items All items All items
Other lodging away from home including hotels and
Ham, excluding canned Other linens
motels
Pork chops Furniture and bedding Owners' equivalent rent of residences
Other pork including roasts, steaks, and ribs Bedroom furniture Owners' equivalent rent of primary residence
Other meats Living room, kitchen, and dining room Tenants' and household insurance
furniture
Frankfurters Other furniture Water and sewer and trash collection services
Lunchmeats Infants' furniture Water and sewerage maintenance
Lamb and organ meats Appliances Garbage and trash collection
Lamb and mutton Major appliances Household operations
Poultry Laundry equipment Domestic services
Chicken Other appliances Gardening and lawncare services
Other household equipment and
Fresh whole chicken Moving, storage, freight expense
furnishings
Fresh and frozen chicken parts Clocks, lamps, and decorator items Repair of household items
Other uncooked poultry including turkey Indoor plants and flowers Medical care services
Fish and seafood Dishes and flatware Professional services
Fresh fish and seafood Nonelectric cookware and tableware Physicians' services
Processed fish and seafood Tools, hardware, outdoor equipment Dental services
and supplies
Shelf stable fish and seafood Tools, hardware and supplies Eyeglasses and eye care
Frozen fish and seafood Outdoor equipment and supplies Services by other medical professionals
Expenditure category Expenditure category
All items All items
Eggs Housekeeping supplies
Dairy and related products Household cleaning products
Milk Household paper products
Fresh whole milk Miscellaneous household products
Fresh milk other than whole Apparel
Cheese and related products Men's and boys' apparel
Ice cream and related products Men's apparel
Other dairy and related products Men's suits, sport coats, and
outerwear
Fruits and vegetables Men's furnishings
Fresh fruits and vegetables Men's shirts and sweaters
Fresh fruits Men's pants and shorts
Apples Boys' apparel
Bananas Women's and girls' apparel
Citrus fruits Women's apparel
Oranges, including tangerines Women's outerwear
Other fresh fruits Women's dresses
Fresh vegetables Women's suits and separates
Potatoes Women's underwear, nightwear,
sportswear and accessories
Expenditure category
All items
Hospital and related services
Hospital services
Inpatient hospital services
Outpatient hospital services
Nursing homes and adult day services
Care of invalids and elderly at home
Health insurance
Transportation services
Leased cars and trucks
Car and truck rental
Motor vehicle maintenance and repair
Motor vehicle body work
Motor vehicle maintenance and servicing
Motor vehicle repair
Motor vehicle insurance
Motor vehicle fees
State motor vehicle registration and license fees
Parking and other fees
Expenditure category Expenditure category Expenditure category
All items All items All items
Lettuce Girls' apparel Parking fees and tolls
Tomatoes Footwear Automobile service clubs
Other fresh vegetables Men's footwear Public transportation
Processed fruits and vegetables Boys' and girls' footwear Airline fares
Canned fruits and vegetables Women's footwear Other intercity transportation
Canned fruits Infants' and toddlers' apparel Intercity bus fare
Canned vegetables Jewelry and watches Intercity train fare
Frozen fruits and vegetables Watches Ship fare
Frozen vegetables Jewelry Intracity transportation
Other processed fruits and vegetables including Transportation commodities less
Intracity mass transit
dried motor fuel
Dried beans, peas, and lentils New vehicles Recreation services
Nonalcoholic beverages and beverage materials New cars and trucks Video and audio services
Juices and nonalcoholic drinks New cars Cable and satellite television service
Carbonated drinks New trucks Video discs and other media, including rental of video
Frozen noncarbonated juices and drinks Used cars and trucks Video discs and other media
Nonfrozen noncarbonated juices and drinks Motor vehicle parts and equipment Rental of video discs and other media
Beverage materials including coffee and tea Tires Pet services including veterinary
Coffee Vehicle accessories other than tires Pet services
Expenditure category Expenditure category Expenditure category
All items All items All items
Roasted coffee Vehicle parts and equipment other Veterinarian services
than tires
Instant coffee Motor oil, coolant, and fluids Photographers and photo processing
Other beverage materials including tea Medical care commodities Photographer fees
Other food at home Medicinal drugs Photo processing
Sugar and sweets Prescription drugs Other recreation services
Sugar and artificial sweeteners Nonprescription drugs Club membership for shopping clubs, fraternal, or other
organizations, or participant sports fees
Candy and chewing gum Medical equipment and supplies Admissions
Other sweets Recreation commodities Admission to movies, theaters, and concerts
Fats and oils Video and audio products Admission to sporting events
Butter and margarine Televisions Fees for lessons or instructions
Butter Other video equipment Education and communication services
Margarine Audio equipment Tuition, other school fees, and childcare
Salad dressing Recorded music and music College tuition and fees
subscriptions
Other fats and oils including peanut butter Pets and pet products Elementary and high school tuition and fees
Peanut butter Pet food Child care and nursery school
Other foods Purchase of pets, pet supplies, Technical and business school tuition and fees
accessories
Soups Sporting goods Postage and delivery services
Frozen and freeze dried prepared foods Sports vehicles including bicycles Postage
Expenditure category Expenditure category Expenditure category
All items All items All items
Snacks Sports equipment Delivery services
Spices, seasonings, condiments, sauces Photographic equipment and Telephone services
supplies
Salt and other seasonings and spices Film and photographic supplies Wireless telephone services
Olives, pickles, relishes Photographic equipment Land-line telephone services
Sauces and gravies Recreational reading materials Internet services and electronic information providers
Other condiments Newspapers and magazines Other personal services
Baby food Recreational books Personal care services
Other miscellaneous foods Other recreational goods Haircuts and other personal care services
Prepared salads Toys  
Toys, games, hobbies and
Food away from home  
playground equipment
Full service meals and snacks Sewing machines, fabric and supplies  
Limited service meals and snacks Music instruments and accessories  
Food at employee sites and schools Education and communication  
commodities
Erosión del valor de las tierras urbanas en Cagua