EXPRESIONES DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

PAGO ÚNICO
F = (F/P, i%, n) = Px(1  i ) n
en Excel es VF(i%, n, , P)
F
P = (P/F, i%, n) = en Excel es VA(i%, n, , F)
(1  i ) n
SERIE UNIFORME O ANUALIDAD
(1  i ) n  1
P = (P/A, i%, n) = Ax en Excel es VA(i%, n, A)
i (1  i ) n
i (1  i ) n
A = (A/P, i%, n) = Px en Excel es PAGO(i%, n, P)
(1  i ) n  1

(1  i ) n  1
F = (F/A, i%, n) = Ax en Excel es VF(i%, n, A)
i
i
A = (A/F, i%, n) = Fx en Excel es PAGO(i%, n, , F)
(1  i ) n  1

SERIE GRADIENTE GEOMÉTRICA O PORCENTUAL

n n
 1  GG   1  GG 
  1 n   1
VP  Kx  1  i ;si GG =i VP  Kx VF  K  1  i
Kxn = K1 x (1 + x  1GG)
 i
n n-1

GG  i 1 i GG  i

SERIE GRADIENTE ARITMÉTICA

 (1  i ) n  1  GA  (1  i) n  1  VF  (1  i) n  1  GA  (1  i)n  1 n 
VF  K    VP =  n VP  K  n 
   
 i  i  i  (1  i ) n  i(1  i)  i  i (1  i )
n
(1  i )n 

1 n 
Serie equivalente uniforme de la parte gradiente= (A/G, i%,n) A  GA   1/13 
 i (1  i )  1 
n
 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS
Hoy disponemos de 1 millón y tenemos dos opciones de inversión. La primera ofrece
una tasa de 15% anual y la segunda ofrece 3,55581% trimestral. ¿Cuál es mejor?
VF = ?
i anual = 15%
n = 1 año

1 MM

F = (F/P,i%,n ) = P(1  i)  1.000.000(1  0.15)  1.150.000

n 1

VF = ?
i trimestral 3,55581%
n = 4 trimestres

1 MM

VF = (F/P,i%,n ) = P (1  i )  1.000.000(1  0.0355581)  1.150.000,11

n 4

Podemos decir que 15% anual es equivalente a 3.55581% trimestral

Solución en Excel 2/13
 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS
Ofrecen una tasa de interés semestral del 5%. ¿Cual es la tasa equivalente anual?

VF = ?
i semestral = 5%
n = 2 semestres

1 MM
i anual = X

Tomemos el millón y encontremos el VF a un año.

F = (F/P,i%,n ) = P(1+i)^2 = 1.000.000 x (1+5%)^2 = 1.000.000 x (1+X)^1

(1+0,05)^2 = 1+X  X = 10,25% anual

5% semestral = 10,25% anual

Solución en Excel
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 PRINCIPIOS DE IGUALDAD DE RIQUEZA
Dos tasas de interés son equivalentes siempre y cuando, dado un capital (VP) y un
periodo de tiempo determinado, ambas tasas generan el mismo valor futuro (VF),
suponiendo la reinversión de los intereses a la misma tasa durante todo el periodo.

ELEMENTOS DE LA TASA DE INTERÉS

Base de tiempo: Es la unidad de tiempo en la que estamos midiendo el interés, las

bases de tiempo más usuales para el interés son el año (interés anual) y el mes
(interés mensual)

Periodo de pago: Se refiere a cada cuanto tiempo se realizan los pagos de intereses, o
de un determinado flujo de caja (depósitos, retiros, cuotas, abonos)

Periodo de capitalización: Se refiera a cada cuanto tiempo se capitalizan los intereses,

es decir, cada cuanto los intereses se suman al capital.

Ejemplo. Una cuenta de ahorro de una corporación reconoce 5% anual, paga los
intereses trimestralmente y los capitaliza cada mes.

La Base de tiempo es el año, el periodo de pago el trimestre y el periodo de

capitalización el mes.
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 INTERÉS EFECTIVO

Es el interés que capitaliza y paga los intereses una sola vez al final de su base de
tiempo, es decir, que la base de tiempo es igual al periodo de capitalización como al
periodo de pago y además dicho pago es al final del periodo.

Características del interés efectivo

- Su base de tiempo es igual al periodo de pago y al periodo de capitalización.

- Es vencido, es decir el pago es al final del periodo

Propiedades del interés efectivo

- Mide el efecto del interés compuesto en un periodo dado. En el sistema financiero

colombiano, por ley, los intermediarios financieros deben indicar las tasas de las
diferentes alternativas ofrecidas de inversión y de financiación en términos
efectivos anuales. Esto permite la comparación entre diversas opciones existentes.
- La equivalencia entre tasas efectivas asume siempre la reinversión de los intereses.
- En las fórmulas de equivalencia de pagos únicos y series, se emplean los intereses
efectivos. VF  VP
- La fórmula de rentabilidad entrega el interés efectivo durante el periodo
VP
de la inversión.

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 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS
1
ie  (1  i )  1
t
i  (1  ie )  1t

i : Interés efectivo del periodo de capitalización menor

ie: interés efectivo del periodo de capitalización mayor
t: Número de periodos de capitalización menor contenidos en el periodo de
capitalización mayor.

Ejemplo. Al señor Mendoza le ofrecen por sus depósitos un interés del 2% efectivo
bimensual (e.b.) en una fiduciaria, y de un 3,1% efectivo trimestral (e.t.) en el fondo de
empleados. ¿Cuál de las dos alternativas es más rentable?

Para poder comparar las dos opciones debemos expresarlas en la misma base.
Pasemos el interés de la fiducia a anual y luego a trimestral.
ie  (1  i )t  1  (1  2%)6  1  12, 616% e.a.
1 1
i  (1  ie )  1  (1  0,12616)  1  3, 015% e.t.
t 4

Por tanto la mejor opción, desde el punto de rentabilidad, es la del fondo de

empleados que es del 3,1% e.t. > 3,015% e.t.
Solución en Excel 6/13
 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS
1
ie  (1(1)
 i)  1
t
(2) i  (1  ie )  1
t

Directamente podemos pasar el efectivo bimestral a trimestral sin pasarlo por el anual remplazando
ie en (2) así: 1 1 1
i  (1  ie ) t  1  [1  (1  i)t  1]t  1  [1  (1  2%)6  1] 4  1
6 3
i  (1  2%)  1  (1, 02)  1  3, 015% e.t
4 2

El 2 del denominador del exponente, se refiere a que partimos de una base de 2 meses y el 3 del
numerador, a que buscamos expresarla en una base de tres meses.

Si el señor Mendoza deposita un capital de 5 millones en la fiduciaria que le ofrece una tasa de 2%
efectivo bimensual y los retira al final del séptimo mes. ¿Cuánto obtiene?

Para hallar el valor al final del mes 7 usamos la fórmula de valor futuro, pero primero encontremos el
interés mensual equivalente del 2% bimensual.
1
i  (1 Luego
2%) elValor
2
1  0,995%
futuro ene.mes
m 7 será:

VF = 5.000.000 x ( 1 + 0,995%)7 = 5.358.837,72

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 EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS EFECTIVAS
1
ie  (1 (1)i )  1
t
(2) i  (1  ie )  1
t

Más práctico aún sería elevar a la “7/2” ya que partimos del interés bimestral y necesitamos
capitalizar 7 meses, de esta forma obtenemos la misma respuesta:

VF = 5.000.000(1 +2%)7/2 = 5.358.837,72

Además como ya encontramos que 2% bimensual = 12,616% anual

Podemos escribir también:

VF = 5.000.000(1 + 12,616%)7/12 = 5.358.837,72

Solución en Excel

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 INTERÉS NOMINAL

Es el interés que capitaliza y/o paga los intereses en periodos diferentes a la base de
tiempo, por ejemplo, 20% anual capitalizado trimestralmente.

Es un interés compuesto en el que se expresa el interés total como la suma de

intereses en la base de tiempo, asumiendo la no reinversión de los intereses.

El periodo de capitalización y/o pago puede ser diferente a la base de tiempo, al

periodo de pago y al periodo de capitalización.

Propiedades del interés nominal

- El interés nominal supone que no hay reinversión de intereses, pero no es un

interés simple puesto que expresa un periodo de capitalización y este solo es
posible con el interés compuesto.

- El interés nominal es proporcional al tiempo es decir es proporcional a la relación

entre la base de tiempo y el periodo de pago y/o capitalización

- Un interés nominal vencido que tenga su base igual al periodo de pago y/o
capitalización, es a la vez un interés efectivo. 14% a,av = 14% e.a

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 INTERÉS NOMINAL

Se quiere saber si una tasa del 16% a,tv es menor o mayor que una tasa del 16% e.a

Ya que los intereses nominales son proporcionales al tiempo, si dividimos la tasa 16%
a,tv entre 4 nos da 4% t,tv, es decir efectivo trimestral, la cual podemos convertir en
efectivo anual así:
ie  (1  i )t  1  (1  4%) 4  1  16,986% e.a
16% a,tv equivale a 16,986% a,av es decir efectivo anual (e.a)

Conversión de intereses nominales vencidos a intereses efectivos

t
 r
I e  1    1
 t
Donde
Ie: Interés efectivo del periodo
r: tasa nominal vencida del periodo
t: número de periodos de capitalización de la tasa nominal dentro del periodo
4
 16% 
I e  1    1  16,986% e.a
 4 
Solución en Excel 10/13
 INTERÉS NOMINAL

Expresar la tasa del 16% a,tv en anual, semestre vencido a,sv

Ya sabemos que 16% a,tv = 16,986% e.a, Pasemos el e.a a e.s con la fórmula:

1 1
i  (1  ie )  1   1  16,986%   1  8,16% e.s
t 2

Luego el interés buscado será 8,16% x 2 = 16,32% a,sv

Compararla con una tasa del 15,8% anual, día vencido

15,8% a,dv es equivalentes a:

15,8% a, dv
15,8% a, dv   0, 04389% d , dv  (1  0.04389%)360  1  17,11% e.a
360

Notar que 15,8% a,dv parecía menor que 16,986% e.a y que 16% a,tv, pero el efecto
de capitalización diaria compensó su menor tasa nominal.

Solución en Excel
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 INTERÉS NOMINAL

En la práctica con el ejemplo, si una entidad le reconoce el 16% a,tv

Esta tasa es equivalente a decir que le reconocen las siguientes tasas:

t 4
 r  16% 
16,986 a,av (e.a) usando la fórmula I e  1    1  1   1
 t  4 

4% t,tv (e.t) dividiendo el a,tv entre 4 16%/4

1 1
8,16% s,sv (e.s) tomando el e.a y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  16,986%   1
t 2

1 1
0,0436% d,dv (e.d) tomando el e.t y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  4% 
t 90 1
1 1
o tomando el e.a y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  16,986% 
t 360 1
1 1
o tomando el e.s y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  8,16% 
t 180 1

Solución en Excel
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 INTERÉS NOMINAL
Otro ejemplo. Encontrar las tasas efectivas equivalentes, diario, quincenal, mensual,
bimensual, trimestral, semestral y anual de una tasa del 20% a,sv

10% s,sv (e.s) dividiendo el a,sv entre 2 20%/2

t 2
 r  20% 
21% a,av (e.a) usando la fórmula I e  1    1  1   1
 t  2 
ie  (1  i )  1   1  10%   1
t 2
ó tomando el e.s y con la fórmula
1 1
4,881% t,tv (e.t) tomando el e.a y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  21%   1
t 4

1 1
3,228% b,bv (e.b) tomando el e.s y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  10%   1
t 3

1 1
1,601% m,mv (e.m) tomando el e.s y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  10%   1
t 6

0,797% q,qv (e.q) tomando el e.s y con la fórmula
ó tomando el e.m y con la fórmula
1 1
i  (1  ie )  1   1  10% 
t 12 1
1 1
i  (1  ie )  1   1  1, 601%   1
t 2

1 1
0,053% d,dv (e.d) tomando el e.s y con la fórmula i  (1  ie )  1   1  10% 
t 180 1
Solución en Excel
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 BIBLIOGRAFÍA
Para la creación de las anteriores diapositivas se consultó el siguiente libro:

Agudelo D y Fernández A. (2000) Elementos básicos de Matemáticas financieras. 2ª

edición. Diego Agudelo y Andrés Fernández